【正文】 場 ?（一）擺脫了任何國家或地區(qū)政府法令的管理約束 ?傳統(tǒng)的國際金融市場，必須受所在地政府的政策法令的約束，而歐洲貨幣市場則不受國家政府管制與稅收限制。因為一方面，這個市場本質上是一個為了避免主權國家干預而形成的 超國家 的資金市場，它在貨幣發(fā)行國境外，貨幣發(fā)行國無權施以管制；另一方面，市場所在地的政府為了吸引更多的歐洲貨幣資金，擴大借貸業(yè)務，則采取種種優(yōu)惠措施，盡力創(chuàng)造寬松的管理氣候。因此，這個市場經(jīng)營非常自由，不受任何管制。 第四節(jié) 歐洲貨幣市場 ?（二）突破了國際貿(mào)易與國際金融業(yè)務匯集地的限制 ?傳統(tǒng)的國際金融市場，通常是在國際貿(mào)易和金融業(yè)務極其發(fā)達的中心城市，而且必須是國內(nèi)資金供應中心，但歐洲貨幣市場則超越了這一限制，只要某個地方管制較松、稅收優(yōu)惠或地理位置優(yōu)越，能夠吸引投資者和籌資者，即使其本身并沒有巨量的資金積累，也能成為一個離岸的金融中心。這個特點使許多原本并不著名的國家或地區(qū)如盧森堡、拿騷、開曼、巴拿馬、巴林及百慕大等發(fā)展為國際金融中心。 第四節(jié) 歐洲貨幣市場 ?（三）建立了獨特的利率體系 ?歐洲貨幣市場利率較之國內(nèi)金融市場獨特，表現(xiàn)在，其存款利率略高于國內(nèi)金融市場，而放款利率略低于國內(nèi)金融市場。存款利率較高，是因為一方面國外存款的風險比國內(nèi)大，另一方面不受法定準備金和存款利率最高額限制。而貸款利率略低，是因為歐洲銀行享有所在國的免稅和免繳存款準備金等優(yōu)惠條件，貸款成本相對較低，故以降低貸款利率來招徠顧客。存放利差很小，一般為 %%，因此，歐洲貨幣市場對資金存款人和資金借款人都極具吸引力。 第四節(jié) 歐洲貨幣市場 ?（四）完全由非居民交易形成的借貸關系 ?歐洲貨幣市場的借貸關系，是外國投資者與外國籌資者的關系，亦即非居民之間的借貸關系。國際金融市場通常有三種類型的交易活動：① 外國投資者與本國籌資者之間的交易；② 本國投資者與外國籌資者之間的交易。③ 外國投資者與外國籌資者之間的交易。 第四節(jié) 歐洲貨幣市場 ?（五）擁有廣泛的銀行網(wǎng)絡與龐大的資金規(guī)模 ?歐洲貨幣市場是銀行間的市場，具有廣泛的經(jīng)營歐洲貨幣業(yè)務的銀行網(wǎng)絡，它的業(yè)務一般都是通過電話、電報、電傳等工具在銀行間、銀行與客戶之間進行；歐洲貨幣市場是以批發(fā)交易為主的市場，該市場的資金來自世界各地，數(shù)額極其龐大，各種主要可兌換貨幣應有盡有，充分滿足了各國不同類型的銀行和企業(yè)對不同期限和不同用途的資金的需求。 第四節(jié) 歐洲貨幣市場 ?（六）具有信貸創(chuàng)造機制 ?歐洲貨幣市場不僅是信貸中介機制，而且是信貸創(chuàng)造機制。進入該市場的存款，經(jīng)過銀行之間的輾轉貸放使信用得到擴大，這些貸款如果存回歐洲貨幣市場，便構成了貨幣市場派生的資金來源，把其再貸放出去則形成了歐洲貨幣市場派生的信用創(chuàng)造。 第四節(jié) 歐洲貨幣市場 國際貨幣市場的特點 第四節(jié) 歐洲貨幣市場 ?三、歐洲貨幣市場的組成 ?歐洲貨幣市場按借貸方式、借貸期限和業(yè)務性質，可分為歐洲貨幣信貸市場與歐洲貨幣債券市場。 第四節(jié) 歐洲貨幣市場 ?（一）歐洲貨幣信貸市場 ?1．歐洲貨幣短期信貸市場 ?歐洲貨幣短期信貸市場主要進行 1年以內(nèi)的短期資金拆放，最短的為日拆。但隨著國際金融業(yè)務的不斷拓展，有的期限也延至 l5年。 第四節(jié) 歐洲貨幣市場 ?歐洲貨幣短期信貸市場的業(yè)務有四個特點： ?① 期限短，一般多為 3個月以內(nèi)； ?② 批發(fā)性質，一般借貸額都比較大，有的年份有1億美元甚至更大的交易； ?③ 靈活方便，即在借款期限、借款貨幣種類和借款地點等方面都有較大的選擇余地； ?④ 利率由雙方具體商定，一般低于各國專業(yè)銀行對國內(nèi)大客戶的優(yōu)惠放款利率，但比倫敦銀行同業(yè)拆放利率為高。 第四節(jié) 歐洲貨幣市場 ?2．歐洲貨幣中長期信貸市場 ?歐洲貨幣中長期信貸市場與歐洲貨幣債券市場合稱為歐洲資本市場。該市場信貸期限都在 1年以上。這個市場的籌資者主要是世界各地私營或國營企業(yè)、社會團體、政府以及國際性機構。 第四節(jié) 歐洲貨幣市場 ?歐洲貨幣中長期信貸市場的業(yè)務也有四個特點： ?① 期限長，數(shù)額大，一般為 13年，有的是 5年或更長，最長的可達 l0年以上； ?② 以辛迪加貸款為主，分散了提供中長期貸款的風險； ?③ 吸引力強，它對貸款人和借款人都非常方便從而極具吸引力； ?④ 必需簽訂貸款協(xié)定，有的還須政府擔保，協(xié)定主要包括幣種、期限、數(shù)量、利率、貨幣選擇權條款、違約和保證條款等。 第四節(jié) 歐洲貨幣市場 ?（二）歐洲貨幣債券市場 ?1．歐洲貨幣債券市場的概念 ?歐洲貨幣債券市場是指發(fā)行歐洲貨幣債券進行籌資而形成的一種長期資金市場。它是國際中長期資金市場的重要組成部分，也是歐洲貨幣市場的重要組成部分。 第四節(jié) 歐洲貨幣市場 ?目前，歐洲貨幣債券市場上的債券種類主要有五種： ?① 普通固定利率債券 ?② 浮動利率債券 ?③ 可轉換債券 ?④ 授權證債券 ?⑤ 合成債券 第四節(jié) 歐洲貨幣市場 ?2．歐洲貨幣債券市場的特點 ?① 債券的發(fā)行者、債券面值和債券發(fā)行地點分屬于不同的國家 ?② 債券發(fā)行方式以辛迪加為主 ?③ 高度自由 ?④ 不影響發(fā)行地國家的貨幣流通 ?⑤ 貨幣選擇性強 ?⑥ 債券的發(fā)行條件比較優(yōu)惠 ?⑦ 安全性較高，流動性強 ?⑧ 市場反映靈敏，交易成本低 ?⑨ 金融創(chuàng)新持續(xù)不斷 第四節(jié) 歐洲貨幣市場 ?四、歐洲貨幣市場的作用和影響 ?歐洲貨幣市場形成以后，對世界經(jīng)濟發(fā)展的影響是兩方面的。 第四節(jié) 歐洲貨幣市場 ?（一）歐洲貨幣市場的積極作用 ? ? ? 第四節(jié) 歐洲貨幣市場 ?（二）歐洲貨幣市場的消極影響 ?1．加劇外匯市場的動蕩 ?2．會削弱各國金融政策實施的效果 ?3．增加了經(jīng)營歐洲貨幣業(yè)務的銀行所承擔的風險