債務(wù)融資業(yè)務(wù)培訓(xùn)ppt課件(存儲(chǔ)版)
【正文】 附錄（三） ? 到期收益率：長(zhǎng)期、短期首期利息的影響 政府債券到期收益的報(bào)價(jià)方法：傳統(tǒng)到期收益率和國(guó)債到期收益率。 27 附錄（二） ? 不合常規(guī)的利息： 短期首期利息：從發(fā)行日到利息支付日少于 6個(gè)月所支付的國(guó)債利息。 ? (三 )應(yīng)計(jì)利息： 應(yīng)付利息：在兩個(gè)利息支付日之間購(gòu)買(mǎi)債券時(shí)該債券應(yīng)得的利息； 債券凈價(jià)：債券的報(bào)價(jià)； 債券足價(jià)：（未違約）債券凈價(jià)＋應(yīng)計(jì)利息 （違約） 債券凈價(jià) 24 167。 債券價(jià)格、到期收益率和債券市場(chǎng)的慣例 ? 到期收益率時(shí)一種貼現(xiàn)率，按該貼現(xiàn)率計(jì)算債券所承諾的未來(lái)現(xiàn)金流的現(xiàn)值等于債券的市場(chǎng)價(jià)格。 17 在歐洲市場(chǎng)上籌集債務(wù)資本 (一 ) ? (二 )歐洲貨幣貸款的特點(diǎn)： 歐洲貨幣貸款的利率是浮動(dòng)的，通常是 LIBOR加上一個(gè)固定的利差； 利差一般在 50到 300個(gè)基點(diǎn)之間，具體取決于借款企業(yè)或銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)，每 6個(gè)月重新確定作為基準(zhǔn)利率的 LIBOR； 歐洲貨幣貸款的償還期為 3到 10年； 歐洲貨幣貸款的發(fā)放由銀團(tuán)完成。P、 Damp。（例如：毒藥 賣(mài)出債券，為了保護(hù)在企業(yè)兼并時(shí)債券持有 人的利益；一般可賣(mài)出債券的銷(xiāo)售價(jià)格高于 不可賣(mài)出債券，） 9 公司債券（ 4） ? (三 )現(xiàn)金流量模式： 純利息債券（又稱(chēng)子彈式債券）： 固定利率；每半年等額支付利息；到期日支 付本金；平價(jià)法定價(jià)。 商業(yè)票據(jù) ? (一 )定義：一種合約，其中借方承諾在未來(lái)的某個(gè)日期向貸方支付一個(gè)確定的金額。 ? 理解債務(wù)證券分期攤還的原則及其對(duì)現(xiàn)金流量的影響。 ? 理解到期收益率的含義及其與票面收益率的關(guān)系 3 167。 ? (四 )可轉(zhuǎn)讓但交易成本太高。 零息債券（純貼現(xiàn)債券）： 到期日支付利息；銷(xiāo)售價(jià)格有折價(jià)，其幅度取決于當(dāng)前的利率水平和借款者的信譽(yù)；利息的本金不斷增加； pt=pt1(1+r) pt： t年的零息債券本金 11 公司債券（ 5） 延期付息債券： 允許在一段時(shí)期內(nèi)不付息；兩個(gè)變化形式－ － PIK（以新償舊債券）、采用固定利率的零 息固定利率債券。 特點(diǎn)：比銀行貸款的成本更低、條件更靈活 證券的評(píng)級(jí)低，風(fēng)險(xiǎn)大，違約率高 結(jié)論：平均起來(lái)持有垃圾債券的收益介于高評(píng)級(jí)債券和普通股的收益之間。 19 167。 債券價(jià)格、到期
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