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2025-01-22 00:26本頁面
【正文】 予的人 我國處在市場化的初期，出現(xiàn)了一些帶有準(zhǔn)期權(quán)色彩的激勵模式 ＊股票增值權(quán)。持有股票增值權(quán)的管理層可以以現(xiàn)金或股票或二者兼有的形式獲取期權(quán)差價收益。股票增值權(quán)的一般形式是，公司允許經(jīng)理人員以現(xiàn)金形式獲取差價收益，而無需行使期權(quán)，因此，又稱之為現(xiàn)金增值權(quán)。 ＊虛擬股票。指根據(jù)考核給予經(jīng)營者或技術(shù)人員一種 “ 虛擬的 ” 股票，虛擬股票發(fā)放不會影響公司的總資本和所有權(quán)結(jié)構(gòu)，持有者沒有所有權(quán)，但可以享有分紅權(quán)和股票價格上升帶來的收益，虛擬股票一般在上市公司中運用。 ?有利于公司和經(jīng)營者形成利益共同體，降低代理費用，促使公司業(yè)績上升，減少短期行為。 ?有利于增強投資者對公司股票的信心。 ?有利于公司對人才的優(yōu)勝劣汰，穩(wěn)定優(yōu)秀人才并吸引新的優(yōu)秀人才。 ?有利于發(fā)揮資本市場對公司及其經(jīng)營者的監(jiān)督、激勵和約束作用。 （二）股票激勵的作用 ?公司真實價值和股市價值可能不一致，持續(xù) “ 牛市 ” 時，公司經(jīng)營者的股票期權(quán)收入可能過高，會產(chǎn)生經(jīng)營者與一般員工收入差距過大的問題。 ?公司 CEO在行權(quán)時也可能有短期行為，如為追求公司某個時點的高利潤、高市價放棄重要投資。 ?股票期權(quán)擁有者同時售股會造成股價下跌。 ?受權(quán)人的收入有風(fēng)險。 （三）股票激勵的局限性 案例：海南 X X X有限公司實行經(jīng)營者期股激勵 一、背景 海南 XXX有限公司是由幾個投資主體共同出資的有限責(zé)任公司：注冊資本 2300萬元。于 2022年成立以來，主要從事房地產(chǎn)開發(fā)及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)，并正在向生物制藥等新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。公司面臨的主要問題是經(jīng)營管理人員和技術(shù)營銷等骨干流失較多，有些經(jīng)營管理人員短期行為嚴(yán)重，很少為公司的長遠(yuǎn)發(fā)展和股東利益的最大化而努力，危害了公司的正常業(yè)務(wù)經(jīng)營和發(fā)展。 為了充分調(diào)動經(jīng)營者的積極性，為股東創(chuàng)造更大的經(jīng)濟利益，穩(wěn)定經(jīng)營者隊伍，避免經(jīng)營者出現(xiàn)短期行為，確保公司的健康穩(wěn)定發(fā)展，公司決定對經(jīng)營者實行期股激勵。 1．期股激勵范圍：總經(jīng)理和副總經(jīng)理級經(jīng)營班子成員。 2．激勵額度：總額不超過 230萬元。①總經(jīng)理級：出資 15萬元投入目標(biāo)公司作為實股，出資后，可以配得 5倍期股 75萬元；②副總經(jīng)理級 (含三總師、總經(jīng)理助理 )：出資 8萬元投入目標(biāo)公司作為實股，出資后，可以配得 4倍期股 32萬元。 受益人的實股享有所有權(quán)和分紅權(quán)；期股只有分紅權(quán)，沒有所有權(quán)。 3．具體實施辦法 (以副總經(jīng)理人員為例 )： 該受益人拿出 8萬元投入到企業(yè)，即擁有 8萬元的實股，同時他也擁有 32萬元的期股。相當(dāng)于企業(yè)借了他 32萬元錢，而以這 32萬元期股每年以分紅償還。他不能以現(xiàn)金形式領(lǐng)取這部分紅利，而要把紅利放在企業(yè)，用于把相同金額的期股轉(zhuǎn)化成實股，轉(zhuǎn)化期為五年。這也意味著該受益人 32萬元期股平均每年必須獲得 益才可以順利完成轉(zhuǎn)化。顯然，如果整個企業(yè)每年凈資產(chǎn)收益率約達到 20％ (32萬元 20％ = )，轉(zhuǎn)化即可順利完成。 如果第一年企業(yè)凈資產(chǎn)收益率沒有達到 20％，假如只完成了 10％，那么，該獲受人 32萬元期股的紅利收入只有 3． 2萬元，比 6． 4萬元還差 3． 2萬元。這種情況下，該獲受人必須以所持 8萬元實股的紅利收入 (8萬元 10％ =0． 8萬元 )來補充，補充后仍然不足的部分 (2． 4萬元 )則要滾入下一年度計算，即下一年度必須用期股的紅利先補足上年所欠這部分 (2． 4萬元 )，再進行該年度期股轉(zhuǎn)實股的計算。 如果第一年企業(yè)凈資產(chǎn)收益率超過 20％，假如完成了 30％，那么，該獲受人 32萬元期股的紅利收人為 9． 6萬元，比 6． 4萬元多出 3． 2萬元，這部分錢也不能立即變現(xiàn)，而要轉(zhuǎn)入第二年計算。 經(jīng)過這樣 “ 少補多轉(zhuǎn) ” ，五年后如果 32萬元期股順利完成轉(zhuǎn)化，則該受益人擁有企業(yè) 40萬元實股；如果 32萬元期股還差幾萬元沒有完成轉(zhuǎn)化，受益人必須以現(xiàn)金補足來及時完成轉(zhuǎn)化，才能擁有企業(yè) 40萬元實股，否則 32萬元期股作廢，這也是對受益人是一種約束。 再經(jīng)過一年的審計，如果確認(rèn)該受益人在五年任期內(nèi)沒有重大決策失誤和弄虛作假等違法行為，他所擁有的 40萬元股份有效。該獲受人可選擇將其所持有的股份或轉(zhuǎn)化給別人，或仍留在企業(yè)參與分紅。
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