權(quán)益資本籌集ppt課件-資料下載頁(yè)
2025-01-17 17:53本頁(yè)面
【正文】 原有本身價(jià)值，稱為可轉(zhuǎn)換債券的非轉(zhuǎn)換價(jià)值。 ?可轉(zhuǎn)換債券的原有價(jià)值是債券本金和利息的現(xiàn)值，即債券本金和利息按投資者所要求的收益率折成的現(xiàn)值，可按下列公式計(jì)算：市場(chǎng)價(jià)格 ? ? nnntttiPiIP???111＝ ）＋（＝44 可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證 ?例：金利公司發(fā)行 5年期 ， 面值 1 000元 ， 年利率 3%，每年末付息的可轉(zhuǎn)換債券 ， 假設(shè)投資者要求的收益率為5%， 則其非轉(zhuǎn)換價(jià)值為： 44 可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證 ? ?元）＋（＝＝ 1 37 8 13 2 %51000 1%51%3000 1551?????????ttP?3．市場(chǎng)價(jià)值 ?（ 1）市場(chǎng)價(jià)值：是指可轉(zhuǎn)換債券在證券市場(chǎng)上交易的價(jià)格。 ?（ 2）可轉(zhuǎn)換債券的市場(chǎng)價(jià)值不會(huì)低于其轉(zhuǎn)換價(jià)值和非轉(zhuǎn)換價(jià)值中的較高者。 ?即當(dāng)轉(zhuǎn)換價(jià)值低于非轉(zhuǎn)換價(jià)值時(shí)，市場(chǎng)價(jià)值將不低于非轉(zhuǎn)換價(jià)值； ?當(dāng)轉(zhuǎn)換價(jià)值高于非轉(zhuǎn)換價(jià)值時(shí)，市場(chǎng)價(jià)值將不低于轉(zhuǎn)換價(jià)值。 ?（ 3）轉(zhuǎn)換價(jià)值或非轉(zhuǎn)換價(jià)值稱為可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)價(jià)格的底價(jià)，現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格與底價(jià)之差稱為轉(zhuǎn)換溢價(jià)。 44 可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證 （五）可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn) ： ? 有利于降低資本成本。 ? 有利于穩(wěn)定股票市價(jià)。 ? 增強(qiáng)籌資靈活性 。 ? 有利于籌集更多的資本。 ? 有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。 ? 有利于避免籌資損失。 44 可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證 ： ? （ 1）增強(qiáng)了管理層的壓力。若確需股票籌資，但股價(jià)未上升，可轉(zhuǎn)換債券持有人不愿轉(zhuǎn)股時(shí)，發(fā)行公司將承受償債壓力。 ? （ 2） 存在回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)?；厥蹢l款的規(guī)定可能使發(fā)行公司遭受損失。 ? （ 3）股價(jià)大幅度上揚(yáng)時(shí)，存在減少籌資數(shù)量的風(fēng)險(xiǎn)。 ? （ 4）轉(zhuǎn)股后可轉(zhuǎn)換債券籌資將失去利率較低的好處。 ? （ 5）若可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股時(shí)股價(jià)高于轉(zhuǎn)換價(jià)格，則發(fā)行遭受籌資損失。 44 可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證 二 、發(fā)行認(rèn)股權(quán)證 認(rèn)股權(quán)證是一種權(quán)利證書(shū)，表示持有該權(quán)利證書(shū)的投資者可在一定期限內(nèi)以特定的認(rèn)購(gòu)價(jià)格購(gòu)買規(guī)定數(shù)量的普通股。 用認(rèn)股權(quán)證購(gòu)買發(fā)行公司的股票，其價(jià)格一般低于市場(chǎng)價(jià)格 。 44 可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證 ?（一）認(rèn)股權(quán)證的基本要素 ?1．認(rèn)購(gòu)價(jià)格 ?認(rèn)購(gòu)價(jià)格是認(rèn)股權(quán)證持有者購(gòu)買普通股的價(jià)格。 ?2．認(rèn)股數(shù)量 ?認(rèn)股數(shù)量是指每一份認(rèn)股權(quán)證可以認(rèn)購(gòu)股票的份數(shù)。 ?3．認(rèn)購(gòu)期限 ?認(rèn)購(gòu)期限指認(rèn)股權(quán)證持有者行使權(quán)利的有效期。在該日期后，認(rèn)股權(quán)證就自動(dòng)喪失一切權(quán)利。 ?4．贖回條款 ?贖回條款，指發(fā)行認(rèn)股權(quán)證的企業(yè)是否有權(quán)在規(guī)定的有效期限內(nèi)贖回其發(fā)行在外的認(rèn)股權(quán)證。 44 可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證 （二）認(rèn)股權(quán)證的種類 ? 長(zhǎng)期認(rèn)股權(quán)證和短期認(rèn)股權(quán)證 ? 單獨(dú)發(fā)行的認(rèn)股權(quán)證和附帶發(fā)行的認(rèn)股權(quán)證 ? 備兌認(rèn)股權(quán)證和配股權(quán)證 44 可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證 （三）認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值 ?1．理論價(jià)值 ?認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值可以用以下公式計(jì)算： ?理論價(jià)值 =（普通股市價(jià)－認(rèn)購(gòu)價(jià)格） 認(rèn)購(gòu)數(shù)量 ?認(rèn)股權(quán)證的最低理論價(jià)值為 0。 44 可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證 例：金利公司發(fā)行附有認(rèn)股權(quán)證的債券，每 1 000元債券附有一張認(rèn)股權(quán)證，每張認(rèn)股權(quán)證提供在2022年 5月 18日之前以每股 10元的價(jià)格購(gòu)買 4股該公司普通股的權(quán)利。假設(shè)該公司普通股市價(jià)為12元，那么認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值是： ?理論價(jià)值 =（ 12－ 10） 4=8元 44 可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證 （ 2．市場(chǎng)價(jià)格 ?認(rèn)股權(quán)證的市場(chǎng)價(jià)格是由市場(chǎng)上的供求決定的。 ?一般來(lái)說(shuō)，認(rèn)股權(quán)證的市場(chǎng)價(jià)格會(huì)高于理論價(jià)值，或者說(shuō)認(rèn)股權(quán)證存在溢價(jià)。 44 可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證 （四）認(rèn)股權(quán)證籌資的優(yōu)缺點(diǎn) ?1．認(rèn)股權(quán)證籌資的優(yōu)點(diǎn) ?（ 1）為公司籌集額外的資金。 ?（ 2）促使其他籌資方式的運(yùn)用。 ?2．認(rèn)股權(quán)證籌資的缺點(diǎn) ?（ 1）稀釋每股收益。 ?（ 2）容易分散股東的控制權(quán)。 44 可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證
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