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2025-10-10 18:59本頁(yè)面
【正文】 練習(xí) ? 某公司股票當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格為 55美元，初期的每股收益和每股股息分別等于 3美元和 美元。第一和第二年的有關(guān)數(shù)據(jù)見表 時(shí)間 每股股息 每股收益 股息增長(zhǎng)率 派息比率 1 2 5 2 3 6 第 2年年末開始每股收益增長(zhǎng)率和股息增長(zhǎng)率都為 10％，派息率為 ,貼現(xiàn)率為 15%,求該股票的理論市盈率？該股票是否被高估？ Copyright169。Lin Hui 2021, Department of Finance, Nanjing University 42 股票指數(shù) ? 指數(shù)的意義 ? 《 統(tǒng)計(jì)學(xué) 》 ：指數(shù)是綜合反映社會(huì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象總體的變動(dòng)方向和變動(dòng)程度 ? 股票指數(shù)是 價(jià)格指數(shù)， 綜合反映 不同時(shí)期 價(jià)格變動(dòng)的相對(duì)水平指標(biāo)。 ? 股指計(jì)算原理 ? 確定樣本股，以樣本股數(shù)量為權(quán)重。 ? 某一時(shí)點(diǎn)的樣本股市值（價(jià)格乘數(shù)量）為基期值 ? 以當(dāng)前樣本股市值與基期數(shù)據(jù)比值，即得到 市場(chǎng)總體股價(jià)變動(dòng)的相對(duì)數(shù) 。 Copyright169。Lin Hui 2021, Department of Finance, Nanjing University 43 1. 股票指數(shù)的編制 ? 方法：即算術(shù)平均數(shù)法、加權(quán)指數(shù)法 ? 算術(shù)平均數(shù)法：選用樣本股票的價(jià)格相加再除以股票品種數(shù)得出， 01001( ) /1 0 0 1 0 0 0( ) /tnit tip niipnIpn??????（ 或 ）這種方法實(shí)際將樣本股的數(shù)量全部認(rèn)為相同，從而不分個(gè)股在股市中的地位，在股本結(jié)構(gòu)變動(dòng)時(shí)，完全失去數(shù)據(jù)的合理性，不能代表股市的綜合行情，現(xiàn)在基本不用。 Copyright169。Lin Hui 2021, Department of Finance, Nanjing University 44 2. 加權(quán)指數(shù)法 0110 0 01 0 0 1 0 0 0 1 0 0 1 0 0 0nnit i it itiii i i itp q p qp q p q??????拉 氏 指 數(shù) ＝ （ 或 ） 派 氏 指 數(shù) ＝ （ 或 ）?問題，從統(tǒng)計(jì)學(xué)看，股票指數(shù)用哪一種指數(shù)好？ ?價(jià)格指數(shù)用派氏指數(shù)好。因?yàn)樗C合反應(yīng)股票價(jià)格和數(shù)量的變動(dòng)，且具有現(xiàn)實(shí)意義。世界上絕大部分國(guó)家的股票指數(shù)用派氏指數(shù)。 ?注意：在派氏指數(shù)下，股指的增長(zhǎng)可能總盤擴(kuò)大。 Copyright169。Lin Hui 2021, Department of Finance, Nanjing University 45 中國(guó)的股票指數(shù) 1. 上證指數(shù) ?基期： 1990年 12月 9日，基期為 100點(diǎn)。 ?采用全部上市股票為樣本股，并選用發(fā)行 總股本 為權(quán)數(shù)。 101100nit itini itipqpq??? ? ???現(xiàn) 時(shí) 樣 本 股 總 市 值上 證 指 數(shù)基 日 樣 本 股 總 市 值?上證指數(shù)的樣本股為全部股票， pit 為各樣本股今日之即時(shí)市價(jià) ， qit為各 樣本股的發(fā)行數(shù)量（全部普通股發(fā)行量）， pi0為各樣本股基日收盤價(jià)。 Copyright169。Lin Hui 2021, Department of Finance, Nanjing University 46 中國(guó)的股票指數(shù) ? 深交所自 1995 年 1月 23日起開始編制并發(fā)布成份股指數(shù)，計(jì)算公式同上證指數(shù)，不同點(diǎn)： ?選用 40家上市公司為樣本股，以 1994年 7月 20日為基期日，基期為 1000點(diǎn) ?選用 上市流通股 為權(quán)數(shù)計(jì)算，而非發(fā)行量。 Copyright169。Lin Hui 2021, Department of Finance, Nanjing University 47 ? 成份股保持相對(duì)穩(wěn)定， 但不搞終身制 ?深交所定期考察成份股的代表性，對(duì)不具代表性的公司將進(jìn)行更換 ?選取方法：根據(jù)上市公司一段時(shí)間內(nèi)的平均可流通股市值、總市值、成交金額等指標(biāo)，經(jīng)過綜合評(píng)比，并參考公司經(jīng)營(yíng)績(jī)、管理水平、行業(yè)代表性等因素而挑選 ?40家成份股股票： ?工業(yè)類（ 18 家，如深康佳、深中華、贛江鈴等）、商業(yè)類 （ 3家，如蘇物貿(mào) ）、公用事業(yè)類 （ 4家，如粵華電 ）、金融類 （ 3家，如深發(fā)展 ）， 綜合 企業(yè)類（ 7家，如深萬科）、地產(chǎn)類（ 5家，如粵宏遠(yuǎn)） Copyright169。Lin Hui 2021, Department of Finance, Nanjing University 48 中國(guó)的股票指數(shù) ? 指數(shù)的實(shí)時(shí)計(jì)算 ?每一個(gè)交易日集合競(jìng)價(jià)結(jié)束后，用集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格產(chǎn)生開市指數(shù)。 ?連續(xù)競(jìng)價(jià)中每有一筆成交，就重新計(jì)算一次，直至收盤。 ?股票指數(shù)每 15秒通過衛(wèi)星和網(wǎng)絡(luò)向外界公布一次。 Copyright169。Lin Hui 2021, Department of Finance, Nanjing University 49 世界主要股票指數(shù) 1. 道 .瓊斯指數(shù) ? 1884年 7月 3日，美國(guó)道 .瓊斯公司首次公布紐約證交所中以 11家樣本股為代表的綜合股指，此后擴(kuò)大到 65家，且一直保持至今，基期指數(shù)為 100點(diǎn)。 ?樣本股包括 30家工業(yè)類股票， 20家運(yùn)輸類股票和15家公用事業(yè)類股票，并同時(shí)編制這三類分類股指。 ?現(xiàn)在，世界各地經(jīng)常引用的道 .瓊斯股指并非是 65家綜合股指，而是 30種工業(yè)類股指。 ?道 . 瓊斯采用 修正平均數(shù)法 。 ? 1972年 11月 14日，指數(shù)觸及 1000點(diǎn)； 1999年 3月 29日，指數(shù)突破 10000點(diǎn)。 Copyright169。Lin Hui 2021, Department of Finance, Nanjing University 50 2. 日經(jīng)指數(shù) ?這是日本經(jīng)濟(jì)新聞社編制的東京證交所股指，基期日是 1949年 5月 16日，以東京證交所上市第一批 225家股票為樣本股。 1975年 5月 1日，日本經(jīng)濟(jì)新聞社購(gòu)得道 .瓊斯商標(biāo)，改為日經(jīng)道 .瓊斯指數(shù)。 3. 香港恒生指數(shù) ?香港聯(lián)合交易所著名的恒生指數(shù)由香港恒生銀行編制。采用 33家樣本股，基期日現(xiàn)為 1984年 1月 13日。 ?現(xiàn)在香港聯(lián)交所還公布由恒生銀行編制的Ｈ股指數(shù)，也稱國(guó)企指數(shù)或紅籌股指數(shù) ?Ｈ股指數(shù)基期日 1994年 7月 8日，紅籌股指數(shù)基期日為1993年 1月 4日，基期指數(shù)均為 1000點(diǎn)
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