企業(yè)投資管理的基本含義-資料下載頁(yè)
2025-04-08 11:25本頁(yè)面
【正文】 合的β系數(shù)； ?。?）計(jì)算新證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率，并與原組合進(jìn)行比較?！ 〗猓骸 。?）依題意， ，則： 新證券組合的 （2）依題意， ， 則：新證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率 =（10%6%） =% %，%，說(shuō)明系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)被降低了?！ 谋纠梢钥闯?，改變投資比重，可以影響投資組合的β系數(shù)，進(jìn)而改變其風(fēng)險(xiǎn)收益率。通過(guò)減少系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大的資產(chǎn)比重，提高系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小的資產(chǎn)比重，能達(dá)到降低投資組合總體風(fēng)險(xiǎn)水平的目的?！ 例57]投資組合β系數(shù)的計(jì)算方法2 某投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%，市場(chǎng)組合的平均收益率為10%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%?！ ∫笥?jì)算投資組合的β系數(shù)，并評(píng)價(jià)其風(fēng)險(xiǎn)的大小。 解：依題意，則投資組合的 （了解） ?。?）在市場(chǎng)中存在許多投資者； ?。?）所有投資者都計(jì)劃只在一個(gè)周期內(nèi)持有資產(chǎn)； ?。?）投資者只能交易公開(kāi)交易的金融工具（如股票、債券等），并假定投資者可以不受限制地以固定的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借貸； ?。?）市場(chǎng)環(huán)境不存在摩擦； ?。?）所有的投資者都是理性的，并且都能獲得完整的信息； ?。?）所有的投資者都以相同的觀點(diǎn)和分析方法來(lái)對(duì)待各種投資工具，他們對(duì)所交易的金融工具未來(lái)的收益現(xiàn)金流的概率分布、預(yù)期值和方差等都有相同的估計(jì)?！ ≠Y本資產(chǎn)定價(jià)模型是建立在市場(chǎng)存在完善性和環(huán)境沒(méi)有摩擦的基礎(chǔ)之上的?！ ”菊滦〗Y(jié) =ρσ1σ2 、標(biāo)準(zhǔn)差 例題：某公司擬進(jìn)行股票投資，計(jì)劃購(gòu)買(mǎi)A、B、C三種股票，并分別設(shè)計(jì)了甲乙兩種投資組合?！ ?、它們?cè)诩追N投資組合下的投資比重為50%、30%和20%；%。同期市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為12%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%?！ ∫螅骸 。?）根據(jù)A、B、C股票的β系數(shù)，分別評(píng)價(jià)這三種股票相對(duì)于市場(chǎng)投資組合而言的投資風(fēng)險(xiǎn)大小。【答疑編號(hào)0510009：針對(duì)該題提問(wèn)】 答案： A股票的β＞1，說(shuō)明該股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)（） B股票的β=1，說(shuō)明該股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)一致（或B股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等于市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)） C股票的β＜1，說(shuō)明該股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)（） ?。?）按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算A股票的必要收益率。【答疑編號(hào)0510010：針對(duì)該題提問(wèn)】 答案：A股票的必要收益率=8%+（12%8%）=14% ?。?）計(jì)算甲種投資組合的β系數(shù)和風(fēng)險(xiǎn)收益率。【答疑編號(hào)0510011：針對(duì)該題提問(wèn)】 答案：甲種投資組合的β系數(shù)=50%+30%+20%= 甲種投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率=（12%8%）=% （4）計(jì)算乙種投資組合的β系數(shù)和必要收益率。【答疑編號(hào)0510012：針對(duì)該題提問(wèn)】 答案：乙種投資組合的β系數(shù)=%/（12%8%）= 乙種投資組合的必要收益率=8%+%=% （5）比較甲乙兩種投資組合的β系數(shù)，評(píng)價(jià)它們的投資風(fēng)險(xiǎn)大小。（2005年）【答疑編號(hào)0510013：針對(duì)該題提問(wèn)】 答案：甲種投資組合的β系數(shù)（）大于乙種投資組合的β系數(shù)（），說(shuō)明甲投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于乙投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。 9 / 9
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