【導(dǎo)讀】與資本結(jié)構(gòu)理論的關(guān)系企業(yè)資本結(jié)構(gòu)問題。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)通過比較財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)管理活動(dòng)所希望實(shí)現(xiàn)的目的或結(jié)果。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)直接反映著理財(cái)環(huán)境的變。和行為導(dǎo)向，是財(cái)務(wù)管理實(shí)踐中進(jìn)行財(cái)務(wù)決策的出發(fā)點(diǎn)和歸宿點(diǎn)。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)制約著財(cái)。務(wù)運(yùn)行的基本特征和發(fā)展方向，是財(cái)務(wù)運(yùn)行的一種驅(qū)動(dòng)力。會(huì)產(chǎn)生不同的財(cái)務(wù)管理運(yùn)行機(jī)制，科學(xué)的設(shè)置財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，對(duì)優(yōu)化理財(cái)行為，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理的良性循環(huán)，具有重要意義。益最大化，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益最大化，企業(yè)價(jià)值最大化。潤(rùn)，而且利潤(rùn)越大越好。這種觀點(diǎn)沒有考慮企業(yè)所創(chuàng)造的利潤(rùn)與投入資本之間的。有考慮時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，取得的同一利潤(rùn)額所用的時(shí)間不同，其價(jià)值不同，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也可能不同。每股收益是凈利潤(rùn)與普通股股數(shù)的對(duì)比值。

　　

【正文】 一方面融資制度最大限度地提高動(dòng)員社會(huì)資金的能力，另一方面按照融資無(wú)歧視的原則進(jìn)行社會(huì)資金的分配，使資金在不同經(jīng)濟(jì)性質(zhì)、不同規(guī)模、不同行業(yè)的企業(yè)單位合理分布。 改革融資制度要與經(jīng)濟(jì)發(fā)展相協(xié)調(diào)。具體說，融資制度一要與 GDP 構(gòu)成、國(guó)民收入分配格局和資源配置結(jié)構(gòu)相適應(yīng)，二要與經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)或者優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展相適應(yīng)。對(duì)第一個(gè)要求而言，是指在融資制度創(chuàng)新和融資模式選擇上，根據(jù)政府的經(jīng)濟(jì) 發(fā)展戰(zhàn)略和現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)，實(shí)施不同的融資制度安排。而針對(duì)第二個(gè)要求而言，在融資制度模式的選擇上一定要服從于經(jīng)濟(jì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)部門和潛在產(chǎn)業(yè)部門的發(fā)展需要，以實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。從目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況看，我國(guó)最具有競(jìng)爭(zhēng)能力的產(chǎn)業(yè)和最具有活力的企業(yè)，迫切需要持續(xù)資金的輸入，這就決定了我國(guó)融資制度的改革方向，應(yīng)該是保證這些優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的資金需求，為優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)及其相關(guān)企業(yè)的發(fā)展提供資金支持。 （二）改善融資主體的治理效應(yīng) 上市國(guó)有企業(yè)是證券市場(chǎng)融資制度的微觀基礎(chǔ)，融資效率的根源在于企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率，在于企業(yè) 制度本身。早在改革初期，我國(guó)理論界就提出，融資制度改革必須與國(guó)有企業(yè)改革相協(xié)調(diào)，才能發(fā)揮經(jīng)濟(jì)機(jī)制的“功能耦合”效應(yīng)，否則，實(shí)行直接融資制度，而沒有企業(yè)制度的相應(yīng)變革，至多是在行政依賴上又加上銀行依賴或股票市場(chǎng)依賴，融資效率依然低下。 其次，在改革企業(yè)制度的同時(shí)，要采取積極措施，提高企業(yè)運(yùn)行效率，促進(jìn)生產(chǎn)效率和融資效率的良性互動(dòng)。國(guó)際融資效率較高的國(guó)家，無(wú)論采取何種融資方式，企業(yè)都有較高比例的自有資金，而這來(lái)自于生產(chǎn)效率和融資效率的良性互動(dòng)。反之，融資風(fēng)險(xiǎn)大，發(fā)生金融危機(jī)的國(guó)家，則實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ) 企業(yè)生產(chǎn)效率低。我國(guó)也存在這樣的情況，因此才會(huì)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中對(duì)金融體系形成的自下而上的資金需求壓力，即資金倒逼機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁機(jī)制。所以，只有大量盈利的企業(yè)存在，才能為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，金融擴(kuò)展也只有建立在真實(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，才是積極有效的。在優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的過程中，一定要注重提高微觀經(jīng)濟(jì)主體的經(jīng)濟(jì)效益，將解決企業(yè)融資問題與提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益相結(jié)合，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力和償債能力，否則，即使注入大量資金，債務(wù)得到重組，資本結(jié)構(gòu)得以改變，仍然會(huì)出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)，造成金融風(fēng)險(xiǎn)。 （三）推動(dòng)資本市場(chǎng)的發(fā)展 從上面的 分析可以看到，盡管我國(guó)已經(jīng)建立了現(xiàn)代市場(chǎng)型的融資制度，但還是存在嚴(yán)重缺陷，融資市場(chǎng)化還沒有完全形成，金融功能仍處于抑制狀態(tài)。對(duì)于我國(guó)，深化金融體制改革、推動(dòng)資本市場(chǎng)發(fā)展的關(guān)鍵是培養(yǎng)統(tǒng)一的資本市場(chǎng)和發(fā)達(dá)的金融業(yè)，通過健全的金融體系和發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)，為企業(yè)提供暢通的融資渠道和場(chǎng)所，降低融資成本，提高融資效率，保證實(shí)體經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)足發(fā)展。經(jīng)濟(jì)的發(fā)展反過來(lái)又刺激金融業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，從而實(shí)現(xiàn)金融經(jīng)濟(jì)良性互動(dòng)的循環(huán)發(fā)展。中國(guó)的資本市場(chǎng)在經(jīng)歷了幾年的數(shù)量擴(kuò)張、粗放經(jīng)營(yíng)之后，現(xiàn)在面臨的問題是實(shí)現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變，即把質(zhì)量提升、集 約經(jīng)營(yíng)作為資本市場(chǎng)深化發(fā)展的方向。 根據(jù)我國(guó)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和效率的實(shí)際情況來(lái)看，推動(dòng)資本市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展的關(guān)鍵內(nèi)容是構(gòu)筑結(jié)構(gòu)均衡合理且高度完善的資本市場(chǎng)體系，具體來(lái)說，即直接融資與間接融資協(xié)調(diào)發(fā)展；債權(quán)市場(chǎng)與股權(quán)市場(chǎng)互為補(bǔ)充；發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng)緊密銜接；市場(chǎng)主體行為獨(dú)立、各司其職；市場(chǎng)客體（信用工具）種類繁多，資本價(jià)格合理，交易方式多種多樣；投資者廣泛，供求機(jī)制靈活健全；市場(chǎng)監(jiān)管嚴(yán)格、運(yùn)做規(guī)范等。 在這里，健全資本市場(chǎng)體系對(duì)改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)尤為重要，要發(fā)展債券市場(chǎng)、風(fēng)險(xiǎn)投資、票據(jù)融資等子市場(chǎng)，重點(diǎn)是發(fā)展企業(yè)債 券市場(chǎng)。發(fā)展債券市場(chǎng)具有必要性和緊迫性，主要理由如下：債券市場(chǎng)作為一種可供選擇的融資渠道，能在外部給發(fā)債主體帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)的壓力；債券市場(chǎng)作為資本市場(chǎng)的有機(jī)組成部分，在提供流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)方面的作用具有不可替代性；適度規(guī)模的債券市場(chǎng)為政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施和流動(dòng)性管理提供了條件。 結(jié) 論 從上述論斷可以看出，現(xiàn)階段財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的較好選擇，應(yīng)該是“企業(yè)價(jià)值最大化”， 即通過企業(yè)的合理經(jīng)營(yíng)，采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策，充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬均衡關(guān)系，在保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的 實(shí)現(xiàn)與資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化密不可分，資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化應(yīng)達(dá)到企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo)。優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，也就是為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。在優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中，既要充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值、企業(yè)的盈利能力，以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題，又要將所有者權(quán)益和債權(quán)人權(quán)益考慮周全。因此，優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)也是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的內(nèi)在要求。本文通過企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的分析，根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)進(jìn)行合理預(yù)見，對(duì)未來(lái)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化問題提出了合理的政策和建議，有利于提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力和企業(yè)在將來(lái)的改革發(fā)展的需求，對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益的提高和社會(huì)經(jīng)濟(jì)的全面發(fā) 展也具有一定現(xiàn)實(shí)的意義。 致 謝 回首四年的學(xué)習(xí)生活和論文的撰寫過程，心中有很多話想說，但最想表達(dá)的是感謝和難忘。本文是在我的指導(dǎo)老師 其他老師，感謝他們對(duì)我的論文提出有益建議。 參考文獻(xiàn) [1] 徐文英 .論財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化 .會(huì)計(jì)之友 中 .2020,3:21 [2] 宮巨宏 .我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的選擇及 :1112 [3] 馮艾蘭 .淺析財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與最優(yōu) ,12:71 [4] 何中柱 .論財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與資本結(jié) ,14:8 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