投資組合管理基本概念-資料下載頁
2025-10-02 17:34本頁面
【導讀】(針對影響資產價值的因素作分析:. 資產配置策略&精挑細選(選股)策略；積極式&消極式策略；避險、套利&投機策略。所以投資組合的決策，包括資產配置與精。資產配置就是投資人決定如何將資金分配。我們所謂的資產指的是資產類別的市場，的比率行成的組合。一般又分為戰(zhàn)術性資產配置與戰(zhàn)。戰(zhàn)術性資產配置認為短期內市場是沒有效。某類資產市場，而獲得超過正常的報酬；戰(zhàn)略性資產配置則是一種長期的策略，認為。進高出，平均而言，根本無法獲得超額利潤。動作，只要買指數(shù)型基金即可。主要的目的，就是希望能挑選到被市場低。股的營餘成長表現(xiàn)，目前的股價是偏低的。酬面臨不確定性，就是有風險。所謂系統(tǒng)風險，係指。絕大部份的風險性資產都會面臨的風險，資產價格都會下跌。世界性能源危機，絕。存款準備率，股市一定會有所不利的反應。一般是針對股票、債券等金融資產，尤其。透過投資組合的形成，投資人要分散的風
【正文】 價量的配合 (2)黃金交叉與死亡交叉 (3)格蘭碧八大法則 (4)艾略特波浪理論 (5)黃金切割率與費波尼西係數(shù) (6)形態(tài)的分析 40 (1)投資能力與投資管理 (2)投資目的 、 限制條件 與投資策略 41 投資能力與投資管理 ? 投資人認為 : ? ? 會影響他 (她 )採取「 消極式管理 」 或 「積極式管理」的決策。 42 消極式管理 ? 「消極式管理」是指投資人認為市場是有效率的，或是本身欠缺專業(yè)的投資知識，任何積極的掌握資產進場時機或挑選證券都無法得到比大盤 (市場指數(shù) )佳的績效，或者無法獲得超額報酬。所以只要買大盤；或者買所謂的效率前緣上的組合即可。 43 ? 投資人如果決定採取消極式的管理，可以 (1)在各類資產市場購買指數(shù)型基金，形成市場組合；或 (2)依據(jù)根據(jù)馬可維茲的效率前緣形成投資組合。 44 消極式的股票組合管理 ? 是一種買進持有 (buy and hold)策略 ? 股票組合之目的，是為了要使其報酬率能追蹤貼近指數(shù)報酬率 (tracking an index) ? 股票組合之目的，不是要擊敗大盤 ? 股票組合偶而會因為股利的再投資，或某些股票被指數(shù)剔除或新加入，而重新組合(Rebalancing) 45 積極式管理 ? 「積極式管理」是投資人認為市場是無效率的，積極的掌握資產進場時機或挑選證券可以協(xié)助投資人獲得超過大盤的利潤或比正常報酬率高的超額利潤。 ? 如果決定採取積極式的管理， 投資人 就要決定要 自行操作 或 委託專業(yè)經理人操作 。 46 自行操作 就是要投資人自行判斷各類資產的進場時機以及進入各類資產市場後如何精挑細選 。 委託專業(yè)經理人操作 就是將前述任務交由專業(yè)經理人代為操作，投資人可以用 (1)購買共同基金，或 (2)委託代客操作的方式 進行。如同自行操作的精挑細選證券的決策，委託操作也需要精挑細選專業(yè)經理人。 47 ? 過去績效佳的基金 (經理人 )，並不保證將來的績效也一樣佳；但是過去績效差的基金 (經理人 )，將來的績效也一樣差的機率就高很多。所以投資人最好依據(jù)基金 (經理人 )的過去長短期績效來作挑選的參考依據(jù)。 48 積極式的股票組合管理 ? 股票組合之目的，是為了要使其報酬率，經過風險調整後，仍能超越一個消極式標竿組合 (benchmark portfolio) ? 所謂的標竿組合是一個消極式組合，其平均特質 (指 beta，股利率，產業(yè)權重與公司規(guī)模大小 )與基金之投資人 (或基金委託客戶 )之風險 報酬目標一致。 49 積極式經理人掌握進場時機、增加組合價值之三種方式 ? 依一般對經濟景氣與風險貼水之估計，在股票市場、債券市場與貨幣市場間遊走。 ? 在不同的產業(yè)或類群 (sectors)(如金融股、消費者景氣循環(huán)股與耐久財股等 )，或在不同的投資風格 (大型股、小型股、價值型、成長型等 )遊走，即追蹤 流行類股或熱門股 。 ? 挑選 價格被低估的股票 ，買低賣高。
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