投資組合管理基本概念-資料下載頁
2025-10-02 17:34本頁面
【導(dǎo)讀】(針對影響資產(chǎn)價值的因素作分析:. 資產(chǎn)配置策略&精挑細(xì)選(選股)策略；積極式&消極式策略；避險、套利&投機(jī)策略。所以投資組合的決策，包括資產(chǎn)配置與精。資產(chǎn)配置就是投資人決定如何將資金分配。我們所謂的資產(chǎn)指的是資產(chǎn)類別的市場，的比率行成的組合。一般又分為戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置與戰(zhàn)。戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置認(rèn)為短期內(nèi)市場是沒有效。某類資產(chǎn)市場，而獲得超過正常的報酬；戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置則是一種長期的策略，認(rèn)為。進(jìn)高出，平均而言，根本無法獲得超額利潤。動作，只要買指數(shù)型基金即可。主要的目的，就是希望能挑選到被市場低。股的營餘成長表現(xiàn)，目前的股價是偏低的。酬面臨不確定性，就是有風(fēng)險。所謂系統(tǒng)風(fēng)險，係指。絕大部份的風(fēng)險性資產(chǎn)都會面臨的風(fēng)險，資產(chǎn)價格都會下跌。世界性能源危機(jī)，絕。存款準(zhǔn)備率，股市一定會有所不利的反應(yīng)。一般是針對股票、債券等金融資產(chǎn)，尤其。透過投資組合的形成，投資人要分散的風(fēng)
【正文】 價量的配合 (2)黃金交叉與死亡交叉 (3)格蘭碧八大法則 (4)艾略特波浪理論 (5)黃金切割率與費(fèi)波尼西係數(shù) (6)形態(tài)的分析 40 (1)投資能力與投資管理 (2)投資目的 、 限制條件 與投資策略 41 投資能力與投資管理 ? 投資人認(rèn)為 : ? ? 會影響他 (她 )採取「 消極式管理 」 或 「積極式管理」的決策。 42 消極式管理 ? 「消極式管理」是指投資人認(rèn)為市場是有效率的，或是本身欠缺專業(yè)的投資知識，任何積極的掌握資產(chǎn)進(jìn)場時機(jī)或挑選證券都無法得到比大盤 (市場指數(shù) )佳的績效，或者無法獲得超額報酬。所以只要買大盤；或者買所謂的效率前緣上的組合即可。 43 ? 投資人如果決定採取消極式的管理，可以 (1)在各類資產(chǎn)市場購買指數(shù)型基金，形成市場組合；或 (2)依據(jù)根據(jù)馬可維茲的效率前緣形成投資組合。 44 消極式的股票組合管理 ? 是一種買進(jìn)持有 (buy and hold)策略 ? 股票組合之目的，是為了要使其報酬率能追蹤貼近指數(shù)報酬率 (tracking an index) ? 股票組合之目的，不是要擊敗大盤 ? 股票組合偶而會因?yàn)楣衫脑偻顿Y，或某些股票被指數(shù)剔除或新加入，而重新組合(Rebalancing) 45 積極式管理 ? 「積極式管理」是投資人認(rèn)為市場是無效率的，積極的掌握資產(chǎn)進(jìn)場時機(jī)或挑選證券可以協(xié)助投資人獲得超過大盤的利潤或比正常報酬率高的超額利潤。 ? 如果決定採取積極式的管理， 投資人 就要決定要 自行操作 或 委託專業(yè)經(jīng)理人操作 。 46 自行操作 就是要投資人自行判斷各類資產(chǎn)的進(jìn)場時機(jī)以及進(jìn)入各類資產(chǎn)市場後如何精挑細(xì)選 。 委託專業(yè)經(jīng)理人操作 就是將前述任務(wù)交由專業(yè)經(jīng)理人代為操作，投資人可以用 (1)購買共同基金，或 (2)委託代客操作的方式 進(jìn)行。如同自行操作的精挑細(xì)選證券的決策，委託操作也需要精挑細(xì)選專業(yè)經(jīng)理人。 47 ? 過去績效佳的基金 (經(jīng)理人 )，並不保證將來的績效也一樣佳；但是過去績效差的基金 (經(jīng)理人 )，將來的績效也一樣差的機(jī)率就高很多。所以投資人最好依據(jù)基金 (經(jīng)理人 )的過去長短期績效來作挑選的參考依據(jù)。 48 積極式的股票組合管理 ? 股票組合之目的，是為了要使其報酬率，經(jīng)過風(fēng)險調(diào)整後，仍能超越一個消極式標(biāo)竿組合 (benchmark portfolio) ? 所謂的標(biāo)竿組合是一個消極式組合，其平均特質(zhì) (指 beta，股利率，產(chǎn)業(yè)權(quán)重與公司規(guī)模大小 )與基金之投資人 (或基金委託客戶 )之風(fēng)險 報酬目標(biāo)一致。 49 積極式經(jīng)理人掌握進(jìn)場時機(jī)、增加組合價值之三種方式 ? 依一般對經(jīng)濟(jì)景氣與風(fēng)險貼水之估計(jì)，在股票市場、債券市場與貨幣市場間遊走。 ? 在不同的產(chǎn)業(yè)或類群 (sectors)(如金融股、消費(fèi)者景氣循環(huán)股與耐久財(cái)股等 )，或在不同的投資風(fēng)格 (大型股、小型股、價值型、成長型等 )遊走，即追蹤 流行類股或熱門股 。 ? 挑選 價格被低估的股票 ，買低賣高。
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