freepeople性欧美熟妇, 色戒完整版无删减158分钟hd, 无码精品国产vα在线观看DVD, 丰满少妇伦精品无码专区在线观看,艾栗栗与纹身男宾馆3p50分钟,国产AV片在线观看,黑人与美女高潮,18岁女RAPPERDISSSUBS,国产手机在机看影片

正文內(nèi)容

公路行業(yè)財務(wù)管理學(xué)-資料下載頁

2025-01-11 06:51本頁面
  

【正文】 公路的重置成本; ? 采用收益現(xiàn)值法,公路資產(chǎn)的評估值取決于未來的獲利能力。 ? 一般來說,將收費權(quán)作為固定資產(chǎn)管理,可在重置成本法和收益現(xiàn)值法中選擇;將收費權(quán)作為無形資產(chǎn),一般需要采用收益現(xiàn)值法評估。 ? 影響未來獲利能力的主要因素包括:分車型收費交通量;收費標準;收費期限等。 公路經(jīng)營企業(yè)債務(wù)資金的籌集 企業(yè)債務(wù)資金 金融機構(gòu)借款 發(fā)行債券 公司債券 短期融資券 資產(chǎn)支持債券 企業(yè)債券 ? 債務(wù)資金是公路經(jīng)營企業(yè)資金來源的重要組成部分。 ? 公路經(jīng)營企業(yè)債務(wù)資金籌措方式主要包括: ? —— 國內(nèi)外金融機構(gòu)借款,包括商業(yè)銀行借款和政策性銀行借款; ? —— 發(fā)行企業(yè)債券,包括公司債券、企業(yè)債券、短期融資券和資產(chǎn)支持證券( ABS)。 ? 【 案例 】 經(jīng)國家發(fā)展和改革委員會發(fā)改財金 [2022]457號文批準,河南中原高速公路股份有限公司于 2022年 3月 21日至 3月23日采用實名制記賬式發(fā)行方式,發(fā)行了 2022年企業(yè)債券,發(fā)行總額為 15億元人民幣,債券期限 10年,債券利率采用固定利率方式,票面年利率為 %,單利按年計息,到期一次還本,逾期不另計息,本期債券發(fā)行所籌資金全部用于鄭州至石人山高速公路項目建設(shè)。 ? 【 案例 】 經(jīng)中國人民銀行批準, 2022年 3月 27日,福建省高速公路有限責(zé)任公司正式向社會發(fā)行 40億元短期融資券,用于流動資金的周轉(zhuǎn)以及優(yōu)化企業(yè)整體負債結(jié)構(gòu)。本期短期融資券發(fā)行期限一年,采用固定利率方式,票面利率 %,到期一次還本付息。 ? 【 案例 】 為降低融資成本,東莞發(fā)展控股股份有限公司通過廣發(fā)證券股份有限公司(以下簡稱 廣發(fā)證券 )發(fā)起設(shè)立規(guī)模為 。在莞深收益計劃存續(xù)期的 18個月內(nèi),公司每半年歸還給該計劃 2億元,合計 6億元;每半年內(nèi)將莞深高速一、二期的每天實際收入逐日劃入莞深收益計劃指定賬戶,直至每半年劃足2億元;由銀行為上述的劃款提供不可撤銷的連帶責(zé)任擔(dān)保。 ? 莞深高速公路收費收益權(quán)專項資產(chǎn)管理計劃,是一種低成本的融資方式,有利于股東利益的最大化,同時也為公司今后的發(fā)展提供了一個全新的融資渠道。 ? 2022年 12月 22日,中國證監(jiān)會 《 關(guān)于同意廣發(fā)證券股份有限公司設(shè)立莞深高速公路收費收益權(quán)專項資產(chǎn)管理計劃的批復(fù) 》(證監(jiān)機構(gòu)字[ 2022] 162號),同意廣發(fā)證券設(shè)立莞深高速公路收費收益權(quán)專項資產(chǎn)管理計劃申請。 ? 2022年 12月 27日,莞深高速公路收費收益權(quán)專項資產(chǎn)管理計劃設(shè)立;同日,莞深高速公路收費收益權(quán)托管專戶將 元的資金劃入本公司賬戶。 ? 發(fā)行債券籌資屬于直接融資范疇。當(dāng)發(fā)行債券的利率低于從金融機構(gòu)貸款利率時,債券融資是降低融資成本的有效途徑。 ? 公路經(jīng)營企業(yè)借款的主要原因是投資需要。一般不存在因收費經(jīng)營引發(fā)的借款需求。 ? 目前,公路經(jīng)營企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券需要注意解決好以下三個問題: ? 企業(yè)應(yīng)當(dāng)具備較高的資信。目前,企業(yè)發(fā)行債券必須連續(xù)三年盈利,并且資信級別達到 AAA級。 ? 要有好的投資項目,該項目必須是經(jīng)國家批準立項的新建與擴建項目。 ? 要保證申報材料的質(zhì)量,有實力雄厚的擔(dān)保人以及經(jīng)驗豐富的承銷商,把握好申報時機,認真做好債券發(fā)行報批所需的各項準備工作。 ? 公路經(jīng)營企業(yè)債務(wù)資金籌集的方式和金額等,在很大程度上取決于企業(yè)投資的需要以及投資決策和籌資決策權(quán)衡的結(jié)果。 公路經(jīng)營企業(yè)債務(wù)資金籌集的特點及其籌資策略 ? 公路經(jīng)營企業(yè)一般不需要籌措短期債務(wù)資金。 ? 如果公路經(jīng)營企業(yè)不搞新的投資,則隨著債務(wù)本息的逐步償還,公司的資產(chǎn)負債率具有逐年下降的趨勢。 ? 受項目資本金制度的影響,公路經(jīng)營企業(yè)的資產(chǎn)負債率一般不應(yīng)當(dāng)超過 65%。 ? 如果公司發(fā)起人承諾的出資額未能按時到位,公司不得不依賴債務(wù)來建設(shè)公路,則公司的實際資產(chǎn)負債率有可能遠遠高于 65%。 ? 是否利用債務(wù)資金發(fā)展公司的公路建設(shè)與經(jīng)營事業(yè),主要取決于: ? —— 債務(wù)利率與總資產(chǎn)報酬率的權(quán)衡; ? —— 公路經(jīng)營企業(yè)能否籌措到所需的股權(quán)資金。 公路經(jīng)營企業(yè)籌資效益分析 ? 如果公路經(jīng)營企業(yè)不能夠靠借新債來還舊債,則貸款或者債券期限以及對未來分年度現(xiàn)金凈流入量的預(yù)計,影響和制約著企業(yè)的債務(wù)融資策略。 ? 公路經(jīng)營企業(yè)籌資管理的主要目的是為了追求籌資效益;反映籌資效益的理想指標是凈資產(chǎn)收益率。 ? 凈資產(chǎn)收益率高低受總資產(chǎn)報酬率和資本結(jié)構(gòu)的雙重影響。 ? 由于公路經(jīng)營企業(yè)債務(wù)的特點所決定,凈資產(chǎn)收益率應(yīng)當(dāng)具有逐年上升的趨勢。 ? 如果公路經(jīng)營企業(yè)投資建造新的公路或者收購公路收費權(quán),則投資行為將影響公司的凈資產(chǎn)收益率。 ? 在現(xiàn)行體制下,由于公路經(jīng)營企業(yè)承擔(dān)著發(fā)展本地區(qū)高速公路建設(shè)事業(yè)的重要職責(zé),還需要投資建設(shè)財務(wù)效益較差的公路項目,因而國有及國有控股的公路經(jīng)營企業(yè)一般更重視社會效益,而不是公司的股權(quán)投資(籌資)效益。 公路經(jīng)營企業(yè)投資管理 ? 公路經(jīng)營企業(yè)投資管理概論 ? 公路建設(shè)投資管理 ? 公路收費權(quán)投資管理 ? 對外投資管理 公路經(jīng)營企業(yè)投資管理概論 ? 公路經(jīng)營企業(yè)投資包括內(nèi)部投資和對外投資。 ? 公路經(jīng)營企業(yè)的內(nèi)部投資主要包括建設(shè)收費經(jīng)營公路的投資以及收購收費還貸公路收費權(quán)的投資。 ? 公路經(jīng)營企業(yè)的對外投資主要是對其他公路經(jīng)營企業(yè)的投資。 ? 除了公路經(jīng)營業(yè)務(wù)(包括與公路經(jīng)營相關(guān)的服務(wù)區(qū)經(jīng)營、通訊業(yè)務(wù)、廣告業(yè)務(wù)等)以外,我國目前尚不存在法律和法規(guī)上對其他業(yè)務(wù)投資的限制。 ? 投資管理的主要目的是為了最大限度的提高投資收益率。 ? 投資收益率一般反映了息稅前利潤與投資總額的比值。項目投資收益率(動態(tài)收益率)又反映為項目的內(nèi)部收益率( IRR)。 公路建設(shè)投資管理 ? 公路經(jīng)營企業(yè)的公路建設(shè)(包括橋梁、隧道等)投資可進一步劃分為: ? —— 新建公路的投資; ? —— 對原有公路進行擴建與技術(shù)改造的投資; ? —— 對公路進行大修理的投資; ? —— 對公路的其他投資(包括對服務(wù)區(qū)建設(shè)的投資、對收費與通訊設(shè)施的投資、公路沿線綠化建設(shè)投資等)。 ? 依據(jù) 《 收費公路管理條例 》 ,建設(shè)收費公路,應(yīng)當(dāng)符合下列技術(shù)等級和規(guī)模: ? ( 1)高速公路連續(xù)里程 30公里以上。但是,城市市區(qū)至本地機場的高速公路除外。 ? ( 2)一級公路連續(xù)里程 50公里以上。 ? ( 3)二車道的獨立橋梁、隧道,長度 800米以上;四車道的獨立橋梁、隧道,長度 500米以上。 ? 技術(shù)等級為二級以下(含二級)的公路不得收費。但是,在國家確定的中西部省、自治區(qū)、直轄市建設(shè)的二級公路,其連續(xù)里程 60公里以上的,經(jīng)依法批準,可以收取車輛通行費。 ? 依據(jù) 《 收費公路管理條例 》 ,經(jīng)營性公路的收費期限,按照收回投資并有合理回報的原則確定,最長不得超過 25年。國家確定的中西部省、自治區(qū)、直轄市的經(jīng)營性公路收費期限,最長不得超過 30年。 ? 公路建設(shè)投資管理涉及到以下參數(shù)的確定: ? —— 公路的建設(shè)期以及公路投資額在建設(shè)期內(nèi)的分布; ? —— 公路的特許經(jīng)營期限以及分年度經(jīng)營現(xiàn)金流量; ? —— 公路經(jīng)營企業(yè)經(jīng)營活動應(yīng)當(dāng)繳納的營業(yè)稅、所得稅等稅負; ? —— 公司的期望投資收益率。 ? —— 公路日常養(yǎng)護、收費管理費用與其他支出。 江蘇潤揚長江大橋建設(shè)項目 ? 江蘇潤揚長江公路大橋北起于揚州南繞城公路,跨經(jīng)長江世業(yè)州,南迄于 312國道,通過南接線延伸段連接滬寧高速公路,全長 ,按照雙向六車道高速公路標準建設(shè)。項目總投資約 58億元, 2022年 10月動工建設(shè), 2022年 4月 30日建成通車。 ? 江蘇潤揚長江公路大橋由江蘇潤揚大橋發(fā)展有限責(zé)任公司作為項目法人負責(zé)建設(shè)和經(jīng)營。項目資本金 ,其余建設(shè)資金通過國內(nèi)銀行貸款解決。 江蘇潤揚長江公路大橋 公路收費權(quán)投資管理 ? 公路收費權(quán)投資是指公路經(jīng)營企業(yè)以出資方式取得收費還貸公路收費權(quán)的投資。 ? 公路收費權(quán)投資并非中國特色。加拿大多倫多環(huán)線高速公路( H407)項目全長 108公里;其中 69公里已經(jīng)建造完畢。 H407ETR公司 1999年通過付款 21億美元取得了已建成高速公路的經(jīng)營權(quán),以及其他 39公里的建造與收費經(jīng)營權(quán)。項目總投資為 ,特許經(jīng)營期限為 99年,從 2022年初開始計算,到 2098年底為止。 ? 公路收費權(quán)投資可采取兩種方式進行: ? —— 公司直接投資公路收費權(quán),使之成為公司的一項經(jīng)營性資產(chǎn) —— 無形資產(chǎn)(例如現(xiàn)代投資對公路收費權(quán)的投資)。 ? —— 通過投資設(shè)立公司全資擁有或者控股的子公司,以子公司的名義投資購買公路收費權(quán)(例如福建高速對福泉高速公路收費權(quán)的投資)。 加拿大 H407高速公路 多倫多 ? 依據(jù) 《 收費公路管理條例 》 ,有下列情形之一的,收費公路權(quán)益中的收費權(quán)不得轉(zhuǎn)讓: ? ( 1)長度小于 1000米的二車道獨立橋梁和隧道; ? ( 2)二級公路; ? ( 3)收費時間已超過批準收費期限三分之二。 ? 依據(jù) 《 收費公路管理條例 》 ,轉(zhuǎn)讓政府還貸公路權(quán)益中的收費權(quán),可以申請延長收費期限,但延長的期限不得超過 5年;轉(zhuǎn)讓經(jīng)營性公路權(quán)益中的收費權(quán),不得延長收費期限。 公路收費權(quán)投資的特點 ? 與公路建設(shè)投資相比,公路收費權(quán)投資具有以下特點: ? 公路建設(shè)投資形成公路的建設(shè)成本;公路收費權(quán)投資反映了公路收費權(quán)的交易價格。 ? 對于公路建設(shè)投資而言,公路建設(shè)投資額的高低決定著投資效益;針對收費權(quán)投資來說,對投資收益率的追求決定著收費權(quán)投資的高低。 ? 購買收費權(quán)的投資風(fēng)險相對較低。 ? 經(jīng)營期限長短影響和制約著公路收費權(quán)的價值。 ? 國家現(xiàn)行政策制約著公路的最長收費期限。目前我國政府規(guī)定收費權(quán)轉(zhuǎn)讓的最長期限為 30年。 公路收費權(quán)價值確定的理論分析 ? 公路收費權(quán)價值評估方法的選擇: ? 依據(jù) 《 收費公路權(quán)益轉(zhuǎn)讓辦法 》 的規(guī)定,對公路收費權(quán)進行評估,應(yīng)當(dāng)采取收益現(xiàn)值法。 ? 在實務(wù)中,一些地區(qū)采取重置成本法進行收費權(quán)價值評估。 ? 公路收費權(quán)評估值與公路收費權(quán)轉(zhuǎn)讓成交價的關(guān)系 ? 采取收益現(xiàn)值法,影響公路收費權(quán)價值的因素有: ? —— 未來收益 ? —— 經(jīng)營期限 ? —— 投資回報率 ? —— 經(jīng)營成本費用 ? —— 營業(yè)稅率和所得稅率 ? 采取收益現(xiàn)值法,公路收費權(quán)價值的計算 對外投資管理 ? 公路經(jīng)營企業(yè)的對外投資包括: ? —— 對其他公路經(jīng)營企業(yè)的投資; ? —— 對非公路經(jīng)營企業(yè)的投資,包括對交通行業(yè)(物流業(yè)、道路運輸、停車場、信息服務(wù)等)的投資和對非交通行業(yè)(房地產(chǎn)、商品流通等)的投資。 ? 公路經(jīng)營企業(yè)的對外投資方式包括: ? —— 購買股票的投資 ? —— 購買債券的投資 ? —— 其他投資(用現(xiàn)金、實物和無形資產(chǎn)對其他企業(yè)的投資)。 ? 目前,公路經(jīng)營企業(yè)的對外投資主要采取其他投資的方式,以試圖對被投資單位進行有效控制或者實施重大影響。 ? 公路上市公司 —— 粵高速從 2022年開始將主要精力放在對子公司或者控股公司的管理上,不再直接從事收費經(jīng)營業(yè)務(wù)。2022年該公司年度凈利潤 18118萬元主要來自對外投資收益所做的貢獻。 2022年底該公司主要擁有的子公司包括:擁有75%股權(quán)的廣佛高速公路有限公司、擁有 75%股權(quán)的廣東省佛開高速公路有限公司;等等。 2022年末,公司對外長期投資 ,占公司總資產(chǎn) %。 ? 2022年底,意大利都靈米蘭高速公路股份公司自營全長 127公里的都靈至米蘭高速公路;通過其控股的子公司和權(quán)益性投資,都靈米蘭高速公路股份公司集團共經(jīng)營長達 1265公里的高速公路,成為意大利第二大高速公路股份公司集團。 ? 公路上市公司 —— 成渝高速 2022年底直接經(jīng)營全長 226公里的成渝高速公路四川段和 144公里的成雅高速公路;并通過其控股子公司 —— 四川成雅高速公路股份有限公司、成都城北出口高速公路有限公司等以及聯(lián)營公司 —— 成都機場高速公路有限公司( 25%股權(quán))等經(jīng)營著 出口高速公路、全長 4800米的青龍場立交橋和全長 里的成都機場高速公路。 投資效益分析 ? 公路經(jīng)營企業(yè)的投資效益包括動態(tài)投資效益和靜態(tài)投資效益。 ? 動態(tài)投資效益一般反映的是公路建設(shè)項目在整個特許經(jīng)營期間(包括建設(shè)期在內(nèi))的平均投資效益。衡量動態(tài)投資效益的基本指標是內(nèi)部收益率。 ? 靜態(tài)投資效益一般反映的是公路經(jīng)營企業(yè)的年度投資效益。衡量靜態(tài)投資效益的基本指標是總資產(chǎn)報酬率。 ? 公路經(jīng)營企業(yè)年度投資收益的高低不僅受特定項目投資收益和投資風(fēng)險的影響,還取決于各項目投資之間以及對內(nèi)投資與對外投資之間的權(quán)衡。 ? 如果受政府行政干預(yù)的影響,公路經(jīng)營企業(yè)不得不履行“發(fā)展所在地區(qū)高速公路建設(shè)事業(yè)”的職責(zé),被迫投資一些效益不理想的公路建設(shè)項目,企業(yè)的決策者就很難保證公司的投資效益。 ? 國有大股東的代表也許更為重視的是政府的“政績”而并非公司的投資效益。在這種情況下,公司董事會的決策也許是非經(jīng)濟性的。對于非
點擊復(fù)制文檔內(nèi)容
公司管理相關(guān)推薦
文庫吧 www.dybbs8.com
備案圖鄂ICP備17016276號-1