【正文】 年應(yīng)還本金 5 本年應(yīng)還利息 借款還本付息表 單位；萬元 109 項目現(xiàn)金流量表（自有資金） 單位：萬元 序號 年份 項目 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1 現(xiàn)金流入 銷售收入 回收固定資產(chǎn)殘值 回收流動資金 2 現(xiàn)金流出 自有資金 經(jīng)營成本 110 項目現(xiàn)金流量表（自有資金）（續(xù)） 單位：萬元 償還借款 長期借款本金償還 長期借款利息償還 銷售稅金及附加 所得稅 3 凈現(xiàn)金流量 4 累計凈現(xiàn)金流量 注：自有資金包括建設(shè)投資和流動資金。 111 序號 年份 項目 1 2 3 4 5~10 1 建設(shè)投資 自有資金 930 620 貸款（不含貸款利息） 930 620 2 流動資金（自有資金） 300 3 年銷售收入 3800 4320 5400 4 年經(jīng)營成本 2600 2600 2600 資金投入、收益及成本情況 112 問題 1： 計算建設(shè)期各年當年借款 本年借款 =本年固定資產(chǎn)投資 本年自有資金投入； 第一年當年借款 =3100 60% 50%=930萬元； 第二年借款 =3100 40% 50%=620萬元； 計算建設(shè)期貸款利息 各年應(yīng)計利息 =（年初借款本息累計 +本年借款額 /2） 年利率 第一年貸款利息 =930/2 7%=； 第二年貸款利息 =（ 930++620/2） 7%= 建設(shè)期貸款利息總計 =+=。 計算各年年初借款本息累計： 年初借款本息累計 =上一年年初借款本息累計 +上年借款 +上年應(yīng)計利息 第 3年年初借款本息累計 =930+620++=。 113 序號 年份 項目 1 2 3 4 5 6 7 8 1 年初累計借款 0 1393.02 0 9 8 2 本年新增借款 930 620 3 本年應(yīng)計利息 39 4 本年應(yīng)還本金 278.61 1 1 8 5 本年應(yīng)還利息 39 問題 2： 借款還本付息表 單位；萬元 114 問題 3： 計算固定資產(chǎn)年折舊額： 固定資產(chǎn)年折舊額 =（ 3100+） （ 15%） 247。 8= 計算固定資產(chǎn)殘值： 固定資產(chǎn)殘值 =年折舊額 （固定資產(chǎn)使用年限 運營期） + 殘值 = （ 88） + （ 3100+） 5% = 115 問題 4： 項目現(xiàn)金流量表（自有資金） 單位：萬元 序號 年份 項目 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1 現(xiàn)金流入 0 0 3800 4320 5400 5400 5400 5400 5400 5861.08 銷售收入 3800 4320 5400 5400 5400 5400 5400 5400 回收固定資產(chǎn)殘值 8 回收流動資金 300 2 現(xiàn)金流出 930 620 3679.52 3558.96 3945.71 3932.64 3919.57 3906.48 3614.83 3614.83 自有資金 930 620 300 經(jīng)營成本 2600 2600 2600 2600 2600 2600 2600 2600 116 項目現(xiàn)金流量表（自有資金）（續(xù)） 單位：萬元 償還借款 395.62 2 356.62 2 1 298.08 .1 長期借款本金償還 278.61 278.61 278.61 1 278.61 278.58 .2 長期借款利息償還 1 1 39 銷售稅金及附加 228 259.2 324 324 324 324 324 324 所得稅 323.64 665.09 2 677.96 684.4 690.83 690.83 3 凈現(xiàn)金流量 930 620 8 4 1454.29 1467.36 1480.43 1493.52 1785.17 2246.25 4 累計凈現(xiàn)金流量 930 1550 1429.52 668.48 785.81 2253.17 3733.6 5227.12 7012.29 9258.54 117 第 3年總成本費用 =2600++= 第 4年總成本費用 =2600++＝ 第 5年總成本費用 =2600++= 第 6年總成本費用 =2600++＝ 第 7年總成本費用 =2600++= 第 8年總成本費用＝ 2600++= 第 10年總成本費用＝ 2600+= 118 第 3年所得稅 =(3800－ － 228) 33％ = 第 4年所得稅＝ (4320－ － ) 33％ = 第 5年所得稅 =(5400－ － 324) 33％ = 第 6年所得稅 =(5400－ － 324) 33％ = 第 7年所得稅 =() 33％ = 第 8年所得稅＝ (5400－ － 324) 33％ = 第 10年所得稅 =(5400－ － 324) 33％＝ 119 問題 5： 靜態(tài)投資回收期 =51+||/ =＜ 8年 項目的靜態(tài)投資回收期 Pt 為 ，小于行業(yè)基準投資回收期 Pc=8年，說明該項目是可行的。 120 練習：（ 2022年試題） 某建設(shè)項目有關(guān)數(shù)據(jù)如下： 建設(shè)期 2年，運營期 8年，固定資產(chǎn)投資總額 5000萬元（不含建設(shè)期貸款利息），其中包括無形資產(chǎn) 600萬元。項目固定資產(chǎn)投資資金來源為自有資金和貸款，貸款總額 2200萬元，在建設(shè)期每年貸入 1100萬元，貸款年利率為 %（按季計息）。流動資金為 900萬元，全部為自有資金。 無形資產(chǎn)在運營期 8年內(nèi)，均勻攤?cè)氤杀?。固定資產(chǎn)使用年限 10年，殘值為 200萬元，按照直線法折舊。 固定資產(chǎn)投資貸款在運營期前 3年按照等額本息法償還。（ P/A， i， 3） = 121 表 1：建設(shè)項目總成本費用表 單位：萬元 序號 年份 項目 3 4 5 6~10 1 經(jīng)營成本 1960 2800 2800 2800 2 折舊費 3 攤銷費 4 長期借款利息 5 總成本費用 項目運營期的經(jīng)營成本見下表 1。 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)見下表 2。 （注：計算結(jié)果四舍五入保留兩位小數(shù)，表中計算數(shù)字四舍五入取整數(shù)。） 122 表 2：復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表 n 1 2 3 4 5 6 7 i=10% i=15% i=20% i=25% 表 3：項目凈現(xiàn)金流量表 年份 1 2 3 4 5 6 7 凈現(xiàn)金流量 100 80 50 60 70 80 90 123 問題： 計算建設(shè)期貸款利息、運營期固定資產(chǎn)年折舊費和期末固定資產(chǎn)余值。 按照表 4和表 1的格式編制還本付息表和總成本費用表。 假設(shè)某建設(shè)項目各年的凈現(xiàn)金流量如表 3，計算該項目的財務(wù)內(nèi)部收益率（ i2與 i1的差額為 5%）。 124 序號 年份 項目 1 2 3 4 5 1 年初累計借款 2 本年新增借款 3 本年應(yīng)計利息 4 本年應(yīng)還本息 5 本年應(yīng)還本金 6 本年應(yīng)還利息 表 4： 借款還本付息表 單位；萬元 125 問題 1： 計算建設(shè)期貸款利息： 實際利率 =（ 1+%/4） 41=%； 第 1年貸款利息 =1100 1/2 %=； 第 2年貸款利息 =（ 1100++1100/2） %=； 建設(shè)期貸款利息 =+=。 計算固定資產(chǎn)年折舊費： 固定資產(chǎn)年折舊費 =（ 5000600200+） 247。 10=； 計算固定資產(chǎn)余值： 固定資產(chǎn)余值 =年折舊費 （使用年限 運營期） +殘值 = （ 108） +200 = 126 問題 2： 借款還本付息表 單位：萬元 序號 年份 項目 1 2 3 4 5 1 年初累計借款 0 1133 2334 1601 824 2 本年新增借款 1100 1100 3 本年應(yīng)計利息 33 101 140 96 49 4 本年應(yīng)還本息 873 873 873 5 本年應(yīng)還本金 733 777 824 6 本年應(yīng)還利息 140 96 49 127 建設(shè)項目總成本費用表 單位：萬元 序號 年份 項目 3 4 5 6~10 1 經(jīng)營成本 1960 2800 2800 2800 2 折舊費 433 433 433 433 3 攤銷費 75 75 75 75 4 長期借款利息 140 96 49 0 5 總成本費用 2608 3404 3357 3308 128 問題 3： 累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量計算表 年份 1 2 3 4 5 6 7 凈現(xiàn)金流量 100 80 50 60 70 80 90 折現(xiàn)系數(shù)15% 折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量 87 60 33 34 35 35 34 累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量 87 147 114 80 45 10 24 折現(xiàn)系數(shù)20% 折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量 83 56 29 29 28 27 25 累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量 83 139 110 81 53 26 1 IRR=15%+（ 20%15%） 24/25=% 129 練習： （ 2022年試題） 某建設(shè)項目計算期 10年，其中建設(shè)期 2年。項目建設(shè)投資（不含建設(shè)期貸款利息） 1200萬元，第 1年投入 500萬元，全部為投資方自有資金；第 2年投入700萬元，其中 500萬元為銀行貸款，貸款年利率 6％。貸款償還方式為：第 3年不還本付息，以第 3年末的本息和為基準，從第 4年開始，分 4年等額還本、當年還清當年利息。 項目流動資金投資 400萬元，在第 3年和第 4年等額投入，其中僅第 3年投入的 l00萬元為投資方自有資金，其余均為銀行貸款，貸款年利率 8％，貸款本金在計算期最后一年償還，當年還清當年利息。 130 項目第 3年的總成本費用（含貸款利息償還）為900萬元，第 4年至第 10年的總成本費用均為 l500萬元，其中，第 3年至第 10年的折舊費均為 l00萬元。 計算結(jié)果除答題紙表 2保留三位小數(shù)外，其余均保留兩位小數(shù)。 問題 ： 計算項目各年的建設(shè)投資貸款和流動資金貸款還本付息額，并將計算結(jié)果填入答題紙表 2和表 3. 列式計算項目第 3年、第 4年和第 l0年的經(jīng)營成本。 131 項目的投資額、單位產(chǎn)品價格和年經(jīng)營成本在初始值的基礎(chǔ)上分別變動 177。 l0％時對應(yīng)的財務(wù)凈現(xiàn)值的計算結(jié)果見表 1。根據(jù)表 l的數(shù)據(jù)列式計算各因素的 敏感系數(shù) ，并對 3個因素的敏感性進行排序。 根據(jù)表 1中的數(shù)據(jù)繪制單因素敏感性分析圖，列式計算并在圖中標出單位產(chǎn)品價格變動的臨界點。 表 1：單因素變動情況下的財務(wù)凈現(xiàn)值表（單位；萬元） 變化幅度 因素 10% 0 10% 投資額 1410 1300 1190 單位產(chǎn)品價格 320 1300 2280 年經(jīng)營成本 2050