山東大學(xué)中央銀行學(xué)06第六章中央銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)-全文預(yù)覽
【正文】 構(gòu)成比例。 影響合理持有儲(chǔ)備資產(chǎn)數(shù)量的因素有：國(guó)際收支狀況、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策、進(jìn)口數(shù)量、債務(wù)數(shù)量以及長(zhǎng)短期債務(wù)的比重。既安全可靠又有流動(dòng)性，但是，這部分的儲(chǔ)備資產(chǎn)不能隨意獲得，是分配的。但是，外匯的匯率變幻莫測(cè)，很容易造成外匯貶值的損失，具有較高的風(fēng)險(xiǎn)。而且，由于持有黃金沒(méi)有收益還要支付較高的管理成本，因此在世界各國(guó)的儲(chǔ)備資產(chǎn)中的比重在下降。 3， 國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的構(gòu)成。在浮動(dòng)匯率制下，一國(guó)貨幣的對(duì)外價(jià)值，也就匯率經(jīng)常在變化之中，匯率的變化會(huì)影響該國(guó)的國(guó)際收支狀況甚至對(duì)整體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響。如果買入外匯的是商業(yè)銀行，商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表如表 66。 （ 1）穩(wěn)定幣值。 盡管黃金非貨幣化，但是黃金的天然屬性使其仍然在很多國(guó)家的國(guó)際儲(chǔ)備中占有重要地位。 用什么充當(dāng)國(guó)際通用貨幣或者稱之為國(guó)際清算手段，在不同的貨幣制度下是不同的。 （ 3）貸款有利息收入，而證券則不僅有利息收入還有買賣價(jià)差收益。 （ 2）主動(dòng)性不同。 （ 3）都是中央銀行調(diào)節(jié)和控制貨幣供應(yīng)量的工具。 三，中央銀行證券買賣業(yè)務(wù)與貸款業(yè)務(wù)的異同 1，相同之處。商業(yè)銀行當(dāng)然可以繼續(xù)持有準(zhǔn)備金存款，但更大的可能是增加貸款或購(gòu)買其他債券。如表 63所示，中央銀行在公開(kāi)市場(chǎng)通過(guò)轉(zhuǎn)賬方式購(gòu)買商業(yè)銀行持有的債券，在形成自己新的資產(chǎn)的同時(shí)，也創(chuàng)造了對(duì)商業(yè)銀行的負(fù)債。 由于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)對(duì)貨幣的需求存在季節(jié)波動(dòng)，如果預(yù)見(jiàn)到將來(lái)某個(gè)時(shí)候，對(duì)貨幣的需求增加（或減少），可通過(guò)在回購(gòu)市場(chǎng)進(jìn)行逆回購(gòu)（或正回購(gòu)）操作，縮小市場(chǎng)對(duì)貨幣供給和需求的缺口，避免利率的大幅度變化。 3，證券買賣的方式。我國(guó)中央銀行證券買賣對(duì)象限定為短期國(guó)債（國(guó)債回購(gòu)）、中央銀行融資券和政策性金融債券。 1， 買賣證券的規(guī)定。因此，中央銀行貸款中信用貸款被限制在很小的范圍內(nèi)。 第二，貸款的安全程度不同。 2，再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)與貸款業(yè)務(wù)的區(qū)別。 60年代以前，再貼現(xiàn)和貸款業(yè)務(wù)在中央銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)中占很高比重。當(dāng)社會(huì)上貨幣供應(yīng)量過(guò)多、出現(xiàn)通貨膨脹時(shí)，中央銀行又可以收回貸款，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。 在中央銀行壟斷貨幣發(fā)行的制度下，社會(huì)所需要的貨幣從源頭上看都是由中央銀行提供的。當(dāng)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)不靈、兌現(xiàn)困難時(shí)，雖可通過(guò)拆借市場(chǎng)解決一些問(wèn)題，但拆借數(shù)量不可能很大。例如中韓日三國(guó)和東盟十國(guó)簽訂的貨幣互換協(xié)議，根據(jù)協(xié)議如果協(xié)議簽訂國(guó)發(fā)生國(guó)際支付困難，其他簽訂國(guó)使用本國(guó)貨幣提供貸款。由于對(duì)政府貸款往往都是采用信用貸款方式，因此，又對(duì)貸款額度進(jìn)行限制。 政府在其提供公共服務(wù)的過(guò)程中，也會(huì)發(fā)生暫時(shí)性的收支失衡。 2， 對(duì)其他金融機(jī)構(gòu)的貸款。中央銀行通常定期公布貸款利率，商業(yè)銀行提出借款申請(qǐng)，中央銀行審查批準(zhǔn)具體數(shù)量、期限、利率和用途。于是引起整個(gè)銀行體系的資產(chǎn)負(fù)債的倍數(shù)擴(kuò)張。 同樣由于商業(yè)銀行改變資產(chǎn)構(gòu)成的成本高低決定了購(gòu)買新資產(chǎn)的能力大小和要價(jià)高低，能力大，則要價(jià)低，反映在銀行客戶獲得銀行貸款的數(shù)量多寡和銀行購(gòu)買證券的價(jià)格高低。商業(yè)銀行則利用此項(xiàng)活動(dòng)達(dá)到改變資產(chǎn)構(gòu)成、即運(yùn)用中央銀行的負(fù)債達(dá)到購(gòu)買新的資產(chǎn)，或者償還債務(wù)的目的。 中央銀行資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)的特點(diǎn)是可以通過(guò)購(gòu)買或出售一種資產(chǎn)創(chuàng)造或沖銷自身的負(fù)債。因此，不少國(guó)家都限制對(duì)商業(yè)銀行的再貼現(xiàn)金額，并對(duì)過(guò)多利用這個(gè)權(quán)利的銀行進(jìn)行檢查。 因?yàn)閷⒃儋N現(xiàn)率降至貨幣市場(chǎng)利率以下，將引起對(duì)中央銀行貼現(xiàn)貸款的強(qiáng)烈需求，通過(guò)規(guī)定再貼現(xiàn)票據(jù)的種類可以達(dá)到按照中央銀行意圖引導(dǎo)資金流向的效果。 360=月再貼現(xiàn)率 247。 由于再貼現(xiàn)率是由中央銀行決定的，特別是在利率完全市場(chǎng)化的經(jīng)濟(jì)體中，再貼現(xiàn)率可以說(shuō)是中央銀行唯一可以直接調(diào)控的利率，所以，再貼現(xiàn)率也是中央銀行最常見(jiàn)的政策工具之一。若審查通過(guò)，申請(qǐng)者在票據(jù)上背書后交中央銀行辦理再貼現(xiàn)。 德國(guó)規(guī)定申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)票據(jù)必須有三個(gè)被公認(rèn)有支付能力的義務(wù)人擔(dān)保并在 3個(gè)月內(nèi)到期。 （ 2）再貼現(xiàn)對(duì)象的規(guī)定。因此，中央銀行再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)也就是中央銀行通過(guò)再貼現(xiàn)向商業(yè)銀行提供資金融通的業(yè)務(wù)。 第六章 中央銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù) 中央銀行的資產(chǎn)是指中央銀行所持有的各種債權(quán)，主要包括再貼現(xiàn)貸款、貸款、證券和黃金外匯等。 所謂再貼現(xiàn)是指商業(yè)銀行將通過(guò)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)持有的尚未到期的商業(yè)票據(jù)向中央銀行申請(qǐng)轉(zhuǎn)讓，籍此獲得中央銀行的資金融通。由于中央銀行開(kāi)展再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的目的是提供短期資金融通，因此，很多國(guó)家都規(guī)定只有在中央銀行開(kāi)設(shè)帳戶的商業(yè)銀行等存款貨幣銀行才能成為再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的對(duì)象。 英格蘭銀行規(guī)定申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)票據(jù)必須有兩家國(guó)內(nèi)信譽(yù)極佳企業(yè)簽署，并且其中一家必須是承兌人；未到期國(guó)庫(kù)券申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)必須距到期日一個(gè)月以內(nèi)。中央銀行在接受申請(qǐng)后，應(yīng)審查票據(jù)的合法性和申請(qǐng)者資金運(yùn)用狀況，確定是否符合再貼現(xiàn)的條件。 某些國(guó)家將再貼現(xiàn)率保持在比貨幣市場(chǎng)利率高一些的水平上，作為“懲罰性利率”，引導(dǎo)存款貨幣銀行盡量通過(guò)市場(chǎng)解決資金融通，不到最后關(guān)頭盡量不要向中央銀行融通資金； 而在大多數(shù)國(guó)家，再貼現(xiàn)率作為“基準(zhǔn)利率”發(fā)揮作用，反映中央銀行的政策意向，其他利率隨再貼現(xiàn)率的變化而變化。 再貼現(xiàn)金額 =票據(jù)面額 再貼現(xiàn)利息 再貼現(xiàn)利息 =票據(jù)面額 日再貼現(xiàn)率 未到期日數(shù) 日再貼現(xiàn)率 =年再貼現(xiàn)率 247。 （ 6）再貼現(xiàn)額度的規(guī)定。但是，過(guò)多依賴中央銀行的再貼現(xiàn)貸款對(duì)銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)并不是一件可喜的事。
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