【正文】 漢銀泰科技電源股份有限公司 —— 華泰聯(lián)合證券 經(jīng)營范圍：電源及電源智能化產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售；新能源系統(tǒng)的研發(fā)、制造、 銷售（國家有專項(xiàng)規(guī)定的經(jīng)審批后方可經(jīng)營）；貨物進(jìn)出口。隨著銀泰科技應(yīng)收賬款和存貨規(guī)模的不斷增加，流動(dòng)資金短 缺的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大。 2022年 3月 27日 ,武漢銀 泰科技電源有限公司整體變更為武漢銀泰科技電源股份有限公司。 72 2022/2/11 創(chuàng)業(yè)板 Succeed In Doing 案例 （續(xù) 2） —— 華泰聯(lián)合證券 股權(quán)歷史沿革瑕疵 在 2022年沖擊創(chuàng)業(yè)板之前，海聯(lián)訊形式上是一家外資公司。 2022年、 2022年， TEAMWEALTH引入孔飆等人員間接持 股后，股東 MOTION(由章鋒 100%持股 )持有 %的股權(quán)， ONTING(由孔飆 100%持股 )持 股 %， RIGHT(由邢文飚 100%持股 )持股 %， SYSTEM(由蘇紅宇 100%持股 )持股 %。 對(duì)大客戶的嚴(yán)重依賴。 78 2022/2/11 創(chuàng)業(yè)板 Succeed In Doing 案例 14. 深圳市卓寶科技股份有限公司（續(xù) 1） —— 未過會(huì)原因分析： 生產(chǎn)經(jīng)營方面的違規(guī)問題 深圳卓寶科技股份有限公司隱瞞報(bào)告期內(nèi)其子公司北京卓寶防水程的硅谷亮 城工地火災(zāi)及處罰、北京卓寶防水工程有限公司不天津三建存在合同糾紛等對(duì)其有重 大影響的事件 ,幵在被舉報(bào)后才做出披露和說明 ,創(chuàng)業(yè)板發(fā)実委訃為申請(qǐng)人存在丌符合 《 首次公開發(fā)行股票幵在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法 》 第四條規(guī)定的嫌疑。但根據(jù)主 管稅務(wù)機(jī)關(guān)的要求，在按完工百分比法確認(rèn)銷售收入的同時(shí)應(yīng)申報(bào)銷項(xiàng)稅金和繳納增 值稅，公司于 2022年 5月所得稅匯算清繳時(shí)主動(dòng)補(bǔ)充申報(bào)并繳納了增值稅。 83 2022/2/11 1 2 3 4 5 Succeed In Doing 創(chuàng)業(yè)板 案例 16. 北京易訊無限信息技術(shù)股份有限公司 —— 主營業(yè)務(wù)范圍：移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用業(yè)務(wù)，主要包括移動(dòng)電子商務(wù)、手機(jī)游戲、移動(dòng)增 值服務(wù)業(yè)務(wù)三部分。而易訊無限主營業(yè)務(wù)中的三種業(yè)務(wù)無論從目標(biāo)客戶、上下游產(chǎn)業(yè)鏈以及商業(yè)模式 等，都有很大的不同。 從招股書看，博暉創(chuàng)新現(xiàn)金流充裕。 88 2022/2/11 Succeed In Doing 創(chuàng)業(yè)板 案例 17. 北京博暉創(chuàng)新光電技術(shù)股份有限公司（續(xù) 2） —— 國信證券 募集資金投向存在問題 （ 1）募投項(xiàng)目大量投資于研發(fā)基地建設(shè)，研發(fā)具有不確定性，風(fēng)險(xiǎn)較大 公司計(jì)劃募集資金 ，投資綜合研發(fā)基地項(xiàng)目。 90 2022/2/11 中小板 夏夏整理 2022/2/11 龍蟒鈦業(yè) ?該公司未獲通過的主要原因是申請(qǐng)人設(shè)立時(shí)的主要資產(chǎn)來源于大股東控股的企業(yè)，報(bào)告期內(nèi)申請(qǐng)人與該企業(yè)之間存在資產(chǎn)租賃、收購資產(chǎn)、代付職工工資、償還債務(wù)、代墊水電費(fèi)等關(guān)聯(lián)交易，發(fā)審委認(rèn)為申請(qǐng)人存在獨(dú)立性問題，不符合 《 首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法 》 （以下簡(jiǎn)稱“ 《 管理辦法 》 ”）第二十條的規(guī)定。同時(shí)申請(qǐng)人自建某項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，仍不能完全滿足申請(qǐng)人本次募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后對(duì)于原材料的需求，申請(qǐng)人與關(guān)聯(lián)方之間的關(guān)聯(lián)交易今后仍將持續(xù)存在。 2022/2/11 蘇州通潤驅(qū)動(dòng)設(shè)備 ? 該公司與控股股東報(bào)告期內(nèi)存在大比例的原材料關(guān)聯(lián)采購，且未來仍將繼續(xù)。 89 2022/2/11 Succeed In Doing 創(chuàng)業(yè)板 案例 17. 北京博暉創(chuàng)新光電技術(shù)股份有限公司（續(xù) 3） —— 國信證券 （ 2）募投項(xiàng)目尚未取得生產(chǎn)許可 公司募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將新增 500臺(tái)“免疫熒光法腸道多病毒聯(lián)合檢測(cè)系統(tǒng) ”檢測(cè)儀及 500萬支配套試劑產(chǎn)能。 2022年，博暉創(chuàng)新投資收 益 476萬元，其中新股申購、國債回購等短期投資收益 。雖然扣除非經(jīng)常性 損益后 ,其凈利潤分別為 1695萬元、 1965萬元、 2566萬元 ,業(yè)績(jī)倒是增長穩(wěn)健。根據(jù)創(chuàng)業(yè)板對(duì) 上市公司的主營業(yè)務(wù)要求，最近 3年內(nèi)主營業(yè)務(wù)沒有發(fā)生重大變化，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)主營 業(yè)務(wù)突出。 在這家公司剛剛成立一個(gè)月后，北京中通和達(dá)就開始了對(duì)麥杰科技的參股： 2022年 3月 17日，麥杰有限股東會(huì)審議通過：盧學(xué)東、詹翔、楊永軍、郭若愚分別將 其持有的麥杰有限 %、 %、 %、 %的股權(quán)，共計(jì) %的股權(quán)以 490萬 元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給北京中通和達(dá)。 81 2022/2/11 創(chuàng)業(yè)板 Succeed In Doing 案例 （續(xù) 2） —— 第一創(chuàng)業(yè)證券 納稅方面的瑕疵 招股書顯示，公司 2022年補(bǔ)繳 2022年增值稅 ，根據(jù)公司的理解， 在符合收入確認(rèn)條件，按完工百分比確認(rèn)銷售收入時(shí)，如未開具增值稅發(fā)票并且未按 合同的約定收到銷售款，則不需申報(bào)增值稅。 其原控股子公司深圳工程和北京工程在公司總資產(chǎn)中占比 %，在營業(yè)收 入中占比 %，兩子公司均因工程質(zhì)量糾紛或施工責(zé)任事故被訴并被法院判決承擔(dān) 責(zé)任； 2022年公司籌備上市過程中將兩子公司轉(zhuǎn)讓，但受讓人均為公司員工等內(nèi)部 人員，轉(zhuǎn)讓后兩子公司高管仍間接持有發(fā)行人公司股份，且公司實(shí)際控制人仍可能對(duì) 兩子公司轉(zhuǎn)讓前的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任，公司與轉(zhuǎn)讓后的兩子公司之間仍可能通過股權(quán)之外 的其他紐帶相互影響，關(guān)聯(lián)關(guān)系處理不徹底。 募投項(xiàng)目： 序號(hào) 募投項(xiàng)目 佳創(chuàng)數(shù)字電視增值業(yè)務(wù)應(yīng)用平臺(tái)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目① 佳創(chuàng)數(shù)字電視中間件平臺(tái)項(xiàng)目 佳創(chuàng)地面數(shù)字電視融合業(yè)務(wù)支撐平臺(tái)技術(shù)開發(fā)及產(chǎn) 業(yè)化項(xiàng)目② 佳創(chuàng)數(shù)字媒體終端產(chǎn)品項(xiàng)目 合計(jì) 擬募集資金額度（萬元） 4, 3, 3, 4, 16, 74 2022/2/11 Succeed In Doing 創(chuàng)業(yè)板 案例 13. 深圳市佳創(chuàng)視訊股份有限公司（續(xù) 1） —— 未過會(huì)原因分析： 收益性支出資本化 佳創(chuàng)視訊 IPO報(bào)告期內(nèi)的業(yè)績(jī)： 75 2022/2/11 創(chuàng)業(yè)板 Succeed In Doing 案例 13. 深圳市佳創(chuàng)視訊股份有限公司（續(xù) 3） —— 公司成長性不足或存疑 佳創(chuàng)視訊 2022年的營業(yè)收入和凈利潤分別比 2022年增長約 14%和 %，增 長并不明顯，如果扣除研發(fā)支出資本化影響，增長率將更低， 2022年 19月的年增長 率則只有約 %和 %，僅有個(gè)位數(shù)增長，成長性不足。 因 SARS影響， 2022年海聯(lián)訊停止海外上市計(jì)劃，駱東退出。根據(jù)招股說明書的業(yè)務(wù)分類 ,申請(qǐng)人報(bào)告期內(nèi)核心技術(shù)實(shí)現(xiàn) 的業(yè)務(wù)收入占總收入的比重約 50%,而審計(jì)報(bào)告顯示核心技術(shù)實(shí)現(xiàn)的軟件開發(fā)與銷售 收入占比不足 10%。而且這些股東之間關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜。而且，存貨周轉(zhuǎn) 率呈現(xiàn)連年下降的趨勢(shì)， 2022年為 ， 2022年為 ， 2022年上半年僅為 ， 下降幅度驚人。 最近三年發(fā)行人的經(jīng)營業(yè)績(jī)?nèi)缦拢? 單位（萬元） 項(xiàng)目 營業(yè)收入 營業(yè)成本 營業(yè)利潤 利潤總額 凈利潤 2022年 16 月 94, 82, 5, 5, 4, 2022 年度 187, 171, 2, 3, 2, 2022 年度 117, 101, 8, 8, 5, 2022年度 59, 54, 1, 1, 1, 賽輪股份本身就不屬于創(chuàng)業(yè)板公司。 以馬來西亞天然橡膠為例， 2022年 1月至 2022年 6月，月均價(jià)從 1757美元 /噸攀升至最 高 3183美元 /噸， 2022年 6月又跌至 /噸。 技術(shù)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)依賴。 應(yīng)收帳款過高，而且占營業(yè)收入比例增幅過大 2022（上半年） 2022 2022 2022 應(yīng)收帳款 占收入比例 % 3, % 1, % 1, % 60 2022/2/11 1 2 3 Succeed In Doing 創(chuàng)業(yè)板 案例 —— 主營業(yè)務(wù)范圍：空間生物技術(shù)應(yīng)用，通過空間誘變進(jìn)行生物產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售 ，目前階段的主要產(chǎn)品包括天曲牌益脂康片、航天東方紅牌航力片和東方紅一號(hào)牌宇 航口服液等 募投項(xiàng)目： 序號(hào) 募投項(xiàng)目 現(xiàn)代化綜合制劑工程項(xiàng)目 研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目 營銷管理及品牌推廣中心建設(shè)項(xiàng)目 合計(jì) 擬募集資金額度（萬元） 5, 3, 2, 10, 61 2022/2/11 創(chuàng)業(yè)板 Succeed In Doing 案例 （續(xù) 1） —— 未過會(huì)原因分析： 關(guān)聯(lián)交易 航天生物 2022年和 2022年的第一大客戶上海寰譽(yù)達(dá)生物制品公司、 2022年的第 二大客戶上海天曲生物制品公司，均為關(guān)聯(lián)企業(yè)。 而桑樂金股份公司于 2022年 12月 23日，由董事會(huì)作出決議，聘任趙世文為公司副總經(jīng) 理。原材料的價(jià)格即鋼材價(jià)格對(duì)公司的影響太大，如何規(guī) 避及提高議價(jià)能力等措施沒有在招股書中體現(xiàn)。轉(zhuǎn)讓前后控股股東的性質(zhì)不完全一致。同時(shí)，在為客戶提供高效倉儲(chǔ)、快準(zhǔn)運(yùn)輸、精益配送、整體物 流方案策劃、物流咨詢等優(yōu)質(zhì)高效的物流功能集成和社會(huì)物流集成服務(wù)以外，還針 對(duì)企業(yè)需求，為客戶提供條碼管理、補(bǔ)貨、包裝、庫存分析等多項(xiàng)增值服務(wù)。 募投項(xiàng)目： 序號(hào) 金屬熱噴涂項(xiàng)目 非金屬材料項(xiàng)目 技術(shù)研發(fā)中心項(xiàng)目 募投項(xiàng)目 合計(jì) 擬募集資金額度（萬元） 8, 6, 3, 18, 49 2022/2/11 Succeed In Doing 創(chuàng)業(yè)板 案例 （續(xù) 1） —— 萬聯(lián)證券 被否原因分析： 沒有建立健全的法人治理結(jié)構(gòu) 恒大高新實(shí)際控制人朱星河及其家族關(guān)聯(lián)自然人合計(jì)持有公司發(fā)行前 100%的股 份，控制權(quán)集中，但在公司治理的具體措施上，沒有提出有效可行的辦法。 202 2022年公司營業(yè)利潤分別為 ，同比減少 % ； 2022年上半年?duì)I業(yè)利潤僅為 。 更值得注意的是，福星曉程 2022年和 2022年沒有借款，也沒有利息支出發(fā)生 。 44 2022/2/11 Succeed In Doing 創(chuàng)業(yè)板 案例 （續(xù) 2） —— 中德證券 漢川鋼絲繩廠當(dāng)?shù)丶w資產(chǎn)管理部門為漢川市沉湖鎮(zhèn)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)服務(wù)中心 ,該中 心對(duì)漢川鋼絲繩廠主要履行服務(wù)和指導(dǎo)職能 ,不介入企業(yè)具體的經(jīng)營管理和決策活動(dòng) 2022年 12月 24日 ,福星股份將其所持股權(quán)悉數(shù)轉(zhuǎn)讓給關(guān)聯(lián)企業(yè)福星生物藥業(yè)。光源電力認(rèn)購 300萬股 ,占比 10%。 同時(shí)申請(qǐng)人對(duì)其境外投資的平壤公司未按合營合同規(guī)定參不管理。但公司及其子公司尚丌具備實(shí)施該項(xiàng)目的充 分條件且合作合同尚未生效，同時(shí)亦丌具備實(shí)施該項(xiàng)目的充分條件，前述的協(xié)議履行 均具有重大丌確定性。 而 《 首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法 》 要求，發(fā)行人的經(jīng)營 成果對(duì)稅收優(yōu)惠不存在嚴(yán)重依賴 2022年的銷售收入、銷售利潤，主要來自控股股東的輸送。 32 2022/2/11 創(chuàng)業(yè)板 Succeed In Doing 案例分析 (續(xù) 1） —— 華泰證券 未過會(huì)原因分析： 成長性存在疑問 創(chuàng)業(yè)板自推出以來就很強(qiáng)調(diào)企業(yè)的成長性，即企業(yè)需要有持續(xù)增長的能力 。 29 2022/2/11 Succeed In Doing 2022年創(chuàng)業(yè)板審核總結(jié)性分析 ? 2022年創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委召開 40次工作會(huì)議，審核了 74家企業(yè)的創(chuàng) 業(yè)板上市申請(qǐng)，其中通過 59家，通過率為 %；未通過 15家 ，未通過率為 %。比如麥杰科技、正方軟件、方直科技、博暉光電。 募投項(xiàng)目必要性及相關(guān)匹配能力分析及募投資金閑置問題 磐能電力屬于輕資產(chǎn)公司，而公司募投項(xiàng)目中新增固定資產(chǎn)投資占比募投總金 額的 70%，為 7090萬元，即使扣除房屋等建筑物 3100萬元，其在生產(chǎn)、倉儲(chǔ)和研發(fā)及檢 測(cè)、辦公等方面的固定資產(chǎn)絕對(duì)額較原來增加了 29倍多， 固定資產(chǎn)高投入引起的折舊 費(fèi)用激增，必將對(duì)公司未來的損益造成影響，雖然公司對(duì)新增折舊對(duì)未來經(jīng)營狀況的 影響作了分析，認(rèn)為新增產(chǎn)能的效益完全可以抵消折舊影響，但這是在新增產(chǎn)能完全 實(shí)現(xiàn)銷售的假設(shè)下做出的，問題是在目前市場(chǎng)條件下