財務(wù)管理chppt課件(2)-文庫吧資料
2025-01-16 23:13本頁面
【正文】 。 計算增量凈現(xiàn)值。 cont’ ★ 缺點： 非常規(guī)項目的多重 IRR問題 解決： 結(jié)合最低可接受的回報率和對應(yīng)的凈現(xiàn)值。容易理解和便于溝通，在實踐中經(jīng)常被管理部門使用。 cont’ 5. 投資項目的分類 ★常規(guī)項目 ★獨立項目 6. 內(nèi)部收益率法的優(yōu)缺點 ★優(yōu)點 是應(yīng)用廣泛地建立在折現(xiàn)的現(xiàn)金流量基礎(chǔ)上的投資準則，反映了時間價值和機會成本的思想。如果以項目所要求的（最低）回報率為折現(xiàn)率，那么當投資項目的 IRR大于所要求的回報率時，就接受該項目，這意味著接受了一個凈現(xiàn)值為正的項目。 步驟 6：用下面的線性插值公式計算 IRR： [例 5] 見教材 310311頁。 步驟 4：繼續(xù)步驟 2，直到 R1和 R2所對應(yīng)的 NPV出現(xiàn)一正一負。 步驟 2：若 NPV10，則取 R2R1；若 NPV10，則取 R2R1。 cont’ 3. 內(nèi)部報酬率（ IRR）的計算 ☆ 核心：使投資項目的累計凈現(xiàn)值等于零時的貼現(xiàn)率。 2. IRR法的決策準則 對單個投資方案，當 IRR大于等于所要求的回報率時，接受該方案；當 IRR小于所要求的回報率時，拒絕該方案。 第三節(jié) 內(nèi)部收益率（ IRR ）法 1. 基本思想 內(nèi)部收益率（ Internal Rate of Return， IRR）是指使凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率，又稱為內(nèi)部報酬率或內(nèi)含報酬率。 當投資項目的凈現(xiàn)金流量頻繁變化或復(fù)雜變化時，可能存在找不到投資回收期或有多個投資回收期的情況。 最低可接受標準的確定具有一定的主觀任意性。 關(guān)注項目各期凈現(xiàn)金流及其現(xiàn)值的產(chǎn)生速度，因此更偏向于短期項目，即更關(guān)注投資項目的流動性。 cont’ 5. 投資回收期法的優(yōu)缺點 ★ 投資回收期法的優(yōu)點： 考察初始投資的回收速度，易于理解。 當對多個方案比較時，選擇投資回收期較短的投資項目。它們遵循同樣的決策準則。 [例 3] 見教材 306頁。 Pt為投資回收期； T為累計凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)時的年份。投資回收期法是用項目回收初始投資的速度來衡量投資方案的一種方法。 [例 12] 見教材 303305頁。 依據(jù) NPV準則作出決策。 選擇適當?shù)恼郜F(xiàn)率（資本成本或要求的最低回報率） 以選定的折現(xiàn)率對方案各期的凈現(xiàn)金流量進行折現(xiàn)。 cont’ 6. NPV的計算 一般步驟： 測算或估計投資方案各期的現(xiàn)金流入量和流出量。 在比較不同的投資方案時，如果各方案的初始投資額不同，有時就難以作出正確的決策。 簡明直觀、易于理解、適用性強。 考慮并強調(diào)了項目的機會成本。 對各期現(xiàn)金流進行了適當?shù)卣郜F(xiàn)，通常是以項目所要求的最低回報率或資本成本作為折現(xiàn)率。 010C F ( C I C O )N PV( 1 ) ( 1 )nnttttttIkk???? ? ?????
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