【正文】 股利每股價格 X??１ .以未來股利計算 利息率指金融市場平均利率或投資者的期望利率 例：某公司欲發(fā)行新股，票面金額１００元，預計股利率１０％，金融市場利率為５％，請問該公司如何定價股票？ 每股價格＝（１００ｘ１０％）／５％＝２００元 增發(fā)新股定價 （２）以市盈率計算 市盈率＝普通股每股市價／普通股每股利潤 注：ＥＰＳ－普通股每股利潤（盈余＼收益） 每股價格＝每股利潤Ｘ市盈率 某公司欲增發(fā)新股，目前每股利潤１ .２元，市盈率為５，發(fā)行價格應為多少？ ３ .以資產(chǎn)凈值計算 普通股股數(shù)所有者權(quán)益總額普通股總股數(shù)負債總額資產(chǎn)總額每股價格 ?? 不論用以上哪種方法，計算的結(jié)果若低于股票面值，股票的發(fā)行價格就取股票面值。 程序 企業(yè)根據(jù)需 求向銀行提 出書面需求 《 借款申請書 》 協(xié)商具體條款 規(guī)定貸款數(shù)額 利率、期限 約束性條款 簽訂正式合同 一次或分次將 貸款轉(zhuǎn)入公司 存款結(jié)算戶 財務狀況 信用情況 發(fā)展前景 項目可行性 抵押品 擔保情況 書 面申 請 審查內(nèi)容 書面合同 實施合同 提出 申請 銀行 審批 簽訂 合同 取得 借款 ( 三 ) 銀行借款 項目三 企業(yè)籌資管理 教材： p62 銀行借款的信用條件： （ 1）補償性余額 （ 2）信貸額度 （ 3）周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議 （ 4）有擔保的抵押品 債 券 債券是經(jīng)濟主體為籌集資金而發(fā)生的 ， 用以記載和反映債權(quán)債務關(guān)系的有價證券 。 由企業(yè)發(fā)行的債券稱為企業(yè)債券或公司債券 由政府發(fā)行的稱為政府債券 由金融機構(gòu)發(fā)行的稱為金融債券 ( 四 ) 發(fā)行債券 項目三 企業(yè)籌資管理 債券 分類 是否 記名 按 償還 方式 能否 轉(zhuǎn)換 按 利率 有無 抵押 記名 債券 無 記名 債券 抵押 債券 信用 債券 固定 利率 債券 浮動 利率 債券 分次 償還 債券 可 轉(zhuǎn)換 債券 不可 轉(zhuǎn)換 債券 ( 四 ) 發(fā)行債券 項目三 企業(yè)籌資管理 發(fā)行債券：公司債券 《 公司法 》 、 《 證券法 》 遵循法律 監(jiān)管部門 中國證券監(jiān)督管理委員會 發(fā)行公司 股份有限公司、國有獨資企業(yè)、國有有限責任公司 企業(yè)根據(jù)需 求向國務院 證券管理機 構(gòu)或國家授 權(quán)的部門提 出書面需求 發(fā)行公司制作募 集辦法，載明公司 名稱，債券總額 和票面金額、還款 期限方式等內(nèi)容， 并向社會公告 發(fā)出公告后 在公告所定期 限內(nèi)募集借款 真實性 準確性 完整性 書 面申 請 審查要求 發(fā)出公告 實施籌集 提出 申請 審核 批準 招募 公告 籌集 借款 發(fā)行債券的程序 ( 四 ) 發(fā)行債券 項目三 企業(yè)籌資管理 債券發(fā)行價格 債券發(fā)行 ?以債券的票面金額為發(fā)行價格 平價（等價、面值） ?以高出債券票面金額的價格為發(fā)行價格 溢價 ?以低于債券票面金額的價格為發(fā)行價格 折價 ( 四 ) 發(fā)行債券 項目三 企業(yè)籌資管理 公司債券的發(fā)行方式 自行發(fā)行：公司向社會直接發(fā)行 委托發(fā)行：由證券經(jīng)營機構(gòu)承銷 —— 我國采用。 債券利率等于市場利率 如果債券利率大于市場利率，則由于未來利息多計，債券內(nèi)在價值大 ( 四 ) 發(fā)行債券 債券發(fā)行價格的確定 （ 1）分期付息、到期還本 若每年末支付利息，到期支付面值的債券 債券發(fā)行價格 = 債券應付年利息 X按市場利率計算的年金現(xiàn)值系數(shù) +債券面值 X按市 場利率和債券期限計算的現(xiàn)值系數(shù) nMntIP）i1(1 ti)1( ??? ?? ?),/(),/( niFPMniAPMr ??（利息按單利計算） 債券發(fā)行價格 =按票面利率和期限計算債券到期的本利和 X按市場利率和 期限計算的現(xiàn)值系數(shù) ninrMP)1()1(???),/)(1 niFPrnM ?? （ 直接租賃是指承租人向出租人租入所需要的資產(chǎn) ， 并支付租金 。 它是融資租賃的典型形式 ，通常所說的融資租賃是指直接租賃 。 Mission 直接 租賃 售后租回是指企業(yè)按照協(xié)議先將其資產(chǎn)賣給租賃公司，再作為承租企業(yè)將所售資產(chǎn)租回使用，并按期向租賃公司支付租金。 一般涉及承租人、出租人和貸款人三方當事人。杠桿租賃方式下 ,出租人只墊支購買資產(chǎn)所需資金的 20％～ 40％ ,其余部分以該資產(chǎn)為擔保向貸款人借資支付 ,租賃公司既是出租人又是借款人。 售后 回租 杠桿 租賃 ( 五 ) 融資租賃 項目三 企業(yè)籌資管理 承租企業(yè)出售資產(chǎn)獲得資金，滿足資金需求，還保留自查使用權(quán) ： （ 1) 作出租賃決策：通過現(xiàn)金流量分析 （ 2）選擇租賃公司 （ 3）辦理租賃委托：租賃申請書 （ 4）簽訂購貨協(xié)議 （ 5）簽訂租賃合同：最重要的文件 （ 6）辦理驗貨及投保 （ 7）交付租金 （ 8）租賃期滿以后設(shè)備處理 融資租賃的租金包括設(shè)備價款 、 利息和租賃手續(xù)費等 。 租金 構(gòu)成 支付 方式 按支付間隔期長短，分為年付、半年付、季付和月付等方式； 按支付時間先后，分為先付租金和后付租金；按每期支付金額，分為等額支付和不等額支付。 租金 計算 我國融資租賃實務中，租金的計算大多采用等額年金法。等額年金法下，通常要根據(jù)利率和租賃手續(xù)費確定一個租賃費率，作為折現(xiàn)率。 ( 五 ) 融資租賃 項目三 企業(yè)籌資管理 常見租金的計算方法：平均分攤法和等額年金法 （ 1）平均分攤法（沒有考慮資金時間價值） 每次應付租金額的計算 R:每次應付租金額 C:租賃設(shè)備的購置成本 S:期滿時由租入方留購，追付給出租方的轉(zhuǎn)讓價， I:租賃期間利息 F:租賃期間手續(xù)費 N:租賃期間租金支付次數(shù) NFISCR????)(某企業(yè)向租賃公司租一套設(shè)備，設(shè)備原價 200萬元，租期 6年，預計租賃期滿租入公司支付的轉(zhuǎn)讓價款為 20萬元，年利率為 10%，手續(xù)費為設(shè)備原價的 4%，租金沒年末支付一次，試問每年應付租金為多少？ NFISCR ???? )( 萬元）(6%4200]2023%)101(200[)20230( ??????? XX（ 2）等額年金法（考慮資金時間價值） 將利息率和手續(xù)費率綜合在一起確定一個租賃率作為貼現(xiàn)率 應付租金的數(shù)額 ),/()i,/niAPnSPSCR ，（??注意三點： ，為普通年金，為上式。若每期租金期初支付，租金是先付年金 2. i是租費率，綜合了資金利息率和租賃手續(xù)費后由租賃雙方認可，比純粹借款利率大些。如果租賃手續(xù)費開始時是一次付清的，即各期租金不含手續(xù)費時，租費率與資金利息率相同 i是相同的，都是租費率。 1)1,/()i,/???niAPnSPSCR ，（某企業(yè)向租賃公司租一套設(shè)備，設(shè)備原價 200萬元，租期 6年，預計租賃期滿租入公司支付的轉(zhuǎn)讓價款為 20萬元，年利率為 10%，手續(xù)費為設(shè)備原價的 4%，租金沒年末支付一次，試問每年應付租金為多少？ 12%，租金在每年年末支付。 12%，租金在每年年初支付。 ，但租賃手續(xù)費在租入設(shè)備時一次付清。 上述三種情況每年的應付租金為 R1. R2. R3 ),/()i,/niAPnSPSCR ，（??萬元），（ ()6%,12,/( )612%,/2023023 ??? AP FPXR六、利用商業(yè)信用：應付賬款、應付票據(jù)和預收賬款 賣方在銷售中推出信用期限的同時，為了鼓勵買方早日還款，推出現(xiàn)金折扣條款。 如： (2/10,n/30) 買方面臨一項應付賬款決策 —— 要不要提前在現(xiàn)金折扣期內(nèi)還款？ 放棄現(xiàn)金折扣成本率大于銀行貸款利率時不應放棄現(xiàn)金折扣 。 折扣期）（信用期現(xiàn)金折扣率） 現(xiàn)金折扣率放棄現(xiàn)金折扣成本率 X1( 360?? X %%21(360%2 ??? ）（）放棄現(xiàn)金折扣成本率X例： A企業(yè)向 B企業(yè)購入一批為 100萬元，付款約定為 （ 2/10， n/30)，假定銀行借款利率為 10%材料，總價款，要不要放棄現(xiàn)金折扣？ 放棄現(xiàn)金折扣 10天后還款需付 100萬元；不放棄現(xiàn)金折扣前 10天內(nèi)還款需付 98萬元，可以向銀行借款 98X10%x20/360=，花 2萬元劃算。 商業(yè)匯票 銀行承兌匯票 商業(yè)承兌匯票 對付款人是一種短期融資方式，對收款人來說，也可能產(chǎn)生一種融資行為，是票據(jù)貼現(xiàn)。 票據(jù)貼現(xiàn)：持票人把未到期的商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行，支付一定利息以取得銀行資金的一種借貸行為，使用以票據(jù)為擔保的貸款，是一種銀行信用。 匯票到期金額 =票面金額 X（ 1+票面利率 X期限） 貼現(xiàn)利息 =票據(jù)到期金額 X貼現(xiàn)率 X貼現(xiàn)期 銀行實際支付的貼現(xiàn)金額 =票據(jù)到期金額 貼現(xiàn)利息。 貼現(xiàn)期是指自貼現(xiàn)日至票據(jù)到期前一日的實際天數(shù)。 例：某企業(yè) 2023年 8月 10日將一張出票日為 6月 10日、期限 6個月、票面價值為 1000萬元、票面利率月息為 4%0的商業(yè)匯票向銀行貼現(xiàn)，貼現(xiàn)率為月息 6%0 ，試計算貼現(xiàn)息及銀行實付貼現(xiàn)金額。 該匯票到期日為 12月 10日，貼現(xiàn)期為 12月 10日，貼現(xiàn)期為 122天 匯票到期金額 =1000X(1+ 4%0x6)=1024(萬元） 貼現(xiàn)息 =1024X 6%0 / 30X122=（萬元） 銀行實際支付的貼現(xiàn)金額 ==（萬元） 若是商業(yè)承兌匯票，貼現(xiàn)后付款方未能付款，貼現(xiàn)銀行要向貼現(xiàn)收款企業(yè)行使追索權(quán)。貼現(xiàn)企業(yè)辦理貼現(xiàn)后對于這種或有負債應當在資產(chǎn)負債表附注中予以披露。 預收賬款：指賣方按照合同或協(xié)議的規(guī)定，在發(fā)出商品之前向買方預收的部分或全部貸款的信用行為。等于賣方向買方先借一筆款項，然后用商品償還。這種情況下的商品是緊俏的。 商業(yè)信用融資簡單方便、實際成本、約束和限制少，但融資期和融資額有限。 謝謝觀賞 ~ 演講完畢，謝謝觀看！