【正文】 eed In Doing 創(chuàng)業(yè)板 案例 （續(xù) 1） —— 第一創(chuàng)業(yè)證券 未過(guò)會(huì)原因分析： 應(yīng)收賬款過(guò)多 截至 2022年 9月 30日，公司應(yīng)收賬款為 ，占總資產(chǎn)的比例為 %。盡管在這其中， 1年以?xún)?nèi)的應(yīng)收賬款占總額的 %，但這仍難緩釋其對(duì)現(xiàn) 金流的負(fù)面影響：公司報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流不穩(wěn)定， 202 2022年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng) 現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)且持續(xù)增大。 2022年 19月，麥杰科技的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~僅為 。公 司現(xiàn)金流和業(yè)務(wù)的發(fā)展嚴(yán)重不匹配，如若維持公司業(yè)務(wù)順暢運(yùn)轉(zhuǎn)，現(xiàn)金流量?jī)纛~至 少要維持在 700萬(wàn) 800萬(wàn)的規(guī)模。 成長(zhǎng)性不強(qiáng) 盡管公司 2022和 2022年業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大幅度的增長(zhǎng)，但是很明顯 2022年的增長(zhǎng)速 度就已經(jīng)放緩了，到了 2022年增長(zhǎng)速度可能就只有個(gè)位數(shù)的水平。 81 2022/2/11 創(chuàng)業(yè)板 Succeed In Doing 案例 （續(xù) 2） —— 第一創(chuàng)業(yè)證券 納稅方面的瑕疵 招股書(shū)顯示，公司 2022年補(bǔ)繳 2022年增值稅 ，根據(jù)公司的理解， 在符合收入確認(rèn)條件，按完工百分比確認(rèn)銷(xiāo)售收入時(shí)，如未開(kāi)具增值稅發(fā)票并且未按 合同的約定收到銷(xiāo)售款，則不需申報(bào)增值稅。由此使公司 2022年末存在未繳納增值稅 但已按完工百分比確認(rèn)銷(xiāo)售收入 ，相應(yīng)增值稅為 。但根據(jù)主 管稅務(wù)機(jī)關(guān)的要求，在按完工百分比法確認(rèn)銷(xiāo)售收入的同時(shí)應(yīng)申報(bào)銷(xiāo)項(xiàng)稅金和繳納增 值稅，公司于 2022年 5月所得稅匯算清繳時(shí)主動(dòng)補(bǔ)充申報(bào)并繳納了增值稅。公司稱(chēng)， 雖然上海市稅務(wù)部門(mén)對(duì)公司報(bào)告期內(nèi)增值稅繳納符合相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定出具了證明 ，但公司 2022年補(bǔ)繳 2022年度增值稅的行為仍存在著因?qū)Χ惙ǖ睦斫獠煌?，而在將?lái) 被主管稅務(wù)部門(mén)追加處罰的風(fēng)險(xiǎn)。 發(fā)行籌資的必要性不充分 麥杰科技 2022年至 2022年的資產(chǎn)負(fù)債比例分別為 %、 %和 %，呈 下降趨勢(shì)，資產(chǎn)負(fù)債率低，公司財(cái)務(wù)杠桿運(yùn)用不足，融資的必要性不充分。 82 2022/2/11 Succeed In Doing 創(chuàng)業(yè)板 案例 （續(xù) 3） —— 第一創(chuàng)業(yè)證券 股權(quán)存在瑕疵 其引入的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)北京中通和達(dá)的諸多作為有著頗多令人不解之處。招股說(shuō) 明書(shū)顯示，北京中通和達(dá)于 2022年 2月 3日成立，主要業(yè)務(wù)為股權(quán)投資，注冊(cè)資本 1000 萬(wàn)元，法定代表人為萬(wàn)紹英。其股東有兩位：自然人萬(wàn)紹英和汪瓊各出資 500萬(wàn)元， 占股 50%。 在這家公司剛剛成立一個(gè)月后，北京中通和達(dá)就開(kāi)始了對(duì)麥杰科技的參股： 2022年 3月 17日，麥杰有限股東會(huì)審議通過(guò)：盧學(xué)東、詹翔、楊永軍、郭若愚分別將 其持有的麥杰有限 %、 %、 %、 %的股權(quán)，共計(jì) %的股權(quán)以 490萬(wàn) 元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給北京中通和達(dá)。 招股書(shū)披露的持有發(fā)行人 5%以上股份的主要股東的基本情況中，北京中通和 達(dá)注冊(cè)資本 1000萬(wàn)元，而實(shí)收資本僅為 600萬(wàn)元。 83 2022/2/11 1 2 3 4 5 Succeed In Doing 創(chuàng)業(yè)板 案例 16. 北京易訊無(wú)限信息技術(shù)股份有限公司 —— 主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍：移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用業(yè)務(wù)，主要包括移動(dòng)電子商務(wù)、手機(jī)游戲、移動(dòng)增 值服務(wù)業(yè)務(wù)三部分。 募投項(xiàng)目： 序號(hào) 募投項(xiàng)目 移動(dòng)電子商務(wù)項(xiàng)目 手機(jī)聯(lián)網(wǎng)游戲項(xiàng)目 手機(jī)客戶(hù)端中間件平臺(tái)項(xiàng)目 移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng) 3G 服務(wù)系統(tǒng)項(xiàng)目 研發(fā)中心項(xiàng)目 合計(jì) 擬募集資金額度（萬(wàn)元） 3, 5, 4, 2, 3, 84 2022/2/11 Succeed In Doing 創(chuàng)業(yè)板 案例 16. 北京易訊無(wú)限信息技術(shù)股份有限公司（續(xù) 1） —— 未過(guò)會(huì)原因分析： 最近三年主營(yíng)業(yè)務(wù)變更。 易訊無(wú)限的 《 招股說(shuō)明書(shū) 》 稱(chēng)，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為“移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用業(yè)務(wù)”，包 括移動(dòng)電子商務(wù)、手機(jī)游戲、移動(dòng)增值服務(wù)業(yè)務(wù)。根據(jù) 《 招股說(shuō)明書(shū) 》 ， 2022年、 2022年及 2022年，移動(dòng)電子商務(wù)業(yè)務(wù)收入分別為 、 萬(wàn)元，手機(jī)游戲業(yè)務(wù)收入分別為 ， 。 2022年 ，兩者合計(jì)的營(yíng)業(yè)收入已經(jīng)占到主營(yíng)收入的 %。而在 2022年，公司的營(yíng)業(yè)收入為 8041萬(wàn)元，移動(dòng)電子商務(wù)業(yè)務(wù)和手機(jī)游戲業(yè)務(wù)只占營(yíng)業(yè)收入的 %。根據(jù)創(chuàng)業(yè)板對(duì) 上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)要求，最近 3年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)沒(méi)有發(fā)生重大變化，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)主營(yíng) 業(yè)務(wù)突出。創(chuàng)業(yè)板對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)的規(guī)定較為嚴(yán)格， 證監(jiān)會(huì)對(duì)于一些高科技主營(yíng)業(yè)務(wù)的 界定通常會(huì)借鑒科技部等的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，并對(duì)其所占主營(yíng)收入的比例前后也不能差異過(guò) 大。而易訊無(wú)限主營(yíng)業(yè)務(wù)中的三種業(yè)務(wù)無(wú)論從目標(biāo)客戶(hù)、上下游產(chǎn)業(yè)鏈以及商業(yè)模式 等，都有很大的不同。 85 2022/2/11 創(chuàng)業(yè)板 Succeed In Doing 案例 16. 北京易訊無(wú)限信息技術(shù)股份有限公司（續(xù) 2） —— 與波導(dǎo)千絲萬(wàn)縷的關(guān)系 易訊無(wú)限的實(shí)際控制人為徐立華、蒲杰、徐錫廣、隋波，四人合計(jì)持有其發(fā)行前 72%的股份。而波導(dǎo)集團(tuán)和波導(dǎo)股份也是上述四人所控制。 缺乏募投項(xiàng)目必要性和可行性分析 募集資金與運(yùn)用只有市場(chǎng)分析，沒(méi)有從公司和項(xiàng)目本身做必要和可行性分析。 86 2022/2/11 1 Succeed In Doing 創(chuàng)業(yè)板 案例 17. 北京博暉創(chuàng)新光電技術(shù)股份有限公司 —— 國(guó)信證券 主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍：主要從事臨床醫(yī)療檢測(cè)系統(tǒng)（含檢測(cè)儀器、檢測(cè)軟件、檢測(cè)試劑、校 準(zhǔn)品、質(zhì)控品、國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)物質(zhì)、試劑卡、參考品等）的研究、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售 募投項(xiàng)目： 序號(hào) 募投項(xiàng)目 綜合研發(fā)基地項(xiàng)目 合計(jì) 擬募集資金額度（萬(wàn)元） 29,280 29,280 87 2022/2/11 創(chuàng)業(yè)板 Succeed In Doing 案例 17. 北京博暉創(chuàng)新光電技術(shù)股份有限公司（續(xù) 1） —— 國(guó)信證券 未過(guò)會(huì)原因分析： 募投上市的必要性不充分。 2022年至 2022年 ,博暉創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為 2472萬(wàn)元、 3985萬(wàn)元、 2591萬(wàn)元 ,照此計(jì)算 ,公司 09年度凈利同比下滑約 35％。雖然扣除非經(jīng)常性 損益后 ,其凈利潤(rùn)分別為 1695萬(wàn)元、 1965萬(wàn)元、 2566萬(wàn)元 ,業(yè)績(jī)倒是增長(zhǎng)穩(wěn)健。同時(shí) , 博暉創(chuàng)新主營(yíng)業(yè)務(wù)的綜合毛利率高達(dá) 75％ ,也顯示出較強(qiáng)的盈利能力。 從招股書(shū)看，博暉創(chuàng)新現(xiàn)金流充裕。 2022年 — 2022年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流 凈額分別為 2094萬(wàn)元、 1604萬(wàn)元、 2279萬(wàn)元；貨幣資金分別為 477萬(wàn)元、 7030萬(wàn)元、 6538萬(wàn)元。報(bào)告期內(nèi)，公司幾乎沒(méi)有向銀行借款。與新華醫(yī)療等 5家可比上市公司的 對(duì)照也顯示，博暉創(chuàng)新的資產(chǎn)負(fù)債率大大低于上市公司平均水平。由于“閑錢(qián)”多， 博暉創(chuàng)新此前四處投資，并顯現(xiàn)不俗的財(cái)技。 2022年，公司斥資 4510萬(wàn)元合作開(kāi)發(fā)烏 海濱河新區(qū)改造項(xiàng)目； 2022年至 2022年 9月，公司一直利用閑置資金進(jìn)行新股申購(gòu)、 國(guó)債回購(gòu)； 2022年，投資 3126萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)中誠(chéng)信托計(jì)劃產(chǎn)品。 2022年，博暉創(chuàng)新投資收 益 476萬(wàn)元，其中新股申購(gòu)、國(guó)債回購(gòu)等短期投資收益 。 2022年，公司投 資收益達(dá) 2383萬(wàn)元，其中信托產(chǎn)品投資收益約 2287萬(wàn)元，超過(guò)當(dāng)年度凈利潤(rùn)的一半。 88 2022/2/11 Succeed In Doing 創(chuàng)業(yè)板 案例 17. 北京博暉創(chuàng)新光電技術(shù)股份有限公司（續(xù) 2） —— 國(guó)信證券 募集資金投向存在問(wèn)題 （ 1）募投項(xiàng)目大量投資于研發(fā)基地建設(shè)，研發(fā)具有不確定性，風(fēng)險(xiǎn)較大 公司計(jì)劃募集資金 ，投資綜合研發(fā)基地項(xiàng)目。該項(xiàng)目中，投資最大的房 屋建筑物，共計(jì)約 ，房屋總建筑面積為 39,600 平方米。招股說(shuō)明書(shū) P55披 露，截止 2022年底公司有員工 138人；招股說(shuō)明書(shū) P245披露，募投項(xiàng)目建成后，公司 將新增員工 150人。 招股說(shuō)明書(shū) P228披露，綜合研發(fā)基地項(xiàng)目擬投資的綜合研發(fā)基地將建設(shè)專(zhuān)業(yè)制劑 實(shí)驗(yàn)室、儀器研發(fā)實(shí)驗(yàn)室、組裝調(diào)試室、辦公及公共培訓(xùn)中心，配置凈化設(shè)施、專(zhuān) 業(yè)工藝基礎(chǔ)設(shè)施和產(chǎn)品、技術(shù)測(cè)試設(shè)施等，通過(guò)搭建企業(yè)技術(shù)中心的儲(chǔ)備技術(shù)開(kāi)發(fā) 平臺(tái)、測(cè)試平臺(tái)、組裝配制平臺(tái)和培訓(xùn)平臺(tái)，系統(tǒng)開(kāi)展面向各類(lèi)傳染性、遺傳性疾 病的分子診斷和免疫診斷的基礎(chǔ)技術(shù)與應(yīng)用研究，增強(qiáng)公司在分子診斷和免疫診斷 領(lǐng)域的技術(shù)儲(chǔ)備，進(jìn)一步提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。未來(lái)三年，該項(xiàng)目將主要進(jìn)行人體 微量元素檢測(cè)產(chǎn)品和腸道病毒檢測(cè)系列產(chǎn)品的研發(fā)。 招股說(shuō)明書(shū) P233披露，公司募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，將新增 200臺(tái)微量元素檢測(cè)儀及 560 萬(wàn)支配套試劑產(chǎn)能。 89 2022/2/11 Succeed In Doing 創(chuàng)業(yè)板 案例 17. 北京博暉創(chuàng)新光電技術(shù)股份有限公司（續(xù) 3） —— 國(guó)信證券 （ 2）募投項(xiàng)目尚未取得生產(chǎn)許可 公司募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將新增 500臺(tái)“免疫熒光法腸道多病毒聯(lián)合檢測(cè)系統(tǒng) ”檢測(cè)儀及 500萬(wàn)支配套試劑產(chǎn)能。公司新產(chǎn)品免疫熒光聯(lián)檢儀將于 2022年 3月完 成注冊(cè)，進(jìn)入市場(chǎng)推廣階段，對(duì)應(yīng)的試劑卡將于 2022年下半年取得注冊(cè)許可。 90 2022/2/11 中小板 夏夏整理 2022/2/11 龍蟒鈦業(yè) ?該公司未獲通過(guò)的主要原因是申請(qǐng)人設(shè)立時(shí)的主要資產(chǎn)來(lái)源于大股東控股的企業(yè)，報(bào)告期內(nèi)申請(qǐng)人與該企業(yè)之間存在資產(chǎn)租賃、收購(gòu)資產(chǎn)、代付職工工資、償還債務(wù)、代墊水電費(fèi)等關(guān)聯(lián)交易，發(fā)審委認(rèn)為申請(qǐng)人存在獨(dú)立性問(wèn)題，不符合 《 首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法 》 （以下簡(jiǎn)稱(chēng)“ 《 管理辦法 》 ”）第二十條的規(guī)定。 2022/2/11 華西能源 ? 該公司未通過(guò)發(fā)審會(huì)的主要原因是根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，申請(qǐng)人前身甲公司原為集體所有制企業(yè)， 2022年集體企業(yè)改制時(shí)，申請(qǐng)人參股股東將其持有的 41%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給甲公司的集體股東。 2022年發(fā)行人前身乙公司以零受償承債方式整體受讓甲公司資產(chǎn)及其長(zhǎng)期投資。乙公司的關(guān)聯(lián)企業(yè)在 2022年和 2022年期間從乙公司獲得大額借款，其中一個(gè)關(guān)聯(lián)方還是申請(qǐng)人 2022年和 2022年前五名的供應(yīng)商。股東在乙公司設(shè)立及 2022年增資是出資的資金來(lái)源的合法性、設(shè)立時(shí)股東間借款關(guān)系的合理性，在招股說(shuō)明書(shū)和保薦代表人的現(xiàn)場(chǎng)陳述中均沒(méi)有說(shuō)明清楚，使得對(duì)于發(fā)行人股權(quán)形成的合法性和股權(quán)是否清晰難以作出準(zhǔn)確判斷。因此，發(fā)審委認(rèn)為該申請(qǐng)人的首發(fā)申請(qǐng)不符合 《 管理辦法 》 第十三條的規(guī)定。 2022/2/11 蘇州通潤(rùn)驅(qū)動(dòng)設(shè)備 ? 該公司與控股股東報(bào)告期內(nèi)存在大比例的原材料關(guān)聯(lián)采購(gòu)，且未來(lái)仍將繼續(xù)。 20222022年度，該申請(qǐng)人向控股股東下屬公司甲公司采購(gòu)原材料金額分別為 5199萬(wàn)元、 6082萬(wàn)元、 6677萬(wàn)元，占同期該類(lèi)原材料采購(gòu)的比重分別為 %、 %、 %，占申請(qǐng)人同期原材料采購(gòu)的比重為 %、 %、 %，且 202 2022年關(guān)聯(lián)交易價(jià)格明顯低于非關(guān)聯(lián)方。同時(shí)申請(qǐng)人自建某項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，仍不能完全滿(mǎn)足申請(qǐng)人本次募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后對(duì)于原材料的需求，申請(qǐng)人與關(guān)聯(lián)方之間的關(guān)聯(lián)交易今后仍將持續(xù)存在。因此發(fā)審委認(rèn)為，申請(qǐng)人目前的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)及其與控股股東及其所控制的其他企業(yè)之間的業(yè)務(wù)分工對(duì)申請(qǐng)人的業(yè)務(wù)獨(dú)立性構(gòu)成較大影響，不符合 《 管理辦法 》 第十九條的規(guī)定 2022/2/11 凱美特氣體 ?報(bào)告期內(nèi)存在原料供應(yīng)不穩(wěn)定和不足情形，申請(qǐng)人現(xiàn)有項(xiàng)目及募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能擴(kuò)張較快，且原料供應(yīng)的穩(wěn)定性和長(zhǎng)期性存在不確定性，對(duì)發(fā)行人持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響，不符合 《 管理辦法 》 第三十七條的規(guī)定 2022/2/11 吉林集安益盛藥業(yè) ? 該公司計(jì)劃募集資金約 ，其中擬投資 9000萬(wàn)元于甲項(xiàng)目，該項(xiàng)目運(yùn)行期為 7年，第 8年至第13年為達(dá)產(chǎn)期。 2022年至 2022年申請(qǐng)人從市場(chǎng)上收購(gòu)的產(chǎn)品采購(gòu)量分別為 186噸、 238噸、 155噸，另一募投項(xiàng)目預(yù)計(jì)增加上述產(chǎn)品需求量 100噸，而甲項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)期內(nèi)年產(chǎn)量 850噸，遠(yuǎn)高于發(fā)行人未來(lái)年需求量。因此發(fā)審委認(rèn)為，甲項(xiàng)目產(chǎn)生效益的時(shí)間較長(zhǎng)，項(xiàng)目的建設(shè)計(jì)劃能否按時(shí)完成、項(xiàng)目的實(shí)施效果和消化募投新增產(chǎn)能等都存在較大的不確定性，不符合 《 管理辦法 》 第四十一條的規(guī)定 2022/2/11 超日太陽(yáng)能 ?該公司未通過(guò)的主要原因是申請(qǐng)人 2022年某產(chǎn)品產(chǎn)能為 60MW，銷(xiāo)量為 ，募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，將新增 100MW產(chǎn)能，產(chǎn)能擴(kuò)張幅度明顯，存在較大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，不符合《 管理辦法 》 第三十九條的