[經(jīng)濟(jì)學(xué)]第9章投資銀行的證券自營業(yè)務(wù)-資料下載頁
2024-10-19 02:44本頁面
【正文】 型公式 表示。 股票內(nèi)在價值模型 ? ??????? ??? TTttTT igi DiDPPP )1)(()1( 10內(nèi)部收益率 使股票未來收益現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。 基本模型 其中， Dt ：持有期內(nèi)第 t期的預(yù)期收益， i*: 股票的內(nèi)部收益率 , P: 股票的當(dāng)前市價 . * 0( 1 )ttDPi????零增長方式下的內(nèi)部收益率方程 變換后得 *0iDP ?PDPDi 10* ??不變增長方式下的內(nèi)部收益率方程 變換后得 gigDP???*)1(0gPDgPgDi ????? 10 )1(*多元增長方式下的內(nèi)部收益率方程 該方程由于存在多個解，無法進(jìn)行恒等變換，只能使用試算逼近法求解。 ? ????? ? TTtt igi DiDP *)1)(*(*)1( 1股利收益率 公司發(fā)放的現(xiàn)金股利與股票現(xiàn)金價格之間的比例關(guān)系，表示投資者每單位投資可能獲得的每年的現(xiàn)金收入水平。 其中， RD：股利收益率， D：公司發(fā)放的每股現(xiàn)金股利， P0：該股票買入時的價格。 %PDR D 1000??持有期收益率 投資者在持有股票期間的 股利收入 和資本增值 與期初投資之間的比例。 其中， Rn：持有期收益率， P1：股票賣出價格， P0: 股票買入價格 , D: 持有期間的股利 , n: 持有的天數(shù) . %1 0 03 6 5001 ?????nPPPDRn第四節(jié) 自營業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理 一、債券交易的風(fēng)險分析 風(fēng)險 =系統(tǒng)性風(fēng)險 +非系統(tǒng)性風(fēng)險 系統(tǒng)風(fēng)險 利率風(fēng)險 購買力風(fēng)險 非系統(tǒng)性風(fēng)險 違約風(fēng)險 期限風(fēng)險 流動性風(fēng)險 價格風(fēng)險 債券價格波動的幅度與債券的期限成正比，而邊際價格的變動率與期限成反比 債券價格波動的幅度與債券的息票利率成反比 債券價格的波動幅度與債券的初始收益率成正比 再投資風(fēng)險 二、利率風(fēng)險分析 三、股票交易風(fēng)險管理 股票自營風(fēng)險的分類 利率風(fēng)險 購買力風(fēng)險 信用風(fēng)險 經(jīng)營風(fēng)險 財務(wù)杠桿風(fēng)險 經(jīng)營風(fēng)險 財務(wù)杠桿風(fēng)險 四、金融衍生品交易與風(fēng)險控制 金融衍生品簡介 金融衍生品是指從標(biāo)的資產(chǎn) (Underlying Assets)派生出來的金融工具，也被稱作表外業(yè)務(wù)。 金融衍生品 金融期貨 金融期權(quán) 互換 再衍生工具 四、金融衍生品交易與風(fēng)險控制 金融衍生產(chǎn)品的兩個基本功能 一是以規(guī)避投資風(fēng)險為目的的套期保值 二是以追求高額利潤為目的的投機(jī)交易 四、金融衍生品交易與風(fēng)險控制 2．金融衍生品交易的風(fēng)險案例 1994年 10月，中國人民銀行 提高三年期以上儲蓄存款利率 、 恢復(fù)保值貼補(bǔ) “ ”國債期貨合約：現(xiàn)券品種是1992年發(fā)行的三年期國債，票面利率為 ％ . 基礎(chǔ)價格 =票面價值 100元 +三年合計利息 = . 四、金融衍生品交易與風(fēng)險控制 2．金融衍生品交易的風(fēng)險案例 1995年 2月 23日，財政部發(fā)布 1995年新債發(fā)行公告，利多。 上海萬國證券公司采取 透支交易 手段，收市前 8分鐘集中拋出“ ”國債現(xiàn)券發(fā)行總量 3倍多的賣單。 上海證券交易所宣布當(dāng)天最后 8分鐘的交易無效 . 四、金融衍生品交易與風(fēng)險控制 信用風(fēng)險的控制 ?盡量采用標(biāo)準(zhǔn)化合約進(jìn)行交易 ?場外交易市場上要選擇信用級別較高的交易對手 ?運(yùn)用減少信用風(fēng)險的策略 市場風(fēng)險管理 δ 中性套期保值法 操作風(fēng)險的控制
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1