[經(jīng)濟學(xué)]第2章_利率風(fēng)險的管理-資料下載頁
2024-10-16 22:21本頁面
【正文】 未來利率走勢預(yù)測的基礎(chǔ)上，通過重新配置資產(chǎn)與負債的規(guī)模及期限來調(diào)整利率敏感性缺口，使缺口性質(zhì)和規(guī)模與銀行利率預(yù)期值相一致，從而努力提高凈利息收入。 第一節(jié) 利率風(fēng)險概述 34 第三節(jié) 利率風(fēng)險管理 35 二、利率風(fēng)險管理的方法 ? （一）缺口管理 ?缺口管理 ? 但是這一方法存在兩個明顯的缺陷：正確運用 GAP的前提是對未來利率的準確預(yù)期，但事實上由于影響利率變動的因素很多，對利率變動進行準確預(yù)測存在很大難度； GAP忽視了隱含期權(quán)的存在。隱含期權(quán)主要來自于銀行與客戶之間契約性協(xié)議中某項明確的、甚至隱含的規(guī)定。 ? 隨著銀行資產(chǎn)負債的多樣化以及金融衍生工具的發(fā)展，這些傳統(tǒng)的利率風(fēng)險管理方法已經(jīng)不能適應(yīng)現(xiàn)實的需要。久期模型可以準確計量資產(chǎn)負債的期限缺口，從而準確測量利率風(fēng)險，提高利率風(fēng)險管理的效果。 第三節(jié) 利率風(fēng)險管理 36 二、利率風(fēng)險管理的方法 ? （二）久期管理 ? 單項資產(chǎn)或負債的久期表示：對于單項資產(chǎn)或負債而言，可以直接通過該項資產(chǎn)或負債的久期和凸度來描述其利率風(fēng)險。假設(shè)一項資產(chǎn) A或負債 L，當(dāng)利率變化 dR時，資產(chǎn)或負債的損益 dA和 dL為： ? 其中： DA和 DL為資產(chǎn)和負債的修正久期， CA和 CL為資產(chǎn)和負債的凸度。 2)(21 dRACdRADdAAA ???????2)(21 dRLCdRLDdLLL ???????第三節(jié) 利率風(fēng)險管理 37 二、利率風(fēng)險管理的方法 ? （二）久期管理 ?資產(chǎn)負債組合的久期表示：對于商業(yè)銀行而言期資產(chǎn)和負債的久期即為每項資產(chǎn)和負債久期的加權(quán)平均值。通過分別計算資產(chǎn)和負債的久期就可以分析凈資產(chǎn)價格對利率變動的損益。 第三節(jié) 利率風(fēng)險管理 38 二、利率風(fēng)險管理的方法 ? （二）久期管理 ?例：某銀行， A為資產(chǎn)， L為負債， E為凈資產(chǎn)， E=AL，同時假定 A和 L具有相同的利率水平，且利率變動也相同。當(dāng)利率發(fā)生變動時，凈資產(chǎn)損益為： ? 其中： K=L/A為杠桿系數(shù)，表示通過負債進行投資的比率；（ DAKDL）為久期缺口；（ CAKCL）為凸度缺口。 22))((21)())((21)(dRKCCdRKDDdRLCACdRLDADdLdAdELALALALA????????????????第三節(jié) 利率風(fēng)險管理 39 二、利率風(fēng)險管理的方法 ? （二）久期管理 ? 從上式得出利率發(fā)生變動時，凈資產(chǎn)的損益受四個變量影響 ? 久期缺口。久期缺口反映了資產(chǎn)和負債久期錯配的程度，其絕對值越大，利率風(fēng)險就越大。 ? 凸度缺口。當(dāng)凸度缺口為正時，利率發(fā)生變動時可以使凈資產(chǎn)得到正損益，從而降低利率風(fēng)險；反之，當(dāng)凸度缺口為負時，增大利率風(fēng)險。 ? 資產(chǎn)規(guī)模 A。 A越大，則利率變動產(chǎn)生的利率風(fēng)險就越大 ? 利率變動。利率變動越大，利率風(fēng)險就越大。 第三節(jié) 利率風(fēng)險管理 40 二、利率風(fēng)險管理的方法 ? （二）久期管理 ?利率風(fēng)險管理的對策 ? 采用風(fēng)險免疫技術(shù)管理利率風(fēng)險。利率風(fēng)險免疫是指通過某種管理方法，使得商業(yè)銀行的資產(chǎn)和負債所受到利率變動的影響能相互抵消，進而使整個資產(chǎn)負債組合的價值不發(fā)生變化。根據(jù)久期模型，在利率變動幅度較小時，可以忽略凸度缺口的影響，商業(yè)銀行通過調(diào)整其資產(chǎn)和負債的期限結(jié)構(gòu)，使資產(chǎn)和負債的久期相等，即久期缺口為零，從而達到利率風(fēng)險免疫的目的；在利率變動幅度較大時，凸度缺口會影響風(fēng)險免疫的效果，商業(yè)銀行應(yīng)在調(diào)整資產(chǎn)和負債的期限結(jié)構(gòu)，使在久期缺口為零的情況下，最大化凸度缺口，從而使利率風(fēng)險免疫管理達到最佳效果。
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