【正文】 假的消息公開后，各銀行停止了對(duì)其貸款支持。 ? 2022年 1月，因涉嫌提供虛假財(cái)務(wù)信息，董事長(zhǎng)等 10名中高層管理人員被拘傳接受調(diào)查。 ? 2022年 3月，藍(lán)田股票變更為“ ST生態(tài)”；同年 5月 13日，因連續(xù) 3年虧損，暫停上市； ? 劉姝威，榮膺 2022年“ CCTV年度經(jīng)濟(jì)人物”。 8 66 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心 高等教育出版社 2022 版權(quán)所有 財(cái)務(wù)報(bào)表的對(duì)比與結(jié)構(gòu)分析法 ? 計(jì)算某一時(shí)期各年“三表”中各項(xiàng)帳目的比例 ? 與本企業(yè)歷史財(cái)務(wù)指標(biāo)、行業(yè)的平均數(shù)或先進(jìn)企業(yè)的指標(biāo)或相關(guān)比例進(jìn)行對(duì)比 ? 綜合判斷企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、存在問題和財(cái)務(wù)健康狀況 – 歷史比較和結(jié)構(gòu)分析 – 行業(yè)平均數(shù)比較 – 行業(yè)先進(jìn)指標(biāo)比較 8 67 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心 高等教育出版社 2022 版權(quán)所有 案例分析 1： —— 中國(guó)移動(dòng)（香港） 202201年度損益表對(duì)比和結(jié)構(gòu)分析 （ 1）銷售（業(yè)務(wù)）收入和成本的基本數(shù)據(jù)和歷史對(duì)比分析 8 68 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心 高等教育出版社 2022 版權(quán)所有 （ 2）業(yè)務(wù)收入的歷史對(duì)比和結(jié)構(gòu)分析 8 69 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心 高等教育出版社 2022 版權(quán)所有 （ 3）營(yíng)運(yùn)支出的歷史對(duì)比和結(jié)構(gòu)分析 8 70 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心 高等教育出版社 2022 版權(quán)所有 （ 4）盈利的歷史對(duì)比分析 8 71 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心 高等教育出版社 2022 版權(quán)所有 （ 5）市場(chǎng)份額、經(jīng)營(yíng)和盈利綜合分析 —— 移動(dòng)用戶增長(zhǎng)和市場(chǎng)占有 8 72 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心 高等教育出版社 2022 版權(quán)所有 行業(yè)收益率 在 Dell收入所占份額 客戶機(jī)系統(tǒng)（ CS） 0~8% 65% 服務(wù)器和存儲(chǔ)設(shè)備 （ S/S） 5~15% 12% 軟件和外部設(shè)備（ Samp。P) 5~15% 13% IT服務(wù)（ ITS） 7~17% 10% Dell2022財(cái)政年度：銷售收入 =； 毛利 =；凈利 = Dell2022財(cái)政年度：銷售收入 =； 毛利 =；凈利 = 將 Dell與同行業(yè)其它巨頭相比發(fā)現(xiàn)： — 對(duì)比 2022財(cái)年， Dell在獲取市場(chǎng)份額的同時(shí)盈利能力在迅速下降 — Dell的主要利潤(rùn)來(lái)自于低利潤(rùn)產(chǎn)品，利潤(rùn)和收入結(jié)構(gòu)不合理 案例分析 2——Dell的戰(zhàn)略取向？ 8 73 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心 高等教育出版社 2022 版權(quán)所有 8 74 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心 高等教育出版社 2022 版權(quán)所有 現(xiàn)金流量表分析 ? 現(xiàn)金流量表含義 – 報(bào)告公司在一段時(shí)期內(nèi)從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。 ? 結(jié)構(gòu) – 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 – 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 – 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 8 75 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心 高等教育出版社 2022 版權(quán)所有 現(xiàn)金流量表分析 ? 流入結(jié)構(gòu)分析 – 分析公司的 現(xiàn)金從哪里來(lái) – 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、籌資活動(dòng)和投資活動(dòng) ? 流出結(jié)構(gòu)分析 – 分析公司的 現(xiàn)金都用到那里去 ? 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)形成的現(xiàn)金支出應(yīng)占主要部分 ? 投資活動(dòng)的占比越高，說(shuō)明企業(yè)將相當(dāng)數(shù)量的現(xiàn)金投放于長(zhǎng)期項(xiàng)目。 ? 籌資活動(dòng)的比重大，有兩種情況，其一是有長(zhǎng)期負(fù)債到期；其二是支付巨額的財(cái)務(wù)費(fèi)用 8 76 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心 高等教育出版社 2022 版權(quán)所有 現(xiàn)金流量表分析 ? 流入流出比分析 – 對(duì)于一個(gè)健康的正在成長(zhǎng)的公司 ? 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量是正數(shù) ? 投資活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量是負(fù)數(shù) ? 籌資活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量是正負(fù)相間 ? 應(yīng)用 – 分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況 – 預(yù)測(cè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流 8 77 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心 高等教育出版社 2022 版權(quán)所有 現(xiàn)金流量表分析的要點(diǎn) ? 經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù) – 說(shuō)明公司的現(xiàn)金收入不能維持當(dāng)期營(yíng)運(yùn)資本正常運(yùn)行的支付 ? 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與凈收益之間差額巨大 – 說(shuō)明公司應(yīng)收賬款可能劇增 – 或投資收益及營(yíng)業(yè)外收入對(duì)收益的貢獻(xiàn)較大 ? 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量小于利息支付額 – 說(shuō)明公司短期償債能力較弱 ? 投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量是否與企業(yè)戰(zhàn)略一致 8 78 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心 高等教育出版社 2022 版權(quán)所有 公司經(jīng)濟(jì)附加值（ EVA）分析 ? EVA分析的基本出發(fā)點(diǎn) – 公司的最終目標(biāo)是股東價(jià)值的最大化 – 衡量公司的業(yè)績(jī)指標(biāo)應(yīng)以此最為基礎(chǔ) – EVA本質(zhì)為收入減去所有成本費(fèi)用后的剩余收入。 ? 計(jì)算公式 – EVA＝稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)－加權(quán)平均資本成本 資本總額 ＝稅后凈利潤(rùn)－（債務(wù)成本＋股本成本） 8 79 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心 高等教育出版社 2022 版權(quán)所有 理解 EVA ? EVA是股東衡量利潤(rùn)的方法 – 資本費(fèi)用是 EVA最突出最重要的一個(gè)方面。 – 在傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)利潤(rùn)條件下 ,大多數(shù)公司都在盈利。但是，許多公司實(shí)際上是在損害股東財(cái)富 ,因?yàn)樗美麧?rùn)是小于全部資本成本的。 – EVA糾正了這個(gè)錯(cuò)誤，并明確指出，管理人員在運(yùn)用資本時(shí)，必須為資本付費(fèi)。 – EVA 是股東定義的利潤(rùn)。假設(shè)股東希望得到10%的投資回報(bào)率，只有當(dāng)他們所分享的稅后營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)超出 10%的資本金的時(shí)候，他們才是在 賺錢 。 8 80 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心 高等教育出版社 2022 版權(quán)所有 EVA分析案例（單位：萬(wàn)元） 2022年 2022年 息稅前利潤(rùn) 稅率 40% 40% 稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn) 投資者提供的經(jīng)營(yíng)資本總額 1800 1560 稅后資本成本率 10% 10% 稅后資本成本額 180 156 經(jīng)濟(jì)附加值 － ?2022年公司經(jīng)濟(jì)附加值是正數(shù)， 2022年為負(fù)數(shù)，經(jīng)營(yíng)收益上升了，經(jīng)濟(jì)附加值下降了。這主要是因?yàn)橘Y本增長(zhǎng)幅度大于經(jīng)營(yíng)收益增長(zhǎng)幅度，增加資本的成本拉低了經(jīng)濟(jì)附加值。 ?究其原因是經(jīng)濟(jì)附加值考慮了權(quán)益資本的成本，而凈收益不考慮。