【正文】 案： 分支機構(gòu)采取子公司形式，所以需要納稅。 2010~2015年公司總部繳納所得稅總額為（1000+1100+1200+1300+1400+1500）*25%=1875（萬元）； 由于分支機構(gòu)獨立納稅，并且虧損可以在五年內(nèi)稅前彌補，所以分支機構(gòu)在2010~2014都不需要繳納企業(yè)所得稅，2015年繳納的企業(yè)所得稅為400*15%=60（萬元）； 甲方案下公司總部和分支機構(gòu)共計納稅1875+60=1935（萬元）。 乙方案：分支機構(gòu)采取分公司形式設(shè)立，不具備獨立納稅人條件，需要匯總到企業(yè)總部集中納稅。 2010~2015年公司總部和分支機構(gòu)合并后應(yīng)納稅所得額分別為：（10001000）、（1100+200）、（1200+200）、（1300+300）、（1400+300）、（1500+400）即：0萬元、1300萬元、1400萬元、1600萬元、1700萬元、1900萬元。 2010~2015年公司總部和分支機構(gòu)納稅總額為：（1300+1400+1600+1700+1900）*25%=1975（萬元） 丙方案： 2010年公司總部及分支機構(gòu)并合并納稅，所以兩者應(yīng)繳納的所得稅為：公司總部應(yīng)繳所得稅為（10001000）25%=0(萬元）。 2011~2015年公司總部和分支機構(gòu)各自單獨繳納企業(yè)所得稅： 2011~2015年公司總部應(yīng)繳納的企業(yè)所得稅為：（1000+1100+1200+1300+1400+1500）*25%=1625（萬元） 2011~2015年分支機構(gòu)應(yīng)繳納的企業(yè)所得稅為：（200+200+300+300+400）*15%=210（萬元） 丙方案下應(yīng)繳的企業(yè)所得稅總額=1625+210=1835（萬元） 所以三個方案中，丙方案繳納的所得稅最少，為最佳設(shè)置方案。 【點評】本題難度相當大，考核的是不同方案下企業(yè)所得稅的計算，涉及到虧損彌補和公公司、子公司匯算清繳等計算，對于中級考生來說，得分很不容易，我們教材例題內(nèi)容根本達不到本題的深度，所以本題得分率會很低。財考網(wǎng)在沖刺二計算題第2小題出現(xiàn)過本題內(nèi)容，涉及分、子公司的所得稅計算問題，如果同學對沖刺題掌握地好的話，做本題拿三分之二的分數(shù)應(yīng)該不成問題。 五、綜合題（本類題共2小題，第1小題15分，第2小題10分，共25分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計算結(jié)果有計量單位的，應(yīng)予標明，標明的計算單位應(yīng)與題中所給計量單位相同；計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)，百分比指標保留百分號前兩位小數(shù)，凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述） 1．B公司是一家生產(chǎn)電子產(chǎn)品的制造類企業(yè)，采用直線法計提折舊，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。在公司最近一次經(jīng)營戰(zhàn)略分析會上，多數(shù)管理人員認為，現(xiàn)有設(shè)備效率不高，影響了企業(yè)市場競爭力。公司準備配置新設(shè)備擴大生產(chǎn)規(guī)模，推定結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，生產(chǎn)新一代電子產(chǎn)品。 （1）公司配置新設(shè)備后，預(yù)計每年營業(yè)收入和除營業(yè)稅金及附加后的差額為5100萬元，預(yù)計每年的相關(guān)費用如下：外購原材料、燃料和動力費為1800萬元，工資及福利費為1600萬元，其他費用為200萬元，財務(wù)費用為零。市場上該設(shè)備的購買價（即非含稅價格，按現(xiàn)行增值稅法規(guī)定，增值稅進項稅額不計入固定資產(chǎn)原值，可以全部抵扣）為4000萬元，折舊年限為5年，預(yù)計凈殘值為零。新設(shè)備當年投產(chǎn)時需要追加流動資產(chǎn)資金投資2000萬元。 （2）公司為籌資項目投資所需資金，擬定向增發(fā)普通股300萬股，每股發(fā)行價12元，籌資3600萬元，固定股利增長率為5%：擬從銀行貸款2400萬元，年利率為6%，期限為5年。假定不考慮籌資費用率的影響。 （3）假設(shè)基準折現(xiàn)率為9%，部分時間價值系數(shù)如表1所示。 表1 要求： （1）根據(jù)上述資料，計算下列指標： ①使用新設(shè)備每年折舊額和1～5年每年的經(jīng)營成本； ②運營期1～5年每年息稅前利潤和總投資收益率； ③普通股資本成本、銀行借款資本成本和新增籌資的邊際資本成本； ④建設(shè)期凈現(xiàn)金流量（NCF0）,運營期所得稅后凈現(xiàn)金流量（NCF14和NCF5）及該項目凈現(xiàn)值。 （2）運用凈現(xiàn)值法進行項目投資決策并說明理由?！敬鸢浮?（1）①使用新設(shè)備每年折舊額=4000/5=800（萬元） 1～5年每年的經(jīng)營成本=1800+1600+200=3600（萬元） ②運營期1～5年每年息稅前利潤=51003600800=700（萬元） 總投資收益率=700/（4000+2000）=% ③普通股資本成本=*（1+5%）/12+5%=12% 銀行借款資本成本=6%（125%）=% 新增籌資的邊際資本成本=12%*3600/（3600+2400）+%*2400/（3600+2400） =9% ④NCF0=40002000=6000（萬元） NCF14=700（125%）+800=1325（萬元） NCF5=1325+2000=3325（萬元） 該項目凈現(xiàn)值==6000+1325（P/A,9%,4）+3325(P/F,9%,5)=6000+1325+3325=（萬元） （2）0，所以該項目是可行的。 【點評】本題綜合性較強，涉及投資和資本成本的計算兩項內(nèi)容，難度中等。財考網(wǎng)沖刺題一綜合題第1小題和本題的投資內(nèi)容一致，內(nèi)容較本題稍難，層次稍高。沖刺題二計算題第5小題涉及到資本成本的計算?？忌灰莆者@兩題的計算，處理本考題應(yīng)該不成問題，至少應(yīng)該能拿到80%以上的分數(shù)。 ，2009年度公司實現(xiàn)凈利潤8000萬元。公司上市三年來一直執(zhí)行穩(wěn)定增長的現(xiàn)金股利政策，年增長率為5%，吸引了一批穩(wěn)健的戰(zhàn)略性機構(gòu)投資者。公司投資者中個人投資者持股比例占60%。公司2010年計劃新增一投資項目，需要資金8000萬元。公司目標資產(chǎn)負債率為50%。由于公司良好的財務(wù)狀況和成長能力，公司與多家銀行保持著良好的合作關(guān)系。公司2009年12月31日資產(chǎn)負債表有關(guān)數(shù)據(jù)如表2所示： 表2 金額單位：萬元 貨幣資金 12 000 負債 20 000 股本（面值1元，發(fā)行在外10000萬股普通股） 10 000 資本公積 8 000 盈余公積 3 000 未分配利潤 9 000 股東權(quán)益總額 30 000 2010年3月15日公司召開董事會會議，討論了甲、乙、丙三位董事提出的2009年度股利分配方案： （1）甲董事認為考慮到公司的投資機會，應(yīng)當停止執(zhí)行穩(wěn)定增長的現(xiàn)金股利政策，將凈利潤全部留存，不分配股利，以滿足投資需要。 （2）乙董事認為既然公司有好的投資項目，有較大的現(xiàn)金需求，應(yīng)當改變之前的股利政策，采用每10股送5股的股票股利分配政策。 （3）丙董事認為應(yīng)當維持原來的股利分配政策，因為公司的戰(zhàn)略性機構(gòu)投資者主要是保險公司，他們要求固定的現(xiàn)金回報，且當前資本市場效率較高，不會由于發(fā)放股票股利使股價上漲。 要求： （1）計算維持穩(wěn)定增長的股利分配政策下公司2009年度應(yīng)當分配的現(xiàn)金股利總額。 （2）分別計算甲、乙、丙三位董事提出的股利分配方案的個人所得稅稅額。 （3）分別站在企業(yè)和投資者的角度，比較分析甲、乙、丙三位董事提出的股利分配方案的利弊，并指出最佳股利分配方案。 【答案】 ：（1）公司2009年度應(yīng)當分配的現(xiàn)金股利總額=（1+5%）10000=2100（萬元） （2）甲董事提出的股利分配方案的個人所得稅稅額為0。 乙董事提出的股利分配方案下，股東可以獲得的股票股利面值為1000060%/105=3000（萬元） 應(yīng)該繳納的個人所得稅稅額為300020%50%=300（萬元） 丙董事提出的股利分配方案下，股東可以獲得的現(xiàn)金股利為210060%=1260（萬元） 應(yīng)繳納的個人所得稅稅額為126020%50%=126（萬元） （3）甲董事提出的股利分配方案 站在企業(yè)的角度，在公司面臨較好的投資機會時可以迅速獲利所需資金，但是站在投資者的角度，甲董事提出的股利分配方案不利于投資者安排收入與支出，不能確保公司股價的穩(wěn)定，不利于公司樹立良好的形象。 乙董事提出的股利分配方案 站在企業(yè)的角度： ①不需要向股東支付現(xiàn)金，在再投資機會較多的情況下，可以為公司再投資保留所需資金； ②可以降低公司股票的市場價格，既有利于促進股票的交易和流通，又有利于吸引更多的投資者成為公司股東，進而使股權(quán)更為分散，有效地防止公司被惡意控制； ③可以傳遞公司未來發(fā)展前景良好的信息，從而增強投資者的信心，在一定程度上穩(wěn)定股票價格。 站在投資者的角度： ①既可以獲得股利，又可以獲得股票價值相對上升的好處； ②并且由于股利收入和資本利得稅率的差異，如果投資者把股票股利出售，還會給他帶來資本利得納稅上的好處。 丙董事提出的股利分配方案 站在企業(yè)的角度，該方案向市場傳遞著公司正常發(fā)展的信息，有利于樹立公司的良好形象，增強投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票的價格。穩(wěn)定的股利額有利于吸引那些打算進行長期投資并對股利有很高依賴性的股東。但在公司面臨新的投資機會時，不能為公司提供所需資金。 站在投資者的角度，穩(wěn)定的股利額有助于投資者安排股利收入和支出。 綜上，根據(jù)現(xiàn)階段該公司的情況，選擇乙董事的方案較為合適。 【點評】：本題可以算是難度最大、綜合性最強的題目，將教材上難度較小的地方綜合在一起，改造成超級難度的綜合題，預(yù)計將成為中級財管出題的經(jīng)典之作。鑒于本題的特點，本題得分率將非常低。財考網(wǎng)在第六章計算題第4小題中涉及到各股利股利政策的股利分配問題，同時單項選擇題17和多項選擇題3多次涉及到各種股利政策對個人、公司的優(yōu)缺點問題，對這些問題能熟練掌握后，做本考題應(yīng)能得60%以上的分數(shù)。 29 / 29