【正文】 取決于未來的經濟狀況，而為來得經濟狀況又是不確定的，因此要完全準確地預測銷售額是不可能的， 企業(yè)可以借助于宏觀經濟中的專業(yè)化分工以及產業(yè)發(fā)展規(guī)劃來進行銷售預測。 預測銷售額并因此而得出銷售收入的增長率，填入模型 。 0109 202203071641 62 財務規(guī)劃模型內容 ? （ 2）試算報表 /預計報表 ? 財務規(guī)劃還要求編制試算的資產負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表，這些報表被稱為試算報表或預計的報表。 ? （ 3）資產需要量 ? 要確定計劃的資本性支出以及計劃的凈營運資本支出。 0109 202203071641 63 財務規(guī)劃模型內容 ? （ 4）融資需要量 ? 財務規(guī)劃還要進行融資安排，包括股利政策和債務政策等。比如企業(yè)如果要通過發(fā)行新股來增加權益，財務規(guī)劃就應考慮發(fā)行何種證券，以什么方式發(fā)行。 0109 202203071641 64 財務規(guī)劃模型內容 ? （ 5）追加變量 ? 如果財務規(guī)劃編制人員假設銷售收入、成本和利潤將按一個特定的比率增長，又要求資產和負債按照另一個不同的比率增長，那么必須有第三個變量來進行協(xié)調，否則這兩個增長率將無法相容。比如說，要使這兩個增長率相互協(xié)調，則發(fā)行在外的股票就要按第三個不同的比率增長。這里我們就把發(fā)行在外的股票的增長率作為“追加變量”，即選擇發(fā)行在外的股票的增長率來使損益表項目的增長率和資產負債表項目的增長率相適應。值得注意的是，即使這兩個報表項目的增長率相同，也只有當發(fā)行在外的股票按一個不同的比率增長時，協(xié)調才能達成。 ? 當然，也可以不以發(fā)行在外的股票的增長率作為追加變量。若要使損益表項目按一個增長率增長，資產、長期負債和發(fā)行在外的股票按另一個增長率增長，可以使短期負債的增長率為追加變量。 0109 202203071641 65 財務規(guī)劃模型內容 ? （ 6）經濟假設 ? 財務規(guī)劃必須明確企業(yè)在整個計劃期內所處的經濟環(huán)境，并據(jù)此作出相應的假設。在諸多的經濟假設中必須要確定的一個是利率水平。 0109 202203071641 66 財務規(guī)劃模型結構 ? 從結構上來說本財務規(guī)劃模型主要包括以下幾個部分： ? （ 1）歷史財務報表 ? 歷史財務報表包括企業(yè)過去幾年內的資產負債表和利潤表，可以從過去年份數(shù)據(jù)中直接提取。預期的試算報表必須是在歷史財務報表的基礎上編制的。 0109 202203071641 67 ? （ 2）收入決定融資部分 ? 收入決定融資部分包括了預期的資產負債表、利潤表、所需的融資變量、根據(jù)歷史報表線形回歸得出的各項資產銷售百分比。其制作原理如下： ? 首先根據(jù)預計的銷售增長率確定預計的主營業(yè)務收入，然后根據(jù)成本、費用、稅金等項目與收入之間的線性關系，編制出預期的利潤表；然后利用預期利潤表與資產負債表之間的勾稽關系、資產各項與主營業(yè)務收入之間的關系、負債及權益的預計情況確定預期的資產規(guī)模、負債規(guī)模和權益規(guī)模；資產規(guī)模與負債權益規(guī)模之間的差異就形成了融資需求量或公司得向股東支付的股利（股票回購量或償還負債量）。 ? 求出融資的需求量之后，就需要判斷到底是通過哪種方式進行融資，可以使用短期商業(yè)信用融資、銀行借款、長期債券融資、股票融資等等。需要在判斷各種融資成本、公司實際情況、資本市場的現(xiàn)狀等基礎上再做出規(guī)劃。 0109 202203071641 68 ? （ 3）融資決定收入部分 ? 融資決定收入部分包括了銷售利潤率、資產運營效率、股利支付率、資本結構等部分的預測，得出公司在這些條件既定的情況下，可以實現(xiàn)的銷售收入的持續(xù)增長率。 ? 可以看出，可持續(xù)增長率是企業(yè)當前經營效率和財務政策決定的內在增長力，在假設條件成立時（公司的經營效率和財務政策與上年相同） ,公司的實際增長率和上一年的可持續(xù)增長率相等。如果某一年的公式中的４個財務比率有一個或多個發(fā)生增長，則實際增長率就會超過上一年的可持續(xù)增長率。 0109 202203071641 69 ? （ 4）以凈資產收益率為核心的財務規(guī)劃表 ? 是通過分解凈資產收益率，將企業(yè)綜合業(yè)績指標（在收入、各項成本及費用、各項資產周轉率、投資等層面上）分解為各項業(yè)務及隸屬各個業(yè)務部門的具體效績指標，實現(xiàn)了預計凈資產收益率與全面預算的銜接，把對凈資產收益率的預算與控制轉化為相互關聯(lián)的各個單項預算與控制。 0109 202203071641 70 目標利潤規(guī)劃的方法有哪些？ ? （ 1）本量利分析法： ? 這種方法能通過業(yè)務量、成本、利潤之間的關系對企業(yè)生產經營活動進行規(guī)劃和控制。它是目標利潤管理的基礎方法。 ? （ 2）比例分析法： ? 比例分析法是利用利潤指標與其他相關經濟指標經常保持一定比例關系的原理進行利潤預測的方法。 ? 經常與利潤指標保持一定比例關系的經濟指標主要有 銷售收入 和 資金占用額 等。 0109 202203071641 71 目標利潤規(guī)劃的方法有哪些？（續(xù)） ? （ 3）倒算法： ? 倒算法是指企業(yè)根據(jù)自身發(fā)展和積累、改善集體福利、增加投資分紅等需要，匡算企業(yè)稅后利潤，倒算出目標利潤的方法。 ? （ 4）因素綜合分析法： ? 它是指在基期利潤水平的基礎上，綜合考慮未來年度產品銷售數(shù)量、價格、銷售結構、商品銷售成本、稅金等因素變動對利潤的影響程度，求得目標利潤。 ? （ 5）利潤增長比率法： ? 利潤增長比率法是指企業(yè)根據(jù)上年度達到的利潤水平及過去連續(xù)若干年 (通常為近兩年 )利潤增長率的變動趨勢與幅度，并結合預測期可能發(fā)生的變動情況，確定預計增長率，然后求得目標利潤。 0109 202203071641 72 用本量利分析法如何預測利潤？ ? 人們往往采用回歸直線法建立總成本與業(yè)務量之間的關系： ? C= FC+ VC Q ? C總成本； ? FC固定成本總額； ? VC單位變動成本； ? Q產品銷售量（一般假定產品產量和銷量相等）。 ? 再把 收入 和 利潤 加進來，成本、銷量和利潤的關系即本量利分析法的其計算公式為： ? P = (SP – VC )Q FC ? P利潤預測值； ? SP單位產品銷售價格； 0109 202203071641 73 模型應用操作步驟 （ 1）完成收入決定融資模型 ? 步驟一：從數(shù)據(jù)庫中提取公司的歷史資產負債表和利潤表，并導入到模型中。 ? 通過 Excel軟件處理 ? 步驟二：預測銷售收入增長率。 ? 企業(yè)可以借助于宏觀經濟中的專業(yè)化分工以及產業(yè)發(fā)展規(guī)劃來進行長期的銷售預測，以此為基礎確定本年度的銷售增長率?；蛘咄ㄟ^歷年的銷售收入建立回歸模型預測銷售增長率。 ? 步驟三：利用 Excel軟件，根據(jù)樣本公司資產、負債與收入之間的關系，得出各項資產銷售百分比，并根據(jù)預計的銷售收入增長率對歷史財務報表中的相關數(shù)據(jù)進行合理修改。 ? 由此產生的資產規(guī)模與負債權益規(guī)模之間的差異就形成了 融資需求量 。 ? 所需的外部融資量 =（資產 /銷售額） △ 銷售額 － （負債 /銷售額）△ 銷售額 － （銷售凈利率 計劃銷售額） （ 1－ 股利支付率） ? 步驟四：完成預算報表，得出結果。 0109 202203071641 74 （ 2）完成融資決定收入模型 ? 步驟一：確定樣本公司的股利支付率、各項成本費用率、資產負債率及各項資產周轉率等。 ? 步驟二：根據(jù)假設條件，在公司準備維持當前經營效率和財務政策的條件下，可以計算出公司的可持續(xù)增長率： ? 可持續(xù)增長率 = [收益留存率 銷售凈利率 （ 1＋負債/股東權益） ] 247。 {資產總額 /銷售額 － [收益留存率 銷售凈利率 （ 1＋負債 /股東權益） ] } ? 由此可計算出公司歷年的可持續(xù)增長率，并通過與公司每年的實際銷售增長率比較分析公司采取的不同經營效率和財務政策。同時，也可以通過預測這四個指標，來直接預測出企業(yè)的可持續(xù)增長率。 0109 202203071641 75 ? 2．采用銷售百分比法預測時，影響預測結果的關鍵因素是什么？