公司價值評估方法-資料下載頁
2025-04-07 20:16本頁面
【正文】 直接最有效的方法。因為公司價值的高低應(yīng)主要取決于其未來整體資產(chǎn)的獲利能力，而不是現(xiàn)存資產(chǎn)的多少。這種方法適合于經(jīng)營比較穩(wěn)定的公司的價值評估。這種方法是發(fā)展較早的一種估價方法，也是一種客觀的估價方法。它的原理是利用與目標(biāo)公司(被評估公司)相同或相似的已交易公司價值或己上市公司的價值作為可比公司價值，用目標(biāo)公司與可比公司之間某變量的比率作為調(diào)整系數(shù)，對可比公司的價值進(jìn)行調(diào)整后，測算出目標(biāo)公司的整體價值。這種方法的假設(shè)前提為:目標(biāo)公司價值與可比公司價值的比值等于目標(biāo)公司某變量與可比公司某變量之間的比值，即:V*/V =M*/ M 其中:V*為目標(biāo)公司價值。V為可比公司價值。 M*為目標(biāo)公司某變量。M為可比公司某變量。上式整理后得:V*=V* M*/M =M*V/M從公式可以看出，市場法必須確定好如下變量值:確定參照公司的價值通常對于已上市的公司，選擇上市公司在股票交易市場的價格，乘上流通股數(shù)計算出來，對于進(jìn)行交易的公司，就以交易價作為可比公司的價值。M變量的確定M變量是一個非常重要的因素，確定是否合適將會影響到評估的結(jié)果準(zhǔn)確性。通常結(jié)合目標(biāo)公司的基本情況，分析對目標(biāo)公司的價值或價格影響最大的因素，也就是選擇與價值或價格最相關(guān)的因素。因此，確定時必須首先考慮相關(guān)性的程度，、賬面價值或銷售額。當(dāng)然要結(jié)合具體的情況，可能還有其它的因素與價格的相關(guān)程度更高，這樣也可以選擇其它因素?？傊?，M變量的確定，必須通過分析多個變量與價值或價格的相關(guān)程度，然后才確定出最佳的變量?？杀裙镜拇_定在市場法中，可比公司的確定是成為評估工作的關(guān)鍵，直接影響到目標(biāo)公司的價值是否被正確地評估。在確定可比公司時，必須要考慮風(fēng)險和現(xiàn)金流量方面與目標(biāo)公司相類似的公司。通常情況下，可比公司與目標(biāo)公司應(yīng)該在同一行業(yè)，且規(guī)模相似，以便保證二者具有相似的風(fēng)險和現(xiàn)金流量特征，從而在主體方面具有可比性。市場法相對來說，是一種比較簡單的方法，公式中所需變量都可以通過一定的方式取得，因而具有較強(qiáng)的可操作性。市場法還具有價值預(yù)測的功能，只要充分結(jié)合信息挖掘技術(shù)，就可以對公司的未來價值做出相應(yīng)的預(yù)測。但這種方法還存在許多問題:該法要求找到可比公司，但在現(xiàn)實中，很難找到真正意義上的可比公司。即使是在同一行業(yè)中，各公司本身所具有的特點限制了這種分析的相關(guān)性。對于各公司間相互比較的價值尺度或參數(shù)的合理性無法確定。該法要求有一個較為完善發(fā)達(dá)的證券交易市場，要有行業(yè)部門齊全且足夠數(shù)量的上市公司。目前被廣泛使用的比率是市盈率，但市盈率指標(biāo)也存在一些弱點:(1)即便是同一行業(yè)不同股票的市盈率比較也沒有多大意義，因為不同股票未來的成長性以及成長的穩(wěn)定性是不一樣的。(2)在考慮各可比公司的歷史成長記錄后，再來比較各自市盈率的高低和相對投資價值的高低，這種做法雖然有一定價值，但作用不大。因為股票的未來成長性和不確定性與歷史記錄有所相關(guān)但相關(guān)性不大，從根本上并不能保證過去5年內(nèi)增長最快最穩(wěn)定的公司，一定會在未來5年內(nèi)表現(xiàn)好于其他可比公司。走勢偏離歷史傾向的上市公司比比皆是?？梢姂?yīng)用市盈率法一定要首先確定影響各行業(yè)各可比公司未來成長能力的因素，只有在這一前提下才能應(yīng)用市盈率來確定價值。8
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