投資組合管理基本概念-資料下載頁
2025-10-02 17:34本頁面
【導(dǎo)讀】(針對(duì)影響資產(chǎn)價(jià)值的因素作分析:. 資產(chǎn)配置策略&精挑細(xì)選(選股)策略；積極式&消極式策略；避險(xiǎn)、套利&投機(jī)策略。所以投資組合的決策，包括資產(chǎn)配置與精。資產(chǎn)配置就是投資人決定如何將資金分配。我們所謂的資產(chǎn)指的是資產(chǎn)類別的市場(chǎng)，的比率行成的組合。一般又分為戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置與戰(zhàn)。戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置認(rèn)為短期內(nèi)市場(chǎng)是沒有效。某類資產(chǎn)市場(chǎng)，而獲得超過正常的報(bào)酬；戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置則是一種長(zhǎng)期的策略，認(rèn)為。進(jìn)高出，平均而言，根本無法獲得超額利潤(rùn)。動(dòng)作，只要買指數(shù)型基金即可。主要的目的，就是希望能挑選到被市場(chǎng)低。股的營(yíng)餘成長(zhǎng)表現(xiàn)，目前的股價(jià)是偏低的。酬面臨不確定性，就是有風(fēng)險(xiǎn)。所謂系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，係指。絕大部份的風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)都會(huì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)價(jià)格都會(huì)下跌。世界性能源危機(jī)，絕。存款準(zhǔn)備率，股市一定會(huì)有所不利的反應(yīng)。一般是針對(duì)股票、債券等金融資產(chǎn)，尤其。透過投資組合的形成，投資人要分散的風(fēng)
【正文】 價(jià)量的配合 (2)黃金交叉與死亡交叉 (3)格蘭碧八大法則 (4)艾略特波浪理論 (5)黃金切割率與費(fèi)波尼西係數(shù) (6)形態(tài)的分析 40 (1)投資能力與投資管理 (2)投資目的 、 限制條件 與投資策略 41 投資能力與投資管理 ? 投資人認(rèn)為 : ? ? 會(huì)影響他 (她 )採(cǎi)取「 消極式管理 」 或 「積極式管理」的決策。 42 消極式管理 ? 「消極式管理」是指投資人認(rèn)為市場(chǎng)是有效率的，或是本身欠缺專業(yè)的投資知識(shí)，任何積極的掌握資產(chǎn)進(jìn)場(chǎng)時(shí)機(jī)或挑選證券都無法得到比大盤 (市場(chǎng)指數(shù) )佳的績(jī)效，或者無法獲得超額報(bào)酬。所以只要買大盤；或者買所謂的效率前緣上的組合即可。 43 ? 投資人如果決定採(cǎi)取消極式的管理，可以 (1)在各類資產(chǎn)市場(chǎng)購(gòu)買指數(shù)型基金，形成市場(chǎng)組合；或 (2)依據(jù)根據(jù)馬可維茲的效率前緣形成投資組合。 44 消極式的股票組合管理 ? 是一種買進(jìn)持有 (buy and hold)策略 ? 股票組合之目的，是為了要使其報(bào)酬率能追蹤貼近指數(shù)報(bào)酬率 (tracking an index) ? 股票組合之目的，不是要擊敗大盤 ? 股票組合偶而會(huì)因?yàn)楣衫脑偻顿Y，或某些股票被指數(shù)剔除或新加入，而重新組合(Rebalancing) 45 積極式管理 ? 「積極式管理」是投資人認(rèn)為市場(chǎng)是無效率的，積極的掌握資產(chǎn)進(jìn)場(chǎng)時(shí)機(jī)或挑選證券可以協(xié)助投資人獲得超過大盤的利潤(rùn)或比正常報(bào)酬率高的超額利潤(rùn)。 ? 如果決定採(cǎi)取積極式的管理， 投資人 就要決定要 自行操作 或 委託專業(yè)經(jīng)理人操作 。 46 自行操作 就是要投資人自行判斷各類資產(chǎn)的進(jìn)場(chǎng)時(shí)機(jī)以及進(jìn)入各類資產(chǎn)市場(chǎng)後如何精挑細(xì)選 。 委託專業(yè)經(jīng)理人操作 就是將前述任務(wù)交由專業(yè)經(jīng)理人代為操作，投資人可以用 (1)購(gòu)買共同基金，或 (2)委託代客操作的方式 進(jìn)行。如同自行操作的精挑細(xì)選證券的決策，委託操作也需要精挑細(xì)選專業(yè)經(jīng)理人。 47 ? 過去績(jī)效佳的基金 (經(jīng)理人 )，並不保證將來的績(jī)效也一樣佳；但是過去績(jī)效差的基金 (經(jīng)理人 )，將來的績(jī)效也一樣差的機(jī)率就高很多。所以投資人最好依據(jù)基金 (經(jīng)理人 )的過去長(zhǎng)短期績(jī)效來作挑選的參考依據(jù)。 48 積極式的股票組合管理 ? 股票組合之目的，是為了要使其報(bào)酬率，經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整後，仍能超越一個(gè)消極式標(biāo)竿組合 (benchmark portfolio) ? 所謂的標(biāo)竿組合是一個(gè)消極式組合，其平均特質(zhì) (指 beta，股利率，產(chǎn)業(yè)權(quán)重與公司規(guī)模大小 )與基金之投資人 (或基金委託客戶 )之風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)酬目標(biāo)一致。 49 積極式經(jīng)理人掌握進(jìn)場(chǎng)時(shí)機(jī)、增加組合價(jià)值之三種方式 ? 依一般對(duì)經(jīng)濟(jì)景氣與風(fēng)險(xiǎn)貼水之估計(jì)，在股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)間遊走。 ? 在不同的產(chǎn)業(yè)或類群 (sectors)(如金融股、消費(fèi)者景氣循環(huán)股與耐久財(cái)股等 )，或在不同的投資風(fēng)格 (大型股、小型股、價(jià)值型、成長(zhǎng)型等 )遊走，即追蹤 流行類股或熱門股 。 ? 挑選 價(jià)格被低估的股票 ，買低賣高。
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