山東大學(xué)中央銀行學(xué)06第六章中央銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)-資料下載頁
2025-01-08 18:16本頁面
【正文】 活動。 *因為政策性銀行的資金來源本來就是通過政策性供給的（財政撥款資本金、專項資金、發(fā)行國家擔(dān)保債券和金融債券），所以沒有必要另外再由中央銀行向其提供貸款。而且，由于政策性貸款具有“倒逼機制”的性質(zhì)，更應(yīng)該割斷中央銀行與政策性貸款的直接聯(lián)系，政策性銀行不應(yīng)是中央銀行貸款對象。 二，再貼現(xiàn)業(yè)務(wù) 我國人民銀行票據(jù)再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)始于 1986年。但由于商業(yè)信用不發(fā)達(dá)，商業(yè)票據(jù)少，能夠辦理貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)的商業(yè)票據(jù)就更少了。1994年國務(wù)院決定在煤炭、電力、冶金、化工和鐵道 5個產(chǎn)供銷緊密相連的行業(yè)推行商業(yè)匯票結(jié)算。特意安排基礎(chǔ)貨幣的投放中一部分專門用于再貼現(xiàn)。 再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的開展，首先要有貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的發(fā)達(dá)作保證，而貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的發(fā)達(dá)又要有信用的發(fā)達(dá)為條件，我國商業(yè)銀行過分強調(diào)承兌風(fēng)險，不愿辦理承兌?；蛘咭筠k理承兌的企業(yè)繳存高額無息保證金。有些銀行甚至拖延付款或無理拒付。同時還要有高效的結(jié)算制度相配合，否則有些銀行為了減少在途資金，不愿托收。 反映我國換軌時期經(jīng)濟特點，中國人民銀行再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)呈現(xiàn)以下特點：再貼現(xiàn)有額度，額度由各級人民銀行控制。 1998年以前商業(yè)銀行的貼現(xiàn)貸款也被納入信貸規(guī)?？刂?。再貼現(xiàn)率的調(diào)整比較僵硬。對再貼現(xiàn)票據(jù)的規(guī)定比較嚴(yán)格，必須是經(jīng)商業(yè)銀行市級以上分支機構(gòu)承兌的匯票。有時再貼現(xiàn)資金也會受到投向限制。 三，證券買賣業(yè)務(wù) 1994年 4月 4日在原全國 18個外匯公開市場的基礎(chǔ)上組建中國外匯交易中心。 1996年 4月 9日在二級市場上開始買賣國債。中國人民銀行根據(jù)貨幣供應(yīng)量和商業(yè)銀行準(zhǔn)備金頭寸以及市場外匯匯率等指標(biāo)的變化，決定證券買賣的具體操作。決策由行長辦公會議進行，其中外匯操作由總行設(shè)在上海的公開市場操作室具體執(zhí)行。 我國規(guī)定證券買賣的對象共有三種，即國債、中央銀行債券和政策金融債券。 由于我國的特殊情況，債券回購市場被分割為三個部分，即證券交易所市場、場外市場和銀行間市場。中國人民銀行公開市場操作是在銀行間市場進行的。銀行間市場的參與者必須是參加同業(yè)拆借市場的各類金融機構(gòu)，除了我國商業(yè)銀行以外還有外資銀行、保險公司、證券公司、投資基金和農(nóng)村信用聯(lián)社。 1996年以后，由于我國短期國債市場的不發(fā)達(dá)和同業(yè)拆借市場管理等因素，國債回購市場成為證券買賣的主要場所，并逐漸成為中國人民銀行非常重要的調(diào)節(jié)貨幣數(shù)量的手段。 中國人民銀行證券買賣的效果主要表現(xiàn)在以下方面： （ 1）達(dá)到調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)，滿足商業(yè)銀行流動性需要，引導(dǎo)貨幣市場利率的操作目標(biāo)。 （ 2）初步形成通過公開市場業(yè)務(wù)進行貨幣政策傳導(dǎo)的機制。定期向全國銀行間同業(yè)拆借市場成員發(fā)布公開市場業(yè)務(wù)債券交易利率、價格等信息；鼓勵一級交易商在銀行間同業(yè)市場代理中小金融機構(gòu)融通資金。貨幣市場利率特別是債券回購利率靈敏地反應(yīng)商業(yè)銀行流動性和中國人民銀行的政策。一級交易商也通過參與公開市場業(yè)務(wù)強化了經(jīng)營意識，加強內(nèi)部資金管理，對貨幣政策信號反應(yīng)靈敏。 （ 3）配合財政政策，減少財政政策的擠出效應(yīng)。 （ 4）推動銀行間債券市場的發(fā)展，增加債券的流動性，降低債券的發(fā)行成本。 四，儲備資產(chǎn)業(yè)務(wù) 1，我國國際儲備的構(gòu)成及管理概況。 國際儲備有四種形式，即黃金、外匯、特別提款權(quán)和在國際貨幣基金組織的份額。一般來說，特別提款權(quán)和在國際貨幣基金組織的份額都是分配的，在一定時期內(nèi)比較穩(wěn)定。持有黃金，既不如外匯資產(chǎn)可獲得經(jīng)營收入，又要支出保管費用。在金本位制崩潰以后，雖然由于黃金的天然屬性，一直在國際儲備中占有一席之地，但是其重要性已經(jīng)大大降低。我國國際儲備中的黃金在1980年以后一直保持在 1267萬盎司，約合 256億元。因此，我國中央銀行儲備資產(chǎn)業(yè)務(wù)主要表現(xiàn)在對外匯儲備資產(chǎn)的管理方面。 1992年以前，我國對外匯儲備資產(chǎn)的統(tǒng)計口徑比較寬，將中國銀行的外匯資產(chǎn)也列入國家儲備資產(chǎn)。 1993年以后，我國儲備資產(chǎn)已不包括中國銀行的外匯資產(chǎn)。 2，我國外匯儲備的規(guī)模管理。 確定一個國家合理的外匯儲備規(guī)模，主要考慮國際收支的影響。國際上通常認(rèn)為外匯儲備達(dá)到 34個月的進口額、或者外債余額的 30%是比較合理的。如果低于這個水準(zhǔn)，可能難以完成彌補國際收支差額的職能。如果高于這個水準(zhǔn)，則表示該國沒有充分利用現(xiàn)有的資源。由于，我國還對資本項目的資本流動實行限制，所以，我國在確定外匯儲備資產(chǎn)規(guī)模時，不僅要考慮進口數(shù)量和外債余額，還要充分考慮實現(xiàn)人民幣可兌換以后，國際資本的流出入對國際收支影響的因素。 3，我國外匯儲備的經(jīng)營管理。 與其他金融資產(chǎn)的經(jīng)營管理一樣，外匯儲備資產(chǎn)的經(jīng)營也必須遵循安全性、流動性和收益性的原則。同時，也必須考慮到外匯儲備資產(chǎn)的特殊性，靈活運用“三性”原則。 第一，建立嚴(yán)密的風(fēng)險管理制度。與國內(nèi)金融資產(chǎn)的風(fēng)險管理不同，外匯儲備資產(chǎn)的經(jīng)營還要考慮所持外匯資產(chǎn)所在國的官方和民間由于政治原因不能兌付的“主權(quán)風(fēng)險”。并且根據(jù)國民經(jīng)濟發(fā)展的實際需要和對外經(jīng)濟關(guān)系的密切程度、進出口和債務(wù)的幣種結(jié)構(gòu)，綜合考慮國際金融市場的變化，選擇相應(yīng)國家的外匯資產(chǎn)。 第二，由于持有外匯儲備資產(chǎn)的主要目的是平衡國際收支和維持匯率的穩(wěn)定，因此，在經(jīng)營中應(yīng)首先考慮安全性，根據(jù)所持幣種情況，投資于高信用等級的金融工具。 第三，在保證安全的前提下，也要注意防范市場風(fēng)險，合理安排資產(chǎn)的期限結(jié)構(gòu)和幣種結(jié)構(gòu)，以分散風(fēng)險。 第四，根據(jù)我國的國情，建立外匯儲備資產(chǎn)經(jīng)營模式?？梢詤⒖忌虡I(yè)銀行一線準(zhǔn)備和二線準(zhǔn)備的做法，將外匯儲備資產(chǎn)分成兩部分，一部分作為戰(zhàn)略儲備，不輕易動用，投資于較長期的高信用等級的金融工具，滿足國家較長期的需求。另一部分作為日常儲備，用于干預(yù)外匯市場、穩(wěn)定匯率、保持必要的國際支付能力。
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