財(cái)務(wù)管理chppt課件(2)-文庫(kù)吧資料
2025-01-16 23:13本頁面
【正文】 。 計(jì)算增量?jī)衄F(xiàn)值。 cont’ ★ 缺點(diǎn)： 非常規(guī)項(xiàng)目的多重 IRR問題 解決： 結(jié)合最低可接受的回報(bào)率和對(duì)應(yīng)的凈現(xiàn)值。容易理解和便于溝通，在實(shí)踐中經(jīng)常被管理部門使用。 cont’ 5. 投資項(xiàng)目的分類 ★常規(guī)項(xiàng)目 ★獨(dú)立項(xiàng)目 6. 內(nèi)部收益率法的優(yōu)缺點(diǎn) ★優(yōu)點(diǎn) 是應(yīng)用廣泛地建立在折現(xiàn)的現(xiàn)金流量基礎(chǔ)上的投資準(zhǔn)則，反映了時(shí)間價(jià)值和機(jī)會(huì)成本的思想。如果以項(xiàng)目所要求的（最低）回報(bào)率為折現(xiàn)率，那么當(dāng)投資項(xiàng)目的 IRR大于所要求的回報(bào)率時(shí)，就接受該項(xiàng)目，這意味著接受了一個(gè)凈現(xiàn)值為正的項(xiàng)目。 步驟 6：用下面的線性插值公式計(jì)算 IRR： [例 5] 見教材 310311頁。 步驟 4：繼續(xù)步驟 2，直到 R1和 R2所對(duì)應(yīng)的 NPV出現(xiàn)一正一負(fù)。 步驟 2：若 NPV10，則取 R2R1；若 NPV10，則取 R2R1。 cont’ 3. 內(nèi)部報(bào)酬率（ IRR）的計(jì)算 ☆ 核心：使投資項(xiàng)目的累計(jì)凈現(xiàn)值等于零時(shí)的貼現(xiàn)率。 2. IRR法的決策準(zhǔn)則 對(duì)單個(gè)投資方案，當(dāng) IRR大于等于所要求的回報(bào)率時(shí)，接受該方案；當(dāng) IRR小于所要求的回報(bào)率時(shí)，拒絕該方案。 第三節(jié) 內(nèi)部收益率（ IRR ）法 1. 基本思想 內(nèi)部收益率（ Internal Rate of Return， IRR）是指使凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率，又稱為內(nèi)部報(bào)酬率或內(nèi)含報(bào)酬率。 當(dāng)投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量頻繁變化或復(fù)雜變化時(shí)，可能存在找不到投資回收期或有多個(gè)投資回收期的情況。 最低可接受標(biāo)準(zhǔn)的確定具有一定的主觀任意性。 關(guān)注項(xiàng)目各期凈現(xiàn)金流及其現(xiàn)值的產(chǎn)生速度，因此更偏向于短期項(xiàng)目，即更關(guān)注投資項(xiàng)目的流動(dòng)性。 cont’ 5. 投資回收期法的優(yōu)缺點(diǎn) ★ 投資回收期法的優(yōu)點(diǎn)： 考察初始投資的回收速度，易于理解。 當(dāng)對(duì)多個(gè)方案比較時(shí)，選擇投資回收期較短的投資項(xiàng)目。它們遵循同樣的決策準(zhǔn)則。 [例 3] 見教材 306頁。 Pt為投資回收期； T為累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)時(shí)的年份。投資回收期法是用項(xiàng)目回收初始投資的速度來衡量投資方案的一種方法。 [例 12] 見教材 303305頁。 依據(jù) NPV準(zhǔn)則作出決策。 選擇適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率（資本成本或要求的最低回報(bào)率） 以選定的折現(xiàn)率對(duì)方案各期的凈現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)。 cont’ 6. NPV的計(jì)算 一般步驟： 測(cè)算或估計(jì)投資方案各期的現(xiàn)金流入量和流出量。 在比較不同的投資方案時(shí)，如果各方案的初始投資額不同，有時(shí)就難以作出正確的決策。 簡(jiǎn)明直觀、易于理解、適用性強(qiáng)。 考慮并強(qiáng)調(diào)了項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本。 對(duì)各期現(xiàn)金流進(jìn)行了適當(dāng)?shù)卣郜F(xiàn)，通常是以項(xiàng)目所要求的最低回報(bào)率或資本成本作為折現(xiàn)率。 010C F ( C I C O )N PV( 1 ) ( 1 )nnttttttIkk???? ? ?????
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