【正文】 4 項目資本金現(xiàn)金流量表 ％＝自 IR R 萬元＝自 %)10(F N P V投產期 達到設計能力生產期0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10生產負荷(%) 70% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%1 現(xiàn)金流入 3920 5600 5600 5600 5600 5600 5600 營業(yè)收入 3920 5600 5600 5600 5600 5600 5600 5600 回收固定資產余值 回收流動資金 24002 現(xiàn)金流出 500 1500 0 3271 項目資本金 500 1500 0 借款本金償還 0 2400 借款利息支付 96 96 經營成本 2450 3500 3500 3500 3500 3500 3500 3500 營業(yè)稅金及附加 168 168 168 168 168 168 168 所得稅 維持運營費用3 凈現(xiàn)金流量(12) 500 1500 0 年末項目序號建設期第七章 工程項目的經濟評價 45 財務計劃現(xiàn)金流量表 投產期 達到設計能力生產期1 2 3 4 5 6 7 8 9 10生產負荷(%) 70% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%1 經 營 活 動 凈 現(xiàn) 金 流 量 表（） 1572 現(xiàn)金流入 3920 5600 5600 5600 5600 5600 5600 5600 營業(yè)收入 3920 5600 5600 5600 5600 5600 5600 5600 現(xiàn)金流出 4028 經營成本 2450 3500 3500 3500 3500 3500 3500 3500 增值稅進項稅額 營業(yè)稅金及附加 168 168 168 168 168 168 168 增值稅 所得稅 2 投 資 活 動 凈 現(xiàn) 金 流 量（）1500 2500 2400 現(xiàn)金流入 現(xiàn)金流出 1500 2500 2400 建設投資 1500 2500 維持運營投資 流動投資 2400 其他流出3 籌 資 活 動 凈 現(xiàn) 金 流 量（）1500 2500 1435 1432 1428 1425 1422 1075 1075 現(xiàn)金流入 1500 2500 2400 項目資本金投入 500 1500 建設投資借款 1000 1000 流動資金借款 2400 現(xiàn)金流出 1425 各種利息支出 96 96 償還債務本金 應付利潤（股利分配） 其他流出4 凈現(xiàn)金流量（1+2+3） 103 5 累計盈余資金 103 1836序號 年 份項 目建設期第七章 工程項目的經濟評價 46 資產負債表 建設期 投產期 達到設計能力生產期1 2 3 4 5 6 7 8 9 101 資產 1515 4060 6178 5939 5701 5465 5228 4993 5102 流動資產總額 0 0 2503 3247 貨幣資金 2503 3247 應收債款 預付賬款 在建工程 1515 固定資產凈值 3289 1746 無形 , 遞延資產凈值2 負債及所有者權益 1515 4060 4461 4566 4671 4778 4885 4993 5102 流動負債總額 建設投資借款 1015 流動資金借款 2400 2400 2400 2400 2400 2400 2400 2400 負債小計（++） 1015 2400 2400 2400 2400 2400 2400 2400 2400 所有者權益 500 2022 資本金 500 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 資本公積金 0 0 108 累計盈余公積金 0 0 資產負債率 序號 年 份項 目第七章 工程項目的經濟評價 47 項目盈利能力： 分析與說明 資本金盈利能力： 所得稅前 所得稅后 財務內部收益率 % % 財務凈現(xiàn)值 (萬 ) 投資回收期 (年 ) 財務內部收益率 % 財務凈現(xiàn)值 (10%) 第七章 工程項目的經濟評價 48 分析與說明（續(xù) 1） （ 1） 財務計劃現(xiàn)金流量表 表示， 各年累計盈余資金 ≥0 ，壽命期內資金充裕。 （ 2）計算各年 利息備付率 和 償債 備付率 表明還本付息能力有充足的保障。 利息備付率 =息稅前利潤 /當期應付利息費用 償債備付率 =可用于還本付息資金 /當期應還本付息金額 第七章 工程項目的經濟評價 49 分析與說明（續(xù) 2） （ 3） 資產負債表 的資產負債率、流動比率指標，各年資產負債率均在 60%以下，流動比率在 ，且隨著生產經營的繼續(xù)，兩項指標更加好轉。 因此，該項目償債能力較強。 項目投資效果較好 第七章 工程項目的經濟評價 50 第四節(jié) 改擴建和技術改造項目 的經濟評價 ? 改擴建項目的特點 ? 評價總原則： 主要是考察項目建設與不建設兩種情況下費用和收益的差別，這種差別就是項目引起的，也就是其效果所在。實際上， “ 進行 改擴建 ” 和 “ 不進行 改擴建 ” 是有待決策的兩個互斥方案，可采用互斥方案的評價與優(yōu)選方法。 第七章 工程項目的經濟評價 51 ? 評價方法： 增量效果評價法 首先計算改擴建項目產生的增量現(xiàn)金流，然后根據增量現(xiàn)金流進行增量效果指標 (增量凈現(xiàn)值和增量內部收益率）計算，最后根據指標計算結果做決策判斷。 由于計算的是增量現(xiàn)金流，兩種情況下原有資產部分的現(xiàn)金流互相抵消，從而避免原有資產難以評估的問題。 第七章 工程項目的經濟評價 52 ? 采用 “ 有無法 ” 計算，即分別考察有投資和無投資兩種情況下的效益。而不能采用“ 前后法 ” 將投資前和投資后的效益相減，那樣計算增量效果時可能出現(xiàn)錯誤。 增量效果評價法反映的是項目的相對效果和有無項目之間的相對優(yōu)劣問題，但不反映項目本身總的經濟效果。 如何計算增量現(xiàn)金流？ 第七章 工程項目的經濟評價 53 改擴建項目的財務評價 ? 盈利能力評價指標 ：按 “ 有項目 ” 和 “ 無項目 ” 對比，采取增量分析方法計算。 ? 償債能力評價指標 ：按 “ 有項目 ” 后項目的償債能力計算，必要時也可按 “ 有項目 ” 后企業(yè)整體的償債能力計算。 ? 評價步驟 ： 1） 確定財務評價范圍 ； 2）選取財務評價數(shù)據； 3）編制財務報表； 4）盈利能力分析 5）償債能力分析 —— 與新建項目評價的主要區(qū)別在于盈利能力評價指標。 通常擬建項目是在企業(yè)現(xiàn)有基礎上進行的，因此，涉及范圍有：企業(yè)整體改造、部分改造、擴建、新建項目。應科學劃分和界定效益與費用的計算范圍。 第七章 工程項目的經濟評價 5