[經(jīng)濟(jì)學(xué)]第三章期權(quán)-資料下載頁
2025-01-04 00:15本頁面
【正文】 通股通票 ② 票面利率：一般大大低于債券和利率，上限是同期存款利率。 ③ 轉(zhuǎn)換價格：是指轉(zhuǎn)換為普通股時實(shí)際支付的價格，即期權(quán)的執(zhí)行價格。 ④ 轉(zhuǎn)換比率是指可斬?fù)Q債券轉(zhuǎn)換成普通股的股數(shù)。 ⑤ 轉(zhuǎn)換期限：是指可轉(zhuǎn)換債券持有者行使轉(zhuǎn)換權(quán)的有效時間，即期權(quán)中的合約期。 ⑥ 贖回條款：指在契約中規(guī)定發(fā)行企業(yè)可以在到期日前按約定價格提前贖回的條款。包括 : 不可贖回期 :指從發(fā)行時間開始 ,可轉(zhuǎn)換債券不可贖回的一段時間 . 贖回期 :發(fā)行方根據(jù)規(guī)定贖回價格贖回債券的時間 贖回價格 :發(fā)行方贖回價格贖回債券的價格 . 贖回條件 :指發(fā)行方規(guī)定某些條件 ,當(dāng)滿足這些條件時 ,發(fā)行方可按規(guī)定價格贖回可轉(zhuǎn)換債券 . ⑦ 回售條款： 是指當(dāng)公司股票價格表現(xiàn)不佳時，投資者有權(quán)按照高于債券面值的價格將可轉(zhuǎn)換債券出售給債券發(fā)行者的有關(guān)規(guī)定。 ⑧ 轉(zhuǎn)換調(diào)整條款： 是指允許發(fā)行公司在約定時間內(nèi)將轉(zhuǎn)換價格向下修正的條款。一般為 70%80% 二、可轉(zhuǎn)換債券的價值 一般可分為以下幾種形式： 轉(zhuǎn)換價值：指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股的市價稱為該債券的轉(zhuǎn)換價值。 非轉(zhuǎn)換價值 非轉(zhuǎn)換價值是指，在可轉(zhuǎn)換債券持有人不行使轉(zhuǎn)換權(quán)或發(fā)行者不行使強(qiáng)制贖回權(quán)時，該債券所具有的原有一般債券的價值。 轉(zhuǎn)換溢價 ：轉(zhuǎn)換價值與非轉(zhuǎn)換價值的差。即所包含的期權(quán)價值。 底價 :轉(zhuǎn)換價值與非轉(zhuǎn)換價值中的較高者 . 市場價值 市場價值是指該可轉(zhuǎn)換債券在證券市場上成交的價格。底價是市場價值下限 . ① 股票市價上升，可轉(zhuǎn)換證券的價值主要取決于其轉(zhuǎn)換價值；當(dāng)通股市價下躍，可轉(zhuǎn)換證券的價值取決于一般債券的價值，即非轉(zhuǎn)換價值。 ② 可轉(zhuǎn)換債券的溢價以轉(zhuǎn)換價格為界劃分為兩個部分；其一，當(dāng)普通股市價低于轉(zhuǎn)換價格時、溢價表現(xiàn)為可轉(zhuǎn)換債券市價與其非轉(zhuǎn)換價值的差異；其二是．當(dāng)普通股市價達(dá)到轉(zhuǎn)換價格之后，溢價表現(xiàn)為可轉(zhuǎn)換證券市價與其轉(zhuǎn)換價值的差異。 ③當(dāng)普通股市價不為零時，其價值始終高于非轉(zhuǎn)換價值。 三、可轉(zhuǎn)換債券的評價 優(yōu)點(diǎn)： ① 降低籌資成本 ② 有利于企業(yè)籌資 ,推遲股權(quán)融資的時間 . ③ 有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。 缺點(diǎn)： ①可能由于股市的不確定性造成發(fā)行公司的損失。如存在轉(zhuǎn)換失敗的風(fēng)險 . ② 可能損害原服東的利益。 時間 現(xiàn)金持有量 H R L 0 （三）隨機(jī)模式 基本思路： 企業(yè)根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)實(shí)需要 ，測量出一個現(xiàn)金持有量的控制范圍 ， 即確定現(xiàn)金持有量的上限 、 下限及最優(yōu)現(xiàn)金返回線 。 現(xiàn)金持有量應(yīng)控制在上下限之間 。 A B
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