山東大學(xué)中央銀行學(xué)06第六章中央銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)-免費(fèi)閱讀
【正文】 第三，在保證安全的前提下，也要注意防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，合理安排資產(chǎn)的期限結(jié)構(gòu)和幣種結(jié)構(gòu)，以分散風(fēng)險(xiǎn)。由于，我國(guó)還對(duì)資本項(xiàng)目的資本流動(dòng)實(shí)行限制，所以，我國(guó)在確定外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)規(guī)模時(shí)，不僅要考慮進(jìn)口數(shù)量和外債余額，還要充分考慮實(shí)現(xiàn)人民幣可兌換以后，國(guó)際資本的流出入對(duì)國(guó)際收支影響的因素。因此，我國(guó)中央銀行儲(chǔ)備資產(chǎn)業(yè)務(wù)主要表現(xiàn)在對(duì)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的管理方面。 （ 3）配合財(cái)政政策，減少財(cái)政政策的擠出效應(yīng)。中國(guó)人民銀行公開(kāi)市場(chǎng)操作是在銀行間市場(chǎng)進(jìn)行的。對(duì)再貼現(xiàn)票據(jù)的規(guī)定比較嚴(yán)格，必須是經(jīng)商業(yè)銀行市級(jí)以上分支機(jī)構(gòu)承兌的匯票。特意安排基礎(chǔ)貨幣的投放中一部分專(zhuān)門(mén)用于再貼現(xiàn)。 中國(guó)人民銀行貸款根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的需要，可以靈活自如地調(diào)整，既可以調(diào)節(jié)需求，又可以調(diào)節(jié)供給。 2，申請(qǐng)人民銀行貸款的條件。 規(guī)定非銀行金融機(jī)構(gòu)堅(jiān)持以資本總額制約資產(chǎn)，資金來(lái)源與資金運(yùn)用應(yīng)該自求平衡，當(dāng)資金周轉(zhuǎn)發(fā)生困難時(shí)，應(yīng)首先通過(guò)貨幣市場(chǎng)解決。 （ 2）保持合理的儲(chǔ)備資產(chǎn)構(gòu)成。 第三是特別提款權(quán)以及在國(guó)際貨幣基金組織的儲(chǔ)備頭寸。但是在牙買(mǎi)加體系下，黃金非貨幣化，黃金不能直接用于支付結(jié)算。 表 65 中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn) 負(fù)債 外匯 － 10億元 準(zhǔn)備金存款 （ 發(fā)行貨幣 ） － 10億元 資產(chǎn) 負(fù)債 外匯 +10億元 準(zhǔn)備金存款 （ 現(xiàn)金 ） － 10億元 表 66 商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表 （ 2）穩(wěn)定匯率。 2，中央銀行儲(chǔ)備資產(chǎn)業(yè)務(wù)的意義。 一定時(shí)期內(nèi)，這種債權(quán)債務(wù)需要使用國(guó)際通用貨幣進(jìn)行清算。如果是抵押貸款，則既以商業(yè)銀行的信用為依據(jù)，也以抵押物的質(zhì)量為依據(jù)。盡管在證券買(mǎi)賣(mài)中會(huì)出現(xiàn)價(jià)差收益或虧損，但中央銀行的目的是通過(guò)對(duì)貨幣量的調(diào)節(jié)，影響整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)，并不是為了營(yíng)利。 與上述中央銀行的再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)一樣，中央銀行通過(guò)購(gòu)買(mǎi)或出售證券也將引起自身負(fù)債的變化。因?yàn)槿绻粚?duì)中央銀行開(kāi)展證券買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)進(jìn)行限制，如果中央銀行的獨(dú)立性也沒(méi)有同時(shí)得到保證的話(huà)，就可能造成中央銀行直接購(gòu)買(mǎi)政府發(fā)行的債券的局面，中央銀行淪為政府彌補(bǔ)財(cái)政赤字的工具。中央銀行用自己發(fā)行的貨幣買(mǎi)入證券實(shí)際上是通過(guò)市場(chǎng)向社會(huì)投放貨幣；反之，賣(mài)出證券等于將流通中的貨幣收回。如果是抵押貸款，貸款期限到期，借款人向中央銀行歸還貸款并收回抵押品。 當(dāng)中央銀行提高或降低再貼現(xiàn)利率，就是提高或降低商業(yè)銀行獲得資金的價(jià)格，就會(huì)引起商業(yè)銀行在通過(guò)貼現(xiàn)向社會(huì)提供資金時(shí)，提高或降低貼現(xiàn)利率，或者引起商業(yè)銀行減少或增加再貼現(xiàn)的數(shù)量，兩種情況都將引起金融市場(chǎng)上資金供給的減少或增加以及利率上升或下降，達(dá)到中央銀行調(diào)控信貸規(guī)模，影響社會(huì)貨幣量的目的。 第二，為商業(yè)銀行辦理再貼現(xiàn)和貸款是提供基礎(chǔ)貨幣的重要渠道（有關(guān)內(nèi)容詳見(jiàn)第九章）。 另一類(lèi)是對(duì)外國(guó)政府和外國(guó)金融機(jī)構(gòu)的貸款。 3，對(duì)政府的貸款。 向商業(yè)銀行等融通資金，保證商業(yè)銀行的支付能力是中央銀行作為“銀行的銀行”的最重要職責(zé)之一。例如，在上例中如果年再貼現(xiàn)率下降到 %，那么再貼現(xiàn)金額就增加到，表示中央銀行放松銀根，鼓勵(lì)商業(yè)銀行向中央銀行再貼現(xiàn)。 3，再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的作用機(jī)制。 （ 6）再貼現(xiàn)額度的規(guī)定。 某些國(guó)家將再貼現(xiàn)率保持在比貨幣市場(chǎng)利率高一些的水平上，作為“懲罰性利率”，引導(dǎo)存款貨幣銀行盡量通過(guò)市場(chǎng)解決資金融通，不到最后關(guān)頭盡量不要向中央銀行融通資金； 而在大多數(shù)國(guó)家，再貼現(xiàn)率作為“基準(zhǔn)利率”發(fā)揮作用，反映中央銀行的政策意向，其他利率隨再貼現(xiàn)率的變化而變化。 英格蘭銀行規(guī)定申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)票據(jù)必須有兩家國(guó)內(nèi)信譽(yù)極佳企業(yè)簽署，并且其中一家必須是承兌人；未到期國(guó)庫(kù)券申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)必須距到期日一個(gè)月以?xún)?nèi)。 所謂再貼現(xiàn)是指商業(yè)銀行將通過(guò)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)持有的尚未到期的商業(yè)票據(jù)向中央銀行申請(qǐng)轉(zhuǎn)讓?zhuān)双@得中央銀行的資金融通。因此，中央銀行再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)也就是中央銀行通過(guò)再貼現(xiàn)向商業(yè)銀行提供資金融通的業(yè)務(wù)。 德國(guó)規(guī)定申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)票據(jù)必須有三個(gè)被公認(rèn)有支付能力的義務(wù)人擔(dān)保并在 3個(gè)月內(nèi)到期。 由于再貼現(xiàn)率是由中央銀行決定的，特別是在利率完全市場(chǎng)化的經(jīng)濟(jì)體中，再貼現(xiàn)率可以說(shuō)是中央銀行唯一可以直接調(diào)控的利率，所以，再貼現(xiàn)率也是中央銀行最常見(jiàn)的政策工具之一。 因?yàn)閷⒃儋N現(xiàn)率降至貨幣市場(chǎng)利率以下，將引起對(duì)中央銀行貼現(xiàn)貸款的強(qiáng)烈需求，通過(guò)規(guī)定再貼現(xiàn)票據(jù)的種類(lèi)可以達(dá)到按照中央銀行意圖引導(dǎo)資金流向的效果。 中央銀行資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)的特點(diǎn)是可以通過(guò)購(gòu)買(mǎi)或出售一種資產(chǎn)創(chuàng)造或沖銷(xiāo)自身的負(fù)債。 同樣由于商業(yè)銀行改變資產(chǎn)構(gòu)成的成本高低決定了購(gòu)買(mǎi)新資產(chǎn)的能力大小和要價(jià)高低，能力大，則要價(jià)低，反映在銀行客戶(hù)獲得銀行貸款的數(shù)量多寡和銀行購(gòu)買(mǎi)證券的價(jià)格高低。中央銀行通常定期公布貸款利率，商業(yè)銀行提出借款申請(qǐng)，中央銀行審查批準(zhǔn)具體數(shù)量、期限、利率和用途。 政府在其提供公共服務(wù)的過(guò)程中，也會(huì)發(fā)生暫時(shí)性的收支失衡。例如中韓日三國(guó)和東盟十國(guó)簽訂的貨幣互換協(xié)議，根據(jù)協(xié)議如果協(xié)議簽訂國(guó)發(fā)生國(guó)際支付困難，其他簽訂國(guó)使用本國(guó)貨幣提供貸款。 在中央銀行壟斷貨幣發(fā)行的制度下，社會(huì)所需要的貨幣從源頭上看都是由中央銀行提供的。 60年代以前，再貼現(xiàn)和貸款業(yè)務(wù)在中央銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)中占很高比重。 第二，貸款的安全程度不同。 1， 買(mǎi)賣(mài)證券的規(guī)定。 3，證券買(mǎi)賣(mài)的方式。如表 63所示，中央銀行在公開(kāi)市場(chǎng)通過(guò)轉(zhuǎn)賬方式購(gòu)買(mǎi)商業(yè)銀行持有的債券，在形成自己新的資產(chǎn)的同時(shí)
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