債務融資業(yè)務培訓ppt課件-資料下載頁
2025-01-11 16:30本頁面
【正文】 －－這叫做不合常規(guī)的首期利息－－以平價交易的債券利息收益率舊不等于到期收益率。 ? 結論 ：在利息支付日之間交易的債券如果 到期收益率等于利息收益率，則債券的凈價低于平價。 26 附錄：應計利息和到期收益率 ? 對應計利息的報價方法：持有人在除息日前賣出該債券，新債券所有人得到利息；在除息日當日或之后賣出的，原債券持有人得到利息。 經過的“天數(shù)” ? 應計利息＝－－－－－－－ 每個利息期間利息 當前利息期間的“天數(shù)” ? 美國政府機構、市政當局和公司企業(yè)發(fā)行的中長期債券支付利息時以 30天為一個月， 360天為一年；以上一個利息日作為第一天。 27 附錄（二） ? 不合常規(guī)的利息： 短期首期利息：從發(fā)行日到利息支付日少于 6個月所支付的國債利息。 應計利息＝ 100r/2*(d2d1)/d2 長期首期利息：從發(fā)行日到利息支付日長于 6個月所支付的國債利息。 應計利息＝ 100r/2*【 1＋ (d2d1)/d2】 r：利率； d1：發(fā)行日； d2：第二個假想利息日 28 附錄（三） ? 到期收益率：長期、短期首期利息的影響 政府債券到期收益的報價方法：傳統(tǒng)到期收益率和國債到期收益率。債券發(fā)行之后使用傳統(tǒng)到期收益率，國債到期收益率則應用于中長期債券發(fā)行時，傳統(tǒng)收益率使用復利貼現(xiàn)至結算日，國債收益率使用復利貼現(xiàn)至第一次利息日在用單利貼現(xiàn)至結算日。 29 附錄（四） 傳統(tǒng)到期收益率 r： 1 T C/2 100 ? P=（ c0+∑+) (1+r/2)c0/c/2應付利息 t=2 (1+r/2)t1 (1+r/2)T1 P：結算日時每百美元面值債券的足價； c0：首期利息； c/2：其他期利息； 30 短期首期利息時國債收益率 r： 1 T C/2 100 ? P=(c0+∑+) (1+r/2*c0/c/2) t=2 (1+r/2)t1 (1+r/2)T1 長期首期利息時國債收益率 r： 1 T C/2 100 ? P= (c0+∑+) (1+r/2)[1+r/2*(c0/c/21)] t=2 (1+r/2)t1 (1+r/2)T
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