股利分配ppt課件-資料下載頁
2025-01-17 09:46本頁面
【正文】 ： ? 股東財富？ ? 公司資產(chǎn)和負債？ ? 所有者權(quán)益各項目結(jié)構(gòu)（股本、資本公積、盈余公積、未分配利潤）？ ? 每股收益和每股市價？ 分配未分配利潤 借：利潤分配 貸：股本 4842 ? 股票股利的影響 – 股東財富？ – 公司資產(chǎn)和負債？ – 所有者權(quán)益各項目結(jié)構(gòu)（股本、資本公積、盈余公積、未分配利潤）？ – 每股收益和每股市價？ – 股票的市值總額 不直接增加 不改變 改變所有者權(quán)益各項目結(jié)構(gòu) 股份數(shù)量 ↑ ，每股收益 /每股市價 ↓ 不改變（持股比例不變） 4843 ? 資本公積 /盈余公積轉(zhuǎn)增股本 – 對于企業(yè)而言，所有者權(quán)益內(nèi)項目之間的調(diào)整； – 對于股東而言，可按照持股比例獲得相應(yīng)轉(zhuǎn)增股本 ? 未分配利潤發(fā)放股票股利 – 股東需要交納所得稅 ? 股票股利和轉(zhuǎn)增股本都會使股東具有相同的股份增持效果，不增加股東持有股份的價值 4844 3. 股票股利的意義 ? 股票股利沒有改變公司所有者權(quán)益總額，不增加股東財務(wù)與公司價值，也不改變財富的分配， 僅增加股份數(shù)量，但是對于股東和公司都有特殊意義： – 使股票的交易價格保持在合理范圍之內(nèi) – 以較低的成本向市場傳達利好信號 – 有利于保持公司的流動性 盈余和現(xiàn)金股利不變，股票股利降低每股價值 管理者看好前景，發(fā)放股票股利，短期股價會上漲 股票股利不減少現(xiàn)金流 4845 二、股票分割 1. 股票分割的含義及其影響 –股票分割，是指將面額較高的股票轉(zhuǎn)換成面額較低的股票的行為。例如，將原來的 1股股票轉(zhuǎn)換成 2股股票。 –股票分割 不屬于某種股利方式 ，但其所產(chǎn)生的效果與發(fā)放股票股利近似。 –股票分割時，發(fā)行在外的 股數(shù)增加 ，使得每股 面額降低 ，每股盈余下降，但 公司價值不變 ，股東權(quán)益總額，股東權(quán)益各項目金額及其相互間的比例也不會改變。 4846 2. 股票分割的目的 ? 增加股票股數(shù)， 降低每股市價 ，從而吸引更多的投資者 ? 股票分割往往是 成長中公司的行為 ，給人們一種“公司正處于發(fā)展中”的印象，這種利好信息會在短時間內(nèi)提高股價。 ? 股票分割和股票股利在純經(jīng)濟的角度看沒有區(qū)別。 ? 一般來說，只有 在公司股價暴漲且預(yù)期難以下降時 ，才采取股票分割的方法降低股價。 4847 三、股票回購 ? 股票回購是指公司有多余現(xiàn)金時，向股東回購自己的股票，以此來 代替現(xiàn)金股利 。 ? 股票回購和現(xiàn)金股利對于股東有著同等的效用。 獲得資本利得 （相當(dāng)于獲得現(xiàn)金股利） 股票回購 股份數(shù)量減少 每股股利增加 股價上升 ?? ?? ?? 4848 對股東的意義 ?股票回購后股價上升，股東得到的 資本利得 ，當(dāng)資本利得稅率小于現(xiàn)金股利稅率時，股東將得到 納稅上的好處 ?總體上來說，股票回購對股東利益具有 不確定 的影響。 對公司的意義 進行股票回購的最終目的是有利于 增加公司的價值 ?公司進行股票回購的目的之 一向市場傳遞了股價被低估的信號 。 ?當(dāng)公司可支配的現(xiàn)金流明顯超過投資項目所需的現(xiàn)金流時，可以用自由現(xiàn)金流進行股票回購，有助于 增加每股盈利水平 。 ?避免股利波動帶來的負面影響 。當(dāng)公司剩余現(xiàn)金流是暫時的或者是不穩(wěn)定的，沒有把握能夠長期維持高股利政策時，可以在維持一個相對穩(wěn)定的股利支付率的基礎(chǔ)上，通過股票回購發(fā)放股利。 ?發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用 。如果公司認為資本結(jié)構(gòu)中權(quán)益資本的比例較高，可以通過股票回購提高負債比率，改變了公司的資本結(jié)構(gòu)，并有助于降低加權(quán)平均資本成本。 ?通過股票回購，可以減少外部流通股的數(shù)量，提高了股票價格，在一定程度上 降低了公司被收購的風(fēng)險 。 ?調(diào)節(jié)所有權(quán)結(jié)構(gòu) 。公司擁有回購的股票（庫藏股），可以用來交換被收購或被兼公司的股票，或滿足認股權(quán)證持有人認購公司股票；或可轉(zhuǎn)換債券持有人轉(zhuǎn)換公司普通股的需要，還可以在執(zhí)行管理層與員工股票期權(quán)時使用，避免發(fā)行新股而稀釋收益。 4849 課后作業(yè) ? 選擇某一個行業(yè)的任意五家上市公司 ? 研究這五家上市公司最近五年的股利分配情況，包括現(xiàn)金股利和股票股利 ? 觀察股利發(fā)放前后公司股價的變化 ? 試分析股利政策對于投資者的影響，對于股價的影響，對于企業(yè)價值的影響。
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