【正文】 機 構(gòu)對評級結(jié)果缺乏全國統(tǒng)一的復(fù)審、監(jiān)管機構(gòu)，這使許多信用評級機構(gòu)不能準確、公正、客觀有效地評價企業(yè)信用級別。 （ 2） 內(nèi)部管理制度不夠健全 信用評級機構(gòu)的內(nèi)部管理制度不健全，公司章程也不規(guī)范，沒有科學(xué)高效的管理和監(jiān)督機構(gòu)，管理制度和操作規(guī)程也不是很科學(xué)嚴密，內(nèi)部管理沒有得力的組織和制度保障。 （ 3） 評級機構(gòu)的獨立性和公正性差 資信評估機構(gòu)本應(yīng)作為一個中介機構(gòu)，不受企業(yè)、債券發(fā)行者或 23 是投資者的影響，以保證評估結(jié)果的公正和客觀。但我國 , 絕大多數(shù)評估機構(gòu)是依附于企事業(yè)單位的一部分，評估結(jié)果摻雜了許多行政因素。 現(xiàn) 有的資信評估機構(gòu)中很多是由銀行系統(tǒng)有關(guān) , 必然和企業(yè)有些密切的業(yè)務(wù)關(guān)系。評估時不僅要考慮到上級分行的指標要求 ,還要考慮自身利益 , 因而評估結(jié)果的偏差較大，使評定機構(gòu)也不再重視改進評估程序和提高評估結(jié)果的準確性 , 從而造成信用狀況反應(yīng)失真的惡性循環(huán)。 市場因素 （ 1） 資信評級市場供需失衡，存在過度競爭 市場是評級業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ) , 業(yè)務(wù)量不足是影響評級業(yè)發(fā)展的主要因素之一。受發(fā)行條件、審批環(huán)節(jié)及市場因素等的影響 , 能發(fā)行債券的公司有限，并且發(fā)行量也很小，債券市場的業(yè)務(wù)量小，必然導(dǎo)致資信評級業(yè)務(wù)的需求量小 。 同時， 評級機構(gòu)之間為了搶奪可憐的評級業(yè)務(wù)出現(xiàn)惡性競爭，相互壓價擾亂評級秩序，損害了中國評級機構(gòu)的形象。 （ 2） 信用評級機構(gòu)的評級結(jié)果可信度不高，利用率低，社會影響力小 我國的信用評級機構(gòu)的評級程序缺乏科學(xué)性、嚴密性，難以做到公平公正客觀地評價企業(yè)信用級別，造成評級信息的可信度的降低及評級機構(gòu)威信的下降。再次，就全國而言，幾乎還沒有形成各個方面具有廣泛影響力的評級機構(gòu)。 技術(shù)因素 （ 1） 缺乏科學(xué)的統(tǒng)一的信用評級指標、方法和標準 目前我國的信用評級業(yè)缺少統(tǒng)一的行業(yè)規(guī)范，沒有一套統(tǒng)一規(guī)范的評級方法、標準和指標體系，造成 評級結(jié)果差距很大，不具有可比性，因此也就不具有權(quán)威性，無法發(fā)揮降低企業(yè)籌資成本和增加企業(yè)無形資產(chǎn)的關(guān)鍵功能，這也是企業(yè)缺乏進行信用評級積極性的重要原因之一 [12]。 我國資信評級機構(gòu)主要采用的分析方法為因素法，即比率分析和打分等方法，較少采用模型分析方法，同時結(jié)合定性分析來進行信用評級，評級方法不科學(xué) , 定性與定量的關(guān)系及比例難以確定 , 容易造成信用評級的結(jié)果產(chǎn)生偏差。同一資信狀況得企業(yè)所歸屬的等級也千差萬別。同時，各資信評估機構(gòu)的評級符號含義也不相同。有的用 AAA、 AA、 A 三級設(shè)置 , 也有的分為一級、二 級、三級等，造成 24 評級結(jié)果的代表性差。 （ 2） 缺乏客觀可信的評級資料 我國的資本市場不發(fā)達 ,債券市場更不發(fā)達 ,每年發(fā)行的各類債券還太少 ,而我國的評級機構(gòu)比海外還多 ,致使每個評級機構(gòu)業(yè)務(wù)量都很小 ,根本不可能積累豐富的數(shù)據(jù)庫。大部分評級機構(gòu)都是在為生存而進行業(yè)務(wù)的競爭 ,他們還沒有精力來考慮發(fā)展評級技術(shù)的問題 ,他們在思想上還未對開發(fā)評級技術(shù)給予足夠的重視 ,當然 ,即使重視 ,受制于財力的限制 ,也不可能投入大量的人力、物力開發(fā)新的評級技術(shù)。因此不管是在主觀上 ,還是客觀上 ,我國的評級機構(gòu)還不具備開發(fā)先進評級技術(shù)的條件 。 （ 3） 信用評級行業(yè)的評估人員的專業(yè)性不強 資信評級業(yè)是技術(shù)密集型行業(yè) , 評估人員需要對競爭態(tài)勢、經(jīng)濟政策、法律法規(guī)、科技創(chuàng)新、成本結(jié)構(gòu)、財務(wù)狀況以及管理能力作全面的評估，既有具體指標的定量分析 , 又有主觀的判斷 , 因此對評估人員的素質(zhì)和技術(shù)要求較高。但是在我國由于評級人員的收入較低，同時，主要是具有財務(wù)會計專業(yè)背景的評級人員 , 從事行業(yè)研究和產(chǎn)品開發(fā)的分析員不多，評級機構(gòu)中從業(yè)時間超過 3 年的從業(yè)人員比例不足 10 %，嚴重影響了信用評級機構(gòu)評級的專業(yè)性。 規(guī)模因素 （ 1） 我國信用評級機構(gòu)數(shù)量多、規(guī)模 小、實力弱 雖然我國的信用評級機構(gòu)有 70 多家，但 90%為小型評級機構(gòu)，不僅規(guī)模小，而且建立時間短，作為注重規(guī)模效應(yīng)的行業(yè) , 資信評級涉及不同業(yè)務(wù)品種 , 不同行業(yè)背景，這會導(dǎo)致評級機構(gòu)缺乏必須的歷史累積數(shù)據(jù)，使違約率的測度難以進行。同時，各個機構(gòu)的評級標準不一，使評級出現(xiàn)了多視角、多標準、多層次和不同部門互相排斥的混亂局面 , 使評級不能以第三者身份公平、公正地進行 , 削弱了資信評級的制約力和公信力。 （ 2）業(yè)務(wù)范圍狹窄 我國的資本市場不發(fā)達，企業(yè)融資主要是通過銀行進行間接融資，發(fā)行債券的數(shù)量有限，這 導(dǎo)致資信評級機構(gòu)的企業(yè)債券評級規(guī)模較小。我國評級機構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍目前還主要集中在貸款企業(yè)資信等級評估上，評級機構(gòu)的收入組成中貸款企業(yè)評級收入的比重在 80%甚至更高的水平上 [17]。 而發(fā)達國家不僅對債券和債券 25 發(fā)行主體的評級，還包括金融產(chǎn)品交易對手評級，包括銀行、保險公司、基金公司、證券公司等，導(dǎo)致我國的資信評級業(yè)務(wù)范圍狹窄，難以發(fā)揮廣泛的影響。 26 第 8 章 發(fā)達國家信用評級體系對我國信用評級業(yè)的啟示 1． 增強社會信用評級意識 政府要在充分認識信用評級行業(yè)作用 的基礎(chǔ)上，對信用評級行業(yè)的發(fā)展給予足夠的重視，進一步明確其發(fā)展方向與發(fā)展模式，并把信用評級結(jié)果與其獲得信貸資金、經(jīng)營信譽、經(jīng)營業(yè)績結(jié)合起來，成為考核、監(jiān)管的一項指標，提高企業(yè)進行信用評級的積極性 。 2． 加快建設(shè)資信評級業(yè)的數(shù)據(jù)庫，統(tǒng)計違約率 我國信用行業(yè)的數(shù)據(jù)庫建設(shè)與發(fā)達國家相比顯得非常落后，有關(guān)企業(yè)資信資料十分缺乏。因此，我國信用評級機構(gòu)應(yīng)加快自身信用數(shù)據(jù)庫建設(shè)，政府等有關(guān)部門建立行業(yè)或部門的數(shù)據(jù)庫。 而違約率是資信評級利用的重點 ,是決定評級結(jié)果準確性的關(guān)鍵。由于我國的債券規(guī)模小，在嚴格的審批和擔保下 ,企 業(yè)很少違約，統(tǒng)計違約率較難。同時，銀行內(nèi)部評級開展時間短 ,運作不規(guī)范，也不容易統(tǒng)計違約率。所以，在我國無論是債券評級還是企業(yè)資信評級 ,目前均沒有對資信等級與違約率之間的關(guān)系進行統(tǒng)計。我國某些地方，如上海、深圳等較發(fā)達地區(qū)對借款企業(yè)資信評級已經(jīng)有 10 年以上，樣本比較充足，故可以加快進行違約率的統(tǒng)計。從而推動資信評級業(yè)的發(fā)展 。 同時，可以將各種信用數(shù)據(jù)上傳到評級機構(gòu)、銀行與評級管理機構(gòu)之間的互聯(lián)網(wǎng)信息系統(tǒng)，實現(xiàn)信用信息的共享 ,節(jié)約社會資源。 3． 建立一套科學(xué)的評級指標體系 企業(yè)資信評級最主要依據(jù)就是一套科學(xué)的 評級的指標體系。因此 , 我國的評級機構(gòu)需要共同協(xié)商建立統(tǒng)一的評級指標體系，并根據(jù)客觀環(huán)境變化對評級指標體系進行相應(yīng)調(diào)整。由于其涉及的具體內(nèi)容有很大差異 , 必須針對不同的對象設(shè)計不同的指標?？茖W(xué)的指標體系的設(shè)置應(yīng)借鑒發(fā)達國家的經(jīng)驗 , 并結(jié)合我國的具體國情，對發(fā)達國家資信評級的指標進行進一步的修改，從而建立一套我國資信評級業(yè)的評級指標體系 。 4． 加大企業(yè)資信評級的評估模型的使用效率 27 我國資信評級業(yè)現(xiàn)階段還是采用因素法進行定性的評估，應(yīng)加大定量化的模型的使用，如 var 模型來估算企業(yè)的信用風(fēng)險，流動性風(fēng)險，利率風(fēng)險 等。逐漸過渡到定量與定性方法結(jié)合，并且以定量評估為主，其間參考企業(yè)的管理情況，外部環(huán)境等定性因素，從而使評估結(jié)果更為準確，影響力更大。 5． 擴大信用評級的業(yè)務(wù)范圍 可以通過國家政府等相關(guān)機構(gòu)的強制性規(guī)定，不評級就不能發(fā)行，不評級就不能借貸，來擴展我國評級機構(gòu)對借款企業(yè)和發(fā)行債券企業(yè)的整體評級業(yè)務(wù)。同時，逐漸將業(yè)務(wù)擴展至對個人、各種金融機構(gòu)、國家主權(quán)的資信評級，并從事宏觀經(jīng)濟環(huán)境分析、行業(yè)競爭優(yōu)勢比較、國際市場大宗商品價格走勢與各大國際經(jīng)濟區(qū)域及國別經(jīng)濟形勢等方面的研究。 6． 盡快建立中小企業(yè)資信評級體系 由 于大型企業(yè)融資渠道較多，未來銀行的主要客戶將是數(shù)量眾多的中小型企業(yè)。但是，目前銀行只針對大中型借款企業(yè)進行資信評級，缺乏針對中小企業(yè)的資信評級體系，如上海僅對年末借款余額在 3000 萬元以上的大中型企業(yè)進行信用評級，覆蓋面窄。因此評級機構(gòu)應(yīng)該聯(lián)合起來盡快建立中小企業(yè)資信評級體系。 7． 加強評級機構(gòu)內(nèi)部管理制度的建設(shè) 我國的資信評級機構(gòu)應(yīng)制訂規(guī)范的公司章程，設(shè)置科學(xué)高效的管理和監(jiān)督機構(gòu)，訂立科學(xué)嚴密的管理制度和操作規(guī)程，使內(nèi)部控制工作具有得力的組織和制度保障。此外，信用評級機構(gòu)還應(yīng)建立完善的內(nèi)控制度，包括評級 工作程序、崗位責任制、跟蹤評級責任制、評級報告要求、信用評級委員會工作制度、保密制度、檔案管理辦法、評級人員守則等 。 8． 注重培養(yǎng)專業(yè)性人才 因資信評級是一項專業(yè)性非常強的工作，故評估人員必須具備良好的職業(yè)和道德素質(zhì)。評級人員不僅需要掌握管理、會計、財務(wù)、審計、金融等方面的知識，具有多元化的知識結(jié)構(gòu)和較強的專業(yè)分析能力外，還需要評級人員具有公正、獨立的立場和為客戶保守秘密的品質(zhì)。為了達到這一要求信用評級機構(gòu)可以主動、自行培養(yǎng)相關(guān)人才，相關(guān)機構(gòu)可以對從業(yè)人員的任職資格做規(guī)定，并建立資信評估師資格考試制度，從而 提高我國信用評級從業(yè)人員的相關(guān)素質(zhì)。 9． 整合我國信用評級機構(gòu)，培育專業(yè)性的信用評級機構(gòu) 28 將我國現(xiàn)有的 70 多家省、市金融系統(tǒng)的影響力小的小型資信評級公司通過重組、驗收、調(diào)整、撤并等手段，逐漸形成三五家全國性、權(quán)威性的大型信用評級機構(gòu)。同時，適當組建中外合資的信用評級機構(gòu)，吸收發(fā)達國家的資信評級的先進方法和技術(shù)，擴大我國信用評級公司的影響力，提高評級結(jié)果的準確性。 10. 政府應(yīng)加強對信用評級行業(yè)的支持 政府應(yīng)制定和完善有關(guān)信息的披露法規(guī)和程序 , 規(guī)范管理行為 , 增強政策的透明度和連續(xù)性，加快企業(yè)產(chǎn)權(quán)制 度的改革 , 轉(zhuǎn)變政府職能，完善個人和企業(yè)對信用風(fēng)險防范與承擔的機制等，培育信用服務(wù)中介機構(gòu) , 加強政府有關(guān)監(jiān)管部門使用信用服務(wù)產(chǎn)品的力度 , 推動信用服務(wù)體系的發(fā)展。 11. 加快相關(guān)法律法規(guī)的建設(shè)與完善 針對我國現(xiàn)行 法律法規(guī)的不足 ,資信評級相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)可以將 現(xiàn)行法律法規(guī)中有關(guān)資信評級 的共性內(nèi)容整合 ,參照發(fā)達國家資信評級的法律法規(guī) 對相關(guān)內(nèi)容更新 與 添加， 制定 一些 資信評級 相關(guān) 條例 試運行， 也可以嘗試編制一部統(tǒng)領(lǐng)各類資信評級機構(gòu)的基本法， 內(nèi)容 應(yīng) 包括 資信評級機構(gòu)的法律地位、權(quán)利義務(wù)、組織制度、發(fā)展模式、 收費模式、 市場準 入 、行為準則等基本內(nèi)容 ， 以確保 資信評級機構(gòu) 的 法律定位清晰、監(jiān)督管理完善、政策扶持到位，最終使我國的資信評級業(yè)在相關(guān)法律法規(guī)的夾持下 穩(wěn)步發(fā)展 。 12. 建立有效的信用監(jiān)管體制 我國各信用評級機構(gòu)都會受到證監(jiān)會、中央銀行和國家發(fā)改委等部門的監(jiān)管，但它們對信用評級機構(gòu)經(jīng)營活動的干預(yù)比較少。故應(yīng)該建立有效的信用監(jiān)管體制，主要包括：建立信用評級業(yè)務(wù)的許可制度、日常管理制度和“退市”制度。具體而言，國家有關(guān)部門根據(jù)規(guī)定向資信評級機構(gòu)發(fā)放開展某類評級業(yè)務(wù)的許可證。同時，建立對評級結(jié)果的復(fù)審、評價等制度。綜合考慮，建議我國 對資信評級機構(gòu)進行統(tǒng)一監(jiān)管，對信用評級業(yè)務(wù)資格或評級結(jié)果進行認證的監(jiān)管體制。 13. 建立資信評級行業(yè)協(xié)會，加強行業(yè)自律 為了加強對信用評級工作的指導(dǎo)、監(jiān)督和管理，應(yīng)建立自律性的信用評級行業(yè)協(xié)會。其任務(wù)主要包括 :定期組織評級機構(gòu)交流工作經(jīng)驗。協(xié)助各家評級機構(gòu)規(guī)范評級方法和指示體系。協(xié)助政府有關(guān)部門搞好評級機構(gòu)的資料審查和日常業(yè)務(wù)管理。督促檢察和加強各評級機構(gòu)自律管理，建立起自我約束機制 。 29 結(jié) 論 我國信用評級機構(gòu)經(jīng)過了近 30 年的發(fā)展已經(jīng)形成了一定的規(guī)模，但仍存在不少問題。對此，我國的資信評級機構(gòu)可以借鑒 發(fā)達國家的寶貴經(jīng)驗，在信用評級意識、相關(guān)法律法規(guī)、監(jiān)管體制、自身建設(shè)等方面進行進一步的發(fā)展創(chuàng)新。積極與國際著名的評級機構(gòu)交流合作，吸收國際先進的資信評級有關(guān)經(jīng)驗，創(chuàng)建符合我國國情的信用評級體系，推動 我國信用評級機構(gòu)的國際化與規(guī)范化進程。 30 參考文獻 [1] 中國人民銀行臨汾市中心支行課題組 .對中美資信評級的比較研究 [J].征信， 2021，（ 3）： 4749. 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