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2024-10-19 18:59本頁面
【正文】 它與夏普測度類似，也是基于全部風險的度量，但它解釋為什么相對于不同的市場基準指數有不同的收益水平。 ?對夏普指數的解釋 Copyright169。Lin Hui 2021, Department of Finance, Nanjing University 21 2 ()mp m p m f m p f m fpM r r s r r r r r r????? ? ? ? ? ? ? ? ?σp m rf σm mrpr p p* M2 pr?基本思想：通過無風險利率的借貸（構造一個新的組合），將被 評價的組合的標準差調整到與基準指數相同的水平下 ，進而對基金相對于基準指數的表現作出考察。 Copyright169。Lin Hui 2021, Department of Finance, Nanjing University 22 ? M2實際上是兩個收益率之差，更容易為人所理解， M2測度與夏普測度的結論是一致的 ? 例：資產組合 P和 M，無風險利率為 6％ 項目 資產組合 p 市場組合 M平均收益率 (% ) 35 28貝塔值 1 . 2 1標準差 (% ) 42 30非系統(tǒng)風險 (% ) 18 0? 夏普測度為： sp=(356)/42=， sm=(286)/30=，所以組合 p不如市場組合 m。 Copyright169。Lin Hui 2021, Department of Finance, Nanjing University 23 ? P具有 42%的標準差，而市場指數的標準差為30%。 ? 因此，調整的資產組合 P*應由 0 .714(30/42)份的 P和 1－ =，這樣其標準差就為 30%。 ? P*的期望收益率為 ( 6%)＋ ( 35%)=% 比市場指數的平均收益率少 %，所以該投資基金的 M2指標為 %。 ? M2指標得到的結果與夏普測度是一致的。 Copyright169。Lin Hui 2021, Department of Finance, Nanjing University 24 練習 ? 上例中，請計算 α 測度， 特瑞諾測度和估價比率，并得到結論。 ? αp＝ 35[6+(286)]= αm=0 ? tp=(356)/= tm=(286)/=22 ? ap= am=0
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