【正文】 很大的不同。 基金的凈資產(chǎn)值和單位基金資產(chǎn)凈值 ? 基金的凈資產(chǎn)值：是指基金資產(chǎn)總值減去按照有關(guān)規(guī)定可以在基金資產(chǎn)中扣除的費(fèi)用和負(fù)債后的凈值。它在封閉式基金的價(jià)值評(píng)估中占有重要的地位，同時(shí)也是開放式基金申購(gòu)和贖回價(jià)格的基礎(chǔ)。 ? 單位基金資產(chǎn)凈值：是指在某一時(shí)點(diǎn)上，某一投資基金每份基金單位實(shí)際代表的價(jià)值。 即基金單位資產(chǎn)凈值＝（基金總資產(chǎn)－基金總負(fù)債）/已經(jīng)售出的基金單位總數(shù) ? 基金資產(chǎn)總值包括基金購(gòu)買的各類證券的價(jià)值、銀行存款本息、基金應(yīng)收的認(rèn)購(gòu)基金款項(xiàng)利息以及其他權(quán)益所形成的價(jià)值總和。 ? 基金的總負(fù)債是指基金應(yīng)付給基金管理人的管理費(fèi)和基金托管人的托管費(fèi)等應(yīng)付費(fèi)用和其他負(fù)債的總和。 ? 基金資產(chǎn)凈值是衡量一個(gè)基金經(jīng)營(yíng)好壞的主要指標(biāo)，也是基金單位交易價(jià)格的內(nèi)在價(jià)值和計(jì)算依據(jù)。 ? 一般情況下，基金單位價(jià)格與資產(chǎn)凈值趨于一致，即資產(chǎn)凈值增長(zhǎng)，基金價(jià)格也隨之提高。 基金的報(bào)價(jià) ? 基金的價(jià)值決定了基金的價(jià)格，基金的交易價(jià)格是以基金單位值為基礎(chǔ)的，基金單位凈值高，基金的交易價(jià)格也高。 ? 封閉式基金在二級(jí)市場(chǎng)上競(jìng)價(jià)交易，其交易價(jià)格由供求關(guān)系和基金業(yè)績(jī)決定，圍繞著基金單位凈值上下波動(dòng)。 ? 開放式基金的柜臺(tái)交易價(jià)格則完全以基金單位凈值為基礎(chǔ)，通常采用兩種報(bào)價(jià)形式：認(rèn)購(gòu)價(jià)（賣出價(jià)）和贖回價(jià)（買入價(jià)） ? 基金認(rèn)購(gòu)價(jià) =基金單位凈值 +首次認(rèn)購(gòu)費(fèi) ? 基金贖回價(jià) =基金單位凈值 基金贖回費(fèi) 基金的其他形式 ? 基金定投 ? QDII ? 基金中的基金 —— FOF基金 基金定投 ? “ 基金定投 ” 是國(guó)際上通行的一種類似于銀行零存整取的基金理財(cái)方式，是一種以相同的時(shí)間間隔和相同的金額申購(gòu)某只基金的理財(cái)方法。最大的好處是可以平均投資成本。由于購(gòu)買金額和購(gòu)買時(shí)間都是固定的，因此當(dāng)基金凈值走高時(shí)，買進(jìn)的份額數(shù)較少；而在基金凈值走低時(shí)，買進(jìn)的份額數(shù)較多。長(zhǎng)期下來(lái)，復(fù)利效果就會(huì)突顯出來(lái)，而且可以讓平時(shí) 不在意的小錢經(jīng)長(zhǎng)期積累后變成 “ 大錢 ” 。需要注意的是，基金定投最好選股票型基金或者是配置型基金。 ? 適應(yīng)人群 ：收入固定，沒(méi)有更多時(shí)間炒股又希望分享資本市場(chǎng)高收益者。 ? 特別提醒 ：基金定投不一定因長(zhǎng)期持有就能化解風(fēng)險(xiǎn)，若逢大熊市，定投也同樣有被折價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。定投收益最終取決于在什么行情下贖回。如幸運(yùn)遇到大牛市，就會(huì)獲取超預(yù)期收益。 QDII—— 分享全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的果實(shí) ? QDII是指在資本項(xiàng)目未完全開放的情況下，允許政府所認(rèn)可的境內(nèi)金融投資機(jī)構(gòu)到境外資本市場(chǎng)投資的機(jī)制。由于QDII基金正處在初期階段，其收益和風(fēng)險(xiǎn)水平尚無(wú)法預(yù)測(cè)。所以，建議投資者目前投資 QDII基金的資產(chǎn)配置不要超過(guò)20%。 ? 適應(yīng)人群 ：適合于對(duì)基金有一定了解的投資者。 ? 特別提醒 ：以下類型投資者不適合投資 QDII基金產(chǎn)品： （ 1）風(fēng)險(xiǎn)承受力低； （ 2）保守型； （ 3）個(gè)人或家庭財(cái)務(wù)狀況不樂(lè)觀； （ 4）資金少。 基金中的基金 —— FOF基金 ? FOF是 “ 基金中基金（ Fund of Funds)”的意思。 FOF基金與一般基金最大的區(qū)別在于它是以基金為投資標(biāo)的，而普通基金是以股票、債券等為投資標(biāo)的。 ? 目前證券市場(chǎng)基金總量已經(jīng)超過(guò) 300只，且風(fēng)格多樣，對(duì)于普通人來(lái)說(shuō)，選擇基金也變得越發(fā)難以決策。 FOF較好地解決了這個(gè)問(wèn)題。目前，我國(guó)市場(chǎng)上獲準(zhǔn)發(fā)行的 FOF有招商基金寶，國(guó)信金理財(cái)經(jīng)典組合、華泰紫金二號(hào)、光大陽(yáng)光二號(hào)等。 第五節(jié) 證券投資的風(fēng)險(xiǎn)與組合 一、證券投資風(fēng)險(xiǎn) 二、單一證券投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量 三、證券投資組合 一、證券投資風(fēng)險(xiǎn) （一）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) ? 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，是指由于政治、經(jīng)濟(jì)及社會(huì)環(huán)境的變動(dòng)而影響證券市場(chǎng)上所有證券的風(fēng)險(xiǎn)。由于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)所有證券的投資總是存在的，并且無(wú)法通過(guò)投資多樣化的方法加以分散、回避與消除，故稱不可分散風(fēng)險(xiǎn)。 ? 它包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)以及自然因素導(dǎo)致的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)等。 （二）非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) ? 非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場(chǎng)、行業(yè)以及企業(yè)本身等因素影響個(gè)別企業(yè)證券的風(fēng)險(xiǎn)。 ? 它是由單一因素造成的只影響某一證券收益的風(fēng)險(xiǎn)，屬個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)，能夠通過(guò)投資多樣化來(lái)抵消，又稱可分散風(fēng)險(xiǎn)或公司特別風(fēng)險(xiǎn)。 ? 它包括行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)等。 二、單一證券投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量 （一）算術(shù)平均法 算術(shù)平均法是最早產(chǎn)生的單一證券投資風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)定方法。其計(jì)算公式為： 平均價(jià)差率 = 式中：各期價(jià)差率 = （該時(shí)期最高價(jià)－最低價(jià)） （該時(shí)期最高價(jià)＋最低價(jià)） /2 n— 為計(jì)算時(shí)期數(shù)。 nni?? 1各期價(jià)差率（二）概率測(cè)定法 ? 概率測(cè)定法是衡量單一證券投資風(fēng)險(xiǎn)的主要方法，它依據(jù)概率分析原理，計(jì)算各種可能收益的標(biāo)準(zhǔn)差與標(biāo)準(zhǔn)離差率，以反映相應(yīng)證券投資的風(fēng)險(xiǎn)程度。 ? 1．標(biāo)準(zhǔn)差 ： ? 2．標(biāo)準(zhǔn)離差率： q=σ247。 K 100% ? 式中： — 期望收益率 (KiPi)； ? Ki— 第 i種可能結(jié)果的收益率； ? Pi— 第 i種可能結(jié)果的概率； ? n — 可能結(jié)果的個(gè)數(shù)； ? σ— 標(biāo)準(zhǔn)差。 ini iPKK 21)(?????K ??ni 1二、證券投資組合 （ 一）證券投資組合的策略與方法 1．證券投資組合的策略 （ 1）冒險(xiǎn)型策略 （ 2）保守型策略 （ 3）適中型策略 2．證券投資組合的方法 （ 1）選擇足夠數(shù)量的證券進(jìn)行組合 （ 2）把不同風(fēng)險(xiǎn)程度的證券組合在一起 （ 3）把投資收益呈負(fù)相關(guān)的證券放在一起組合 （二）證券組合投資的期望收益率 ? = = ? 式中： — 證券組合投資的期望收益率； ? — 第 i種證券的期望收益率； ? Wi— 第種證券價(jià)值占證券組合投資總價(jià)值 的比重； ? n — 證券組合中的證券數(shù)。 pK ????niiii PWK1inii WK ???1pKiK（三）證券組合投資的風(fēng)險(xiǎn) ? 投資組合可在一定程度上降低投資風(fēng)險(xiǎn)，但不能完全消除投資風(fēng)險(xiǎn)。 ? 一個(gè)證券組合的風(fēng)險(xiǎn)，不僅取決于組合中各構(gòu)成證券個(gè)別的風(fēng)險(xiǎn)，也決定于它們之間的相關(guān)程度。 ? 完全正相關(guān)（ r=+）的兩種證券進(jìn)行投資組合，不能抵消風(fēng)險(xiǎn)。 ? 完全負(fù)相關(guān)（ r=）的兩種證券進(jìn)行投資組合，其風(fēng)險(xiǎn)為零 。 （四）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的衡量 ? 值就是用來(lái)測(cè)定一種證券的收益隨整個(gè)證券市場(chǎng)平均收益水平變化程度的指標(biāo)，它反映了一種證券收益相對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)平均收益水平的變動(dòng)性或波動(dòng)性。 ? 如果某種股票的 系數(shù)為 1，說(shuō)明這種股票的風(fēng)險(xiǎn)情況與整個(gè)證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)情況一致，如果某種股票的 系數(shù)大于 1，說(shuō)明其風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)；如果某種股票的 系數(shù)小于 1，說(shuō)明其風(fēng)險(xiǎn)小于整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。 ????證券投資組合的 值 的計(jì)算 ? 單一證券的 ?值通常會(huì)由一些投資服務(wù)機(jī)構(gòu)定期計(jì)算并公布，證券投資組合的 ?值則可由證券組合投資中各組成證券值加權(quán)計(jì)算而得，其計(jì)算公式如下： ? p= ? 式中： p— 證券組合的系數(shù)； ? wi — 證券組合中第 i種股票所占的比重； ? i— 第 i種股票的 系數(shù)； ? n — 證券組合中股票的數(shù)量。 ???niiiw1??? ??(五 ) 證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益 ? 1．證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益 ? 證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益是投資者因承擔(dān)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)而要求的，超過(guò)貨幣時(shí)間價(jià)值的那部分額外收益。其計(jì)算公式為： ? Rp= p（ KmRf） ? 式中： Rp— 證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率； ? p— 證券組合的系數(shù)； ? Km— 市場(chǎng)收益率，證券市場(chǎng)上所有股票的平均收益率； ? Rf— 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，一般用政府公債的利率來(lái)衡量。 ???2．證券投資的必要收益率 ? 證券投資的必要收益率等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率加上風(fēng)險(xiǎn)收益率 ? Ki=Rf+（ KmRf） ? 這就是資本資產(chǎn)計(jì)價(jià)模型（ CAPM）。 ? 式中： Ki— 第 i種股票或證券組合的必要收益率； ? — 第 i種股票或證券組合的系數(shù)； ? Km— 市場(chǎng)收益率，證券市場(chǎng)上所有股票的平均收益率； ? Rf— 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率。 ??返回