萬(wàn)科a財(cái)務(wù)分析ppt課件-資料下載頁(yè)
2025-01-08 16:31本頁(yè)面
【正文】 寶于管理效率提升，規(guī)模化采購(gòu)和住宅產(chǎn)業(yè)化，則長(zhǎng)期持續(xù)成長(zhǎng)能力存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。如果其能解決長(zhǎng)期土地儲(chǔ)備不足，地價(jià)偏高和存貨數(shù)量過(guò)大的問(wèn)題，則未來(lái)更加值得期許。 上市公司專用指標(biāo)統(tǒng)計(jì) 從經(jīng)濟(jì)增加值考慮，萬(wàn)科自 2022年（ 16億）保持增長(zhǎng)，經(jīng)歷 2022年短期調(diào)整后恢復(fù)良好走勢(shì)。 杜邦分析 提綱 1 行業(yè)、公司和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手分析 2 財(cái)務(wù)狀況整體簡(jiǎn)介 3 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 4 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 5 風(fēng)險(xiǎn)和改進(jìn)建議 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 我們認(rèn)為萬(wàn)科公司在經(jīng)歷過(guò) 2022的激進(jìn)擴(kuò)張， 2022的金融危機(jī)和地產(chǎn)低潮后，積極調(diào)整，采取更加積極有效的財(cái)務(wù)策略，穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，主要財(cái)務(wù)指標(biāo)向好，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)由規(guī)模速度型向質(zhì)量效益型的可喜轉(zhuǎn)變，盈利能力，償債能力，運(yùn)營(yíng)能力和成長(zhǎng)能力在行業(yè)平均水平之上。 從長(zhǎng)期發(fā)展看，萬(wàn)科仍需要使用積極穩(wěn)妥的財(cái)務(wù)手段，積極融資、降低成本、進(jìn)一步提升運(yùn)營(yíng)管理效率，改善營(yíng)收的結(jié)構(gòu)和地區(qū)差異，為股東創(chuàng)造更多的價(jià)值。 提綱 1 行業(yè)、公司和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手分析 2 財(cái)務(wù)狀況整體簡(jiǎn)介 3 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 4 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 5 風(fēng)險(xiǎn)和改進(jìn)建議 風(fēng)險(xiǎn)和改進(jìn)建議 1 萬(wàn)科對(duì)中國(guó)地產(chǎn)業(yè)的研判： 其實(shí)從原理上看，中國(guó)住宅業(yè)根本不應(yīng)該是一個(gè) 高收益 行業(yè)，在土地交易完全市場(chǎng)化的背景下，部分先發(fā)企業(yè)在不可替代資源上的 獨(dú)占性已不復(fù)存在 ，隨著存量土地資源的逐步消耗，這一方面的先發(fā)者優(yōu)勢(shì)正在 迅速弱化并日漸消亡 。這樣一個(gè)行業(yè)，所能夠期待的，只能是一個(gè)公平的收益水平。 其實(shí)，這個(gè)行業(yè)真正的價(jià)值，從來(lái)都不在于高收益率，而在于其高成長(zhǎng)性。它真實(shí)的魅力，也根本不在過(guò)去，而在未來(lái)。 萬(wàn)科的經(jīng)營(yíng)理念來(lái)源于以上判斷，我們認(rèn)可萬(wàn)科的勇氣，為萬(wàn)科的責(zé)任感鼓掌，也期許更加公開(kāi)透明的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，但是我們認(rèn)為萬(wàn)科是一個(gè)理想主義者，如果不在現(xiàn)實(shí)中低頭，前途未必一帆風(fēng)順，宏觀層面分析如下： 政府關(guān)系欠佳，缺乏核心區(qū)域項(xiàng)目，且土地成本偏高。 存量土地較少，不能支撐可持續(xù)銷售； 面臨國(guó)有大型企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)經(jīng)驗(yàn)不足； 沒(méi)有做好應(yīng)對(duì)下一輪地產(chǎn)寒冬的積極準(zhǔn)備； 應(yīng)對(duì)建議： 通過(guò)和國(guó)有大型企業(yè)、知名外資企業(yè)合作，改善政府關(guān)系，降低土地成本，增加土地存量； 通過(guò)收購(gòu)，兼并、重組等方式獲取中小開(kāi)發(fā)商低價(jià)土地和既有項(xiàng)目，利用萬(wàn)科品牌，成本控制能力和規(guī)?；瘍?yōu)勢(shì)，快速滲透核心區(qū)域，提升盈利水平。 堅(jiān)持 “ 精挑細(xì)選 ” 策略，重點(diǎn)考慮價(jià)格的合理性和風(fēng)險(xiǎn)的可控性，嚴(yán)格評(píng)估項(xiàng)目的收益可行性，穩(wěn)步推進(jìn)自有項(xiàng)目開(kāi)發(fā)； 風(fēng)險(xiǎn)和改進(jìn)建議 2 應(yīng)對(duì)建議： 利用靈活的市場(chǎng)策略快速回籠資金，多種渠道進(jìn)行融資，積極穩(wěn)健的財(cái)務(wù)策略，保證較高的現(xiàn)金流和較低的負(fù)債率，應(yīng)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)，政策風(fēng)險(xiǎn)和通脹風(fēng)險(xiǎn)； 細(xì)分客戶價(jià)值，形成萬(wàn)科住宅標(biāo)準(zhǔn)，通過(guò)工廠化生產(chǎn)，提升住宅品質(zhì)，通過(guò)住宅產(chǎn)業(yè)化形成差異化和低成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。 主輔分離，利用品牌優(yōu)勢(shì)提升物業(yè)的美譽(yù)度，進(jìn)而促進(jìn)住宅銷售，進(jìn)一步改善營(yíng)收的結(jié)構(gòu)，提升管理效率，縮小地區(qū)差異，通過(guò)進(jìn)軍二線城市，適度提升小戶型比例，提升盈利水平。 風(fēng)險(xiǎn)和改進(jìn)建議 3 疑惑 —— 請(qǐng)老師幫忙 ?盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量／凈利潤(rùn) ）對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)盈利能力分析的意義是什么？如何考評(píng)？ ?房地產(chǎn)行業(yè)存貨差異較大？如何公正評(píng)判其合理值？同樣，存貨周轉(zhuǎn)率該如何分析？
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