資本運作與資本經(jīng)營(企業(yè)培訓(xùn)課件)-資料下載頁
2025-01-15 15:26本頁面
【正文】 r） ?兩家競爭性企業(yè)之間的并購； ?如聯(lián)想并購 IBM的全球個人電腦部門，惠普與康柏的合并。 ?制約因素：并購是否導(dǎo)致市場支配力的提高和濫用，政府根據(jù)反托拉斯法進行管制。 縱向并購（ Vertical Merger） ?指具有購買銷售關(guān)系的企業(yè)之間的并購。 混合并購（ Conglomerate Merger） ?當(dāng)并購的企業(yè)既不是競爭者，也不具有購買銷售關(guān)系時，該并構(gòu)被稱為混合并購。 并購動因 擴大規(guī)模 多元化 追求協(xié)同效應(yīng) 財務(wù)因素 稅務(wù)因素 并購融資方式 現(xiàn)金支付 證券支付 ?股票：普通股或者優(yōu)先股； ?債券，或者可轉(zhuǎn)換債券； 現(xiàn)金和證券相結(jié)合 并購專家 投資銀行家 ?提供一系列的服務(wù)，包括協(xié)助選擇合適的目標(biāo)企業(yè)、評估目標(biāo)企業(yè)、戰(zhàn)略策劃、募集完成并購所需的資金。 律師 會計師 評估專家 杠桿收購 杠桿收購（ Leveraged Buyouts,LBO） ?指通過債務(wù)融資來收購一家企業(yè)。 ?如果指收購上市公司使其成為私人持有企業(yè)，又被稱為私有化或者下市（ going private）； ?如果收購方是被收購公司的管理人員 ，又被稱為管理層收購（ management buyout） ?杠桿收購的典型案例是 1989年 KKR以 251億美元杠桿收購 RJR納貝斯克。 公司重組 公司重組（ corporate restructuring） ? 通常指如剝離（ divestiture）等 之類的出售資產(chǎn)的活動，一般發(fā)生在公司進行了大規(guī)模的并購活動，卻發(fā)現(xiàn)并購預(yù)期的效果不彰的時候；因此，公司重組通常是對并購的一種反撥。我們一般把并購稱作擴張型的資本運作活動，把公司重組稱作收縮型的資本運作。 ? 重組動因 ? 業(yè)績不佳； ? 財務(wù)危機； ? 戰(zhàn)略調(diào)整； ? 出售資產(chǎn)的方式 ? 剝離 ? 分立 ? 股權(quán)出售 ? 財務(wù)重組（ financial restructuring）：即改變公司的財務(wù)結(jié)構(gòu)。 并購談判 雙方公司管理層之間的接觸； 雙方董事會應(yīng)隨時了解談判進程； 并購談判的關(guān)鍵是對目標(biāo)公司的估價； 一些重要的細節(jié)如財務(wù)問題、法律審批等，必須在整個交易正式完成之前就解決。 如果并購沒有談判或者談判破裂，則成為敵意并購。 并購談判信息的披露。 THANKS FOR WATCHING 公司地址：深圳市南山科技園南區(qū)科苑路 R3B棟 2樓 聯(lián)系電話： 4008765011 聯(lián)系傳真： 075526525911 官網(wǎng)：
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