人民大學(xué)國際金融市場：信貸與債券-資料下載頁
2025-01-08 17:21本頁面
【正文】 rm Notes ?債券的一種類型 ?Maturity: 270 days5years ?Fill the maturitygap between CP and bonds EuroMediumTerm Notes ?Issued with a program (Basisdocumentation) ?Up to 15 years ?15年中，可以選擇發(fā)行不同利率、不同幣種 、 不同期限及其他不同性質(zhì)的 MTN ?靈活性好 ?發(fā)行成本低 1992年發(fā)行的國際債券中歐洲債券和外國債券的比重 83%17%歐洲債券其他債券1992年發(fā)行的歐洲債券中歐洲美元債券的比重 37%63%歐洲美元債券其他幣種債券銀行信貸市場 (Euroloan Market) ?銀行向工商企業(yè)發(fā)放中、長期貸款的市場 ?貸款期限在一年以上 ?貸款使用不受地域和用途的限制 形 式 ?雙邊貸款 ?多邊貸款－銀團(tuán)貸款 (Syndicated Loan) 利率水平 LIBOR＋ MARGIN 國際債券發(fā)行與銀團(tuán)貸款 05001000150020222500300035001981 年 1986 年 1992 年銀團(tuán)貸款國際債券單位：億美元國際債券發(fā)行占國際資本市場籌資比重 0 . 0 0 %1 0 . 0 0 %2 0 . 0 0 %3 0 . 0 0 %4 0 . 0 0 %5 0 . 0 0 %6 0 . 0 0 %7 0 . 0 0 %8 0 . 0 0 %1981 年 1986 年 1992 年離岸市場和在岸市場可以共存嗎？ ?離岸存款人承擔(dān)額外的外匯管制風(fēng)險(xiǎn)和稅金，還有在其母國之外存款的不便。倫敦的歐洲美元存款與紐約銀行存單之間的利 差（ RD*RD）就是用作存款人額外補(bǔ)償 ?對于借款人，規(guī)模和信用質(zhì)量可能成為限制一些公司進(jìn)入離岸市場的障礙。紐約優(yōu)惠利率和倫敦同業(yè)拆放利率之差（ RLRL*）即為未獲得離岸借貸的成本 資本管制和稅收的影響 ?引入資本管制，在岸利率與離岸利率之間的關(guān)系 RLRL*RD*RD會受到影響 ?在對在岸市場的資金流動進(jìn)行管制的時(shí)候，將會出現(xiàn)： RD*RD ?資本壓縮 —— 利率上限或者中央銀行借貸方針導(dǎo)致資金不足 —— 借款人可能在離岸市場支付： RL*RL 存在競爭的各離岸中心市場份額和定價(jià) : 一旦最有效率和最小金融風(fēng)險(xiǎn)的金融中心確定了貸款價(jià)格，其他金融中心必須跟隨，數(shù)量成為唯一調(diào)整變量 利率 S* 東 京 S* 新加坡 S* 法蘭克福 S* 倫敦 RL* RD D* QD QC QB QA 資金數(shù)量 多種貨幣和多個金融中心的一般情況 ?套利和監(jiān)管競爭應(yīng)該保持單一貨幣的離岸利率接近相等。 ?由于定價(jià)接近相等，離岸金融中心的市場份額決定于利用該中心的費(fèi)用和對資本管制與新稅收風(fēng)險(xiǎn)的理解。 政策問題：私人企業(yè) ?存款人關(guān)心的事情 ? 離岸存款的風(fēng)險(xiǎn) ? 跨境存款交易中的風(fēng)險(xiǎn)實(shí)例 對銀行有利的案例：阿拉伯銀行訴訟巴克萊銀行 對存款人有利的案例：加西亞訴訟大通曼哈頓銀行 ? 獲得風(fēng)險(xiǎn)最小的離岸存款利率 政策問題：私人企業(yè)（續(xù)） ? 借款人關(guān)心的問題（尋找低成本的資金） ? 選擇在岸借款還是離岸借款：價(jià)格是主要因素。此外還包括展期風(fēng)險(xiǎn)、銀行資金來源多樣化的優(yōu)勢和對銀行將怎樣對待違約存款人的關(guān)注。 ? 歐洲貨幣存款與利率風(fēng)險(xiǎn)：采用浮動利率或者利用歐洲美元利率期貨來套期保值 。 政策問題：公共政策制定者 ?離岸市場和宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性 ? 沒有準(zhǔn)備金要求有巨大的離岸信用擴(kuò)張效果，導(dǎo)致一國貨幣管制效力的喪失，并有引發(fā)通貨膨脹的可能。 ? 缺乏正式的監(jiān)管，沒有最后貸款人。 ?離岸市場能無限的擴(kuò)張嗎？ ? 沒有任何存款準(zhǔn)備金比率的要求，離岸存款擴(kuò)張的潛在無限性，很難精確估計(jì)其存款乘數(shù)。 ? 歐洲貨幣市場的規(guī)模要受到可貸資金供求關(guān)系的約束 政策問題：公共政策制定者（續(xù)） ?監(jiān)管離岸市場的方法 ? 離岸業(yè)務(wù)和在岸業(yè)務(wù)的結(jié)合 作為離岸存款重要提供者的所有銀行也是在岸存款的主要提供者，國內(nèi)基礎(chǔ)必須堅(jiān)固。 ? 巴塞爾協(xié)議 ? 以 “ 領(lǐng)土 ” 為基礎(chǔ)的監(jiān)管 – 存款流入國對國內(nèi)銀行和外國銀行分支行實(shí)行準(zhǔn)備金比率要求 ? “ 領(lǐng)屬 ” 監(jiān)管 – 銀行總行駐在國對離岸銀行所有分支行實(shí)行一致的監(jiān)管（國際清算銀行采用的監(jiān)管方法） 為爭奪市場而競爭：美國的政策動機(jī) ?國際銀行業(yè)務(wù)設(shè)施的出現(xiàn) ? 1981年 12月，聯(lián)邦儲備委員會修改了監(jiān)管規(guī)則，允許創(chuàng)立國際銀行業(yè)務(wù)設(shè)施（ IBFs）。 ? IBFs在美國國內(nèi)建立了一個離岸銀行業(yè)務(wù)的環(huán)境。 ? 對 IBFs業(yè)務(wù)的重要限制：不許與美國居民往來；與非居民的交易必須與客戶在美國之外的商業(yè)活動有關(guān)；其他，期限、規(guī)模、轉(zhuǎn)讓工具等。 ? IBFs的發(fā)展沒有削弱倫敦的地位。 ? IBFs之外：在美國的外幣存款。 – 美國銀行自 1990年 1月 1日起提供外幣面值賬戶。 離岸市場：歐洲的政策關(guān)注 ?為了建立一個平等的金融服務(wù)業(yè)競爭環(huán)境，歐盟尋求協(xié)調(diào)預(yù)扣稅以及對存款人支付利息和對股東支付股息的披露規(guī)則
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