論企業(yè)并購融資中的障礙財務(wù)管理專業(yè)畢業(yè)設(shè)計畢業(yè)論-資料下載頁
2025-06-07 06:24本頁面
【正文】 發(fā)行資格以及股票發(fā)行的規(guī)定較嚴格。目前，我國股票上市發(fā)行雖然已實行核準制，但是有許多方面的限制，如要求企業(yè)上市要請一家具有證券承銷資格的券商進行上市輔導(dǎo)，并對券商推薦股票上市實行“通道”制，這使我國企業(yè)上市大受通道制約。另外，我國政府在《關(guān)于進一步加強股份有限公司公開募集資金管理通知》中的第七條還指出擬上市公司發(fā)行新股的，募集資金數(shù)額一般不能超過其發(fā)行前一年凈資產(chǎn)額的兩倍：上市公司發(fā)行新股的，募集資金數(shù)額一 般不能超過其發(fā)行前一年凈資產(chǎn)額。上述規(guī)定對擬上市公司的上市發(fā)行規(guī)模和上市發(fā)行資格進行了限制，一 些不符合發(fā)行資格的企業(yè)就無法通過這種方式實現(xiàn)融資。對于上市公司，要通過增發(fā)、配股等進行再融資，其條件更為苛刻，且所需時間較長，這使得發(fā)行股票完成并購受到限制。 現(xiàn)階段可行而合法的并購融資新途徑 信托融資 信托融資相比于上述并購融資方式，原則上沒有法律上的障礙。在中國，由于金融業(yè)實行較為嚴格的分業(yè)經(jīng)營和管理，信托成為目前唯一可以橫跨證券市場、貨幣市場和產(chǎn)業(yè)市場的金融行業(yè)?？梢杂尚磐型顿Y公司設(shè)立資 金信托，獲得資金，再借貸給擬并購企業(yè)實施并購。在 MBO 中．信托投資公司也可做為戰(zhàn)略投資者，購入目標企業(yè)的股票，在幫助企業(yè)完成并購整合，待一段時間股價上漲后向原公司管理層售出股票實現(xiàn)退出。 工程技術(shù)學院 學年論文 —————————————————————————————————————— —————————————————————————————————————— 第 7 頁 雖然國家前段時間緊急叫停 MBO，接下來又禁止信托參與 MBO 融資．但現(xiàn)階段信托仍然可以為其他形式的并購提供資金支持。 委托貸款 民營資本可以采用委托貸款的方式，通過銀行這一中介．合法地進入并購融資的領(lǐng)域。因為委托貸款可以由委托人和受托人約定貸款的用途．不受銀行貸款的不得用于權(quán)益性投資的規(guī)定的限制。 與另一企 業(yè)結(jié)成聯(lián)盟，共同收購 這可減輕企業(yè)籌集并購資金的壓力，但同時不可避免的是相比單獨并購而言，企業(yè)需對并購計劃做出調(diào)整．并購后的整合成本也可能更高。 清除并購融資障礙的重要政策 在中長期，為了清除并購融資的障礙．需要從以下幾個方面入手： ,這是大勢所趨。對并購融資而言，這無疑會大大拓寬并購資金來源的渠道。這需要制定和修改相關(guān)法律，如并購相關(guān)法律、商業(yè)銀行法、保險公司法、投資基金法，等等。 2．穩(wěn)步進行股權(quán)分置改革，改革股市。使換股并購這一在國際上通行的．能夠帶 來稅收優(yōu)惠．減輕并購后續(xù)企業(yè)現(xiàn)金支出壓力的方法在并購融資和支付中得到廣泛應(yīng)用。 3．大力發(fā)展債券市場．為企業(yè)通過發(fā)行一般債券和可轉(zhuǎn)換債券創(chuàng)造條件．這同時要求必須發(fā)展債券外部評級機構(gòu)。 4．大力發(fā)展票據(jù)市場，使商業(yè)票據(jù)成為真正意義上的融資工具．為并購融資提供另一種重要的途徑。 工程技術(shù)學院 學年論文 —————————————————————————————————————— —————————————————————————————————————— 第 8 頁 結(jié)束語 近年來，由于中國經(jīng)濟的強勁增長和國家通過企業(yè)兼并重組，盤活國有資產(chǎn)的方針政策．我國以產(chǎn)業(yè)資源整合為目的的并購活動掀起了新一輪的高潮。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟的條件下，企業(yè)并購是企業(yè)增強活力，提高經(jīng)濟效率，實現(xiàn)對外擴張，整合資源以增強競爭優(yōu) 勢的有效途徑。在企業(yè)的并購行為中，融資問題是并購能否成功進行的重要前提之一。企業(yè)并購最需要解決的問題就是融資問題，其對并購企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、流動性、償債能力等問題均有重要影響。 工程技術(shù)學院 學年論文 —————————————————————————————————————— —————————————————————————————————————— 第 9 頁 參考文獻 [1] 潘穎，聶建平 .我國企業(yè)海外并購融資問題研究 [期刊論文 ]開發(fā)研究， 2021(1). [2] 張璐怡 .并購貸款解禁的利弊分析 —— 企業(yè)并購融資的福音 [期刊論文 ]桂林航天工業(yè)高等?？茖W校學報 ,2021(1). [3] 程小琴 ,我國上市公司并購融資問題分析 [期刊論文 ]金融與經(jīng)濟 ,2021(10). [4] 鄭向勇 ,李鳳林 .股權(quán)分置改革對我國企業(yè)并購融資的影響 [期刊論文 ]現(xiàn)代商業(yè) ,2021(4). [5]張澤來等．并購融資 [M]．北京中國財政經(jīng)濟出版社， 2021． [6]譚穎卓．創(chuàng)新并購融資的功臣股權(quán)租賃 [J]．銀行家， 2021(4)． [7]李鈺，盧曦． E 市公司股權(quán)融資方式的實證研究 [J]．財經(jīng)理論與實踐， 2021(3)． [8]梁積江．論企業(yè)并購融資與市場化融資體制的建立 [J]．西北民族大學學報 (哲學社會科學版 ),2021(3)． [9]徐品．我同企業(yè)并購融資問題分析 [J]．商業(yè)研究， 2021(12)．
畢業(yè)設(shè)計相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1