管理成本會計(jì)講義第11章-資料下載頁
2025-01-10 07:28本頁面
【正文】 方案必須是常規(guī)性投資。也就是說，一項(xiàng)投資在一期或數(shù)期現(xiàn)金流出之后隨之是數(shù)期現(xiàn)金流入（或者是先有現(xiàn)金流出后有現(xiàn)金流入）。 （二）兩者的區(qū)別 凈現(xiàn)值法：表示一項(xiàng)投資會使企業(yè)增加或減少的現(xiàn)值。 內(nèi)含報(bào)償率法：表示投資項(xiàng)目的內(nèi)涵報(bào)酬率。 凈現(xiàn)值法：需要首先確定貼現(xiàn)率。 內(nèi)含報(bào)償率法：不需要。 凈現(xiàn)值法：用絕對數(shù)來分析 內(nèi)含報(bào)償率法：用相對數(shù)來分析 —— 有時(shí)會得出不同的結(jié)論 凈現(xiàn)值法：用企業(yè)預(yù)期的報(bào)償率來分析 內(nèi)含報(bào)償率法：用項(xiàng)目本身所具有的實(shí)際報(bào)償率來分析 第七節(jié) 所得稅與折舊對資本 投資決策的影響 一、 所得稅 對資本投資決策的影響 二、 折舊 對資本投資決策的影響 三、資本投資決策 靈敏 分析 一、所得稅 對資本投資決策的影響 所得稅是現(xiàn)金流入的一個(gè)抵減項(xiàng)目， 減少投資效益。因此，對投資方案的決策分析要以扣除所得稅后的現(xiàn)金流量來進(jìn)行。 公式一： 稅后營業(yè)現(xiàn)金凈流量 =營業(yè)現(xiàn)金收入 付現(xiàn)成本 所得稅 公式二： 稅后營業(yè)現(xiàn)金凈流量 =稅后凈利 +折舊 =稅前凈利 +折舊 所得稅 公式三： （此公式應(yīng)用最廣） 營業(yè)現(xiàn)金凈流量 =（營業(yè)現(xiàn)金收入 付現(xiàn)成本） （ 1稅率） +折舊 稅率 例題見課本 354頁例 30。 二、折舊對資本投資決策的影響 不同的折舊方法不會改變稅后現(xiàn)金流量的總量，但不同的折舊方法可以改變不同期間的折舊額，從而影響不同期間稅后現(xiàn)金流量數(shù)額，在考慮資金時(shí)間價(jià)值的情況下，就會改變投資的實(shí)際效果。 采用加速折舊法的優(yōu)點(diǎn)： ，可提前收回投資，減少風(fēng)險(xiǎn)； ，現(xiàn)金流入的現(xiàn)值更大，投資效果好。 例題見課本 356頁 例 31。 例 31 ? 直線法每年折舊額 10000元，每年稅后現(xiàn)金流入量 13500元， – 以直線法計(jì)提折舊，方案不可?。? ? 年數(shù)總和法，各年折舊額分別為： 16 661333 10000、 666 3333元，稅后現(xiàn)金流入量 :、 、 13500、 ； ? 雙倍余額遞減法各年折舊額分別為： 2021202 7200、 5400、 5400元，稅后現(xiàn)金流入量 :17000、 16000、 12100、 11200、 11200 – 加速折舊法計(jì)提折舊，方案可取。 三、資本投資決策靈敏分析 ? 定義： 主要是測算如果與資本投資決策有關(guān)的某個(gè)因素發(fā)生了變化，那么該項(xiàng)決策的預(yù)期效果將會受到什么影響。這些因素在多大范圍內(nèi)發(fā)生不利變化，投資效果仍將可行。 ? (一 ) 現(xiàn)金流入量 的靈敏分析 ? （二） 投資有效期 的靈敏分析 ? （三） 報(bào)酬率 的靈敏分析 (一 )現(xiàn)金流入量的靈敏分析 凈現(xiàn)值與現(xiàn)金流入現(xiàn)值的比值，構(gòu)成現(xiàn)金流入靈敏度，它說明現(xiàn)金流入現(xiàn)值可以降低的最大幅度，進(jìn)而也說明每年現(xiàn)金流入可以降低的最大幅度。 現(xiàn)金流入靈敏度＝凈現(xiàn)值 247。 現(xiàn)金流入現(xiàn)值總額 例題見課本 359頁。 （二）投資有效期的靈敏分析 有效期與現(xiàn)值回收期的差額是有效期發(fā)生不利變化的容許范圍，該范圍與有效期的比率，就是有效期的靈敏度，它表明投資有效期可以縮短的最大限度。 有效期靈敏度＝（預(yù)計(jì)有效期－現(xiàn)值回收期） 247。 預(yù)計(jì)有效期 例題見課本 360頁例 33 （三）報(bào)酬率的靈敏度 內(nèi)含報(bào)酬率與預(yù)期報(bào)酬率之間 的差額是內(nèi)含報(bào)酬率可以下降的范圍，該范圍與內(nèi)含報(bào)酬率的比率，就是 報(bào)酬率靈敏度 。 報(bào)酬率靈敏度＝（內(nèi)含報(bào)酬率－預(yù)期報(bào)酬率） 247。 內(nèi)含報(bào)酬率 例題見課本 360頁例 34 習(xí)題 練習(xí) —— 長期決策的敏感分析法 ? 資料：天源電容器廠有兩個(gè)投資方案 。 方案 1:投資 5萬元 ， 購入數(shù)控機(jī)床一臺 ， 該數(shù)控機(jī)床經(jīng)濟(jì)壽命 8年 ， 投入使用后 ， 每年增加銷售收入 2萬元 ， 料 、工 、 費(fèi)支出為 ， 折現(xiàn)率為 10%。 方案 2:投資 10萬元 ， 購入電腦控制機(jī)床一臺 ， 該電腦控制機(jī)床經(jīng)濟(jì)壽命 8年 ， 投入使用后 ， 每年增加銷售收入 萬元 ， 料 、 工 、 費(fèi)支出為 。 要求： （ 一 ） 計(jì)算方案 1可行的年現(xiàn)金凈流入量的下限 ， 可回收年限的下限 ， 內(nèi)含報(bào)酬率的下限 。 (二 )方案 2可行的年現(xiàn)金凈流入量的下限 ， 可回收年限的下限 ， 內(nèi)含報(bào)酬率的下限 （ 三 ） 比較方案 1 和方案 2哪個(gè)方案的投資效益較好 。 答案 ? （一）方案 1： ? 求現(xiàn)金流量的下限就是求使得凈現(xiàn)值為零的年現(xiàn)金凈流入量 設(shè)現(xiàn)金流量的下限為 X ，則 X50 000=0 X=元 ? 求可回收年限，即求現(xiàn)值回收期 現(xiàn)值回收期年金現(xiàn)值系數(shù) =50 000/12022= 查表， n=5，年金現(xiàn)值系數(shù) = n=6，年金現(xiàn)值系數(shù) = 現(xiàn)值回收期 =5+（ ） /（ ） = 可使用年限大于 ，即下限為 6年。 續(xù) ? 內(nèi)含報(bào)酬率的下限， 內(nèi)含報(bào)酬率年金現(xiàn)值系數(shù)=50000/12022= 查表， n=8， i=16% IRR(i,8) = i=18% IRR(i,8) = 插值求得 i =16%+%=% 表明該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率大于 %就不會影響項(xiàng)目的可行性。 續(xù) ? （二）方案 2： ? 設(shè)現(xiàn)金流量的下限為 X ，則 X100 000=0 X= ? 現(xiàn)值回收期年金現(xiàn)值系數(shù) =100 000/（ 35 00021 000） = 查表， n=5，系數(shù) =； n=6，系數(shù) = 現(xiàn)值回收期 =5+（ ） /（ ） = ? 內(nèi)含報(bào)酬率年金現(xiàn)值系數(shù) =50 000/12022= 查表， n=8， i=16% IRR(i,8) = i=18% IRR(i,8) = 插值求得， i =16%+%=% 結(jié)論 （三）通過比較，可得出結(jié)論： 兩個(gè)方案的投資回收期一樣，內(nèi)含報(bào)酬率相同，則其投資效益是相同的。
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1