財(cái)務(wù)管理pappt課件-資料下載頁
2025-01-10 03:33本頁面
【正文】 哪種方法確定企業(yè)資本結(jié)構(gòu)比較科學(xué)？ ?1．某企業(yè)擬籌資 4000萬元，其中按面值發(fā)行債券 1000萬元，票面年利率 12%，籌資費(fèi)率 4%；發(fā)行優(yōu)先股 1000萬元，年股利率 15%，籌資費(fèi)率 5%；發(fā)行普通股 2022萬元 (250萬股，每股面值 1元，每股發(fā)行價(jià) 8元，第一年股利為 1元 / 股，以后每年都增長 5%，籌資費(fèi)率5%)；所得稅率 30% 。要求計(jì)算該企業(yè)： ?（ 1） 各種資本的資本成本； ?（ 2） 加權(quán)平均資本成本 。 ?(3)分別使用股利增長模型和資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算下年度內(nèi)部股權(quán)資金成本，并以這兩種結(jié)果的簡單平均值作為內(nèi)部股權(quán)資金成本。 資本結(jié)構(gòu) 金額 （ 萬元 ） 資料 長期借款 2022 年利率 6%， 借款手續(xù)費(fèi)忽略不計(jì) 長期債券 4000 按面值發(fā)行 ， 年票面利率 8%， 籌資費(fèi)率 4% 普通股 8000 按面值發(fā)行 ， 每股面值 10元 ， 預(yù)計(jì)第一年每股股利 2元 ， 股利年固定增長率為 5%， 籌資費(fèi)率為 4% 留存收益 6000 股利政策與普通股相同 合計(jì) 20220 所得稅率為 33% ?某企業(yè)資本結(jié)構(gòu)及個別資本成本資料如下： ?要求：計(jì)算該企業(yè)個別資本成本及加權(quán)平均資本成本 ?某企業(yè)負(fù)債平均余額為２５萬元，負(fù)債的年平均利率８％，權(quán)益乘數(shù)為２，全年固定成本總額１８萬元，年稅后凈利潤６ .７萬元。所得稅率３３％。 ?要求：根據(jù)以上資料 ?（１） 計(jì)算該企業(yè)息稅前利潤總額。 ?（２計(jì)算該企業(yè)利息保障倍數(shù)、ＤＯＬ、ＤＦＬ、Ｄ TＬ。 ?（３） 計(jì)算該企業(yè)總資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率。 ？ 杠桿原理。 資本結(jié)構(gòu)？ 第六章 思考題 自測題 ⒈ 在計(jì)算個別資本成本時，需要考慮所得稅抵減作用的籌資方式有（ ）。 A．銀行借款 Ｂ．長期債券 Ｃ．優(yōu)先股 Ｄ．普通股 ⒉在事先確定企業(yè)資本規(guī)模的前提下，吸收一定比例的負(fù)債資本，可能產(chǎn)生的結(jié)果有（ ）。 A．降低企業(yè)資本成本 Ｂ．降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) Ｃ．加大企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) Ｄ．提高企業(yè)經(jīng)營能力 自測題答案 ⒈ 答案： A．銀行借款 Ｂ．長期債券 ⒉ 答案： A．降低企業(yè)資本成本 Ｃ．加大企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ?：某公司 2022年 12月 31日的長期負(fù)債及所有者權(quán)益總額為 18000萬元，其中，發(fā)行在外的普通股 8000萬股 (每股面值 I元 )，公司債券 2022萬元 (按面值發(fā)行，票面年利率為 8％，每年年末付息，三年后到期 )，資本公積 4 000萬元，其余均為留存收益。2022年 1月 1日，該公司擬投資 個新的建設(shè)項(xiàng)目需追加籌資 2022萬元，現(xiàn)有 A、 B兩個籌資方案可供選擇。 A方案為：發(fā)行普通股，預(yù)計(jì)每股發(fā)行價(jià)格為 5元。 B方案為：按面值發(fā)行票面年利率為 8％的公司債券 (每年年末付息 )。假定該建設(shè)項(xiàng)目投產(chǎn)后， 2022年度公司可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤 4 000萬元。公司適用的所得稅稅率為33％。 ?要求： ?(1)計(jì)算 A方案的下列指標(biāo)： ?① 增發(fā)普通股的股份數(shù)； ② 2022年公司的全年債券利息 。 ?(2)計(jì)算 B方案下 2022年公司的全年債券利息 。 ?(3)① 計(jì)算 A、 B兩方案的每股利潤無差別點(diǎn)；②為該公司做出籌資決策 習(xí) 題 ⒈ 某公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為 ，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為 ，則該公司銷售額每增長 1倍，就會造成每股收益增加（ ）。 A． 倍 Ｂ． Ｃ． Ｄ． ⒉某公司計(jì)劃籌集資金 100萬元，所得稅稅率為 33%。有關(guān)資料如下： ⑴向銀行借款 10萬元，貸款年利率 7%，期限為 3年，每年支付一次利息，到期還本。 ⑵按溢價(jià)發(fā)行債券，債券面值為 14萬元，發(fā)行價(jià)格為 15萬元，票面利率 9%，期限為 5年，每年支付一次利息，到期還本。 ⑶發(fā)行普通股 40萬元，每股發(fā)行價(jià) 10元。預(yù)計(jì)第一年每股股利 ，以后每年按 8%遞增。 ⑷其余所需資金通過留存收益取得。 要求： ⑴計(jì)算個別資本成本： ⑵計(jì)算該企業(yè)加權(quán)平均資本成本。 微型案例 背景： Poling公司管理當(dāng)局認(rèn)為，如果用 50萬英鎊買進(jìn)一種新設(shè)備，可以獲得 14%的投資收益率。公司盡力保持債務(wù)與股權(quán)資本各占 50%的資本結(jié)構(gòu)。但某銀行愿意按 12%的利率借給公司 50萬英鎊來購買新設(shè)備。 Poling公司的財(cái)務(wù)主管估算公司普通股資本成本為 18%，高于 14%的新設(shè)備投資收益率。但由于公司可以完全靠債務(wù)來融資，因此， Poling公司管理當(dāng)局決定按 12%的利率從銀行借入新設(shè)備投資所需的全部 50萬英鎊，新設(shè)備投資后運(yùn)轉(zhuǎn)良好。 隨后的一年中， Poling公司管理當(dāng)局又發(fā)現(xiàn)了另一個更好的投資機(jī)會，大約需要花費(fèi) 50萬英鎊，不過這個項(xiàng)目的預(yù)期投資收益率為 17%，比上年的新設(shè)備投資項(xiàng)目還要好。但當(dāng) Poling公司管理當(dāng)局找到銀行融資時，發(fā)現(xiàn)銀行不愿再向公司貸款。 思考： ？ ，第一筆融資尚未進(jìn)行，你可以向公司管理當(dāng)局提出的建議是什么？ 參考書目 1.《 財(cái)務(wù)成本管理 》 注冊會計(jì)師考試用書 東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社 20223 2.《 公司財(cái)務(wù)學(xué) 》 第三版 齊寅峰 著 經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社 20228 3.《 財(cái)務(wù)管理與政策 》 [美 ]詹姆斯 C范霍恩 著 劉志遠(yuǎn) 主譯 東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社 202211 相 關(guān) 網(wǎng) 站 1. 今日財(cái)會在線 2. 財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)網(wǎng) 3. 華爾街日報(bào) 4. 美國證券管理委員會
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