項目評估與論證案例分析實踐報告-資料下載頁
2025-04-14 05:38本頁面
【正文】 因素的變化而變化的，基準收益率的確定具有一定的難度。但基準收益率的大小則是采用凈現值法的關鍵它決定了項目的取舍。因此，作為投資者來講應慎重確定基準收益率的大小。 粘結欽鐵硼稀土磁體項目基準收益率的內涵及影響因素 粘結欽鐵硼稀土磁體項目基準收益率取決于資金成本、項目風險報酬率以及通貨膨脹率等幾個因素。 ① 資金成本 在考慮煤礦項目資金成本時,應將債務資金成本和資本金成本綜合起來考慮即應對煤礦項目投資的資金成本綜合考慮。對于煤礦項目資金成本的籌措，往往有許多資金的來源，如自有資金、銀行貸款、發(fā)行債券等。將煤礦項目各種來源資金進行加權平均即得綜合資金成本。計算式為。 式中：C——粘結欽鐵硼稀土磁體整體綜合資金成本：Ki——第i個粘結欽鐵硼稀土磁體項目資金額占資金總額的比例；Zi——第i個粘結欽鐵硼稀土磁體項目資金的資金成本。 ② 目風險報酬率 粘結欽鐵硼稀土磁體項目投資需要的資金巨大,且每個環(huán)節(jié)不能中斷,必須保證資金供應,投資風險報酬率普遍偏高。因此,界定該項目基準收益率時應將項目風險報酬率考慮進去。在實際中,項目風險報酬率的確定主要采取以下兩種方法: (1)評分法。該法根據評分來確定項目的風險等級,并對不同等級風險確定相應的風險報酬率。 (2)參照物法。該法與參照物進行對比,根據比較結果修正參照物的風險報酬率。計算式為 項目風險報酬率=參照物報酬率各風險修正系數。 ③ 貨膨脹率 如果在項目期間,出現持續(xù)的通貨膨脹或通貨緊縮,勢必影響項目的現金流為了使被選項目的收益率不低于實際期望水平,就應在界定煤礦項目基準收益率時考慮通貨膨脹率的影響。 總之,資金成本是 粘結欽鐵硼稀土磁體項目基準收益率的基本收益因素，風險報酬率和通貨膨脹率是界定較合理基準收益率必須考慮的因素。 三、粘結欽鐵硼稀土磁體項目基準收益率的確定 關于基準收益率的確定有許多方法，目前比較常用的方法有，資本定價模型、加權平均資金成本等，提出的是一種將上述兩種方法綜合的方法——定價加權綜合分析法，并附有一修正系數￡_i。 粘結欽鐵硼稀土磁體項目基準收益率的初步確定 ① 本定價模型 粘結欽鐵硼稀土磁體項目的風險和報酬的基本關系是風險越大要求的報酬率越高?；谏鲜鰧υ擁椖客顿Y項目基準收益率的內涵界定和影響因素的分析，風險和基準收益率(期望投資報酬率)的關系可以表示如下： Ic = If + bQ (2) 式中：Ic——風險調整貼現率，即投資項目基準收益率；If——無風險的貼現率；b——風險報酬率；Q——風險程度。 將bQ = β(Im ? If)代入式(2)可得出資本定價模型的基準收益率(I_c)的計算式 Ic = If + β(Im ? If) (3) 式中Im——證券市場的預期回報率；β——反映項目或行業(yè)相對于平均風險的證券市場的變動程度指標。 式(3)中β系數通過采集煤炭行業(yè)典型上市企業(yè)的投資回報率，與(Im ? If)作線形回歸分析后得出β約等于1。經過對近幾年代表性煤炭企業(yè)的證券市場的預期回報率加權平均得出Im約等于8%，%。因此可求得基準收益率 Ic=%+1(8%%)=8% ② 權平均資金成本法 資金成本是企業(yè)為了籌集資金而支付的相應成本，加權平均資金成本法是項目不同融資成本的加權平均值。一般來說，項目的資金來源有兩種途徑：一是債務資金，二是資本金成本。很明顯，項目不管以何種方式籌集到的資金都是有代價的，如借債要付利息(債務費用)：自由資金則存在機會成本(自有資金費)。通過測算兩者的費用并將其加權平均就構成了企業(yè)的加權平均資金成本，其計算式為 Ic=KsE/(E+D)+KdD/(E+D) (4) 式中：Iw——加權平均資金成本，即基準收益率IcKs為權益資金成本Kd——資本金成本E——公司股本市場價值D——公司負債的市場價值。 因此E/(E+D)即為資本金占有率，D/(E+D)即為債務資金占有率。%%。權益資金成本K_s為8%，%。將以上數據代入式(4)可得Ic=8%%+%%=% 參考文獻: 【1】建筑工程監(jiān)理資料/建筑工程資料管理系列叢書 北京土木建筑學會 經濟科學出版社 【2】工程監(jiān)理安全監(jiān)理項目管理規(guī)范化操作手冊 黃金枝 劉永新 中國建筑工業(yè) 【3】施工項目管理 韓國平 東南大學出版社 【4】 土木工程施工常用表格 毛志兵 中國建筑工業(yè)出版社 【5】11
電大資料相關推薦
鄂ICP備17016276號-1