【正文】 企業(yè)購貨成本 2．存貨的成本 存貨的取得成本 訂貨成本 購置成本 存貨的儲存成本 存貨的缺貨成本 在充分發(fā)揮存貨效益的同時降低儲備存貨的成本，增加收益，達到兩者的最佳結(jié)合，這就是存貨管理的目標。 第八章 營運資本管理 下頁 上頁 下頁 目錄 清風怡然 65 （二）存貨經(jīng)濟批量 存貨總成本： 經(jīng)濟批量 ： 經(jīng)濟批量下的存貨總成本： 最佳訂貨次數(shù)： 最佳訂貨周期： 經(jīng)濟批量占用的資金： Ｕ 第八章 營運資本管理 2QKFDUKQDFTCC21 ＋＋＋＋?cKKDQ 2??cKD K2KDK c2KDK c21cKKD 2下頁 上頁 下頁 目錄 清風怡然 66 （三）存貨的日常控制 1. 存貨的 ABC分類管理法 ABC分類管理是按照存貨占用資金的大小和品種數(shù)量的多少這兩個標準把存貨分為 A、 B、C三個等級，采取有差別、分主次的辦法和措施對各類庫存物品進行管理。 A類存貨為占用資金比較大，品種數(shù)量比較少，對生產(chǎn)影響較大的項目，屬重點管理對象。C類存貨價值比較低，占用資金數(shù)額比較少，品種數(shù)量比較繁雜，屬一般性管理對象。 B類存貨介于二者之間，可以按照其在生產(chǎn)中的重要程度以及采購的難易，采用 A類或 C類的方法管理。 P222例題 【 例 8— 15】 第八章 營運資本管理 下頁 上頁 下頁 目錄 清風怡然 67 2. 存貨儲存期控制 ?存貨在儲存過程中要產(chǎn)生一系列的成本費用，如倉儲管理費、占用資金的機會成本等，因此，縮短存貨儲存時間，加速資金周轉(zhuǎn)，是節(jié)約資金占用，降低成本費用，提高企業(yè)獲利水平的重要保證。通過對存貨儲存期的分析和控制，可以及時地將企業(yè)存貨的信息傳輸給企業(yè)經(jīng)營決策部門，決策者就可以針對不同情況，采取相應的管理措施。 ?通常根據(jù)本量利分析的原理，求出存貨保本儲存天數(shù)和存貨保利儲存天數(shù)，作為加強存貨儲存管理的參考依據(jù)。 課后練習： P232/ 4 第八章 營運資本管理 下頁 上頁 下頁 目錄 清風怡然 68 ?一、 股利的概念和種類 ?股利是企業(yè)分配給股東的一部分稅后凈利潤。股利一般分為股息和紅利，股息通常是指優(yōu)先股股東所獲得的股利；紅利通常是指普通股股東所獲得的現(xiàn)金股利。 ?股份有限公司分派股利的形式一般有現(xiàn)金股利、股票股利、財產(chǎn)股利和負債股利。 第九章 收益分配管理 下頁 上頁 下頁 目錄 清風怡然 69 二、 股利的支付程序 ?股利宣告日 ?股利宣告日是公司董事會將股利支付方案予以公告的日期。 ?股權登記日 ?股權登記日是能否取得股利的日期界限，即有權領取本期股利的股東資格登記截止日期。只有在此日之前持有公司股票的股東或在公司股東名冊上有名的股東，才有權分享股利。 ?除息日，又稱除權日 ?除息日是指領取股利的權利與股票彼此分開的日期。在除權日之前，股利權從屬于股票；除息日始股利權與股票權分離，新購入者無權分享股利。 ?股利發(fā)放日 ?股利發(fā)放日是向股東實際發(fā)放股利的日期。在股利發(fā)放日公司通過資金清算系統(tǒng)或其他方式將股利支付給股東。 第九章 收益分配管理 下頁 上頁 下頁 目錄 清風怡然 70 三、股利政策 剩余股利政策 ?在這種政策下，公司的盈余首先用于盈利性投資項目，在滿足了盈利性投資項目的資金需要之后若還有剩余，則公司才將剩余部分作為股利發(fā)放給股東。 ?剩余股利政策有利于保持理想的資本結(jié)構，但每期股利的波動性較大。這一政策比較適合于新成立的或處于高速成長的企業(yè)。 采取剩余股利政策時，應遵循四個步驟：①設定目標資本結(jié)構，即確定權益資本與債務資本的比率，在此資本結(jié)構下，加權平均資本成本將達到最低水平；②確定目標資本結(jié)構下投資所需的權益資本數(shù)額；③最大限度地使用保留盈余來滿足投資方案所需的權益資本數(shù)額；④投資方案所需權益資本已經(jīng)滿足后若有剩余盈余，再將其作為股利發(fā)放給股東。 第九章 收益分配管理 下頁 上頁 下頁 目錄 清風怡然 71 穩(wěn)定和穩(wěn)定增長的股利政策 ?穩(wěn)定的股利政策是一種固定股利政策，是指在一段時間內(nèi)公司保證每股股利的相對穩(wěn)定。穩(wěn)定的股利政策可以增強投資者的信心，并能滿足他們?nèi)〉檬杖氲脑竿? ?穩(wěn)定增長的股利政策是指為了避免股利的波動，公司在支付某一規(guī)定金額股利的基礎上，制定一個目標股利成長率。依據(jù)公司的盈利水平按目標股利成長率逐步提高企業(yè)的股利支付水平。 第九章 收益分配管理 下頁 上頁 下頁 目錄 清風怡然 72 低正常股利加額外股利政策 ?低正常股利加額外股利政策是一種介于固定股利政策與變動股利政策之間的折中的股利政策。低正常股利是指企業(yè)在正常情況下向股東支付的數(shù)額較低的固定股利。額外股利是指在固定股利之外向股東支付的一種不經(jīng)常有的股利，它只有在特殊情況下才會被支付。也就是說，在一般情況下公司每年只支付數(shù)額較低的正常股利，在公司經(jīng)營非常好的年度或投資需要資金較少的年份，再額外支付一定的紅利。 ?額外股利的運用，既可以使企業(yè)保持固定股利的穩(wěn)定記錄，又可以使股東分享企業(yè)繁榮的好處。 第九章 收益分配管理 下頁 上頁 下頁 目錄 清風怡然 73 固定股利支付率政策 ?固定股利支付率股利政策是公司每年將盈利的某一固定百分比作為股利分配給股東。這種政策的含義是每期股利支付率保持不變。 ?在這種政策下，股利支付與盈利狀況密切相關，能夠保持股利與公司盈利水平的一致性。當公司盈利狀況好，每股股利額就增加；當公司盈利狀況不好，每股股利額就下降。這一政策充分體現(xiàn)了多盈多分、少盈少分、無盈不分的原則，顯得比較公平。 第九章 收益分配管理 下頁 上頁 下頁 目錄 清風怡然 74 課堂練習 ：某公司 2022年發(fā)放股利共 225萬元 。過去 10年間該公司的盈利以 10％ 的固定速度持續(xù)增長 ， 2022年稅后盈利為 750萬元 。 2022年預期盈利 1200萬元 ， 而投資總額為 900萬元 。 預計2022年以后仍會恢復 10％ 的增長率 。 公司如果采取下列不同的股利政策 ， 請分別計算 2022年的股利： （ 1） 股利按照盈利的長期增長率穩(wěn)定增長 。 （ 2） 維持 2022年的年股利支付率 。 （ 3） 2022年的投資 30％ 用外部權益融資 ， 30％ 用負債 ， 40％ 用保留盈余 。 未投資的盈余用于發(fā)放股利 。 第九章 收益分配管理 下頁 上頁 下頁 目錄 清風怡然 75 分析： （ 1） 2022年支付股利為： 225 （ 1＋ 10％ ） ＝ （ 萬元 ） （ 2） 2022年股利支付率為： 225247。 750 100％ ＝ 30％ 2022年支付股利為： 1200 30％ ＝ 360（ 萬元 ） （ 3） 為滿足投資所需的盈利： 900 40％ ＝ 360（ 萬元 ） 2022年支付股利為： 1200－ 360＝ 840（ 萬元 ） 第九章 收益分配管理 下頁 上頁 下頁 目錄 清風怡然 76 四、股票股利與股票分割 ?股票股利的概念 ?股票股利是指企業(yè)以股票形式向股東支付的股利。如果股票股利的發(fā)放比例低于原發(fā)行在外普通股的 20%，一般稱之為小比例股票股利；如果股票股利的發(fā)行比例大于或等于原發(fā)行在外普通股數(shù)量 20%，就稱為大比例股票股利。 ?從理論上講，企業(yè)發(fā)放股票股利不會導致企業(yè)資產(chǎn)的減少或負債的增加，也不會引起股東所持股票比例的變化，而僅僅是導致股東權益各項目間金額的增減變化。 第九章 收益分配管理 下頁 上頁 下頁 目錄 清風怡然 77 ?股票分割的概念 ?股票分割是指通過成比例地降低股票面值而增加普通股的數(shù)量，即將一種面額較高的股票轉(zhuǎn)換成面額較低股票的行為。股票分割的主要目的在于降低股票的市場價格，從而吸引更多的投資者。 ?股票分割不是股利發(fā)放，但其客觀上產(chǎn)生的效果與股票股利非常相近。在理論上，股票分割后，發(fā)行在外的股數(shù)增加，使得每股面值下降，每股收益下降；但股東權益總額不變，股東權益各項目的金額及相互間的比例也不會改變。 課后練習： P256/2 第九章 收益分配管理