項目論證與評估案例1、-資料下載頁
2024-10-06 06:13本頁面
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【正文】 幾個因素。 ① 資金成本 在考慮煤礦項目資金成本時，應將債務資金成本和資本金成本綜合起來考慮，即應對煤礦項目投資的資金成本綜合考慮。對于煤礦項目資金成本的籌措， 往往有許多資金的來源，如自有資金、銀行貸款、發(fā)行債券等。將煤礦項目各種來源資金進行加權平均即得綜合資金成本。計算式為。 。 式中： C—— 粘結欽鐵硼稀土磁體 整體綜合資金成本； Ki—— 第 i 個 粘結欽鐵硼稀土磁體 項目資金額占資金總額的比例； Zi—— 第 i 個 粘結欽鐵硼稀土磁體項目資金的資金成本。 ② 項目風險報酬率 粘結欽鐵硼稀土磁體 項 目 投資需要的資金巨大，且每個環(huán)節(jié)不能中斷，必須保證資金供應，投資風險報酬率普遍偏高。因此，界定 該 項目基準收益率時應將項目風險報酬率考慮進去。在實際中，項目風險報酬率的確定主要采取以下兩種方法： (1)評分法。該法根據(jù)評分來確定項目的風險等級，并對不同等級風險確定相應的風險報酬率。 (2)參照物法。該法與參照物進行對比，根據(jù)比較結果修正參照物的風險報酬率。計算式為 項目風險報酬率 =參照物報酬率 各風險修正系數(shù)。 ③ 通貨膨脹率 如果在項目期間，出現(xiàn)持續(xù)的通貨膨脹或通貨緊縮，勢必影響項目的現(xiàn)金流，為了使被選項目的收益率不低于實際期望水平，就應在界定煤礦項目基準收益率時，考慮通貨膨脹率的影響。 總之，資金成本是 粘結欽鐵硼稀土磁體 項目基準收益率的基本收益因素，風險報酬率和通貨膨脹率是界定較合理基準收益率必須考慮的因素。 三、 粘結欽鐵硼稀土磁體 項目基準收益率的確定 關于基準收益率的確定有許多方法，目前比較常用的方法有：資本定價模型、加權平均資金成本等，提出的是一種將上述兩種方法綜合的方法 —— 定價加權綜合 分析法，并附有一修正系數(shù)￡ _i。 1． 粘結欽鐵硼稀土磁體 項目基準收益率的初步確定 ① 資本定價模型 粘結欽鐵硼稀土磁體 項目的風險和報酬的基本關系是風險越大要求的報酬率越高?；谏鲜鰧?該項目 投資項目基準收益率的內涵界定和影響因素的分析，風險和基準收益率 (期望投資報酬率 )的關系可以表示如下： Ic = If + bQ (2) 式中： Ic—— 風險調整貼現(xiàn)率，即投資項目基準收益率； If—— 無風險的貼現(xiàn)率； b—— 風險報酬率； Q—— 風險程度。 將 bQ = β(Im ? If)代入式 (2)可得出資 本定價模型的基準收益率 (I_c)的計算式： Ic = If + β(Im ? If) (3) 式中： Im—— 證券市場的預期回報率； β —— 反映項目或行業(yè)相對于平均風險的證券市場的變動程度指標。 式 (3)中 β 系數(shù)通過采集煤炭行業(yè)典型上市企業(yè)的投資回報率，與 (Im ? If) 作線形回歸分析后得出 β 約等于 1。經(jīng)過對近幾年代表性煤炭企業(yè)的證券市場的預期回報率加權平均得出 Im 約等于 8%，無風險貼現(xiàn)率 If根據(jù)我國近幾十年情況可取 %。因此可求得基準收益率 Ic=%+1(8% %)=8% ② 加權平均資金成本法 資金成本是企業(yè)為了籌集資金而支付的相應成本，加權平均資金成本法是項目不同融資成本的加權平均值。一般來說，項目的資金來源有兩種途徑：一是債務資金，二是資本金成本。很明顯，項目不管以何種方式籌集到的資金都是有代價的，如借債要付利息 (債務費用 )；自由資金則存在機會成本 (自有資金費 )。通過測算兩者的費用并將其加權平均就構成了企業(yè)的加權平均資金成本，其計算式為 (4) 式中： Iw—— 加權平均資金成本，即基準收益率 Ic； Ks為權益資金成本；Kd—— 資本金成本； E—— 公司股本市場價值； D—— 公司負債的市場價值。 因此 E/(E+D)即為資本金占有率， D/(E+D)即為債務資金占有率。經(jīng)過對煤炭行業(yè)投資項目資本金占有率和債務資金占有率統(tǒng)計及加權平均求得分別為%和 %。權益資金成本 K_s為 8%，資本金成本 K_d 為 %。將以上數(shù)據(jù)代入式 (4)可得 Ic=8%%+%%=% 參考文獻 : 【 1】 建筑工程監(jiān)理資料 /建筑工程資料管理系列叢書 北京土木建筑學會 經(jīng)濟科學出版社 【 2】 工程監(jiān)理 安全監(jiān)理 項目管理規(guī)范化操作手冊 黃金枝 劉永新 中國建筑工業(yè) 【 3】 施工項目管理 韓國平 東南大學出版社 【 4】 土木工程施工常用表格 毛志兵 中國建筑工業(yè)出版社 【 5】 建設工程施工現(xiàn)場安全與技術管理實務 張立新 中國建材工業(yè)出版社
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