總結(jié)：同等學(xué)力工商管理財(cái)務(wù)管理計(jì)算題匯總-資料下載頁
2025-03-25 02:08本頁面
【正文】 年成本=付現(xiàn)成本+非付現(xiàn)成本=300+200=500萬元銷售收入 800減：付現(xiàn)成本 300減：折舊 200稅前凈利 300減：所得稅 120稅后凈利 180營業(yè)現(xiàn)金流量 380 （收入－付現(xiàn)成本－所得稅）/（凈利+折舊）012345固定資產(chǎn)投資流動資產(chǎn)投資－1200－300營業(yè)現(xiàn)金流量380380380380380固定資產(chǎn)殘值收回流動資金200300現(xiàn)金流量合計(jì)－1500380380380380880分別測算二個籌資方案的加權(quán)平均資本成本方案1(1)各種籌資占籌資總額的比重長期借款 300247。1200=債券 300247。1200=普通股 600247。1200=(2)加權(quán)平均成本=6%+8%+15％=12%方案2(1)各種籌資占籌資總額的比重長期借款 120247。500=債券 240247。500=普通股840247。500=(2)加權(quán)平均成本=%+8%+16％=%以上籌資方案的加權(quán)平均資本成本相比較，方案1的最低，是最好的籌資方案，企業(yè)可按此方案籌集資金，以實(shí)現(xiàn)其資本結(jié)構(gòu)的最優(yōu)化。計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值NPV=（380PVIFA i，4 +880PVIF i，5 ）1500=380萬4年期的年金現(xiàn)值系數(shù)+880萬5年期的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)1500萬=380+880=凈現(xiàn)值大于零，方案可行。例：根據(jù)資本成本計(jì)算：當(dāng)代公司準(zhǔn)備購入一條礦泉水生產(chǎn)線用以擴(kuò)充生產(chǎn)能力，該生產(chǎn)線需投資100萬元，使用壽命5年，期滿無殘值。經(jīng)預(yù)測，5年中每年銷售收入為60萬元。每年的付現(xiàn)成本為20萬元。購入生產(chǎn)線的資金來源通過發(fā)行長期債券籌集，債券按面值發(fā)行，票面利率為12%，籌資費(fèi)率為1%，企業(yè)所得稅率為34%。15%6%7%8%9%年金現(xiàn)值系數(shù)（5年）要求：計(jì)算當(dāng)代公司投資該生產(chǎn)線的凈現(xiàn)值并分析該方案是否可行。解：K=(10012% (134%)) / (100 (11%))=8%初始現(xiàn)金流量=（100）萬元每年經(jīng)營現(xiàn)金流量=40萬元凈現(xiàn)值=40=凈現(xiàn)值大于零，方案可行。內(nèi)部報(bào)酬率的計(jì)算（只掌握年金相等）（六章 P671 例6－6）決策規(guī)則 IRR ≥資本成本或必要報(bào)酬率（1）內(nèi)部報(bào)酬率的計(jì)算步驟（每年的NCF相等的情況）：第一步，計(jì)算年金現(xiàn)值系數(shù)。年金現(xiàn)值系數(shù)=初始投資額 / 每年NCF；第二步，查年金現(xiàn)值系數(shù)表，在相同的期數(shù)內(nèi)，找出與上述年金現(xiàn)值系數(shù)相鄰近的較大和較小的兩個貼現(xiàn)率；第三步，根據(jù)上述兩個鄰近的貼現(xiàn)率和已求得的年金現(xiàn)值系數(shù)，采用插值法計(jì)算出該投資的內(nèi)部報(bào)酬率。（重要）（2）每年的NCF不相等的情況先預(yù)估一個貼現(xiàn)率，計(jì)算凈現(xiàn)值。為正數(shù)，則表示預(yù)估的貼現(xiàn)率小于實(shí)際內(nèi)部報(bào)酬率，應(yīng)提高貼現(xiàn)率。為負(fù)數(shù)，則大于，應(yīng)降低貼現(xiàn)率。找到正到負(fù)并接近于零的兩個貼現(xiàn)率。然后用插值法計(jì)算出實(shí)際內(nèi)部報(bào)酬率。例：華凱公司于1998年1月1日投資1000萬元,并在1998年、1999年、2000年、2001年分別收回投資及贏利350萬元。要求計(jì)算該項(xiàng)投資的收益率。解：令：350PVIFA I％,4 1000 =0則：PVIFA I％,4 =1000/350=i在 14%15%之間?? 然后，采用插值法計(jì)算投資收益率。14% X i 1% 15% X/1%=X=?? 于是，該項(xiàng)投資收益率=％從計(jì)算角度上講，凡是能夠使投資項(xiàng)目凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率就是內(nèi)部收益率。計(jì)算中應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：(1)根據(jù)項(xiàng)目計(jì)算期現(xiàn)金流量的分布情況判斷采用何種方法計(jì)算內(nèi)部收益率：如果某一投資項(xiàng)目的投資是在投資起點(diǎn)一次投入、而且經(jīng)營期各年現(xiàn)金流量相等(即表現(xiàn)為典型的后付年金)，此時可以先采用年金法確定內(nèi)部收益率的估值范圍，再采用插值法確定內(nèi)部收益率。如果某一投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量的分布情況不能同時滿足上述兩個條件時，可先采用測試法確定內(nèi)部收益率的估值范圍，再采用插值法確定內(nèi)部收益率。(2)采用年金法及插值法具體確定內(nèi)部收益率時，由于知道投資額(即現(xiàn)值) 、年金(即各年相等的現(xiàn)金流量) 、計(jì)息期三個要素，因而：首先可以按年金現(xiàn)值的計(jì)算公式求年金現(xiàn)值系數(shù)，然后查表確定內(nèi)部收益率的估值范圍，最后采用插值法確定內(nèi)部收益率。例： X公司一次投資200萬元購置12輛小轎車用于出租經(jīng)營，預(yù)計(jì)在未來八年中每年可獲現(xiàn)金凈流入量45萬元，則該項(xiàng)投資的最高收益率是多少？解：由于內(nèi)部收益率是使投資項(xiàng)目凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率，因而：NPV=45PVIFAi 8%－200, 令 NPV=0則：45PVIFA i 8%－200=0PVIFAi 8%=200247。45=查年金現(xiàn)值系數(shù)表(附表四) ，(對應(yīng)的折現(xiàn)率i為15%)(對應(yīng)的折現(xiàn)率i為16%)，可見內(nèi)部收益率介于15%和16%之間。此時可采用插值法計(jì)算內(nèi)部收益率：IRR=15％+（ ）/（– ） (16％15％)=％于是，該項(xiàng)投資收益率= 15％+％=％
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