財務(wù)管理培訓(xùn)——財務(wù)報表分析ppt-資料下載頁
2025-10-09 20:42本頁面
【正文】 凈資產(chǎn)成 本即賬面權(quán)益。在投資分析時，只能有限地使用這個指標(biāo)， 因其是用歷史成本計量的 每股凈資產(chǎn)，在理論上提供了股票的最低價值。如果 公司的股票價格低于凈資產(chǎn)的成本，成本又接近變現(xiàn)價值， 說明公司已無存在價值，清算是股東最好的選擇。 新建公司不允許股票折價發(fā)行 。 市凈率（倍數(shù)） =每股市價 247。 每股凈資產(chǎn) 每股凈資產(chǎn)是股票的賬面價值，它是用成本計量的；每股市價是 這些資產(chǎn)的現(xiàn)在價值，它是證券市場上交易的結(jié)果。投資者認(rèn)為， 市價高于賬面價值時企業(yè) 資產(chǎn)的質(zhì)量 好，有發(fā)展?jié)摿?；反之則資產(chǎn)質(zhì) 量差，沒有發(fā)展前景。優(yōu)質(zhì)股票的市價夠超出每股凈資產(chǎn)許多，一般 說來市凈率達(dá)到 3可以樹立較好的公司形象。 四、現(xiàn)金流量分析 （一）作用 第一，提供本期現(xiàn)金流量的實際數(shù)據(jù)； 第二，提供評價本期收益質(zhì)量的信息； 第三，有助于評價企業(yè)的財務(wù)彈性； 第四，有助于評價企業(yè)的流動性； 第五，用于預(yù)測企業(yè)的未來現(xiàn)金流量。 （二）現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析 現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu) 1. 流入結(jié)構(gòu)分析（見書例題） 2. 流出結(jié)構(gòu)分析（見書例題） 3. 流入流出比分析 對于一個健康的正在成長的公司來說，經(jīng)營活動 現(xiàn)金應(yīng)是正數(shù)，投資活動的現(xiàn)金流量是負(fù)數(shù)，籌資 活動的現(xiàn)金流量是正負(fù)相間的。 （三）流動性分析 流動性，是指將資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的能力。真正能用于償還債務(wù)的是現(xiàn)金流量。 現(xiàn)金到期債務(wù)比 =經(jīng)營現(xiàn)金凈流入 /本期到期的債務(wù) 現(xiàn)金流動負(fù)債比 =經(jīng)營現(xiàn)金凈流入 247。 流動負(fù)債 現(xiàn)金債務(wù)總額比 =經(jīng)營現(xiàn)金凈流入 /債務(wù)總額 （四）獲取現(xiàn)金能力分析 獲取現(xiàn)金的能力，是指經(jīng)營現(xiàn)金凈流入和投入資源的比值。 投入資源可以是銷售收入、總資產(chǎn)、凈營運(yùn)資金、凈資產(chǎn)或普通股 股數(shù)等。 銷售額經(jīng)營現(xiàn)金凈流入銷售現(xiàn)金比率 ?普通股股數(shù)經(jīng)營現(xiàn)金凈流入每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量 ?%100?? 全部資產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)金凈流入全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率（五）財務(wù)彈性分析 財務(wù)彈性：是指企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和利用投資機(jī)會的能力。 這種能力來源于現(xiàn)金流量和支付現(xiàn)金需要的比較。 、現(xiàn)金股利之和年資本支出、存貨增加近年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入近現(xiàn)金滿足投資比率55?每股現(xiàn)金股利每股營業(yè)現(xiàn)金凈流入現(xiàn)金股利保障倍數(shù) ?（六）收益質(zhì)量分析 收益質(zhì)量是指報告收益與公司業(yè)績之間的相關(guān)性。 決定收益質(zhì)量的因素 ： （ 1）會計政策的選擇； （ 2）會計政策的運(yùn)用，這種操縱使報告收益與實際業(yè) 績的相關(guān)性減少，降低了收益質(zhì)量； （ 3）收益與經(jīng)營風(fēng)險的關(guān)系。 凈收益經(jīng)營凈收益凈收益營運(yùn)指數(shù) ?凈收益非經(jīng)營凈收益凈收益 ??經(jīng)營活動凈收益 =凈收益 177。 非經(jīng)營損益 為什么非經(jīng)營收益越多，收益質(zhì)量越差呢？ 與經(jīng)營收益相比，非經(jīng)營收益的 可持續(xù)性低。非經(jīng)營收益的來源 是資產(chǎn)處置和證券交易。資產(chǎn)處 置不是公司的主要業(yè)務(wù)，不反映 公司的核心能力。非經(jīng)營收益雖 然也是“收益”，但不能代表企業(yè) 的收益“能力”。 經(jīng)營現(xiàn)金毛流量經(jīng)營現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù) ? 折舊與攤銷經(jīng)營活動稅后凈收益經(jīng)營現(xiàn)金毛流量 ??營運(yùn)資本增加折舊與攤銷經(jīng)營活動稅后凈收益經(jīng)營現(xiàn)金凈流量???非經(jīng)營所得稅經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 ?? 小于 1的營運(yùn)指數(shù)，說明收益質(zhì)量不夠好。它們被投入營運(yùn)資金 了，應(yīng)收款增加、應(yīng)付款減少、存貨增加等使實際得到的經(jīng)營現(xiàn)金 減少。這種情況不是一個好兆頭。首先，現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)小于 1，說明 一部分收益尚沒有取得現(xiàn)金，實物或債權(quán)資產(chǎn)的風(fēng)險大于現(xiàn)金，存 貨也有貶值的風(fēng)險。其次，營運(yùn)指數(shù)小于 1，說明營運(yùn)資金增加了， 反映企業(yè)為取得同樣的收益占用了更多的營運(yùn)資金，取得收益的代 價增加了，同樣的收益代表著較差的業(yè)績。
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