財(cái)務(wù)管理pappt課件(參考版)
2025-01-13 03:33本頁(yè)面
【正文】 C范霍恩 著 劉志遠(yuǎn) 主譯 東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社 20223 2.《 公司財(cái)務(wù)學(xué) 》 第三版 齊寅峰 著 經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社 2022但當(dāng) Poling公司管理當(dāng)局找到銀行融資時(shí)，發(fā)現(xiàn)銀行不愿再向公司貸款。但由于公司可以完全靠債務(wù)來(lái)融資，因此， Poling公司管理當(dāng)局決定按 12%的利率從銀行借入新設(shè)備投資所需的全部 50萬(wàn)英鎊，新設(shè)備投資后運(yùn)轉(zhuǎn)良好。但某銀行愿意按 12%的利率借給公司 50萬(wàn)英鎊來(lái)購(gòu)買新設(shè)備。 微型案例 背景： Poling公司管理當(dāng)局認(rèn)為，如果用 50萬(wàn)英鎊買進(jìn)一種新設(shè)備，可以獲得 14%的投資收益率。 ⑷其余所需資金通過(guò)留存收益取得。 ⑶發(fā)行普通股 40萬(wàn)元，每股發(fā)行價(jià) 10元。有關(guān)資料如下： ⑴向銀行借款 10萬(wàn)元，貸款年利率 7%，期限為 3年，每年支付一次利息，到期還本。 ?(3)① 計(jì)算 A、 B兩方案的每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)；②為該公司做出籌資決策 習(xí) 題 ⒈ 某公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為 ，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為 ，則該公司銷售額每增長(zhǎng) 1倍，就會(huì)造成每股收益增加（ ）。 ?要求： ?(1)計(jì)算 A方案的下列指標(biāo)： ?① 增發(fā)普通股的股份數(shù)； ② 2022年公司的全年債券利息 。假定該建設(shè)項(xiàng)目投產(chǎn)后， 2022年度公司可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤(rùn) 4 000萬(wàn)元。 A方案為：發(fā)行普通股，預(yù)計(jì)每股發(fā)行價(jià)格為 5元。 A．降低企業(yè)資本成本 Ｂ．降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) Ｃ．加大企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) Ｄ．提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力 自測(cè)題答案 ⒈ 答案： A．銀行借款 Ｂ．長(zhǎng)期債券 ⒉ 答案： A．降低企業(yè)資本成本 Ｃ．加大企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ?：某公司 2022年 12月 31日的長(zhǎng)期負(fù)債及所有者權(quán)益總額為 18000萬(wàn)元，其中，發(fā)行在外的普通股 8000萬(wàn)股 (每股面值 I元 )，公司債券 2022萬(wàn)元 (按面值發(fā)行，票面年利率為 8％，每年年末付息，三年后到期 )，資本公積 4 000萬(wàn)元，其余均為留存收益。 資本結(jié)構(gòu)？ 第六章 思考題 自測(cè)題 ⒈ 在計(jì)算個(gè)別資本成本時(shí)，需要考慮所得稅抵減作用的籌資方式有（ ）。 ?（３） 計(jì)算該企業(yè)總資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率。 ?要求：根據(jù)以上資料 ?（１） 計(jì)算該企業(yè)息稅前利潤(rùn)總額。 資本結(jié)構(gòu) 金額 （ 萬(wàn)元 ） 資料 長(zhǎng)期借款 2022 年利率 6%， 借款手續(xù)費(fèi)忽略不計(jì) 長(zhǎng)期債券 4000 按面值發(fā)行 ， 年票面利率 8%， 籌資費(fèi)率 4% 普通股 8000 按面值發(fā)行 ， 每股面值 10元 ， 預(yù)計(jì)第一年每股股利 2元 ， 股利年固定增長(zhǎng)率為 5%， 籌資費(fèi)率為 4% 留存收益 6000 股利政策與普通股相同 合計(jì) 20220 所得稅率為 33% ?某企業(yè)資本結(jié)構(gòu)及個(gè)別資本成本資料如下： ?要求：計(jì)算該企業(yè)個(gè)別資本成本及加權(quán)平均資本成本 ?某企業(yè)負(fù)債平均余額為２５萬(wàn)元，負(fù)債的年平均利率８％，權(quán)益乘數(shù)為２，全年固定成本總額１８萬(wàn)元，年稅后凈利潤(rùn)６ .７萬(wàn)元。要求計(jì)算該企業(yè)： ?（ 1） 各種資本的資本成本； ?（ 2） 加權(quán)平均資本成本 。 ? 要求 : 計(jì)算無(wú)差異點(diǎn)的息稅前利潤(rùn) ,并確定企業(yè)籌資方案。 ? ?? ? ? ?? ?222111 11NDTIE B ITNDTIE B IT PP ???????? 例：某企業(yè)目前擁有資本 1000萬(wàn)元，其結(jié)構(gòu)為 : 負(fù)債資金 20%(年利息 20萬(wàn)元 )，普通股權(quán)益資本 80%(發(fā)行普通股 10萬(wàn)股，每股面值 80萬(wàn)元 )。 ㈢ 每股利潤(rùn)分析法 決策原則： 根據(jù)每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)，選擇每股利潤(rùn)大的籌資方案。 兩個(gè)以上方案的決策要點(diǎn)： 要點(diǎn) : ① 籌資總額相同 ②籌資結(jié)構(gòu)不同 ③個(gè)別成本有區(qū)別 第三節(jié) 資本結(jié)構(gòu)決策 第三節(jié) 資本結(jié)構(gòu)決策 方法有二 : (1)直接測(cè)算各備選追加籌資方案的邊際資本成本率 ,比較選擇最佳籌資組合方案 。 ? ㈡ 比較資本成本法 決策原則：選擇適度財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)下綜合資本成本率最低的方案。 每股利潤(rùn)分析法是利用每股 利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)來(lái)進(jìn)行資本結(jié) 構(gòu)決策的方法。 ⒊可以增加公司價(jià)值 ㈡ 資本結(jié)構(gòu)的種類 ㈢合理安排債權(quán)資本比例的意義 基礎(chǔ) 第三節(jié) 資本結(jié)構(gòu)決策 ? 二、資本結(jié)構(gòu)決策因素的定性分析 ㈠ 企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的影響分析 ? ㈡ 投資者動(dòng)機(jī)的影響分析 ㈢ 債權(quán)人態(tài)度的影響分析 ?㈣ 經(jīng)營(yíng)者行為的影響分析 ㈤ 企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和發(fā)展能力的影響分析 ?㈥ 稅收政策的影響分析 ?㈦ 資本結(jié)構(gòu)的行業(yè)差別分析 資本結(jié)構(gòu)決策 因素的定性分析 第三節(jié) 資本結(jié)構(gòu)決策 ?㈠ 最佳資本結(jié)構(gòu)的含義 ?㈡ 資本成本比較法 ?㈢ 每股利潤(rùn)分析法 ?㈣ 公司價(jià)值比較法 三 、 資 本 結(jié) 構(gòu) 的 決 策 方 法 最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在適度 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的條件下，使其預(yù)期 的綜合資本成本率最低，同 時(shí)使企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。 ⒈ 可以降低企業(yè)綜合資本成本。 DTL＝ DOL?DFL △ EPS／ EPS ＝ ———————— △ S／ S △ EPS／ EPS
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1