【正文】 復(fù)合杠桿系數(shù)變大。 ? 經(jīng)營凈現(xiàn)金流量 ” 與 “ 現(xiàn)金流量表 ” 中的“ 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額 ” 相同。 ? 商業(yè)信用籌資屬于自然性融資，與商品買賣同時進(jìn)行，商業(yè)信用籌資沒有實際成本。 ? 按照投資分散原則，凡是有風(fēng)險的事項，都要貫徹分散化原則，以降低風(fēng)險。 ? 虧損企業(yè)的現(xiàn)金循環(huán)不能維持。 ? 股票分割不僅有利于促進(jìn)股票流通和交易 ,而且還助于公司并購政策的實施。 ? 資產(chǎn)的流動性越強，其贏利性也越高。 ? 四、簡述題（ 2 9分 =18分） ? 什么是財務(wù)關(guān)系？有哪些財務(wù)關(guān)系？如何處理各種財務(wù)關(guān)系 ? 你如果是一個電力公司的老總，你將采取什么樣的資產(chǎn)組合策略？為什么？ ? 五、計算分析題 （ 32分） ? 某企業(yè)目前有資本 1000萬元，其結(jié)構(gòu)為：負(fù)債 40%（年利息 20萬元），普通股權(quán)益資本 60%（發(fā)行普通股 10萬股，每股面值 60元），現(xiàn)準(zhǔn)備追加籌資 500萬元，有兩種方案可供選擇：（ 10分） ? （ 1）全部發(fā)行普通股。增發(fā) 5萬股，每股發(fā)行價格 100元； ? （ 2）全部籌措長期借款。利率為 8%，利息為 40萬元。 ? 企業(yè)追加投資后，息稅前利潤為 240萬元，所得稅率 20%。 ? 要求：計算每股收益無差別點及無差別點的每股收益并確定企業(yè)的籌資方案。 ? 2022年大陽公司的信用條件是： 30天內(nèi)付款，無現(xiàn)金折扣。 2022年平均收現(xiàn)期為 40天，銷售收入為 1000萬元。預(yù)計 2022年的銷售利潤率與 2022年相同，仍保持 20%?，F(xiàn)為了擴大銷售，公司財務(wù)部門制定了兩個方案：（ 12分） ? 方案一：信用條件為 “ 3/10， n/20” ，預(yù)計銷售收入將增加 30萬元，壞帳損失率為 4%，客戶獲得現(xiàn)金折扣的比率為 60%，平均收現(xiàn)期為 15天。 ? 方案二：信用條件為 “ 2/20， n/30” ，預(yù)計銷售收入增加 40萬元，所增加的銷售額中，壞帳損失率為 5%，客戶獲得現(xiàn)金折扣的比率為70%，平均收現(xiàn)期為 25天。 ? 要求：如果應(yīng)收帳款的機會成本為 10%，問上述哪個方案較優(yōu)。 ? 某工廠兩年前購入一臺機床，原價 42022元，期末預(yù)計殘值為 2022元，估計仍可使用 8年。最近企業(yè)正在考慮是否用一種新型的數(shù)控機床來取代原設(shè)備的方案。新機床售價為52022元，使用年限為 8年，期末殘值為2022元。若購入新機床，可使該廠每年的營業(yè)現(xiàn)金流量由目前的 36000元增加到 47000元。目前該廠原有機床的賬面價值為 34000元，如果現(xiàn)在立即出售，可獲得價款 14000元。該廠所得稅率 30%，資本成本為 16%。根據(jù)資料，試用凈現(xiàn)值法對該項售舊購新方案的可行性做出評價。（ 10分） 樣題（四） ? 一、單項選擇題（ 10 5分 =15分） ? 下列各項中體現(xiàn)債權(quán)與債務(wù)關(guān)系的是（ ）。 ? A、企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系 B、企業(yè)與受資者之間的財務(wù)關(guān)系 ? C、企業(yè)與債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系 D、企業(yè)與政府之間的財務(wù)關(guān)系 ? 某一項年金前 4年沒有流入，后 5年每年年初流入 1000元，則該項年金的遞延期是（ ）年。 ? A、 4 B、 3 C、 2 D、 1 ? 不影響凈資產(chǎn)收益率的指標(biāo)包括（ ）。 ? A、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 B、主營業(yè)務(wù)凈利率 C、資產(chǎn)負(fù)債率 D、流動比率 ? 企業(yè)向銀行取得借款 100萬元，年利率 5％，期限 3年。每年付息一次，到期還本，所得稅稅率 30％，手續(xù)費忽略不計，則該項借款的資金成本為（ ）。 ? A、 ％ B、 5％ C、 ％ D、 3％ ? 長期債券投資的目的是（ ）。 ? A、合理利用暫時閑置的資金 B、調(diào)節(jié)現(xiàn)金余額 ? C、獲得穩(wěn)定收益 D、獲得企業(yè)的控制權(quán) ? 下列在確定公司利潤分配政策時應(yīng)考慮的因素中，不屬于股東因素的是（ ）。 ? A、規(guī)避風(fēng)險 B、穩(wěn)定股利收入 ? C、防止公司控制權(quán)旁落 ? D、公司未來的投資機會 ? 某企業(yè) 2022年的銷售額為 1000萬元，變動成本 600萬元，固定經(jīng)營成本 200萬元，預(yù)計 2022年固定成本不變，則 2022年的經(jīng)營杠桿系數(shù)為（ ）。 ? A、 2 B、 3 C、 4 D、無法計算 ? 下列（ ）可以為企業(yè)籌集短期資金。 ? A、融資租賃 B、商業(yè)信用 C、內(nèi)部積累 D、發(fā)行股票 ? 下列各項中（ ）會引起企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。 ? A、舉債經(jīng)營 B、生產(chǎn)組織不合理 ? C、銷售決策失誤 D、新材料出現(xiàn) ? 某企業(yè)按年率 5%向銀行借入 1000萬元，銀行要求保留 20%的補償性余額，則這項借款的實際年利率約為 ( )。 ? A、 5% B、 % C、 % D、% ? 二、多項選擇題（ 10 2分 =20分） ? 固定股利支付率政策的優(yōu)點包括（ ）。 ? A、使股利與企業(yè)盈余緊密結(jié)合 ? B、體現(xiàn)投資風(fēng)險與收益的對等 ? C、有利于穩(wěn)定股票價格 ? D、缺乏財務(wù)彈性 ? 企業(yè)價值最大化目標(biāo)的優(yōu)點包括（ ）。 ? A、 .考慮了投資的風(fēng)險價值 B、反映了資本保值增值的要求 ? C、有利于克服管理上的片面性 D、有利于社會資源的合理配置 ? 提高主營業(yè)務(wù)凈利率的途徑主要包括（ ）。 ? A、擴大主營業(yè)務(wù)收入 B、減少主營業(yè)務(wù)收入 ? C、降低成本費用 D、提高成本費用 ? 普通股股東的權(quán)利包括（ ）。 ? A、投票權(quán) B、查賬權(quán) C、出讓股份權(quán) D、優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)權(quán) ? 項目投資與其他形式的投資相比，具有以下特點（ ）。 ? A、投資金額大 B、影響時間長 C、變現(xiàn)能力差 D、投資風(fēng)險小 ? 企業(yè)的籌資渠道包括（） ? A、銀行信貸資金 B、國家資金 C、其他企業(yè)資金 D、企業(yè)自留資金 ? 股票投資的優(yōu)點包括（ ）。 ? A、能獲得較高的投資收益 B、能適當(dāng)降低購買力風(fēng)險 ? C、投資風(fēng)險小 D、擁有一定的經(jīng)營控制權(quán) ? 下列各項中屬于企業(yè)為滿足交易動機所持有現(xiàn)金的是（ ）。 ? A、償還到期債務(wù) B、派發(fā)現(xiàn)金股利 C、在銀行維持補償性余額 D、繳納稅款 ? 應(yīng)收賬款的功能包括（ ）。 ? A、促進(jìn)銷售 B、減少存貨 ? C、增加現(xiàn)金 D、減少借款 ? 存貨的短缺成本包括（ ）。 ? A、替代材料緊急采購的額外開支 ? B、材料供應(yīng)中斷造成的停工損失 ? C、延誤發(fā)貨造成的信譽損失 ? D、喪失銷售機會的損失 ? 三、判斷對錯題（ 10 =15分） ? 只要企業(yè)有足夠的現(xiàn)金就可以支付現(xiàn)金股利。 ? 每半年付息一次的債券利息是一種年金的形式。 ? 遞延年金有終值，終值的大小與遞延期是有關(guān)的，在其他條件相同的情況下，遞延期越長，則遞延年金的終值越大。 ? 流動比率較高時說明企業(yè)有足夠的現(xiàn)金或存款用來償債。 ? 可轉(zhuǎn)換債券的利率一般低于普通債券。 ? 企業(yè)在利用商業(yè)信用籌資時，如果企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣，則沒有實際成本。 ? 短期債券與長期債券相比，利息率風(fēng)險大，再投資風(fēng)險小。 ? 企業(yè)營運資金越多，則企業(yè)的風(fēng)險越大，收益率越高。 ? 證券組合的風(fēng)險都應(yīng)有報酬。 ? 企業(yè)的法定盈余公積金是按利潤總額的 10%計提的。 ? 四、簡述題（ 2 7分 =14分） ? 你認(rèn)為風(fēng)險和報酬兩者之間有什么關(guān)系？你是如何理解的？請舉例說明。 ? 什么是資本成本？資本成本在籌資和投資決策中各有什么作用？試舉例說明。 ? 五、計算分析題 （ 4 9分 =36分） ? 某公司原有資本 1000萬元，其中債務(wù)資本 400萬元（每年負(fù)擔(dān)利息 30萬元），普通股資本 600萬元（發(fā)行普通股 12萬股，每股面值 50元），企業(yè)所得稅稅率為30%。由于擴大業(yè)務(wù)，需追加籌資 300萬元，其籌資方式有三個： ? 一是全部發(fā)行普通股：增發(fā) 6萬股，每股面值50元；二是全部按面值發(fā)行債券：債券利率為10%；三是發(fā)行優(yōu)先股 300萬元，股息率為12%。要求： ? （ 1）分別計算普通股籌資與債券籌資以及普通股籌資與優(yōu)先股籌資每股利潤無差別點的息稅前利潤； ? （ 2）假設(shè)擴大業(yè)務(wù)后的息稅前利潤為 300萬元，確定公司應(yīng)當(dāng)采用哪種籌資方式（不考慮風(fēng)險）。 ? 甲企業(yè)擬建造一項生產(chǎn)設(shè)備，預(yù)計建設(shè)期為 1年，所需原始投資 105萬元于建設(shè)起點一次投入。該設(shè)備預(yù)計使用壽命為 5年，使用期滿報廢清理時殘值 5萬元。該設(shè)備折舊方法采用平均年限法法。該設(shè)備投產(chǎn)后每年增加營業(yè)收入 60萬元，每年增加付現(xiàn)成本 20萬元，假定該企業(yè)所得稅率 30%，適用的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 10%。要求： ? （ 1）計算項目計算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量； ? （ 2）計算該項目的靜態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值； ? （ 3）評價該投資項目的財務(wù)可行性。 ? 某公司目前信用標(biāo)準(zhǔn)（允許的壞賬損失率）為 5%，變動成本率為 80%，生產(chǎn)能力有余；該公司為了擴大銷售，擬將信用標(biāo)準(zhǔn)放寬到 10%，放寬信用標(biāo)準(zhǔn)后，預(yù)計銷售增加 50000元，新增銷售平均的壞賬損失率為 7%，新增銷售平均的付款期為 60天，若機會成本率為15%，分析放寬信用標(biāo)準(zhǔn)是否可行。 ? 一張面值為 1000元的債券，票面收益率為12%，期限 5年，到期一次還本付息。甲企業(yè)于債券發(fā)行時以 1050元購入并持有到期；乙企業(yè)于債券第三年年初以 1300元購入，持有三年到期；丙企業(yè)于第二年年初以 1170元購入，持有兩年后，以 1300元賣出。要求： ? ⑴計算甲企業(yè)的最終實際收益率； ? ⑵計算乙企業(yè)的到期收益率； ? ⑶計算丙企業(yè)的持有期間收益率。