【正文】 脹率、匯率、利率、財政赤字、外債）趨同。 ? 從 1994年 1月 1日開始，用歐洲貨幣局（ EMI）代替 EMCF，由各國央行行長和一位總統(tǒng)組成，旨在加強各國間的貨幣合作。 ? 自 1999年 1月 1日開始，構建歐元（ Euro）和歐洲中央銀行 (ECB），各國不可逆轉(zhuǎn)地固定匯率，三年過渡期內(nèi)歐元采用非現(xiàn)金流通方式，自 2022年 1月 1日歐元現(xiàn)金開始流通，當年 7月 1日各國貨幣退出流通。 三、歐元的誕生 ? 加入 EMU的條件 ? 通貨膨脹率不得超過三個最低國家平均水平的 ； ? 長期政府債券的利率不能高于三個通脹率最低的國家的平均利率的 2個百分點； ? 預算赤字不得超過 GDP的 3%； ? 政府債務總額占 GDP的比例不得超過60%； ? 加入前的兩年內(nèi)，匯率波動幅度不得超過歐洲貨幣體系（ EMS）平均數(shù)的%。 思考：為什么有這些限制？ 歐元區(qū)的十六國（陳憲等， P416） 歐元區(qū)的國家 ? 奧地利 1999年 1月 1日 ? 比利時 1999年 1月 1日 ? 芬蘭 1999年 1月 1日 ? 法國 1999年 1月 1日 ? 德國 1999年 1月 1日 ? 愛爾蘭 1999年 1月 1日 ? 意大利 1999年 1月 1日 ? 盧森堡 1999年 1月 1日 ? 荷蘭 1999年 1月 1日 ? 葡萄牙 1999年 1月 1日 ? 西班牙 1999年 1月 1日 ? 希臘 2022年 1月 1日 ? 斯洛文尼亞 2022年 1月 1日 ? 塞浦路斯 2022年 1月 1日 ? 馬耳他 2022年 1月 1日 ? 斯洛伐克 2022年 1月 1日 四、最優(yōu)貨幣區(qū)理論 ? 最優(yōu)貨幣區(qū)理論最早由蒙代爾（ Mundell， 1961）提出，后經(jīng)麥金農(nóng)和凱南等從不同角度作了修正與補充。 ? 最優(yōu)貨幣區(qū)理論：固定匯率制最適用于在國際貿(mào)易和國際要素流動方面緊密結合的區(qū)域。 ? 最優(yōu)貨幣區(qū)：在國際貿(mào)易和要素流動領域緊密結合的一批國家組成的區(qū)域。 四、最優(yōu)貨幣區(qū)理論 ? GG曲線表明經(jīng)濟一體化程度與固定匯率制的利益之間的關系。 ?貨幣效率收益（ Moary efficiency gain） ?節(jié)約在浮動匯率制下不可避免的不確定性、混沌、計算和交易成本。 ?一體化程度越高，成本節(jié)約得越多。 四、最優(yōu)貨幣區(qū)理論 經(jīng)濟一體化程度 貨幣效率收益 GG ? LL曲線表明經(jīng)濟一體化程度與固定匯率制的利益之間的關系。 ?經(jīng)濟穩(wěn)定性損失 Economic stability loss ?放棄了運用匯率和貨幣政策來穩(wěn)定產(chǎn)出和就業(yè)的能力，從而降低了經(jīng)濟抗擊沖擊的能力。 ?一體化程度越高，損失越?。ㄒ驗樯唐贰⒎?、勞動力、資金和技術更容易在一體化程度高的區(qū)域找到出路）。 四、最優(yōu)貨幣區(qū)理論 四、最優(yōu)貨幣區(qū)理論 經(jīng)濟一體化程度 經(jīng)濟穩(wěn)定性損失 LL 四、最優(yōu)貨幣區(qū)理論 經(jīng)濟一體化程度 收益和損失 LL GG 收益超過損失 損失超過收益 ?1 1 歐盟是最優(yōu)貨幣區(qū)嗎？ 歐盟內(nèi)部貿(mào)易占歐盟 GDP的比例 歐盟是最優(yōu)貨幣區(qū)嗎？ 1986年人們改變居住地的比例 B r i t a i n Fra n c e G e r m a n y I t a l y J a p a n U n i t e d S t a t e s1 . 1 1 . 3 1 . 1 0 . 6 2 . 6 3 . 0S o u r c e : O r g a n i z a t i o n f o r E c o n o m i c C o o p e r a t i o n a n d D e v e l o p m e n t . O E C D E m p l o y m e n t O u t l o o k . P a r i s : O E C D , J u l y 1 9 9 0 , T a b l e 3 . 3 . Britain Germany Italy United States 1990年代人們改變居住地的比例 Source:Peter Huber,”Interregional mobility in Europe: a note on the crosscountry evidence”, Applied Economics Letters 11(August 2022),。 and “Geographical Mobility,20222022”, US Department of Commerce, March data are for Britain in 1996,Germany in 1990,Italy in 1999,and the United States in 1999. 第五節(jié) 固定匯率制與浮動匯率制的比較 ? 支持浮動匯率制的觀點 ? 貨幣政策的自主性 ： 如果中央銀行不再為固定匯率而被迫干預貨幣市場，各國政府就能運用貨幣政策來達到外部均衡和內(nèi)部均衡； ? 對國際收支具有自動調(diào)節(jié)機制 1）政府一般不再依賴貿(mào)易管制和外匯管制來解決國際收支問題，這有助于促進自由貿(mào)易和國際資本的自由流動，提高世界范圍內(nèi)的資源配置效率和社會福利水平； 2）避免了在布雷頓森林體系下偶爾發(fā)生的平價變更對國內(nèi)經(jīng)濟所造成的強烈沖擊，同時也減輕了投機性短期資本的大規(guī)模移動對國際貨幣體系的擾亂，從而給正常的國際經(jīng)貿(mào)活動留下較充分的事前調(diào)節(jié)余地； 3）央行不需要持有大量的國際儲備來彌補國際收支逆差和干預外匯市場，這有助于緩和國際清償力的不足。 ? 匯率決定的對稱性 ? 政府干預的減少可以降低由于決策失誤而造成的各種混亂和損失 ? 隔絕國外通貨膨脹的輸入 第五節(jié) 固定匯率制與浮動匯率制的比較 ? 反對浮動匯率制的觀點 ? 使得匯率變得更加不確定，阻礙了國際貿(mào)易與國際資本流動，從而降低了世界范圍內(nèi)資源配置的效率； ? 引起外匯投機； ? 固定匯率制能給予經(jīng)濟政策所必要的“ 紀律性 ” ，以避免出現(xiàn)持續(xù)的通脹； ? 可能出現(xiàn) “ 以鄰為壑 ” 的經(jīng)濟政策。