畢業(yè)論文--淺析貨幣政策對(duì)股票價(jià)格的影響-資料下載頁(yè)
2025-06-06 09:13本頁(yè)面
【正文】 成熟，利率傳導(dǎo)機(jī)制存在缺陷，不能有效運(yùn)作，導(dǎo)致貨幣政策對(duì)股票價(jià)格的影響有限。因此，我國(guó)改善金融基礎(chǔ)設(shè)施，完善利率傳導(dǎo)機(jī)制已經(jīng)勢(shì)在必行。 第三，目前 我國(guó)的利率彈性不夠大。究其原因，首先是央行多次調(diào)節(jié)利率的貨幣政策讓利率調(diào)整的“告知性效應(yīng)”減弱，其次是 我國(guó)利率政策的制定、利率水平的調(diào)整并不是以客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律和資金 的供求關(guān)系來(lái)決定，而是側(cè)重于央行、財(cái)政、商行、企業(yè)等方方面面利益的調(diào)整上，甚至把利率調(diào)整當(dāng)作減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)的工具，缺乏主動(dòng)靈活的調(diào)節(jié)機(jī)制，導(dǎo)致宏觀利率政策的實(shí)際效果并不令人滿意。所以，國(guó)家應(yīng)該 逐步推行市場(chǎng)化利率改革，提高利率變動(dòng)彈性 。 第四，貨幣政策的目標(biāo)和股價(jià)變動(dòng)的根本原因一致，導(dǎo)致貨幣政策對(duì)股票價(jià)格的影響減弱，使得通過(guò)調(diào)整貨幣政策引導(dǎo)股票投資者轉(zhuǎn)換融資市場(chǎng)的吸引力不大。例如， 2021年國(guó)家實(shí)施緊縮的貨幣政策，而股市上漲、走牛，其最主要的就是，緊縮的貨幣政策的根本原因和股市上漲、走牛的根本原因基本是一致的， 都是因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)而產(chǎn)生的。 第五，政府對(duì)證券市場(chǎng)的干預(yù)過(guò)多。如果政府對(duì)證券市場(chǎng)的干預(yù)過(guò)多，或市場(chǎng)對(duì)政策的反映過(guò)度，市場(chǎng)價(jià)格、回報(bào)及其波動(dòng)性長(zhǎng)期主要受政策驅(qū)動(dòng)，則意味著該市場(chǎng)存在嚴(yán)重缺陷，無(wú)法發(fā)揮其優(yōu)化資源配置的基本功能，從而成為一個(gè)“政策市”。許多證據(jù)都表明，中國(guó)的股市就是這樣一個(gè)“政策市”?！罢呤小笔沟秘泿耪邔?duì)股票價(jià)格的影響產(chǎn)生消極作用。 第六，從微觀主體分析，目前我國(guó)企業(yè)和居民的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和對(duì)貨幣政策的反應(yīng)不靈敏，從而很大的削弱了貨幣政策調(diào)整對(duì)股價(jià)變動(dòng)的影響； 投機(jī)者對(duì)利率調(diào)整的預(yù)期和其盲目性，提前消化掉股市利空利多的消息，從而減小了貨幣政策調(diào)整對(duì)股價(jià)變動(dòng)的影響。 第七，國(guó)內(nèi)國(guó)際的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境在很大程度上干擾了貨幣政策對(duì)股價(jià)波動(dòng)的影響。 第八，股價(jià)在貨幣政策調(diào)整后的中長(zhǎng)期才變得對(duì)其逐漸敏感，這是由于貨幣政策的調(diào)整對(duì)股市存在一個(gè)時(shí)滯期，當(dāng)貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制所要求的時(shí)間已經(jīng)達(dá)到時(shí)，即在中長(zhǎng)期內(nèi)，這個(gè)時(shí)滯期已經(jīng)度過(guò)，貨幣政策調(diào)整的效果會(huì)逐漸呈現(xiàn)效果。比如利率調(diào)整影響上市公司的資金使用成本，從而影響了上市公司的盈利狀況。當(dāng)央行提高貸款利率時(shí)，企業(yè)的利息負(fù)擔(dān)加重，此時(shí)會(huì)減少企業(yè)的利潤(rùn)并且降低 企業(yè)的盈利能力，進(jìn)而減少股票的分紅派息，受利率的提高和股票分紅派息降低的雙重影響，股票的價(jià)格會(huì)下降，股票的交易量也會(huì)萎縮，反之，央行降低貸款利率時(shí)，企業(yè)的利息負(fù)擔(dān)將會(huì)減輕，這增加了企業(yè)的利潤(rùn)并且提高了企業(yè)的盈利能力，股票分紅派息也增多了，股票的價(jià)格自然而然會(huì)上升，股票的交易量也會(huì)放大。這些情況的出現(xiàn)都需要一段時(shí)間的調(diào)整，利率調(diào)整的效果需要一段時(shí)間的傳導(dǎo)，故在時(shí)滯期過(guò)后，即在中長(zhǎng)期內(nèi)，股市對(duì)利率的調(diào)整才會(huì)與理論基本一致。這也證明了貨幣政策對(duì)股價(jià)波動(dòng)的影響存在嚴(yán)重的滯后性。 第九， 貨幣政策的著眼點(diǎn)應(yīng)關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì) 而不是過(guò)多的干預(yù)股市。影響股市發(fā)展的根本因素是宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，而宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境最終主要由一個(gè)個(gè)的企業(yè)來(lái)共同構(gòu)筑的，因此大部分企業(yè)的業(yè)績(jī)的優(yōu)劣將決定宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的優(yōu)劣。中國(guó)貨幣政策的目標(biāo)是調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，最終的落腳點(diǎn)是企業(yè)。 致謝 本文從選題到完成歷時(shí)將近一年時(shí)間。在論文即將完成之際 ，衷心感謝我的指導(dǎo)老師 李輝 老師。本文從設(shè)計(jì)寫(xiě)作提綱、收集資料、撰寫(xiě)到修改定稿均得到 李輝 老師的悉心指導(dǎo)，導(dǎo)師百忙之中仔細(xì)研讀我的論文，對(duì)文章的結(jié)構(gòu)和文字的修改都傾注了大量的心血。 9 由于學(xué)識(shí)淺薄、時(shí)間有限，論文一定還會(huì)有許多錯(cuò)漏之處 ，真誠(chéng)希望各位老師給予批評(píng)與指正 !在此也向各位論文評(píng)審老師表示深深的謝意 ! 參考文獻(xiàn) 【 1】屈玲，貨幣政策對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的影響，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)，第 11期， 2021。 【 2】孫華妤、馬躍，中國(guó)貨幣政策與股票市場(chǎng)的關(guān)系，經(jīng)濟(jì)研究，第 7期， 2021。 【 3】馮用富，貨幣政策能對(duì)股價(jià)的過(guò)度波動(dòng)做出反應(yīng)嗎，經(jīng)濟(jì)研究，第 l期， 2021。 【 4】呂江林，我國(guó)的貨幣政策是否應(yīng)對(duì)股價(jià)變動(dòng)做出反應(yīng)，經(jīng)濟(jì)研究， 2021。 【 5】揚(yáng)新松，龍革生，貨幣政策是否影響股票市場(chǎng)：基于中國(guó)股市的實(shí)證分析田，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)， 2021。 【 6】徐 濤，股票市場(chǎng)與貨幣政策 [M]，上海，復(fù)旦大學(xué)出版社， 2021。 【 7】林峰，我國(guó)利率調(diào)整對(duì)股票市場(chǎng)的影響分析 [J]，經(jīng)濟(jì)論壇， 2021。 【 8】 黃達(dá)，貨幣銀行學(xué) [M]，北京，中國(guó)人民大學(xué)出版社， 1999年版。 【 9】 戴根有，中國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制研究 [M]，北京，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社， 2021年版． 【 10】蕭松華，當(dāng)代貨幣理論與政策 [M]，成都西南財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社， 2021年版。 【 11】成思危，診斷與治療，揭示中國(guó)的股票市場(chǎng) [M]，北京，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社， 2021年版。 【 12】 王德園，我國(guó)貨幣政策與股票市場(chǎng)的互動(dòng) 研究 [J]，現(xiàn)代企業(yè)， 2021。 【 13】劉玉華，成春林，股票市場(chǎng)與貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制 [J]，市場(chǎng)周刊，財(cái)經(jīng)論壇， 2021。
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