往年人大431金融學(xué)綜合真題-資料下載頁(yè)
2025-03-25 01:52本頁(yè)面
【正文】 ，對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)利率基本等于目前8%的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率水平，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為5%。公司的所得稅率為25%。（以下計(jì)算出問(wèn)題中所列變化外，均假設(shè)公司其他情況保持不變，債務(wù)均為永續(xù)債務(wù)）（1）計(jì)算公司目前的加權(quán)平均資本成本？（3 分）（2）公司計(jì)劃利用當(dāng)前股票市場(chǎng)低迷的時(shí)機(jī)，發(fā)行新債2 億元用于同購(gòu)股票。如果公司執(zhí)行了股票可購(gòu)計(jì)劃，公司的股票價(jià)格將變?yōu)槎嗌?？? 分）（3）（接第二問(wèn)）但增加負(fù)債將直接導(dǎo)致公司的信用評(píng)級(jí)降為AA，對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)利率升為9%。如果公司執(zhí)行了這一計(jì)劃，加權(quán)平均資本成變?yōu)槎嗌?？? 分）（4）公司也可通過(guò)其他選擇來(lái)提高財(cái)務(wù)杠桿比率，按照公司現(xiàn)有的發(fā)展規(guī)劃，明年的資本投資額為2 億元，明年計(jì)劃股息率（及股利收益率）為10%。如果公司完全通過(guò)舉新債來(lái)解決明年的資本支出，預(yù)期明年底的股價(jià)、負(fù)債權(quán)益比將變?yōu)槎嗌?？（紅利再明年第前已發(fā)送完畢）（6 分）（共15 分）Y 公司正在評(píng)估在西部投資建廠的經(jīng)濟(jì)效益。該項(xiàng)目的生命周期預(yù)期為5 年。公司在3 年前已經(jīng)以800 萬(wàn)元購(gòu)入了一塊土地，如果公司現(xiàn)在出售該塊土地，將會(huì)獲得稅后650 萬(wàn)元，如果5 年后出售該塊土地，保守估計(jì)仍會(huì)獲得稅后650 萬(wàn)元，公司決定將廠房建于該塊土地，預(yù)計(jì)建廠將耗資500 萬(wàn)元。根據(jù)即期市場(chǎng)數(shù)據(jù)，Y 公司的加權(quán)平均資本成本為12%。Y 公司的所得稅率為25%。該投資項(xiàng)目需要初始（即0 期）凈營(yíng)運(yùn)資本額為90 萬(wàn)元。（1）計(jì)算該項(xiàng)目在0 期的現(xiàn)金流。（3 分）（2）新建廠房的壽命期為8 年，A 公司采用的是直線折舊法，在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)（即第5 年末），出售廠房可獲得500 萬(wàn)元，計(jì)算廠房的稅后殘值。（3 分）（3）預(yù)計(jì)該項(xiàng)目每年將產(chǎn)生固定成本（折舊除外）40 萬(wàn)元。每年單位產(chǎn)品的價(jià)格為1000 元。銷(xiāo)售數(shù)量為12000單位，單位可變生產(chǎn)成本為9000 元。該項(xiàng)目每年的（稅后）經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流是多少？（3 分）（4）由于西部投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)比公司目前投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)費(fèi)高，因此管理層決定將該項(xiàng)目的資本成本向上提高2%，計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。（6 分）。關(guān)于凱程：凱程考研成立于2005年，國(guó)內(nèi)首家全日制集訓(xùn)機(jī)構(gòu)考研，一直致力于高端全日制輔導(dǎo)，由李海洋教授、張?chǎng)谓淌?、盧營(yíng)教授、王洋教授、楊武金教授、張釋然教授、索玉柱教授、方浩教授等一批高級(jí)考研教研隊(duì)伍組成，為學(xué)員全程高質(zhì)量授課、答疑、測(cè)試、督導(dǎo)、報(bào)考指導(dǎo)、方法指導(dǎo)、聯(lián)系導(dǎo)師、復(fù)試等全方位的考研服務(wù)。凱程考研的宗旨：讓學(xué)習(xí)成為一種習(xí)慣凱程考研的價(jià)值觀口號(hào)：凱旋歸來(lái)，前程萬(wàn)里信念：讓每個(gè)學(xué)員都有好最好的歸宿使命：完善全新的教育模式，做中國(guó)最專(zhuān)業(yè)的考研輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)激情：永不言棄，樂(lè)觀向上敬業(yè)：以專(zhuān)業(yè)的態(tài)度做非凡的事業(yè)平衡：找到工作、生活、家庭的平衡點(diǎn)服務(wù)：以學(xué)員的前途為已任，為學(xué)員提供高效、專(zhuān)業(yè)的服務(wù)，團(tuán)隊(duì)合作,為學(xué)員服務(wù)，為學(xué)員引路。
環(huán)評(píng)公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1