【正文】 4 項目資本金現(xiàn)金流量表 ％＝自 IR R 萬元＝自 %)10(F N P V投產(chǎn)期 達(dá)到設(shè)計能力生產(chǎn)期0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10生產(chǎn)負(fù)荷(%) 70% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%1 現(xiàn)金流入 3920 5600 5600 5600 5600 5600 5600 營業(yè)收入 3920 5600 5600 5600 5600 5600 5600 5600 回收固定資產(chǎn)余值 回收流動資金 24002 現(xiàn)金流出 500 1500 0 3271 項目資本金 500 1500 0 借款本金償還 0 2400 借款利息支付 96 96 經(jīng)營成本 2450 3500 3500 3500 3500 3500 3500 3500 營業(yè)稅金及附加 168 168 168 168 168 168 168 所得稅 維持運營費用3 凈現(xiàn)金流量(12) 500 1500 0 年末項目序號建設(shè)期第七章 工程項目的經(jīng)濟(jì)評價 45 財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表 投產(chǎn)期 達(dá)到設(shè)計能力生產(chǎn)期1 2 3 4 5 6 7 8 9 10生產(chǎn)負(fù)荷(%) 70% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%1 經(jīng) 營 活 動 凈 現(xiàn) 金 流 量 表（） 1572 現(xiàn)金流入 3920 5600 5600 5600 5600 5600 5600 5600 營業(yè)收入 3920 5600 5600 5600 5600 5600 5600 5600 現(xiàn)金流出 4028 經(jīng)營成本 2450 3500 3500 3500 3500 3500 3500 3500 增值稅進(jìn)項稅額 營業(yè)稅金及附加 168 168 168 168 168 168 168 增值稅 所得稅 2 投 資 活 動 凈 現(xiàn) 金 流 量（）1500 2500 2400 現(xiàn)金流入 現(xiàn)金流出 1500 2500 2400 建設(shè)投資 1500 2500 維持運營投資 流動投資 2400 其他流出3 籌 資 活 動 凈 現(xiàn) 金 流 量（）1500 2500 1435 1432 1428 1425 1422 1075 1075 現(xiàn)金流入 1500 2500 2400 項目資本金投入 500 1500 建設(shè)投資借款 1000 1000 流動資金借款 2400 現(xiàn)金流出 1425 各種利息支出 96 96 償還債務(wù)本金 應(yīng)付利潤（股利分配） 其他流出4 凈現(xiàn)金流量（1+2+3） 103 5 累計盈余資金 103 1836序號 年 份項 目建設(shè)期第七章 工程項目的經(jīng)濟(jì)評價 46 資產(chǎn)負(fù)債表 建設(shè)期 投產(chǎn)期 達(dá)到設(shè)計能力生產(chǎn)期1 2 3 4 5 6 7 8 9 101 資產(chǎn) 1515 4060 6178 5939 5701 5465 5228 4993 5102 流動資產(chǎn)總額 0 0 2503 3247 貨幣資金 2503 3247 應(yīng)收債款 預(yù)付賬款 在建工程 1515 固定資產(chǎn)凈值 3289 1746 無形 , 遞延資產(chǎn)凈值2 負(fù)債及所有者權(quán)益 1515 4060 4461 4566 4671 4778 4885 4993 5102 流動負(fù)債總額 建設(shè)投資借款 1015 流動資金借款 2400 2400 2400 2400 2400 2400 2400 2400 負(fù)債小計（++） 1015 2400 2400 2400 2400 2400 2400 2400 2400 所有者權(quán)益 500 2022 資本金 500 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 資本公積金 0 0 108 累計盈余公積金 0 0 資產(chǎn)負(fù)債率 序號 年 份項 目第七章 工程項目的經(jīng)濟(jì)評價 47 項目盈利能力： 分析與說明 資本金盈利能力： 所得稅前 所得稅后 財務(wù)內(nèi)部收益率 % % 財務(wù)凈現(xiàn)值 (萬 ) 投資回收期 (年 ) 財務(wù)內(nèi)部收益率 % 財務(wù)凈現(xiàn)值 (10%) 第七章 工程項目的經(jīng)濟(jì)評價 48 分析與說明（續(xù) 1） （ 1） 財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表 表示， 各年累計盈余資金 ≥0 ，壽命期內(nèi)資金充裕。 （ 2）計算各年 利息備付率 和 償債 備付率 表明還本付息能力有充足的保障。 利息備付率 =息稅前利潤 /當(dāng)期應(yīng)付利息費用 償債備付率 =可用于還本付息資金 /當(dāng)期應(yīng)還本付息金額 第七章 工程項目的經(jīng)濟(jì)評價 49 分析與說明（續(xù) 2） （ 3） 資產(chǎn)負(fù)債表 的資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率指標(biāo)，各年資產(chǎn)負(fù)債率均在 60%以下，流動比率在 ，且隨著生產(chǎn)經(jīng)營的繼續(xù)，兩項指標(biāo)更加好轉(zhuǎn)。 因此，該項目償債能力較強。 項目投資效果較好 第七章 工程項目的經(jīng)濟(jì)評價 50 第四節(jié) 改擴(kuò)建和技術(shù)改造項目 的經(jīng)濟(jì)評價 ? 改擴(kuò)建項目的特點 ? 評價總原則： 主要是考察項目建設(shè)與不建設(shè)兩種情況下費用和收益的差別，這種差別就是項目引起的，也就是其效果所在。實際上， “ 進(jìn)行 改擴(kuò)建 ” 和 “ 不進(jìn)行 改擴(kuò)建 ” 是有待決策的兩個互斥方案，可采用互斥方案的評價與優(yōu)選方法。 第七章 工程項目的經(jīng)濟(jì)評價 51 ? 評價方法： 增量效果評價法 首先計算改擴(kuò)建項目產(chǎn)生的增量現(xiàn)金流，然后根據(jù)增量現(xiàn)金流進(jìn)行增量效果指標(biāo) (增量凈現(xiàn)值和增量內(nèi)部收益率）計算，最后根據(jù)指標(biāo)計算結(jié)果做決策判斷。 由于計算的是增量現(xiàn)金流，兩種情況下原有資產(chǎn)部分的現(xiàn)金流互相抵消，從而避免原有資產(chǎn)難以評估的問題。 第七章 工程項目的經(jīng)濟(jì)評價 52 ? 采用 “ 有無法 ” 計算，即分別考察有投資和無投資兩種情況下的效益。而不能采用“ 前后法 ” 將投資前和投資后的效益相減，那樣計算增量效果時可能出現(xiàn)錯誤。 增量效果評價法反映的是項目的相對效果和有無項目之間的相對優(yōu)劣問題，但不反映項目本身總的經(jīng)濟(jì)效果。 如何計算增量現(xiàn)金流？ 第七章 工程項目的經(jīng)濟(jì)評價 53 改擴(kuò)建項目的財務(wù)評價 ? 盈利能力評價指標(biāo) ：按 “ 有項目 ” 和 “ 無項目 ” 對比，采取增量分析方法計算。 ? 償債能力評價指標(biāo) ：按 “ 有項目 ” 后項目的償債能力計算，必要時也可按 “ 有項目 ” 后企業(yè)整體的償債能力計算。 ? 評價步驟 ： 1） 確定財務(wù)評價范圍 ； 2）選取財務(wù)評價數(shù)據(jù)； 3）編制財務(wù)報表； 4）盈利能力分析 5）償債能力分析 —— 與新建項目評價的主要區(qū)別在于盈利能力評價指標(biāo)。 通常擬建項目是在企業(yè)現(xiàn)有基礎(chǔ)上進(jìn)行的，因此，涉及范圍有：企業(yè)整體改造、部分改造、擴(kuò)建、新建項目。應(yīng)科學(xué)劃分和界定效益與費用的計算范圍。 第七章 工程項目的經(jīng)濟(jì)評價 5