股利分配ppt課件-資料下載頁(yè)
2025-01-17 09:46本頁(yè)面
【正文】 ： ? 股東財(cái)富？ ? 公司資產(chǎn)和負(fù)債？ ? 所有者權(quán)益各項(xiàng)目結(jié)構(gòu)（股本、資本公積、盈余公積、未分配利潤(rùn)）？ ? 每股收益和每股市價(jià)？ 分配未分配利潤(rùn) 借：利潤(rùn)分配 貸：股本 4842 ? 股票股利的影響 – 股東財(cái)富？ – 公司資產(chǎn)和負(fù)債？ – 所有者權(quán)益各項(xiàng)目結(jié)構(gòu)（股本、資本公積、盈余公積、未分配利潤(rùn)）？ – 每股收益和每股市價(jià)？ – 股票的市值總額 不直接增加 不改變 改變所有者權(quán)益各項(xiàng)目結(jié)構(gòu) 股份數(shù)量 ↑ ，每股收益 /每股市價(jià) ↓ 不改變（持股比例不變） 4843 ? 資本公積 /盈余公積轉(zhuǎn)增股本 – 對(duì)于企業(yè)而言，所有者權(quán)益內(nèi)項(xiàng)目之間的調(diào)整； – 對(duì)于股東而言，可按照持股比例獲得相應(yīng)轉(zhuǎn)增股本 ? 未分配利潤(rùn)發(fā)放股票股利 – 股東需要交納所得稅 ? 股票股利和轉(zhuǎn)增股本都會(huì)使股東具有相同的股份增持效果，不增加股東持有股份的價(jià)值 4844 3. 股票股利的意義 ? 股票股利沒有改變公司所有者權(quán)益總額，不增加股東財(cái)務(wù)與公司價(jià)值，也不改變財(cái)富的分配， 僅增加股份數(shù)量，但是對(duì)于股東和公司都有特殊意義： – 使股票的交易價(jià)格保持在合理范圍之內(nèi) – 以較低的成本向市場(chǎng)傳達(dá)利好信號(hào) – 有利于保持公司的流動(dòng)性 盈余和現(xiàn)金股利不變，股票股利降低每股價(jià)值 管理者看好前景，發(fā)放股票股利，短期股價(jià)會(huì)上漲 股票股利不減少現(xiàn)金流 4845 二、股票分割 1. 股票分割的含義及其影響 –股票分割，是指將面額較高的股票轉(zhuǎn)換成面額較低的股票的行為。例如，將原來的 1股股票轉(zhuǎn)換成 2股股票。 –股票分割 不屬于某種股利方式 ，但其所產(chǎn)生的效果與發(fā)放股票股利近似。 –股票分割時(shí)，發(fā)行在外的 股數(shù)增加 ，使得每股 面額降低 ，每股盈余下降，但 公司價(jià)值不變 ，股東權(quán)益總額，股東權(quán)益各項(xiàng)目金額及其相互間的比例也不會(huì)改變。 4846 2. 股票分割的目的 ? 增加股票股數(shù)， 降低每股市價(jià) ，從而吸引更多的投資者 ? 股票分割往往是 成長(zhǎng)中公司的行為 ，給人們一種“公司正處于發(fā)展中”的印象，這種利好信息會(huì)在短時(shí)間內(nèi)提高股價(jià)。 ? 股票分割和股票股利在純經(jīng)濟(jì)的角度看沒有區(qū)別。 ? 一般來說，只有 在公司股價(jià)暴漲且預(yù)期難以下降時(shí) ，才采取股票分割的方法降低股價(jià)。 4847 三、股票回購(gòu) ? 股票回購(gòu)是指公司有多余現(xiàn)金時(shí)，向股東回購(gòu)自己的股票，以此來 代替現(xiàn)金股利 。 ? 股票回購(gòu)和現(xiàn)金股利對(duì)于股東有著同等的效用。 獲得資本利得 （相當(dāng)于獲得現(xiàn)金股利） 股票回購(gòu) 股份數(shù)量減少 每股股利增加 股價(jià)上升 ?? ?? ?? 4848 對(duì)股東的意義 ?股票回購(gòu)后股價(jià)上升，股東得到的 資本利得 ，當(dāng)資本利得稅率小于現(xiàn)金股利稅率時(shí)，股東將得到 納稅上的好處 ?總體上來說，股票回購(gòu)對(duì)股東利益具有 不確定 的影響。 對(duì)公司的意義 進(jìn)行股票回購(gòu)的最終目的是有利于 增加公司的價(jià)值 ?公司進(jìn)行股票回購(gòu)的目的之 一向市場(chǎng)傳遞了股價(jià)被低估的信號(hào) 。 ?當(dāng)公司可支配的現(xiàn)金流明顯超過投資項(xiàng)目所需的現(xiàn)金流時(shí)，可以用自由現(xiàn)金流進(jìn)行股票回購(gòu)，有助于 增加每股盈利水平 。 ?避免股利波動(dòng)帶來的負(fù)面影響 。當(dāng)公司剩余現(xiàn)金流是暫時(shí)的或者是不穩(wěn)定的，沒有把握能夠長(zhǎng)期維持高股利政策時(shí)，可以在維持一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的股利支付率的基礎(chǔ)上，通過股票回購(gòu)發(fā)放股利。 ?發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用 。如果公司認(rèn)為資本結(jié)構(gòu)中權(quán)益資本的比例較高，可以通過股票回購(gòu)提高負(fù)債比率，改變了公司的資本結(jié)構(gòu)，并有助于降低加權(quán)平均資本成本。 ?通過股票回購(gòu)，可以減少外部流通股的數(shù)量，提高了股票價(jià)格，在一定程度上 降低了公司被收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn) 。 ?調(diào)節(jié)所有權(quán)結(jié)構(gòu) 。公司擁有回購(gòu)的股票（庫(kù)藏股），可以用來交換被收購(gòu)或被兼公司的股票，或滿足認(rèn)股權(quán)證持有人認(rèn)購(gòu)公司股票；或可轉(zhuǎn)換債券持有人轉(zhuǎn)換公司普通股的需要，還可以在執(zhí)行管理層與員工股票期權(quán)時(shí)使用，避免發(fā)行新股而稀釋收益。 4849 課后作業(yè) ? 選擇某一個(gè)行業(yè)的任意五家上市公司 ? 研究這五家上市公司最近五年的股利分配情況，包括現(xiàn)金股利和股票股利 ? 觀察股利發(fā)放前后公司股價(jià)的變化 ? 試分析股利政策對(duì)于投資者的影響，對(duì)于股價(jià)的影響，對(duì)于企業(yè)價(jià)值的影響。
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