【正文】 設(shè)投資借款 1000 1000 流動資金借款 2400 現(xiàn)金流出 1425 各種利息支出 96 96 償還債務(wù)本金 應(yīng)付利潤（股利分配） 其他流出4 凈現(xiàn)金流量（1+2+3） 103 5 累計盈余資金 103 1836序號 年 份項 目建設(shè)期第七章 工程項目的經(jīng)濟(jì)評價 46 資產(chǎn)負(fù)債表 建設(shè)期 投產(chǎn)期 達(dá)到設(shè)計能力生產(chǎn)期1 2 3 4 5 6 7 8 9 101 資產(chǎn) 1515 4060 6178 5939 5701 5465 5228 4993 5102 流動資產(chǎn)總額 0 0 2503 3247 貨幣資金 2503 3247 應(yīng)收債款 預(yù)付賬款 在建工程 1515 固定資產(chǎn)凈值 3289 1746 無形 , 遞延資產(chǎn)凈值2 負(fù)債及所有者權(quán)益 1515 4060 4461 4566 4671 4778 4885 4993 5102 流動負(fù)債總額 建設(shè)投資借款 1015 流動資金借款 2400 2400 2400 2400 2400 2400 2400 2400 負(fù)債小計（++） 1015 2400 2400 2400 2400 2400 2400 2400 2400 所有者權(quán)益 500 2022 資本金 500 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 資本公積金 0 0 108 累計盈余公積金 0 0 資產(chǎn)負(fù)債率 序號 年 份項 目第七章 工程項目的經(jīng)濟(jì)評價 47 項目盈利能力： 分析與說明 資本金盈利能力： 所得稅前 所得稅后 財務(wù)內(nèi)部收益率 % % 財務(wù)凈現(xiàn)值 (萬 ) 投資回收期 (年 ) 財務(wù)內(nèi)部收益率 % 財務(wù)凈現(xiàn)值 (10%) 第七章 工程項目的經(jīng)濟(jì)評價 48 分析與說明（續(xù) 1） （ 1） 財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表 表示， 各年累計盈余資金 ≥0 ，壽命期內(nèi)資金充裕。 建設(shè)期利息計入固定資產(chǎn)原值內(nèi) 。 （ 3）營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加（營業(yè)收入的 3%）和經(jīng) 營成本的預(yù)測值如下，其它支出忽略不計。投資計劃如下： 年份 1 2 合計 固定投資（萬元） 1500 2500 4000 資本金（萬元） 500 1500 2022 借款需要量（萬元） 1000 1000 2022 借款年利率 3%,建設(shè)期只計息不還款，第3年投產(chǎn)后開始還貸，每年付清利息并 分 6年等額償還建設(shè)期利息資本化后的全部借款本金 。項目建設(shè)期為 2年，第 3 年投產(chǎn)并達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力的 70％，第 4年開始達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力?！?，一般認(rèn)為應(yīng)不小于流動負(fù)債總額流動資產(chǎn)總額流動比率 %100??。 項目資本金財務(wù)效果與項目投資財務(wù)效果的區(qū)別： 第七章 工程項目的經(jīng)濟(jì)評價 35 償債能力分析 借款償還期： 利息備付率： （利潤總額＋利息） /當(dāng)期應(yīng)付利息 償債備付率： 可用于還本付息資金 /當(dāng)期應(yīng)還本付息金額 資產(chǎn)負(fù)債率： 流動比率： 速動比率： ??? tPjjIF1%1 0 0?? 資產(chǎn)合計負(fù)債合計資產(chǎn)負(fù)債率 是合適的。 第七章 工程項目的經(jīng)濟(jì)評價 33 六、財務(wù)評價指標(biāo) 盈利能力分析 計算 財務(wù)內(nèi)部收益率 FIRR（ 項目投資、項目資本金、投資各方） 、投資利潤率、財務(wù)凈現(xiàn)值 FNPV、 投資回收期等指標(biāo)。 序號 項 目 建設(shè)期 達(dá)到設(shè)計能力生產(chǎn)期 1 2 3 4 ? n 生產(chǎn)負(fù)荷 /% 1 營業(yè)收入 2 營業(yè)稅金及附加 3 總成本費用 4 補(bǔ)貼收入 5 利潤總額（ 123+4） 6 彌補(bǔ)以前年度虧損 7 應(yīng)納稅所得額（ 56） 8 所得稅 9 凈利潤（ 58） 10 期初未分配利潤 11 可供分配的利潤（ 9+10） 12 提取法定盈余公積金 13 可供投資者分配的利潤（ 1112） 14 應(yīng)付優(yōu)先股股利 15 提取任意盈余公積金 16 應(yīng)付普通股股利 17 各投資方利潤分配 其中： 方 方 18 未分配利潤（ 13141517） 19 息稅前利潤（利潤總額 +利息支出） 20 息稅折舊攤銷前利潤（息稅前利潤 +折舊 +攤銷） 第七章 工程項目的經(jīng)濟(jì)評價 31 財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表 序號 項 目 建設(shè)期 投產(chǎn)期 達(dá)到設(shè)計能力生產(chǎn)期 1 2 3 4 5 ? n 1 經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量） 現(xiàn)金流入 營業(yè)收入 增值稅銷項稅額 補(bǔ)貼收入 其他流入 現(xiàn)金流出 經(jīng)營成本 增值稅進(jìn)項稅額 營業(yè)稅金及附加 增值稅 所得稅 其他流出 2 投資活動凈現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流入 現(xiàn)金流出 建設(shè)投資 維持運(yùn)營投資 流動投資 其他流出 3 籌資活動凈現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流入 項目資本金投入 建設(shè)投資借款 流動資金借款 債券 短期借款 其他流入 現(xiàn)金流出 各種利息支出 償還債務(wù)本金 應(yīng)付利潤（股利分配） 其他流出 4 凈現(xiàn)金流量（ 1+2+3） 5 累計盈余資金 財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表反映項目壽命期內(nèi)資金運(yùn)行可行與否各年的資金是否充裕，是否有足夠的能力清償債務(wù)。用以計算各項動態(tài)和靜態(tài)評價指標(biāo)，進(jìn)行項目 財務(wù)盈利能力 分析。 ? 借款償還期：從開始借款到償清借款本息所經(jīng)歷 的時間。 第七章 工程項目的經(jīng)濟(jì)評價 25 資金運(yùn)行的可行性： 指在項目壽命期內(nèi)每期（年）可使用資金（每期的資金來源＋上期的結(jié)余）能夠支付當(dāng)期所需運(yùn)用的資金。（盈利前提、外部金融資源） 借款： 1）降解風(fēng)險； 2）緩繳稅金； 3）籌措資金。 第七章 工程項目的經(jīng)濟(jì)評價 24 ? 什么情況下可以借款？ 1） R＞ RL時，借款越多越有利（償還能力？） 2） R＝ RL時，？ )(00 LL RRKKRR ???3） R＜ RL時，？ 可以借款。 第七章 工程項目的經(jīng)濟(jì)評價 22 討論： 為什么借款比不借款得到的經(jīng)濟(jì)效果好？ 因為借款利率 10％比項目的收益率小，資本金收益率中的一部