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黃山旅游企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)分析_本科畢業(yè)設(shè)計(論文)-資料下載頁

2025-06-04 21:50本頁面
  

【正文】 期的發(fā)展階段,經(jīng)營風(fēng)險較大且未來不確定因素較多,財務(wù)風(fēng)險控制嚴(yán)密。這也是為什么旅游業(yè)資產(chǎn)負債率不高的原因。 因此, 黃山旅游 在后期的發(fā)展經(jīng)營活動中 ,也同樣以配股融資為其企業(yè)的主要融資手段,從而導(dǎo)致企業(yè)的資產(chǎn)負債率普遍較低。而隨著企業(yè)的不斷發(fā)展,所需的資金也在逐漸的增加,相應(yīng)的企業(yè)的資產(chǎn)負債率也應(yīng)隨之提高。而這也是因為債務(wù)的融資手段與股權(quán)的融資手段相比,具有成本低、操作簡單且容易避稅等的作用 。因此,西方大多數(shù)的企業(yè)都會首先考慮債務(wù)融資來為企業(yè)獲得更多的資金。 資本結(jié)構(gòu)調(diào)整彈性小 旅游業(yè)跟其他行業(yè) 相比,其資本的結(jié)構(gòu)存在很明顯的問題,是其資本的結(jié)構(gòu)在調(diào)整方面缺乏必要的彈性,無法發(fā)揮其真正的作用 ,而黃山旅游也不例外 。如該企業(yè)的負債規(guī)模比較的保守,為 企業(yè)在避免財務(wù)風(fēng)險的同時,也失去了很多的競爭機會。同時,該企業(yè)也由于債務(wù)結(jié)構(gòu)的不合理與股權(quán)的過分融資等情況,導(dǎo)致了企業(yè)在資本結(jié)構(gòu)方面的調(diào)整措施無法有效實施。 股權(quán)過度融資 前面提到我國上市公司和國外上市公司在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面有完全不同的特點,主要由于我國國情與歷史發(fā)展的因素,我國企業(yè)中國有股權(quán)的比重非常高而且不容易流通,而相對可以流通的社會公眾股所占比例卻很少,這就會被政府一直束縛著。而黃山旅游在實際經(jīng)營中也由于國有股權(quán)過多的融資而導(dǎo)致企業(yè)在發(fā)展過程中難以形成良好的企業(yè)治理結(jié)構(gòu),影響到了企業(yè)的正常經(jīng) 營和長期發(fā)展。 負債結(jié)構(gòu)不合理 黃山旅游的流動負債比例嚴(yán)重偏高,表明其現(xiàn)金凈流量不足, 如此高的流動負債會使公司在金融環(huán)境變化或者長短期債務(wù)集中到期時面臨極大的還本付息壓力,導(dǎo)致自身資金周轉(zhuǎn)困難,引起信用危機,降低公司聲譽。而長期負債作為公司穩(wěn)定的資金來源,在短期內(nèi)不會面臨流動性風(fēng)險,短期償債壓力小,資金使用年限長。因此,應(yīng)盡量增加長期負債的使用。 黃山旅游企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)分析 13 4 優(yōu)化黃山旅游企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的對策建議 調(diào)整黃山旅游的負債結(jié)構(gòu) 最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定時期內(nèi),籌措的資本的加權(quán)平均資 本成本最低,使企業(yè)的價值達到最大化。因此,黃山旅游盡可能在今后的日常經(jīng)營活動中,根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營狀況與市場的競爭機制對企業(yè)的負債結(jié)構(gòu)進行合理的調(diào)整,同時逐步擴大公司規(guī)模,進行適度舉債經(jīng)營,使公司的資本結(jié)構(gòu)維持在一個合理的水平,增強公司抵御風(fēng)險的能力,促進公司又好又快成長 [7]。 運用好財務(wù)杠桿 優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)需要政府的投入,一是資金的投入,二是政策的投入,三是立法的投入。如何用好財務(wù)杠桿這一把“雙刃劍”,充足的資金是前提,政策與法規(guī)的完善與健全是保障,通過立法和制定相應(yīng)的政策對資金運行環(huán)境進行規(guī)范,促使資 金正常運行,這樣,既能充分發(fā)揮財務(wù)杠桿的杠桿效應(yīng),又能更好地規(guī)避財務(wù)風(fēng)險 而且在如今的市場經(jīng)濟條件下,企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動對企業(yè)所擁有的資本結(jié)構(gòu)提出了更高的要求,企業(yè)必須充分的發(fā)揮其財務(wù)杠桿的作用,對企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)進行合理的調(diào)整,從而大大的降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險,為企業(yè)的長期發(fā)展提供保障 [8]。 實現(xiàn)股權(quán)所有者的多元化 中國創(chuàng)業(yè)型經(jīng)濟的發(fā)展需要稅收政策的大力支持 ,公司治理中大股東與中小股東的利益沖突需要得到有效的化解 ,旅游上市公司的股本結(jié)構(gòu)尚需進一步優(yōu)化 [9]。 基于我國旅游業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)太依賴有股的情況考慮, 黃山旅游應(yīng)降低國有股比例,實現(xiàn)股權(quán)所有者多元化。除了國家這一主要股東之外,銀行、企業(yè)法人、投資基金、本企業(yè)職工以及社會公眾等都應(yīng)包含進來。尤其要加大企業(yè)投資者的持股比例。同時,還應(yīng)適當(dāng)加入企業(yè)經(jīng)營者股權(quán)和股票期權(quán)份額,實現(xiàn)企業(yè)所有者總額的多大比例,不應(yīng)有一個固定的界限,而應(yīng)與企業(yè)規(guī)模以及企業(yè)長遠發(fā)展規(guī)劃相聯(lián)系。 建立約束機制,完善公司治理結(jié)構(gòu) 國有股或國家法人股作為旅游上市公司的控股股東 , 并不是實際參與經(jīng)營 , 所有者 “缺位”現(xiàn)象具有較高的代理成本 .在所有者和經(jīng)營者利益不一致的情況下 , 經(jīng)理人會追求 自身利益最大化 , 采取“逆向選擇”行為 ,減少負債經(jīng)營 [10]。而黃山旅游也不黃山旅游企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)分析 14 例外,長期負債率非常低。針對這種情況,完善公司治理結(jié)構(gòu)并建立有效的對經(jīng)營者的約束機制是十分必要的。黃山旅游應(yīng)在資本結(jié)構(gòu)決策時下方一定決定權(quán)給財務(wù)部,當(dāng)二者出現(xiàn)較大的意見分歧時,應(yīng)及時報告董事會。 黃山旅游企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)分析 15 結(jié) 論 一個 企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)對該企業(yè)的投資決策與籌資決策的制定有著重要的決定性作用,對企業(yè)的內(nèi)部股東財富最大化的實現(xiàn)的影響也是很大的。文章對目前國內(nèi)外有關(guān)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)理論的基礎(chǔ)之上,通過對 黃山旅游 的資本結(jié)構(gòu)情況進行實證分析,從 而尋找出完善 該 企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)的有效方案 。通過本論文的工作,得到如下結(jié)論: ( 1) 由于黃山旅游企業(yè)的負債結(jié)構(gòu)并不完善,企業(yè)可以逐步擴大公司規(guī)模,進行適度舉債經(jīng)營,使公司的資本結(jié)構(gòu)維持在一個合理的水平,增強公司抵御風(fēng)險的能力,促進公司又好又快成長。 ( 2) 基于我國旅游業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)太依賴有股的情況考慮,黃山旅游應(yīng)降低國有股比例,實現(xiàn)股權(quán)所有者多元化。 ( 3) 黃山旅游作為依賴國有股的企業(yè),經(jīng)理人會追求自身利益最大化,減少負債經(jīng)營,因此必須建立約束機制,完善公司治理結(jié)構(gòu)。 ( 4)黃山旅游必須用好財務(wù)杠桿這一把“雙刃劍”,充足的資金是前提 ,政策與法規(guī)的完善與健全是保障,通過立法和制定相應(yīng)的政策對資金運行環(huán)境進行規(guī)范,促使資金正常運行,這樣,既能充分發(fā)揮財務(wù)杠桿的杠桿效應(yīng),又能更好地規(guī)避財務(wù)風(fēng)險。 黃山旅游企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)分析 16 參 考 文 獻 [1] 趙樂 .我國企業(yè)資本結(jié)構(gòu)理論研究狀況分析 .天津財經(jīng)大學(xué), 2021 [2] 張彬 . 旅游業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素實證研究 [J]. 旅游學(xué)刊 , 2021( 8) [3] FRANCO M , MERTOR M .The cost of capital , corporate finance and the theory of investment :ment[ J] .The American Economic Review , 1958 , 68(3):261 297 . [4] 肖作平.資本結(jié)構(gòu)影響因素和雙向效應(yīng)動態(tài)模型 — 來自中國上市公司面板數(shù)據(jù)的證據(jù) [D].廈門:廈門大學(xué), 2021. [5] 董奮義,程莉莉 . 旅游類上市公司資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效關(guān)系實證分析 [J]. 鄭州航空工業(yè)管理學(xué)院學(xué)報 ,2021( 1) [6] 陳德萍 ,陳永圣 .對我國創(chuàng)業(yè)板公司資本結(jié)構(gòu)的實證檢驗 [J].統(tǒng)計與決策 ,2021(314). [7] 張海燕,趙海蘭 .旅游上市公司成長性與資本結(jié)構(gòu)的實證分析 [J].旅游論壇 , 2021( 6) [8] 洪錫熙 .沈藝峰我國上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素的實證分析 [J].廈門大學(xué)學(xué)報 (哲學(xué)社會科學(xué)版 ),2021,143(3):1 一 4一 50 [9] 于翠芳 .中國旅游上市公司資本結(jié)構(gòu)問題研究 [J].學(xué)習(xí)與探索, 2021 [10] 霍守花,陸 林 . 旅游上市公司資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效關(guān)系的實證研究 [J]. 安 徽師范大學(xué)學(xué)報 , 2021( 1) 黃山旅游企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)分析 17 致 謝 四年的學(xué)習(xí)生活在即將劃上一個句號,而于我的人生來說卻僅僅只是一個逗號,我將面對新的征程的開始。本研究及論文是在我的導(dǎo)師 李國民 的親切關(guān)懷和耐心的指導(dǎo)下完成的。偉人、名人固然為我所崇拜,可是我更迫切地想要把我的敬意獻給給一位平凡的人,我的導(dǎo)師 李國民 老師。也許我不是您最出色的學(xué)生,但您卻是我所最尊敬的老師。您是如此的治學(xué)嚴(yán)謹(jǐn),學(xué)識淵博,視野廣闊,思想深刻,您用心為我營造一種良好的學(xué)術(shù)氛圍,讓我的論文更加的嚴(yán)謹(jǐn)。 同時,我還要感謝一下一起完成畢業(yè)論文小組 的同學(xué)們,如果沒有你們的支持和傾心的協(xié)助,我是無法解決這些困難和疑惑,最終能夠讓本文順利完成。 至此論文付梓之際,我的心情無法保持平靜,從開始選擇課題到論文的順利答辯,有無數(shù)可敬的師長、朋友給了我很多的幫助,在這里請您接受我誠摯的謝意 ! 最后,再次對那些在論文完成過程中,關(guān)心、幫助我的同學(xué)和朋友們表示衷心地感謝!
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