【導(dǎo)讀】中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司

　　

【正文】 、交割 遠(yuǎn)期合同到期日，建設(shè)銀行根據(jù)交割方式中最終確定的金額劃付資金或扣收相應(yīng)金額。 . 客戶風(fēng)險(xiǎn)提示 違約風(fēng)險(xiǎn) 以保證金進(jìn)行遠(yuǎn)期結(jié)售匯的客戶，建行將對(duì)未到期頭寸進(jìn)行重估，當(dāng)保證金 外幣代客交易業(yè)務(wù)手冊(cè) 22 超過(guò) 客戶已提交的交易擔(dān)保額的 80%時(shí)，客戶需補(bǔ)足擔(dān)?；虻挚劢灰最愂谛蓬~度，否則未到期交易將被強(qiáng)制平倉(cāng)，客戶不得不承擔(dān)由此帶來(lái)的損失。 市值重估方法：取重估日客戶剩余期限差額交割遠(yuǎn)期外匯交易匯率與已簽遠(yuǎn)端交易匯率進(jìn)行比較計(jì)算。當(dāng)重估損失達(dá)到客戶已提交交易擔(dān)保的 80％時(shí)，須及時(shí)通知客戶追加保證金至足額擔(dān)保，足額擔(dān)保為重估損失與根據(jù)遠(yuǎn)端交易金額和剩余期限計(jì)算出的交易擔(dān)保之和。如客戶未能按時(shí)提供足額交易擔(dān)保，我行可對(duì)其交易進(jìn)行強(qiáng)制平盤(pán)，平盤(pán)損失由客戶承擔(dān)。 . 參考法規(guī) 差額交割遠(yuǎn)期外匯交易業(yè)務(wù)的開(kāi)辦視國(guó)家有關(guān)監(jiān)管部門(mén)的相 關(guān)法規(guī)而定。 . 案例 1． A 公司預(yù)計(jì)在一年后有 100 萬(wàn)美元付款，欲用遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)鎖定遠(yuǎn)期風(fēng)險(xiǎn)，但辦理時(shí)發(fā)現(xiàn)一年期各家銀行的遠(yuǎn)期售匯價(jià)格均在 左右，公司負(fù)責(zé)人認(rèn)為該水平仍然較高?？蛻艚?jīng)理向公司有關(guān)人員推薦差額交割遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)，給出的參考價(jià)格在 水平，結(jié)合配套的協(xié)議匯率即期售匯， A 公司就完全能夠以 的價(jià)格遠(yuǎn)期購(gòu)買(mǎi)美元，當(dāng)即節(jié)省購(gòu)匯成本 50000 元人民幣。 人民幣對(duì)外幣掉期交易 23 6. 人民幣對(duì)外幣掉期交易 . 定義 人民幣與外幣掉期（簡(jiǎn)稱掉期）業(yè)務(wù)，是指買(mǎi)賣(mài)雙方同時(shí)約定某一種外幣對(duì)人民幣的兩筆兌換交易，兩筆交易的外幣或人 民幣金額相同、交割日不同、方向相反，其中交割日在前的為近端交易，交割日在后的為遠(yuǎn)端交易。 . 通俗介紹 掉期業(yè)務(wù)是客戶通過(guò)兩筆金額相同，方向相反，到期日相同的人民幣對(duì)外幣的兌換。 . 用途 人民幣對(duì)外幣掉期交易適用以下的客戶需求： （ 1）希望在一定期限內(nèi)將持有貨幣轉(zhuǎn)換為另一種貨幣，并在期末重新持有原幣的客戶； （ 2）適合于收入與支付幣種現(xiàn)金流不匹配的客戶； （ 3）利用價(jià)格的有利時(shí)期投機(jī)獲取收益的客戶； （ 4）持有外幣，又認(rèn)為外幣對(duì)人民幣匯率將會(huì)上升，不愿意現(xiàn)在賣(mài)出外幣，但是目前急需使用人民幣的客戶； （ 5）手中有 人民幣，需要使用外幣，但是又不愿在即期市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)外幣的客戶。 . 我行優(yōu)勢(shì) 擁有廣泛的國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)。 各種靈活的期限為客戶提供方便。 外幣代客交易業(yè)務(wù)手冊(cè) 24 . 產(chǎn)品內(nèi)容 掉期業(yè)務(wù)分為即期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易和遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易，其中即期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易的近端交易交割日同即期結(jié)售匯交割日，遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易的近端交易交割日為即期結(jié)售匯交割日之后的某一銀行工作日。 掉期價(jià)格計(jì)算如下：遠(yuǎn)端匯率 =近端匯率 +掉期價(jià)格 掉期價(jià)格根據(jù)兩種掉期交易貨幣的利率和掉期交易的期限，依據(jù)利率平價(jià)原理計(jì)算得出。 掉期業(yè)務(wù)的交易幣種包括美元、港幣、歐元、日元、英鎊、瑞士法郎 、澳大利亞元、加拿大元、新加坡元等 9 個(gè)幣種。 掉期業(yè)務(wù)的期限可分為 7 天、 14 天、 21 天、 1個(gè)月、 2 個(gè)月、 3個(gè)月、 4個(gè)月、 5個(gè)月、 6 個(gè)月、 7 個(gè)月、 8個(gè)月、 9 個(gè)月、 10 個(gè)月、 11 個(gè)月、 12個(gè)月共 15個(gè)固定期限及不規(guī)則期限的掉期業(yè)務(wù)。 . 辦理?xiàng)l件 金融機(jī)構(gòu)客戶是指在中華人民共和國(guó)境內(nèi)依法設(shè)立的銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)以及外國(guó)銀行在中國(guó)境內(nèi)的分行；非金融機(jī)構(gòu)客戶指在中華人民共和國(guó)境內(nèi)除金融機(jī)構(gòu)外的其他企事業(yè)單位、國(guó)家機(jī)關(guān)、社會(huì)團(tuán)體、部隊(duì)及駐華機(jī)構(gòu)。 金融機(jī)構(gòu)客戶與建行辦理掉期交易，按照銀行間市場(chǎng)交易規(guī)則、市場(chǎng)慣例及國(guó)家和 我分行的有關(guān)規(guī)定辦理。 （ 1）經(jīng)常項(xiàng)目； （ 2）資本與金融項(xiàng)目，包括： a） 銀行自營(yíng)外匯貸款； b） 經(jīng)國(guó)家外匯管理部門(mén)登記的境外借款； c） 經(jīng)國(guó)家外匯管理部門(mén)登記的境外直接投資外匯收支； d） 經(jīng)國(guó)家外匯管理部門(mén)登記的外商投資企業(yè)外匯資本金收入； e） 經(jīng)國(guó)家外匯管理部門(mén)登記的境內(nèi)機(jī)構(gòu)境外上市的外匯收入； f） 經(jīng)國(guó)家外匯管理部門(mén)批準(zhǔn)的其他外匯收支。 人民幣對(duì)外幣掉期交易 25 . 客戶業(yè)務(wù)流程 （ 1）客戶與建行簽訂書(shū)面協(xié)議； （ 2） 逐筆提交掉期交易申請(qǐng) ； （ 3）客戶向建行提供有權(quán)簽字人簽樣、印模及經(jīng)辦人授權(quán)書(shū)； （ 4）建行對(duì)客戶外匯收支的真實(shí)性和合規(guī)性進(jìn)行審核，對(duì) 客戶掉期業(yè)務(wù)換入外匯資金使用的合規(guī)性進(jìn)行審核； （ 5）審核同意客戶提出的掉期交易申請(qǐng)后，于當(dāng)天辦理客戶保證金轉(zhuǎn)賬手續(xù)或其他交易擔(dān)保手續(xù)，根據(jù)權(quán)限確定掉期價(jià)格、交易匯率、資金交收日等交易要素，并向客戶提供《人民幣與外幣掉期交易證實(shí)書(shū)》。 . 客戶風(fēng)險(xiǎn)提示 違約風(fēng)險(xiǎn) 以保證金進(jìn)行遠(yuǎn)期結(jié)售匯的客戶，建行將對(duì)未到期頭寸進(jìn)行重估，當(dāng)重估損失超過(guò)客戶已提交的交易擔(dān)保額的 80%時(shí)，客戶需補(bǔ)足擔(dān)保或抵扣交易類授信額度，否則未到期交易將被強(qiáng)制平倉(cāng)，客戶將承擔(dān)由此帶來(lái)的損失。 . 參考法規(guī) 《中國(guó)建設(shè)銀行人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)操作規(guī)程》 （建總發(fā) [2020]264 號(hào)） . 案例 某客戶出口商品獲得了一筆外匯收入，但近期只使用該收入的一部分用于境外支付，剩下的外匯預(yù)計(jì)將在 3個(gè)月后需要用于購(gòu)買(mǎi)原材料。在日常經(jīng)營(yíng)中，客戶需要人民幣資金支付境內(nèi)員工工資。該客戶則可與我行敘作一筆 3 個(gè)月近端賣(mài)出外匯，遠(yuǎn)端買(mǎi)入外匯的掉期交易。通過(guò)掉期交易，客戶獲得了人民幣經(jīng)營(yíng)資金，同時(shí)在遠(yuǎn)端買(mǎi)入外匯時(shí)也沒(méi)有匯率風(fēng)險(xiǎn)。 外幣代客交易業(yè)務(wù)手冊(cè) 26 7. 個(gè)人外匯期權(quán) . 定義 期權(quán)（ Option）就是指一種能在未來(lái)某特定時(shí)間以特定價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。期權(quán)是一種選擇權(quán)，期權(quán)的持有者可以 在該項(xiàng)期權(quán)規(guī)定的時(shí)間內(nèi)選擇買(mǎi)或不買(mǎi)、賣(mài)或不賣(mài)的權(quán)利，他可以實(shí)施該權(quán)利，也可以放棄該權(quán)利，而期權(quán)的出賣(mài)者則只負(fù)有履行期權(quán)合約規(guī)定的義務(wù)。 . 通俗介紹 中國(guó)建設(shè)銀行開(kāi)辦的個(gè)人外匯期權(quán)業(yè)務(wù)是指在建行開(kāi)立外匯存款賬戶的個(gè)人客戶自愿與建行協(xié)商簽訂期權(quán)合同，期權(quán)的買(mǎi)方在支付給賣(mài)方一定的期權(quán)費(fèi)后，有權(quán)利按照約定的幣種、金額、執(zhí)行匯率和日期買(mǎi)入或賣(mài)出某種外匯。如果期權(quán)的買(mǎi)方在期權(quán)到期時(shí)（或之前）選擇執(zhí)行上述權(quán)利，期權(quán)賣(mài)方有責(zé)任按照期權(quán)合同的內(nèi)容履行其義務(wù)，即按照約定的幣種、金額、執(zhí)行匯率和日期賣(mài)出或買(mǎi)入某種外匯。 外匯期權(quán)與 財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)非常類似，通過(guò)購(gòu)買(mǎi)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)一旦被保險(xiǎn)的財(cái)產(chǎn)發(fā)生損失，可以從保險(xiǎn)公司獲得補(bǔ)償。同樣，外匯期權(quán)的買(mǎi)方購(gòu)買(mǎi)外匯期權(quán)以后，也可通過(guò)執(zhí)行期權(quán)獲利。投保人需向保險(xiǎn)公司支付一定的保費(fèi)，而期權(quán)的買(mǎi)方也需要向期權(quán)的賣(mài)方支付期權(quán)費(fèi)。 . 用途 客戶可以通過(guò)買(mǎi)入期權(quán)來(lái)規(guī)避匯率變化的風(fēng)險(xiǎn)，還可以買(mǎi)入或賣(mài)出期權(quán)，在愿意承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，通過(guò)期權(quán)費(fèi)來(lái)達(dá)到逆勢(shì)而為的效果，獲得收益。 . 產(chǎn)品內(nèi)容 外匯期權(quán)有四種基本的類型：買(mǎi)入買(mǎi)權(quán)、買(mǎi)入賣(mài)權(quán)、賣(mài)出買(mǎi)權(quán)、賣(mài)出賣(mài)權(quán)。 幣種：美元、歐元、日元、瑞士法郎、英鎊，澳大利亞元等建設(shè)銀行可進(jìn)行 個(gè)人外匯期權(quán) 27 境外 清算的幣種； 期限：分 2 周， 1 個(gè)月， 2 個(gè)月， 3個(gè)月。 價(jià)格：在國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格基礎(chǔ)上，根據(jù)建設(shè)銀行交易頭寸、成本情況，計(jì)算并向客戶報(bào)出交易價(jià)格。 . 辦理?xiàng)l件 在我行開(kāi)有外匯帳戶的客戶，申請(qǐng)獲準(zhǔn)后均可辦理期權(quán)業(yè)務(wù)。賣(mài)出期權(quán)的客戶，需在帳戶中凍結(jié)全額本金以備交割。 . 客戶業(yè)務(wù)流程 申請(qǐng) 向建設(shè)銀行提交申請(qǐng)書(shū)。 簽約與委托。 交存保證金或提供履約擔(dān)保。 成交 向建設(shè)銀行詢價(jià)并成交，從建設(shè)銀行取得交易確認(rèn)書(shū)，同時(shí)辦理期權(quán)費(fèi)的交割。 交割 期權(quán)若被執(zhí)行，還需與建設(shè)銀行辦理相應(yīng)的交割。 . 客戶風(fēng)險(xiǎn)提示 買(mǎi)入期權(quán) 客戶所承擔(dān)的最大風(fēng)險(xiǎn)是所付出的期權(quán)費(fèi)，一旦到期日的即時(shí)匯率差于執(zhí)行價(jià)格，則該期權(quán)不存在任何價(jià)值，客戶的損失就是全部期權(quán)費(fèi)。 賣(mài)出期權(quán)的盈利是以期權(quán)費(fèi)收入為限的，但如果期權(quán)被執(zhí)行，將承擔(dān)所有的損失，風(fēng)險(xiǎn)較大，應(yīng)注意使用對(duì)沖平盤(pán)交易及時(shí)止損，控制風(fēng)險(xiǎn)。 外幣代客交易業(yè)務(wù)手冊(cè) 28 . 參考法規(guī) （ 1）《中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例》 （ 2）關(guān)于印發(fā)《中國(guó)建設(shè)銀行期權(quán)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》的通知（建總發(fā)[2020]189 號(hào)）； . 案例 案例 1 一個(gè)月前王先生分析了美元 /日元的走勢(shì)，認(rèn)為由于受到美國(guó)的壓力，日本央行對(duì)日元的干預(yù)將減弱，屆時(shí)日元將會(huì)出 現(xiàn)突性上漲，因此王先生果斷買(mǎi)入一個(gè)看跌美元看漲日元（即美元 /日元匯率下跌）的外匯期權(quán)，名義本金 100000美元，支付期權(quán)費(fèi) %，合 1140 美元，執(zhí)行價(jià)格為 （即期參考匯率為），期限為一個(gè)月。 若到期日美元 /日元匯率跌至 ，王先生將執(zhí)行期權(quán)合約，賣(mài)出美元 100000 買(mǎi)入日元，執(zhí)行匯率 ，按照當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)情況，王先生的贏利為： 100000（ 117112） =500000 日元，約合 美元。 整個(gè)交易凈盈利 = 1140= 美元。 若在到期日前，美元 /日元匯率跌至 ，王先生認(rèn)為美元可能會(huì)出現(xiàn)反彈，決定將買(mǎi)入的日元看漲期權(quán)對(duì)沖平盤(pán)，此時(shí)建行的報(bào)價(jià)為 5%，王先生收 到 期權(quán) 費(fèi) 100000 5%=5000 美 元， 實(shí) 際從 期權(quán) 交易 中 凈贏 利為 ：50001140=3860 美元。 若到期日美元 /日元的匯率升至 以上，王先生放棄執(zhí)行期權(quán)合約，雖然損失了期權(quán)費(fèi) 1140 美元，這是王先生的最大損失。但是王先生此時(shí)能以比 更好的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)日元。 點(diǎn)評(píng) 當(dāng)預(yù)期匯率在期權(quán)有效期內(nèi)將會(huì)出現(xiàn)大幅上漲（即上漲帶來(lái)的 盈利大于付出的期權(quán)費(fèi)）時(shí)，應(yīng)選擇買(mǎi)入期權(quán)，以獲得市場(chǎng)匯率超過(guò)約定匯率的全部盈利，而最大損失僅為付出的期權(quán)費(fèi)，適宜在市場(chǎng)巨烈波動(dòng)時(shí)使用。在買(mǎi)入期權(quán)后，當(dāng)認(rèn)為匯率走勢(shì)出現(xiàn)峰值時(shí)，可以用平盤(pán)交易實(shí)現(xiàn)落袋為安。 個(gè)人外匯期權(quán) 29 案例 2 李先生對(duì)日元走勢(shì)的看法與王先生恰恰相反，他預(yù)期日本央行會(huì)繼續(xù)干預(yù)，因此近期日元雖然仍會(huì)上漲，但漲幅有限。李先生的操作方法是賣(mài)出一個(gè)看漲美元看跌日元（即美元 /日元匯率上升）的貨幣期權(quán)，期限為兩周，執(zhí)行價(jià)格為 （即期參考匯率為 ），名義本金為 50000 美元，期權(quán)費(fèi)率為 %。李 先生因此收到期權(quán)費(fèi) 250 美元。 若到期美元 /日元匯率微跌至 （ 以下），期權(quán)不執(zhí)行，李先生盈利 250 美元。 若到期日元貶值，美元 /日元匯率升至 ，李先生的期權(quán)被執(zhí)行，按 賣(mài)出 50000 美元買(mǎi)入日元，隨后李先生在美元 /日元匯率跌至 以下時(shí)，可將買(mǎi)入的日元換回美元，仍能盈利。 若到期日前日元貶值較大，至 且有繼續(xù)貶值的可能，李先生決定平盤(pán)止損。買(mǎi)入看漲美元看跌日元的期權(quán)，執(zhí)行匯率為 ，此時(shí)的報(bào)價(jià)為 %，李先生支付 300 美元期權(quán) 費(fèi)，共虧損 50 美元。 點(diǎn)評(píng) 如果您預(yù)期某貨幣將升值（或貶值），但其升值（或貶值）的幅度預(yù)計(jì)不大，如果買(mǎi)入該貨幣的看漲（或看跌）的期權(quán)，到期的盈利可能不足以彌補(bǔ)支付的期權(quán)費(fèi)，這時(shí)您可以賣(mài)出一個(gè)該貨幣的看跌（或看漲）期權(quán)，如到期不被執(zhí)行，可獲得期權(quán)費(fèi)收入盈利。賣(mài)出期權(quán)適宜在區(qū)間波動(dòng)的市場(chǎng)中使用。 賣(mài)出期權(quán)的盈利是以期權(quán)費(fèi)收入為限的，但如果期權(quán)被執(zhí)行，將承擔(dān)所有的損失，風(fēng)險(xiǎn)較大，應(yīng)注意使用對(duì)沖平盤(pán)交易及時(shí)止損，控制風(fēng)險(xiǎn)。