風險管理相關試題[001]-資料下載頁
2025-03-26 05:33本頁面
【正文】 。套利定價理論認為資產的預期收益率是一個多因素的模型。該模型的基本形式為：E（R）＝Rf＋b1λ1＋b2λ2＋…＋bnλn，其中，E（R）表示某資產的預期收益率；Rf是不包括通貨膨脹因素的無風險收益率，即純利率；bi表示風險因素i對該資產的影響程度，稱為資產對風險因素i的響應系數(shù)；而λi則表示風險因素i的預期收益率，即該資產由于承擔風險因素i而預期的收益率。套利定價理論認為，對于所有不同的資產來說，純利率（Rf）和每個風險因素的預期收益率（λi）都是相同的，不同資產收益率的不同只能通過風險因素i對該資產的影響程度（bi）的不同來體現(xiàn)。也就是說，不同資產之所以有不同的預期收益，只是因為不同資產對同一風險因素的響應程度不同。四、計算題、乙兩個投資項目，計劃投資額均為1000萬元，其收益率的概率分布如下表所示： 市場狀況概率甲項目乙項目好20%30%一般10%10%差5%10%要求： （1）分別計算甲乙兩個項目收益率的期望值。 （2）分別計算甲乙兩個項目收益率的標準離差。（3）比較甲乙兩個投資項目風險的大小。（4）如果無風險收益率為5%，甲項目的風險價值系數(shù)為10%，計算甲項目投資的風險收益率。【正確答案】（1）甲項目收益率的期望值＝20%＋10%＋5%＝11%乙項目收益率的期望值＝30%＋10%＋（－10%）＝10%（2）甲項目收益率的標準離差＝[（20%－11%）2＋（10%－11%）2＋（5%－11%）2]1/2＝%乙項目收益率的標準離差＝[（30%－10%）2＋（10%－10%）2＋（－10%－10%）2]1/2＝%（3）因為甲乙兩個項目的期望值不同，所以應當比較二者的標準離差率進而比較風險的大小甲項目的標準離差率＝%/11%100%＝%乙項目的標準離差率＝%/10%100%＝%因為乙項目的標準離差率大于甲項目的標準離差率，所以乙項目的風險大于甲項目。（4）風險收益率＝風險價值系數(shù)標準離差率＝10%%＝%：發(fā)生概率投資收益率（%）40108要求（計算結果保留兩位小數(shù)）：（1）計算該股票收益率的期望值和標準差；（2）假設市場組合收益率的標準差為12%，計算該股票的β系數(shù)；（3）假設無風險收益率為5%，當前股票市場的平均收益率為8%，則該股票的必要收益率為多少？（4）目前是否應進行該股票的投資？【正確答案】（1） 股票的期望收益率＝40%＋10%－8%＝%（2） 該股票的β系數(shù)＝%/12%＝（3） 該股票的必要收益率＝5%＋（8%－5%）＝%（4） %%，所以可以進行該股票的投資。、乙、丙、丁四種股票構成的投資組合，；它們在證券組合中所占比重分別為40%、30%、10%、20%，市場上所有股票的平均收益率為12%，無風險收益率為8%。要求：（1）計算各股票的必要收益率；（2）計算投資組合的β系數(shù)；（3）計算投資組合的必要收益率?！菊_答案】（1）甲股票的必要收益率＝8%＋（12%－8%）＝16%乙股票的必要收益率＝8%＋（12%－8%）＝14%丙股票的必要收益率＝8%＋（12%－8%）＝10%丁股票的必要收益率＝8%＋（12%－8%）＝12%（2）投資組合的β系數(shù)＝40%＋30%＋10%＋20%1＝（3）投資組合的必要收益率＝8%＋（12%－8%）＝14%或者投資組合的必要收益率＝40%16%＋30%14%＋10%10%＋20%12%＝14%8 / 8
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